Оценка стоимости предприятия на примере ООО "Лифтсервис"

В этом случае к сумме активов, используемых для погашения краткосрочных обязательств, добавляют краткосрочную дебиторскую задолженность и определяют либо возможность полного покрытия краткосрочных обязательств этими активами, либо долю обязательств, которые могут быть покрыты в данной ситуации.

Коэффициент критической ликвидности отражает прогнозируемые платежные способности организации при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами. Теоретически оправданное значение этого коэффициента ≈0,8.

На  заключительном этапе анализа рассчитывают коэффициент текущей ликвидности (или коэффициент покрытия), который определяется как отношение всех оборотных средств текущих активов — (раздел II баланса) за вычетом налога на добавленную стоимость по приобретенным ценностям (строка 220 и дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты (строка 230) к текущим обязательствам (сумма строк 610 + 620 + 630). Коэффициент текущей ликвидности (или коэффициент покрытия) рассчитывается по следующей формуле:

Ктл ⁼ Т_а/ Т_о                (4)

где  Т_а - текущие активы;

Т_о — текущие обязательства.

Рассчитаем  коэффициент текущей ликвидности  для ООО «Волжскийлифтсервис»: 3925735/644959=6,087. Нормативное значение данного коэффициента составляет 2. Данный коэффициент укладывается в нормативное значение, более того, он превышает его в 3 раз.

Коэффициент быстрой (срочной) ликвидности характеризует  способность компании погашать текущие (краткосрочные) обязательства за счёт оборотных активов. Он сходен с коэффициентом  текущей ликвидности, но отличается от него тем, что в состав используемых для его расчета оборотных средств включаются только высоко- и среднеликвидные текущие активы (деньги на оперативных счетах, складской запас ликвидных материалов и сырья, товаров и готовой продукции, дебиторская задолженность с коротким сроком погашения). К подобным активам не относится незавершенное производство, а также запасы специальных компонентов, материалов и полуфабрикатов.

Расcчитаем коэффициент срочной ликвидности для ООО «Волжскийлифтсервис»: 2204437/4487890+722=0,5. Данный показатель не укладывается в норматив, который равен 1.

Сумму активов, используемых для расчета  предыдущего коэффициента, увеличивают  на величину запасов (строка 210 баланса). Коэффициент текущей ликвидности показывает, в какой степени текущие активы покрывают краткосрочные обязательства. Он характеризует платежные возможности организации, оцениваемые при условии не только своевременных расчетов с дебиторами и благоприятной реализации готовой продукции, но и продажи в случае нужды прочих элементов материальных оборотных средств. Уровень коэффициента покрытия зависит от отрасли производства, длительности производственного цикла, структуры запасов и затрат. Нормальным значением для данного показателя считается 2.

Выполнение этого норматива организацией означает, что на каждый рубль его краткосрочных обязательств приходится не меньше двух рублей ликвидных средств. Превышение установленного норматива свидетельствует о том, что организация располагает достаточным объемом свободных ресурсов, формируемых за счет собственных источников. С точки зрения кредиторов, подобный вариант формирования оборотных средств является наиболее предпочтительным.

Невыполнение  установленного норматива создает  угрозу финансовой нестабильности ввиду различной степени ликвидности активов и невозможности их срочной реализации в случае одновременного обращения кредиторов.

Учитывая, что в состав текущих активов  входит дебиторская задолженность, часть из которой может быть сомнительной, а в составе запасов товарно-материальных ценностей могут быть неликвиды (о чем было сказано выше), в процессе анализа необходимо рассмотреть структуру активов и провести их ранжирование по степени ликвидности. Знаменатель коэффициента (краткосрочные обязательства) также может быть структурирован по срокам погашения.

В процессе анализа кредитного риска необходимо сопоставить коэффициенты текущей и критической ликвидности. Коэффициент покрытия и коэффициент критической ликвидности содержат разную информацию только в числителе, так как коэффициент покрытия включает и запасы товарно-материальных ценностей. Нормальным следует считать соотношение коэффициента покрытия к коэффициенту критической ликвидности на уровне 4/1. Нарушение соотношения за счет увеличения коэффициента покрытия говорит о существовании сверхнормативных и скрытых запасов товарно-материальных ценностей, большом объеме незавершенного производства и т.д., а значит, об ухудшении финансового состояния организации.

