Экономический анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия

 

          Расчет комплексного показателя  по четырехфакторной модели Лиса  свидетельствует  о ничтожной вероятности банкротства для ЗАО «Эльдорадо» в течение всего исследуемого периода, поскольку значение показателя  выше нормативного (0.037) и имеет устойчивую тенденцию к увеличению. В 1 квартале 2007 года анализируемый показатель составил 0.037, во 2 квартале 2007 года он увеличился до 0.050, а в 3 квартале 2007 года составил 0.053.

          Рассчитаем комплексный показатель  вероятности банкротства по четырехфакторной модели Таффлера для ЗАО «Эльдорадо»  по формуле 1.5 (таблица 2.12).

 

 

Таблица 2.12

Диагностика вероятности  банкротства ЗАО «Эльдорадо» по модели Таффлера

Коэффициент	Расчет	Множитель	1 квартал 2007 г.		2 квартал 2007 г.		3 квартал 2007 г.
			Значение	Произведение   (гр. 3 х гр. 4)	Значение	Произведение   (гр. 3 х гр. 6)	Значение	Произведение   (гр. 3 х гр. 8)
1	2	3	4	5	6	7	8	9
К1	Отношение прибыли от продаж к краткосрочным  обязательствам	0.53	0.039	0.020	0.132	0.070	0.053	0.028
К2	Отношение оборотных активов к  заемному капиталу	0.13	0.897	0.117	0.902	0.117	0.891	0.116
К3	Отношение краткосрочного заемного капитала к валюте баланса	0.18	0.295	0.053	0.131	0.024	0.154	0.028
К4	Отношение выручки от продаж к величине всех активов	0.16	0.374	0.060	0.234	0.037	0.199	0.032
Z-счет Таффлера:		х	Х	0.250	х	0.248	х	0.204

 

         Комплексный показатель финансовой  устойчивости ЗАО «Эльдорадо», рассчитанный по четырехфакторной модели Таффлера, имеет значение  ниже 0.3 в течение всего исследуемого периода и имеет тенденцию к снижению. Следовательно, ЗАО «Эльдорадо» не имеет хороших долгосрочных перспектив.

         Обобщая вышесказанное, анализ  финансового состояния по зарубежным  методикам показал финансовую неустойчивость для ЗАО «Эльдорадо» и возможную вероятность банкротства. В тоже время, необходимо отметить серьезные недостатки применения зарубежных методик диагностики банкротства в условиях российской экономики, не позволяющие безоговорочно доверять полученным на его основе выводам. Поэтому далее необходимо оценить вероятность банкротства ЗАО «Эльдорадо» по отечественным методикам.

         В таблице 2.13 проведена оценка вероятности банкротства ЗАО «Эльдорадо» по методике, установленной Постановлением Правительства Российской Федерации от 20 мая 1994 года  № 498 «О некоторых мерах по реализации законодательства о несостоятельности (банкротстве) предприятий».

 

Таблица 2.13

Оценка вероятности  банкротства ЗАО «Эльдорадо» по методике, установленной Постановлением Правительства РФ от 20 мая 1994 года  № 498

тыс. руб.

Показатель	Нормативное значение	Фактическое значение
		На 01.01. 2007 г.	На 01.04. 2007 г.	На 01.07. 2007 г.	На 01.10. 2007 г.
Коэффициент текущей ликвидности	>2	0.862	0.914	0.898	0.885
Доля собственного оборотного капитала в формировании текущих активов	> 0.1	-0.160	-0.094	-0.114	-0.130
Оценка вероятности банкротства	х	высокая	высокая	высокая	высокая

 

 

         Поскольку значения коэффициента  текущей ликвидности в ЗАО «Эльдорадо» имеют неудовлетворительное значение в течение всего анализируемого периода, и доля собственного оборотного капитала в формировании оборотных активов меньше установленного норматива, необходимо рассчитать для данного предприятия коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности  по  формуле 1.1:

К3 = (0.885 + 6 : 12 (0.885 – 0.862) : 2 =0.897 < 1

         Как видно из приведенных расчетов, ЗАО «Эльдорадо» при сохранении имеющейся тенденции развития не имеет реальной возможности восстановить свою платежеспособность в течение 6 месяцев. Следовательно, данному предприятию необходимо разрабатывать стратегию, направленную на предотвращение банкротства.

         Проанализируем вероятность банкротства для ЗАО «Эльдорадо» по четырехфакторной модели R прогноза риска банкротства, предложенной учеными Иркутской государственной экономической академии по формуле 1.2 (таблица 2.14).

