Инвестиционный климат как институционное пространство поведения инвестора

 

 

 

 

 

 

Курсовая работа.

На тему: «Инвестиционный климат как институционное пространство поведения инвестора»

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Москва 2014.

 

Содержание.

 

Введение………………………………………………………………………3

Глава 1. Понятие инвестиционного климата……………….………….…..5

1.1 Понятие и формирование инвестиционного климата ……...…….……5

  1.2 Оценка инвестиционного климата на основание различных методов……………………………………………………………………….….……..9

Глава 2. Анализ современного состояния инвестиционного климата в России……………………………………………………………………….…...18

   2.1 Влияние экономического кризиса на экономику России………………18

   2.2 Оценка инвестиционного климата в России…….………………………19

   2.3 Иностранные инвестиции  в экономику России………………………... 24

   2.4 Меры по совершенствованию инвестиционного климата……..………..25

Вывод …………………………………………………………………………...28

Список используемой литературы…………………………...………………..29

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение.

 

 

Исследование  инвестиционного климата стало особенно актуальным в условиях формирования новых стратегий экономического роста,  обеспечивающих  переход  национальных экономик   на   качественно новый   уровень развития.

Развитие в России рыночной экономики связано с необходимостью решения целого ряда крупных социально экономических проблем, среди которых ведущую позицию занимает проблема инвестирования. Безотлагательность перехода отечественной экономики на инновационный путь развития требует активизации инвестиционной деятельности, прежде всего на уровне хозяйствующих субъектов — предприятий. Такой переход позволит реорганизовать трансформирующуюся экономику на основе наукоемкого производства и уйти от нарастающего отставания России от развитых стран мира в различных сферах. Исследование проблем инвестирования постоянно находиться центре внимания экономической науки. Это обусловлено тем, что инвестиции затрагивают основы хозяйственной деятельности, определяя процесс экономического роста страны в целом. Долгосрочное вложение капитала в различные сферы и отрасли экономики России является одним из наиболее важных факторов развития страны. Переход к экономическим методам

воздействия на эффективность хозяйствования обусловливает необходимость формирования нового механизма управления производством в целом и инвестиционным развитием в частности. От решения проблем инвестирования в существенной степени зависит подъем отечественной экономики, что в конечном итоге приведет к повышению благосостояния граждан, укреплению

политической стабильности и возрождению авторитета страны

в международном масштабе.

 

Целью работы является проведения анализа инвестиционного климата, как институциональное пространства поведения инвестора. Для достижения цели исследования были определены следующие задачи:

1. Определить понятие инвестиционного климата.
2. Анализ современного состояния инвестиционного климата в России.
3. Предложить направления по улучшению инвестиционного климата

 

Объектом исследования является инвестиционный климат, который формируется за счет экономики страны.

Предметом исследования являются формальные и не формальные институты, которые выступают в качестве факторов инвестиционного развития экономики страны.

 

Данная курсовая работа посвящена организационно-экономическим основам такой экономической категории, как инвестиции. Раскрыты экономическая сущность, способы финансирования инвестиций, дано понятие инвестиционному климату как институциональному пространству поведения инвестора. Не маловажную роль в инвестиционном процессе страны играют иностранные инвестиции.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Глава 1. Понятие инвестиционного климата.

 

1.1 Понятие и формирование инвестиционного климата.

