Экономический анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия

 

         Расчеты свидетельствуют о замедлении оборачиваемости капитала ЗАО «Эльдорадо», что оценивается отрицательно. Продолжительность оборота капитала увеличилась с 240.6 дней в 1 квартале 2007 года до 462.3 дней в 3 квартале. Снижение показателя свидетельствует о замедлении реализации активов ЗАО «Эльдорадо». Как видно из вышеприведенных расчетов, капиталоемкость имеет тенденцию к росту (с 2.673 в 1 квартале до 5.024 в 3 квартале 2007 года), что оценивается отрицательно.

         Исследуемое предприятие эффективно  использует собственный капитал. Если в 1 квартале на 1 руб. собственного капитала приходилось 1.056 руб. выручки от продаж, в 3 квартале показатель увеличился до 1.969 руб.

         Как показывают вышеприведенные  расчеты, для собственного капитала ЗАО «Эльдорадо» характерно ускорение оборачиваемости. Период оборачиваемости собственного капитала в 3 квартале составил 46.7 дней, что меньше значения данного показателя в 1 квартале на 38.5 дней, и меньше аналогичного показателя 2 квартала на 14.1 дней.

         Для оборотного капитала ЗАО  «Эльдорадо» характерно замедление оборачиваемости с 139.3 дней в 1 квартале 2007 года до 371.0 дней в 3 квартале. Соответственно, за 9 месяцев 2007 года коэффициент оборачиваемости снизился с 0.646 до 0.248.

         Как видно из таблицы 2.16, на  изучаемом предприятии  период  оборачиваемости дебиторской задолженности (период  инкассации) увеличился с 1.5 дней в 1 квартале 2007 года до 24.4 дней в 3 квартале. Это является свидетельством ухудшения ее ликвидности. В абсолютном значении период инкассации задолженности на данном предприятии очень мал, что можно оценить положительно.  Однако ЗАО «Эльдорадо» должно стремиться к ускорению расчетов с заказчиками с целью вовлечения в оборот дополнительных денежных средств.

         Приведенные показатели свидетельствуют  о росте коммерческого кредита, предоставляемого ЗАО «Эльдорадо» кредиторами. Срок оплаты счетов кредиторов увеличился с 16.4  дней в 1 квартале 2007 года до 22.0 дней в 3 квартале. Предприятие допускает большие задержки в расчетах со своими кредиторами, что может привести к выплате пеней и неустоек за нарушение сроков расчетов. Следовательно, ЗАО «Эльдорадо» необходимо укреплять платежную дисциплину и своевременно рассчитываться со своими поставщиками и подрядчиками, бюджетом и внебюджетными фондами.

 

2.4. Выводы по результатам анализа ЗАО «Эльдорадо»

 

 

        На основании проведенного анализа финансово-хозяйственной деятельности  предприятия ЗАО «Эльдорадо» можно сделать вывод о том, что в целом предприятие развивается и расширяется. Структуру баланса можно признать относительно удовлетворительной, поскольку на предприятии увеличивается удельный вес наиболее ликвидных активов, но при этом снижается доля собственного капитала.

         Как показало анализ финансового  состояния ЗАО «Эльдорадо» на основе финансовых коэффициентов, данное предприятие имеет  неустойчивое финансовое состояние, но удовлетворительные показатели платежеспособности и ликвидности. Финансовое состояние предприятия имеет тенденцию к ухудшению.

         Вероятность банкротства для  предприятия вероятна по зарубежным  методикам анализа, при этом по отечественным методикам предприятие может быть также оценено как неплатежеспособное. В целом финансовое состояние предприятия по комплексным методикам было охарактеризовано как неустойчивое и нестабильное, имеется некоторая степень риска по задолженности. Следовательно, ЗАО «Эльдорадо» необходимо изыскать неиспользованные резервы укрепления финансового состояния.

         ЗАО «Эльдорадо» имеет низкие показатели рентабельности  и деловой активности. Следовательно, ЗАО «Эльдорадо» необходимо принимать срочные меры по сохранению равновесия своих активов и пассивов в изменяющейся внутренней и внешней среде, гарантирующее  его постоянную платежеспособность и инвестиционную привлекательность в границах допустимого уровня риска.

         По итогам анализа необходимо выяснить причины неустойчивого финансового состояния ЗАО «Эльдорадо» и его ухудшения за 9 месяцев 2007 года.