 

 

 

 

Таблица 2.14

Диагностика вероятности  банкротства ЗАО «Эльдорадо» по четырехфакторной модели Иркутской государственной экономической академии

Коэффициент	Расчет	Множитель	1 квартал 2007 г.		2 квартал 2007 г.		3 квартал 2007 г.
			Значение	Произведение   (гр. 3 х гр. 4)	Значение	Произведение   (гр. 3 х гр. 6)	Значение	Произведение   (гр. 3 х гр. 8)
1	2	3	4	5	6	7	8	9
К1	Отношение оборотного капитала к активам	8.38	0.579	4.852	0.761	6.377	0.801	6.712
К2	Отношение чистой прибыли к собственному капиталу	-	-0.002	-0.002	-0.125	-0.125	0.020	0.020
К3	Отношение выручки от продаж к активам	0.054	0.374	0.020	0.234	0.013	0.199	0.011
К4	Отношение чистой прибыли к интегральным затратам	0.630	-0.002	-0.001	-0.090	-0.057	0.010	0.007
Значение R		х	х	4.869	х	6.208	х	6.750

 

          Вышеприведенные расчеты свидетельствуют  о том, что вероятность банкротства для ЗАО «Эльдорадо» в соответствии со значением модели R очень высока (составляет более 90 %).

         В заключение анализа необходимо  осуществить классификацию финансового состояния ЗАО «Эльдорадо» по сводным критериям оценки бухгалтерского баланса. В таблице 2.15 приведена интегральная оценка финансового состояния ЗАО «Эльдорадо»  на основе скорингового анализа (по методике Донцовой Л.В. и Никифоровой Н.А.).

         Как видно из таблицы 2.15, в течение всего исследуемого периода ЗАО «Эльдорадо» относилось к 3 классу финансовой устойчивости, т.е. имело неустойчивое финансовое состояние. При этом сводный показатель оценки финансового состояния ЗАО «Эльдорадо» имеет тенденцию к снижению (с  42.5 в 1 квартале 2007 года до 40.5 во 2 и 3 кварталах 2007 года), что оценивается отрицательно.

 

 

Таблица 2.15

Оценка класса ЗАО «Эльдорадо» согласно критериям оценки финансового состояния

№ п/п	Показатели финансового состояния	1 кв. 2007 г.		2 кв. 2007 г.		3 кв. 2007 г.
		значение	баллы	значение	баллы	значение	баллы
1	Коэффициент абсолютной ликвидности	2.914	14	5.351	14	4.955	14
2	Коэффициент критической оценки (промежуточной ликвидности)	2.945	11	5.579	11	5.337	11
3	Коэффициент текущей ликвидности	0.888	0.5	0.906	0.5	0.892	0.5
4	Доля оборотных средств в активах	0.579	10	0.761	10	0.801	10
5	Коэффициент обеспеченности собственными средствами	-0.127	0	-0.104	0	-0.122	0
6	Коэффициент капитализации	1.828	0	5.302	0	8.892	0
7	Коэффициент финансовой независимости (автономии)	0.371	4	0.197	0	0.101	0
8	Коэффициент финансовой устойчивости	0.661	3	0.870	5	0.847	5
9	Итого	х	42.5	х	40.5		40.5
	Класс финансовой устойчивости	х	3-й класс	х	3-й класс	х	3-й класс

 

         Проведем комплексную оценку финансового состояния ЗАО «Эльдорадо» путем сравнения рассчитанных ранее фактических значений финансовых коэффициентов, используемых для диагностики банкротства, с нормативными значениями данных показателей, установленными Правилами проведения арбитражными управляющими финансового анализа, утвержденными Постановлением Правительства  РФ от 26 июня 2003 г. № 367 (таблица 2.16).

        Как видно из таблицы 2.19, в  соответствии с Правилами проведения  арбитражными управляющими финансового анализа, финансовое состояние ЗАО «Эльдорадо» в течение всего анализируемого периода можно в целом охарактеризовать как проблемное, при этом оно имеет тенденцию к ухудшению, однако абсолютной финансовой неустойчивости (кризисного состояния) исследуемое предприятие не достигло.

 

 

 

 

 

Таблица 2.16

Значения  финансовых коэффициентов ЗАО «Эльдорадо»

Наименование показателя	1 кв. 2007 г.		2 кв. 2007 г.		3 кв. 2007 г.
	размер	значение	размер	значение	размер	значение
1. Коэффициент абсолютной ликвидности	2.914	нормальное	5.351	нормальное	4.995	нормальное
2. Коэффициент текущей ликвидности	0.888	кризисное	0.906	кризисное	0.892	кризисное
3. Показатель обеспеченности  обязательств  должника его активами	1.615	нормальное	1.263	проблемное	1.113	проблемное
4. Степень платежеспособности  по текущим обязательствам	2.369	нормальное	1.679	нормальное	2.321	нормальное
5. Коэффициент  автономии (финансовой независимости)	0.371	проблемное	0.197	кризисное	0.101	кризисное
6. Коэффициент  обеспеченности  собственными оборотными средствами	-0.127	кризисное	-0.104	кризисное	-0.122	кризисное
7. Доля  просроченной  кредиторской  задолженности  в пассивах	0	нормальное	0	нормальное	0	нормальное
8. Отношение  дебиторской   задолженности  к совокупным  активам	0.006	проблемное	0.035	проблемное		проблемное
9. Рентабельность  активов	0.00105	кризисное	-0.01957	кризисное	0.00654	кризисное
10. Норма чистой прибыли	0.03054	кризисное	0.07365	проблемное	0.04091	кризисное