Инвестиционный климат представляет собой все многообразие  институциональных  форм,  прямо или   косвенно   влияющих   на   структурные элементы  поведения  инвесторов  (установки  и мотивы, принятие решения, стратегии и проекты, стили   и   модели).   Инвестиционный   климат обеспечивает     соответствующие     способы координации, регулирования, контроля, защиты и гармонизации    поведения    инвесторов.    В настоящее  время  наиболее  адекватной  основой изучения  инвестиционного  поведения  субъектов становится    институционально(эволюционный подход,    суть    которого    заключается    в рассмотрении    в    качестве    детерминанты поведения       иерархической       системы индивидуальных   норм,   существующих   в окружении организаций и институтов. Институты можно  рассматривать  как  способ  мышления  и действия,  который  закрепляется  в  привычках, нормах  поведения  социальных  групп,  а  также законодательных  учреждениях.  Это  устойчивый порядок  вещей,  закрепленный  в  форме  обычая, закона  или  постановления.  По  нашему  мнению, применение   институционально(эволюционного подхода   к исследуемой   теме   предполагает решение    вопроса    – каким     образом инвестиционный     климат     приводит     к трансформации   норм   поведения   инвесторов, улучшению  схемы  принятия  ими  решений  в неопределенной   среде   путем   инновационного поиска  и  адаптации  правил,  обеспечивающих  в условиях изменчивости выживание инвесторов и расширение их возможностей? Инвестиционный  климат  складывается  из двух  основных  слоев  атмосферы: постоянного (относительно   устойчивого)   и переменного изменяющегося  в  краткосрочном  периоде.  На постоянном  уровне  расположены   те элементы, которые  не  могут  быть  изменены, или  вообще (территориальное    расположение,    наличие природных  ресурсов),  или  в  краткосрочном периоде  (место  экономики  в  международном разделение  труда,  политическое  устройство, государственная    идеология),    или    вне длительного  исторического  опыта  (менталитет, религиозная  этика,  национальные  особенности, психологические  установки).  Устойчивый  слой инвестиционного  климата  изменяется  в  ходе длительной  технологической,  экономической, социальной эволюции. В   переменный   слой   входят   все   те институциональные формы, которые могут быть созданы,  изменены  или  воспроизведены.  Сюда преимущественно  относятся  все  те  факторы, которые  чаще  всего  становятся  основными объектами исследования (политические решения, правовые  нормы,  информационные  условия  и т.п.).  Разные  слои  инвестиционного  климата свидетельствуют о разновременных возможностях  его формирования.

В настоящее же время инвестиционный климат  крайне неблагоприятен: приток прямых иностранных инвестиций примерно в 5 раз меньше оттока капитала. Финансовый кризис еще больше усугубил ситуацию. Позиции России на международных рынках капитала в борьбе за инвестиции значительно уступают большинству стран Центральной и Восточной Европы, Юго-Восточной Азии. Сами условия для оттока капитала из РФ сложились еще раньше. Поэтому  инвестиционный  климат  в нашей  стране  складывается  под  воздействием особых  факторов.  К  таковым  могут  быть отнесены:

 •обеспечение  политической  стабильности  и системы     правового     регулирования хозяйственной деятельности, исключающее возможность резких изменений в условиях деятельности хозяйствующих субъектов;

•защита   инвестиционного   статуса   всех субъектов разного уровня, в том числе прав акционеров,  на  участие  в  управлении принадлежащими  им  компаниями,  прав кредиторов, сторон контрактов и договоров;

 •создание  эффективно  функционирующей  системы   государственного   управления, ориентируемой  на  снижение  издержек, связанных      с      бюрократическими процедурами, исключение  коррупции,  и содержащей   четкие   и   ясные   правила регулирования      конкретных      сфер хозяйственной деятельности;

•изменения  в  области  денежно(кредитной, валютной и налоговой политики, связанные с  установлением  регулируемой  инфляции, обеспечением    реалистичного    уровня валютного  курса  и  процентных  ставок, реструктуризацией и созданием устойчивой банковской      системы,      снижением налогового бремени;

 •обеспечение   выгодной   дифференциации разного      уровня     инвестирования (национального,           регионального, индивидуального);

•формирование  приоритетов  в  отношении отдельных видов деятельности, отраслей и регионов    (создание    соответствующих стимулов, гарантий, льгот, санкций);

•оптимизация  инвестиционного  поведения иностранных  инвесторов  в  соответствии  с потребностями  национальных  инвесторов разного уровня.