Для анализа реального движения денежных средств, оценки синхронности поступления и расходования денежных средств, увязки полученного финансового результата с состоянием денежных средств в организации необходимо выделить и проанализировать все направления поступления (притока) денежных средств, а также их выбытия (оттока).

Анализ  финансовых потоков следует проводить  в двух разрезах: с учетом остатков денежных средств и обязательств и без учета остатков; это позволяет выявить «жизнеспособность» организации [10].

Основным  фактором, формирующим общую платежеспособность организации, служит наличие у нее реального собственного капитала. Поэтому помимо перечисленных выше коэффициентов при проведении оценки платежеспособности анализируют также:

• величину собственного оборотного капитала;
• различные коэффициенты ликвидности;
• соотношение собственного и заемного капитала;
• коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств;
• коэффициент обеспеченности процентов по кредитам и т.д. Комплексный анализ названных коэффициентов позволяет не только более точно определить фактический уровень платежеспособности, но и формирует базу для прогнозных расчетов.

Коэффициент оборачиваемости  активов показывает, сколько раз  за период, обычно за год, совершается  полный цикл производства и обращения, приносящий эффект в виде прибыли. Характеризует эффективность использования фирмой всех имеющихся ресурсов, независимо от источников их привлечения. Относится к финансовым коэффициентам оборачиваемости.

Коэффициент используется при анализе финансового состояния  предприятия.

Формула коэффициента оборачиваемости активов, К_оа:

К_оа = В/А                 (5)

где В – выручка  от реализации продукции;

А – итог актива баланса.

Таким образом, коэффициент оборачиваемости активов  также показывает, сколько денежных единиц реализованной продукции  принесла каждая денежная единица активов.

Чем выше коэффициент, тем быстрее оборачиваются имеющиеся  в распоряжении предприятия средства и тем больше выручки приносит каждый рубль активов.

Рассчитаем  коэффициент оборачиваемости активов  для ООО «Волжскийлифтсервис»: 3634125/3925735=0,9.

Общая рентабельность, % - определяется как отношение прибыли  до налогообложения к выручке  от реализации продукции.

Формула расчета  общей рентабельности, Р_общ, выглядит следующим образом:

Р_общ = П(У)доН/ В             (6)

где П(У)доН - прибыль (убыток) до налогообложения;

В - выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг (за минусом налога на добавленную  стоимость, акцизов и аналогичных  обязательных платежей).

Рассчитаем  общую рентабельность ООО «Волжскийлифтсервис»: 520958/3634125=0,14.

Рентабельность  собственного капитала, % - определяется как отношение чистой прибыли  к величине собственного капитала организации.

Формула расчета  рентабельности собственного капитала, Р_ск, выглядит следующим образом:

Р_ск = ЧП(У)ОП*2/ СК₀+ СК₁             (7)

где ЧП(У)ОП - чистая прибыль (убыток) отчетного периода;

СК₀ – собственный капитал на начало года;

СК₁ – собственный капитал на конец года.

Рассчитаем  рентабельность собственного капитала ООО «Волжскийлифтсервис»: 456719*2/3280777+2824058=0,15.

Рентабельность  акционерного капитала, % - определяется как отношение чистой прибыли  к величине уставного капитала, отраженного  в пассиве баланса.

Формула расчета  рентабельности акционерного капитала, Р_акц, выглядит следующим образом:

Р_акц = ЧП(У)ОП/ УК              (8)

где ЧП(У)ОП - чистая прибыль (убыток) отчетного периода;

УК - уставной капитал.

Рассчитаем  рентабельность акционерного капитала ООО «Волжскийлифтсервис»: 456719/10000=45,6.

Рентабельность  оборотных активов, % - прибыли (прибыли  после налогообложения) к оборотным активам предприятия.

Формула расчета  рентабельности оборотных активов, Р_оа, выгладит следующим образом:

Р_оа = ЧП(У)ОП*360/П*1/ОА            (9)

где ЧП(У)ОП - чистая прибыль (убыток) отчетного периода;

П – период (квартал);

ОА – оборотные  активы.