…

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Глава 3. Разработка мероприятий по улучшению финансового состояния ЗАО «Эльдорадо»

3.1.Увеличение доли собственного капитала предприятия

 

3.2.Изменение направлений финансово-хозяйственной  деятельности для получения прибыли от финансово-хозяйственной деятельности в целом

 

          Основываясь на результатах проведенного  анализа финансового состояния ЗАО «Эльдорадо», был сделан вывод, что объемы производства данного предприятия очень малы. Выручка данного предприятия от оказания услуг по финансовому управлению, а также прибыль от продаж имеют незначительные темпы роста. Следовательно, анализируемому предприятию необходимо расширять направления финансово-хозяйственной деятельности.

          ЗАО «Эльдорадо» в условиях повышенного спроса на услуги автомоек можно порекомендовать развитие данного направления бизнеса. Однако имеющиеся производственные мощности не позволяют этого сделать, поэтому исследуемому предприятию необходимо приобрести новое оборудование, рыночная стоимость которого в настоящее время составляет около 24  млн. руб.

         Собственных средств предприятия  для расчетов за оборудование  недостаточно. Следовательно, в данном случае приобретение дорогостоящего оборудования возможно либо с привлечением банковского кредита, либо по договору финансового лизинга. Сопоставим затраты на приобретение оборудования при каждом из двух вариантов финансирования (приложение 8).

         Рассчитаем затраты на приобретение  оборудования для автомойки с привлечением кредитных ресурсов. В Северном банке Сбербанка РФ для этого необходимо будет взять кредит в сумме 2.4 млн. руб. сроком на 2 года под 15 % годовых в рублях. Объем возвращаемой суммы по  данному кредиту можно рассчитать по формуле:

                                    Кс   Д/n + (Д + Д/n * t)                       (3.1)

где КС – полный объем  возвращаемых средств по кредиту  в год

      n – срок  кредитования, мес;

      Д – сумма кредита, млн. руб.;

      t - коэффициент, характеризующий количество прошедших месяцев срока кредитования.

         Как видно из приложения 8, сумма процентов за пользование заемными средствами составила бы 375.0 тыс. руб.

         Необходимый вид оборудования для автомойки в настоящее время предоставляет в лизинг только одна лизинговая компания -  ЗАО «Универсальная лизинговая компания». Договор финансового лизинга содержит следующие условия:

     - поставщиком  оборудования является японская компания «Nippon Steel  Trading»;

• стоимость имущества у лизингодателя на момент заключения договора – 2.4 млн. руб.;
• срок действия договора – 24 месяца, по истечении которых лизингополучатель ЗАО «Универсальная лизинговая компания» выкупает имущество по остаточной стоимости;

         Договором финансового лизинга  оговорен порядок расчета комиссионного вознаграждения в размере 1 % в  месяц от среднегодовой остаточной стоимости оборудования (12 % годовых). Расчет общей суммы лизинговых платежей осуществляется по формуле:

                                          ЛП = АО + КВ,                               (3.2)

где АО - величина амортизационных  отчислений, причитающихся лизингодателю в текущем году;

КВ - комиссионное вознаграждение лизингодателю;

         Порядок расчета среднегодовой остаточной стоимости имущества в течение срока лизинга, а также величины лизинговых платежей по годам представлены в приложении 8 (графы 3-8).  В сумму лизинговых платежей при этом входит амортизация объекта основных средств, начисленная способом уменьшаемого остатка с коэффициентом 3 исходя из срока его полезного использования (24 месяца):

1 год:  2400000 руб. х  25 % х 3 = 1800000 руб.

2 год: (2400000 руб. – 1800000 руб.) х 25 % х 3 = 450000

         При оценке эффективности источников финансирования соизмерение разновременных показателей осуществляется путем приведения (дисконтирования) их ценности в начальном периоде. Для приведения разновременных затрат, результатов и эффектов используется норма дисконта (E), равная приемлемой для инвестора норме дохода на капитал. Технически приведение к базисному моменту времени затрат, результатов эффектов, имеющих место на t-м шаге расчета реализации проекта, удобно производить путем их умножения на коэффициент дисконтирования, определяемый для постоянной нормы дисконта Е:

                                           

,                                   (3.3)

где a_t -  коэффициент дисконтирования;

       Е  - норма дисконта;

       t - номер  шага расчета (месяц).