Инвестиционный климат воздействует как на объективные  (технологию,  социально(экономические,    организационные,    управленческие формы),   так   и   субъективные   элементы институциональной   среды   (психологические, нравственные,        национально(ментальные установки). Инвестиционный   климат,   прежде   всего, воздействует   на   установки   и   мотивации инвесторов.  Речь  идет  о  появлении  особых мотивов  и  выявлении  специфики  установок инвесторов  в условиях становления качественно нового     инвестиционного     пространства. Установки   на   инвестирование   определены внутренними   предпочтениями   и   желаниями людей.  В  их  основе  лежат  наиболее  глубокие инстинкты  и  потребности  людей,  такие  как сохранение   и   улучшение   условий   своего биосоциального  существования,  стремление  к благополучию, успеху, богатству. В соответствии с установками инвестиционное поведение может носить различный характер. В том случае, когда внутренние  установки  субъекта  инвестирования не соответствуют провозглашенным социальным ценностям  общества  и  не  поддерживаются законодательными   инструментами,   то   такое поведение   носит анемичный   характер. Но инвестиционные   установки   субъектов   могут носить    недопустимый    с    точки    зрения общественных  ценностей  характер,  к  примеру, алчность,  корыстность,  желание  обогатиться любым  путем,  такое  поведение  приобретает диссонансный характер. Инвестор может строить свое  поведение  с  учетом  установок,  которые  в достаточной  мере  навязаны  ему  социальными требованиями (рекламой, мнениями окружающих людей).   Такое   поведение   можно   назвать ритуальным. Именно    оно    провоцирует построение финансовых пирамид. Если инвестор вынужден  приспосабливать  свои  установки  и мотивы к существующим нормам поведения, то его   поведение   становится конформистским. Такое   поведение   лишено   инновационных элементов,       ограничивает       критерии самостоятельного выбора [5, с. 151]. И, наконец, существует поисковое  поведение, при  котором обществом   одобряются   и   санкционируются установки  инвестора  на  поиск  средств  для реализации своих инвестиционных мотивов. Если такое  инвестиционное  поведение  связано  с инновациями,  “как  принятие  идеи  или  образа действий   (системы,   программы,   устройства, процесса,   продукта   или   услуги),   которые оказываются    новыми    для    принимающей организации”   [3, с. 9],   то   такое   поведение приобретает инновационный характер. Мотивация  долговременных  инвестиций  в реальный   сектор   экономики   формируется преимущественно        под        влиянием воспроизводства  капитала(собственности.  А  на капитал(функцию возлагается подчиненная, хотя и  экономически  важная  роль  –  обеспечение сохранности,  прироста  капитала  и  получение прибыли  не  ниже  средней  от  инвестиционного применения  свободного  капитала.  С  позиций расширенного    воспроизводства    капитала(собственности     формируется     поведение владельцев свободных денежных средств как на рынке  долгосрочного  кредита,  так  и  для открытия  своего  самостоятельного  бизнеса  в реальном   секторе   экономики.   При   этом мотивационная триада “сохранность – прирост – доходность”    по    своему    совокупному положительному      результату      должна превосходить       суммарную       оценку предполагаемого  инвестиционного  риска  в  те или   иные   конкретные   объекты   реального сектора.  Соотношение  данных  противовесных величин         может         существенно дифференцироваться под влиянием отраслевых, региональных     и     микроинвестиционных факторов  эффективности  вложений  капитала. Все  это  оказывает  решающее  влияние  на принятие  любого  инвестиционного  решения, связанного   с   превращением   сбережений (накоплений)  в  инвестиции  [4,  с. 201].  В  этом плане  инвестиционный  климат  участвует  в создании      институциональных      форм передвижения денег как со стороны тех, кто их сберегает,  так  и  тех,  кто  их  превращает  в инвестиции.  