Рассчитаем  рентабельность оборотных активов  ООО «Волжскийлифтсервис»: 456719*360/4*1/3925735=10,4.

Подводя итоги  вышеизложенному, следует отметить, что чистые активы ООО «Волжскийлифтсервис» на текущий момент анализа баланса, являются положительными.

 

4. Оценка стоимости объекта оценки сравнительным подходом

 

Сравнительный подход к оценке бизнеса предполагает, что ценность активов определяется тем, за сколько они могут быть проданы при наличии достаточно сформированного финансового рынка.

Другими словами, наиболее вероятной величиной стоимости  оцениваемого предприятия может  быть реальная цена продажи аналогичной  фирмы, зафиксированная рынком.

Основным преимуществом  сравнительного подхода является то, что оценщик ориентируется на фактические цены купли-продажи аналогичных предприятий. В данном случае цена определяется рынком, так как оценщик ограничивается только корректировками, обеспечивающими сопоставимость аналога с оцениваемым объектом.

При использовании  других подходов оценщик определяет стоимость предприятия на основе расчетов.

Таким образом, сравнительный подход к оценке бизнеса, несмотря на достаточную сложность  расчетов и анализа, является неотъемлемым приемы определения обоснованной рыночной стоимости[14].

Результаты, полученные таким способом, имеют хорошую объективную основу, уровень которой зависит от возможности привлечения широкого круга компаний-аналогов. Следовательно, развитие оценочных услуг будет способствовать расширению сферы использования сравнительного подхода.

На этапе сбора исходной информации нам не удалось собрать данные о купле-продаже компаний аналогичных оцениваемой на открытом конкурентном рынке. Что бы избежать субъективизма оценщики отказались от применения сравнительного подхода.

 

 

 

 

5. Оценка стоимости объекта оценки доходным подходом

 

Доходный подход основывается на принципе ожидания. Данный принцип утверждает, что типичный инвестор или покупатель, приобретает  недвижимость в ожидании получения  будущих доходов или  выгод. Иными  словами, стоимость объекта может быть определена как его способность приносить доход в будущем.

Основные этапы  процедуры оценки при данном подходе [9]:

1. Оценка валового  потенциального дохода на основе  анализа текущих ставок и тарифов  на рынке для сравнимых объектов. Такой  показатель обычно называется  оптимальной  или рыночной ставкой.

2. Оценка потерь  производится на основе анализа  рынка,  характера  его динамики (трендов) применительно к оцениваемому  объекту. Рассчитанная таким образом  величина вычитается из валового  дохода, а итоговый показатель является действительным валовым доходом.

3. Расчет издержек  по эксплуатации оцениваемого  объекта основывается на анализе  фактических издержек по его  содержанию и/или типичных издержках  на данном рынке. Расчетная   величина вычитается из действительного валового дохода, а итоговый показатель является чистым операционным доходом.

4. Полученный  таким образом чистый операционный  доход затем пересчитывается  в текущую стоимость объекта  рядом способов. Выбор способа  пересчета зависит от качества  исходной информации о рынке.

В рамках данного  подхода возможно применение как  метода капитализации дохода (прибыли), так и метода дисконтирования  будущих доходов (прибылей) [14].

При определении  величины коэффициента капитализации  и ставки дисконта оценщик руководствуется такими показателями, как среднерыночные ставки процента по кредитам, ставки дохода по безрисковым вложениям, ожидаемые инвесторами ставки дохода по альтернативным инвестициям.

В соответствии с информацией, предоставленной  заказчиком, ООО «Волжскийлифтсервис» не имеет имущества, на балансе, которое можно было бы сдавать  в аренду и получать доход. В связи с данным фактом применить доходный подход не представляется возможным.

 

6. Оценка стоимости объекта оценки затратным подходом

 

Затратный подход основывается на изучении возможностей инвестора в приобретении объекта и исходит из того, что покупатель, проявляя должную благоразумность, не заплатит за объект большую сумму, чем та, в которую обойдется приобретение или возведение  аналогичного  по назначению и качеству объекта в обозримый период без существенных задержек.