     Основная формула для расчета коэффициента дисконтирования (Е):

                                                            Е = a + b + c,                                  (3.4)

где а - принимаемая цена капитала (очищенная от инфляции) или  доходность альтернативных проектов вложения финансовых средств;

      b - уровень  премии за риск для проектов  данного типа (в соответствии  с классификацией инновации);

      с - уровень  инфляции.

         В таблице 3.1 приведен расчет  величины дисконта для расчета  чистой текущей стоимости оборудования. Норма дисконта (Е=0,02)  выбрана с учетом доходности альтернативных проектов вложения финансовых средств (10 % годовых), увеличенной на 11 %  для компенсации инфляции  и на 3 % с учетом возможных рисков.

         Таблица 3.1

Расчет дисконта

……………..

         Построим модель дисконтированной  стоимости оборудования. За точку  приведения (t₀) разновременных затрат и результатов принимаем конец первого месяца реализации проекта.

         Приведем пример расчета коэффициента  дисконтирования:

Для первого месяца:                  a_{t = 1 : (1 + 0.02)º = 1}

Для второго месяца:                  a_{t = 1 : (1 + 0.02)¹= 0.980}

         Расчет коэффициента дисконтирования  для остальных месяцев реализации проекта производится аналогично. Расчет чистой текущей стоимости оборудования приведен  в приложении 8 (графа 222).

         Как видно из приложения 8, для ЗАО «Эльдорадо» целесообразно приобрести оборудование для автомойки по договору лизинга. Дисконтированная стоимость оборудования в данном случае составит 2229.7 тыс. руб., что меньше на 21.3 тыс. руб., чем при приобретении оборудования за счет банковского кредита.

         Рассчитаем экономический эффект  от приобретения по договору  финансового лизинга нового оборудования и ввода его в эксплуатацию.

         Для обслуживания нового оборудования  планируется дополнительный  наем  персонала в количестве одного рабочего с заработной платой 13 тыс. руб. в месяц. Таким образом, дополнительные затраты на оплату труда составят 156 тыс. руб. (13 тыс. руб. х 12 мес.).  Дополнительные платежи налогов с фонда оплаты труда составят 41 тыс.руб.:

156 тыс. руб. х 26.2 % = 41

         В 2007 году необходимо также  дополнительное обучение сотрудника работе с новым оборудованием. Стоимость обучения составляет 30 тыс.руб.

         Для оценки эффективности предложенного  проекта необходимо рассчитать интегральные показатели, позволяющие принять  решение о целесообразности (нецелесообразности) вложения средств:

• чистый дисконтированный доход (ЧДД);
• срок окупаемости;
• индекс доходности и рентабельности проекта;
• внутреннюю норму доходности;

         Перечисленные показатели являются  результатами сопоставлений распределенных во времени доходов с инвестициями и затратами на производство.

         Расчет чистой текущей стоимости  приведен  в таблице  3.2.

Таблица 3.2

Расчет чистой текущей  стоимости проекта по вводу в эксплуатацию нового оборудования для автомойки

тыс.руб.

………..

       Индекс  доходности (ИД) - это отношение суммарного  дохода (стр. 1 таблицы 3.2) к суммарным затратам (стр. 9 таблицы 3.2) . Критерием экономической эффективности инновационного проекта является индекс доходности, превышающий 1.

ИД =4800 / 4744.5 =1.012

ИД > 1

         Рентабельность проекта (среднегодовая  рентабельность инвестиций) является разновидностью индекса доходности, соотнесенного со сроком реализации проекта. Этот показатель показывает, какой доход приносит каждый вложенный в проект рубль инвестиций.¹⁰

                                               Р = (ИД– 1)/n x 100%,                                (3.5)

где n - число месяцев реализации проекта

         Критерием экономической эффективности  инвестиционного проекта является положительная рентабельность проекта.

                              Р = (1.012-1)/12х100% = 0.1 % > 0            

т.е. на каждый вложенный рубль ежемесячно можно получать по 0.10 копейки дохода, что  в пересчете на год соответствует 1.2 копейки на каждый вложенный рубль.

        Период возврата капитальных  вложений, иногда называемый сроком  окупаемости, представляет собой количество лет, в течение которых доход от продаж за вычетом функционально-административных издержек возмещает основные капитальные вложения. Этот показатель может быть рассчитан аналитически, указан в таблице денежных потоков или выделен на графике, изображающем финансовый профиль проекта.