Прежде  всего,  речь  идет  об институтах как прямого воздействия – денежно(кредитной  сфере,  так  и  альтернативных  – финансовых  инструментах  (ценных  бумагах разного вида). Инвестиционный  климат  должен  создавать атмосферу,  при  которой  поведение  инвесторов не    обременяется    чрезмерными    рисками расширенного  воспроизводства,  возникающими в   результате   продолжающегося   передела собственности   (в   том   числе   теневыми методами),      продолжительных      сроков окупаемости капитальных вложений в основной капитал   реального   сектора   экономики   по сравнению с  операциями  с  ценными  бумагами, оттока   значительной   части   накопляемого национального    капитала    в    иностранные институты  финансового  бизнеса  с  высокой гарантией    сохранности    и    устойчивости доходности,   негативного   влияния   теневого бизнеса на темпы и объемы накопления капитала и  движения  инвестиций.  Что,  в  свою  очередь, обусловлено  его  экономической  и  правовой неуязвимостью,  невысоким  риском  потери  при более высокой доходности вследствие сокрытия от  налогообложения,  экономии  на  легальных транзакционных      издержках,      высокой вероятности  создания  финансовых  пирамид, сокращающих   долговременные   сбережения населения в контролируемых институтах. Снижение обременительных инвестиционных рисков    будет    способствовать    созданию необходимых  институциональных  форм  для получения  доходов инвесторов.  А  поскольку доходность  вложений  зависит  от  совокупной премии  за  ликвидность  и  риск  вложений  в соответствующие       инструменты,       то инвестиционный  климат  должен  обеспечить надежную    работу финансово*кредитных институтов, регулирующих   процессы   на региональных и отраслевых рынках. Кроме того, доходность  включает  в  себя  инфляционную премию, регулирование которой осуществляется всем  многообразием институтов  денежного рынка. Получение  дохода  включает  в  себя процесс   наращивания   прибыли   за   время инвестирования.  Тем  самым  возрастает  роль институтов,     упорядочивающих     уровень неопределенности  и  предсказуемости  будущих изменений  в  экономике  и  обществе  в  целом. Важную роль в этих процессах играет институт доверия, как  основание  рыночного  обмена. “Именно  доверие  является  основой  получения участниками    инвестирования    максимально возможной прибыли” [5, с. 151]. Роль и значение этого  института  существенно  возрастает  в условиях воспроизводящейся неопределенности, требующей понимания (интерпретации) мотивов и  действий  контрагента.  Наиболее  мощные потоки  инвестиционного  климата  связаны  с институтами  государственного  регулирования, поскольку  они  санкционированы  и  защищены наиболее   сильным   институтом   властных полномочий в лице государства. Важным звеном в принятии инвестиционного решения  является  поиск  и  выбор  источников (ресурсов, инструментов) инвестирования. В этом плане    инвестиционный    климат    должен обеспечить  возможности  использования  разных видов (собственных и заемных) и формирования оптимальной их структуры. Это требует особого внимания    к    привлечению    иностранных инвестиций,  рассматриваемых  не  только  как денежные  средства,  но  и  как  носители  новых институциональных     форм     (технологий, менеджмента).     Движение     иностранных инвестиций   связано   с   большой   степенью неопределенности,       непоследовательности, непредсказуемости,      асинхронности      и асимметричности инвестиционного пространства, что    создает    “разряженную    атмосферу”, затрудняющую   полноценное   дыхание   как национальных, так и иностранных инвесторов. Совершенно очевидным является тот факт, что инвестиционный    климат    должен    носить благоприятный характер и обеспечивать создание инвестиционной  привлекательности  вложения капитала   на   разных   уровнях.   Тем   самым критерии       оценки       инвестиционной привлекательности     (уровень     доходности, рискованности)    становятся    индикаторами благоприятного инвестиционного климата.

 

 

1.2 Оценка инвестиционного климата на основание различных методов.

 

Анализ инвестиционного климата для реципиента инвестиций является важным элементом выработки государственной и региональной политики привлечения и использования капитала, поскольку, он, во-первых, дает системное представление о факторах, воздействующих на инвестора, во-вторых, предоставляет возможность глубже оценить ситуацию в стране или в отдельном регионе, в-третьих, позволяет осознать мотивацию поведения партнера.

В экономической литературе существуют различные подходы к оценке инвестиционного климата национальной экономики, различающиеся, в зависимости от целей исследования, по количеству анализируемых показателей и их качественным характеристикам, по выбору самих показателей. [ 1, c 98]

1. Универсальная методика оценки инвестиционного климата, охватывающая максимальное количество экономических характеристик, показателей торговли, характеристик политического климата, законодательной среды для инвестиций позволяет глубоко и всесторонне оценить ситуацию в стране на настоящий момент и судить о возможностях ее развития.

2. Для сравнительного анализа  инвестиционного климата в государствах  с переходной экономикой используются  специализированные методики, делающие акцент на темпах и перспективах реформ. Важность такой оценки определяется тем, что новые возможности для иностранных компаний в этих странах прямо зависят от того, насколько решительно реформы будут проводиться в жизнь.

Эти методики включают опрос экспертов, представляющих крупные банки развитых стран и учитывают статистическую информацию о состоянии того или иного фактора. Среди характеристик этих факторов: прогнозы макроэкономических показателей; риск неплатежей за товары; риск невозврата кредитов; риск по выплате дивидендов; риск национализации, конфискации и экспроприации имущества; показатели долгов; оценки кредитоспособности стран; политика в области банковских активов, международных облигаций; политика в отношении скидок и штрафов. Россия занимает в рейтингах, проведенных на основе этих методик, одно из последних мест и уступает по инвестиционной привлекательности Чехии, Китаю, Венгрии, Польше, Литве, Румынии, Эстонии, Латвии. Данный рейтинг в определенной мере соответствует объемам иностранных инвестиций, поступающих в Россию, по сравнению с другими странами. Вместе с тем эти методы не лишены недостатков. Во-первых, они не делают различий между прямыми и портфельными инвестициями. Во-вторых, вряд ли правомерно оценивать одной совокупностью показателей инвестиционный климат в России (учитывая разнообразие условий, складывающихся в субъектах Федерации), США, Китае, Германии, с одной стороны, и Люксембурге, Эстонии, Албании и других малых странах - с другой. В-третьих, в числе показателей отсутствует инновационная составляющая, играющая все большую роль в макроэкономической динамике многих стран.

Оценка состояния и перспектив развития инвестиционного климата в странах Восточной и Центральной Европы, а также СНГ, в том числе в России. Оценка проводилась по 10-балльной шкале (0 - худшая оценка, 10 - лучшая), по 10 наиболее важным экономическим и политическим показателям (экономический рост, стабильность цен, производительность труда, стабильность волюты, приватизация, инфраструктура, перспективы торговли, природные ресурсы, политическая стабильность, основы законодательства) показала, что Россия занимает высокое место по показателю природных ресурсов и перспектив торговли - 9,3 балла, в области инфраструктуры - 4,9, политической стабильности - 5, но отстает от большинства стран Восточной Европы и Балтии.

Достоинством такой рейтинговой методики является ее сравнительная дешевизна исследования и наглядность результатов. Такие рейтинговые исследования более приемлемы для политических процессов, нежели для конкретных экономических изысканий.

3. Методики балльной оценки позволяют  количественно сопоставить основные характеристики инвестиционного климата стран и определить показатели, учитывающие величины всех составляющих и служащие критерием ранжирования стран по их инвестиционной привлекательности.

Эти методики универсальны и могут применяться для разных стран. Они эффективны при проведении исследований но макроэкономическом уровне, особенно при сопоставлении уровней экономического развития нескольких государств.

По этим методикам отбираются 15 критериев, имеющих определенный удельный вес. Экспертным путем эти критерии оцениваются по шкале от "О" до "4". Установочными критериями являются: политическая стабильность (удельный вес - 12), состояние экономического роста (10), конвертируемость валюты (10), уровень зарплаты и производительность труда (8), отношение к иностранным инвестициям (6), возможность национализации (6), влияние девальвации (6), состояние платежного баланса (6), уровень государственного регулирования инвестиций (4), состояние инфраструктуры (4), возможность кооперирования в сфере производства (4), получение консультационных услуг (2), реализация проекта (6).

Каждому из критериев дается оценочный индекс, присваиваемый группой экспертов; затем эти индексы суммируются с учетом удельного веса каждого. Достоинством таких методик является то, что она несложна в пользовании и универсальна, что позволяет применять ее для разных стран, а также достаточно наглядна и понятна - все это позволяет работать с ней специалистам из разных областей науки. Результатом исследований по таким методикам является числовой показатель. Данные методики удобны при проведении исследований на макроэкономическом уровне, особенно при сопоставлении развития тех или иных государств или содружеств государств в целом.