Аспекты оценки эффективности управленческих решений

Если:

IRR > СС, то проект следует принять;

JRR < СС, то проект следует отвергнуть;

IRR = СС, то проект ни прибыльный, ни убыточный.

Практическое применение данного метода осложнено, при отсутствии вычислительной техники. В этом случае применяется метод последовательных итераций с использованием табулированных значений дисконтирующих множителей. Для этого с помощью таблиц выбираются два значения коэффициента дисконтирования r₁ < r₂ таким образом, чтобы в интервале (r₁ , r₂) функция NPV = f(r) меняла свое значение с «+» на «-» или с «-» на «+». Далее применяют формулу:

,    (5)

где  r₁ — значение табулированного коэффициента дисконтирования, при котором f(r₁) > 0 (f(r₁) < 0);

r₂ — значение табулированного коэффициента дисконтирования, при котором f(r₂) < 0 (f(r₂) > 0).

Точность вычислений обратно пропорциональна длине  интервала (r₁ , r₂), а наилучшая аппроксимация с использованием табулированных значений достигается в случае, когда длина интервала минимальна (равна 1%), т.е. r₁ и r₂ — ближайшие друг к другу значения коэффициента дисконтирования, удовлетворяющие условиям (в случае изменения знака функции с «+» на «-»)²⁶:

r₁ — значение табулированного коэффициента дисконтирования, минимизирующее положительное значение показателя NPV, т.е. f(r₁) = min_r {f(r) > 0}

r₁ — значение табулированного коэффициента дисконтирования, максимизирующее отрицательное значение показателя NPV, т.е. f(r₂) = max_r{f(r) < 0}.

Путем взаимной замены коэффициентов r₁ и r₁ аналогичные условия выписываются для ситуации, когда функция меняет знак с «-» на «+».

Метод индекса  прибыльности, является следствием метода чистой текущей стоимости. Индекс рентабельности (PI) рассчитывается по формуле:

,     (6)

Очевидно, что если:

Р1 > 1, то проект следует принять;

Р1 < 1, то проект следует отвергнуть;

Р1 = 1, то проект ни прибыльный, ни убыточный.

В отличие от чистого  приведенного эффекта индекс рентабельности является относительным показателем. Благодаря этому он очень удобен при выборе одного проекта из ряда альтернативных, имеющих примерно одинаковые значения NPV, либо при комплектовании портфеля инвестиций с максимальным суммарным значением NPV.

Метод расчета  коэффициента эффективности инвестиции имеет две характерные черты: во-первых, он не предполагает дисконтирования показателей дохода; во-вторых, доход характеризуется показателем чистой прибыли PN (балансовая прибыль за минусом отчислений в бюджет). Алгоритм расчета исключительно прост, что и предопределяет широкое использование этого показателя на практике: коэффициент эффективности инвестиции (ARR) рассчитывается делением среднегодовой прибыли PN на среднюю величину инвестиции (коэффициент берется в процентах). Средняя величина инвестиции находится делением исходной суммы капитальных вложений на два, если предполагается, что по истечении срока реализации анализируемого проекта все капитальные затраты будут списаны; если допускается наличие остаточной или ликвидационной стоимости (RV), то ее оценка должна быть исключена.

,     (7)

Данный показатель сравнивается с коэффициентом рентабельности авансированного капитала, рассчитываемого делением общей чистой прибыли предприятия на общую сумму средств, авансированных в его деятельность (итог среднего баланса-нетто)²⁷.

Метод, основанный на коэффициенте эффективности инвестиции, также имеет ряд существенных недостатков, обусловленных в основном тем, что он не учитывает временной составляющей денежных потоков. В частности, метод не делает различия между проектами с одинаковой суммой среднегодовой прибыли, но варьирующей суммой прибыли по годам, а также между проектами, имеющими одинаковую среднегодовую прибыль, но генерируемую в течение различного количества лет.

Важной особенностью всех рассматриваемых методов является применение к возможности сопоставления различных вариантов инвестиционного развития, отличающихся по продолжительности, форме инвестирования, размеру необходимых инвестиций и срокам их осуществления.

 

ГЛАВА 2. Анализ механизма оценки эффективности решений на современном предприятии (на примере производственно-коммерческого предприятия ООО «ДИАЛОГ»)

 

2.1. Общая организационно-правовая  и экономическая характеристика  предприятия

 

Эффективность организации в долгосрочном периоде определяется стремлением обосновывать и планировать основные параметры своей деятельности, нацеленностью на развитие, а не на выживание. Сохранение организации без изменений мало эффективно в условиях подвижной внешней среды, поэтому необходимо прогнозирование и корректировка поведения организации по всем аспектам своей жизнедеятельности и принятие и реализация эффективных управленческих решений. Можно предположить, что при определении своей финансово-экономической стратегической перспективы организация стремится к решению комплекса взаимосвязанных задач:

1. Максимизация чистой прибыли организации от инвестиционной деятельности при заданных ограничениях, в первую очередь временных.
2. Оптимизация краткосрочных и долгосрочных параметров эффективности инвестиций применительно к целям организации.
3. Минимизация рисков, связанных с выбираемой деятельностью.

Осуществление деятельности по формированию финансовой стратегии включает набор взаимосвязанных действий (аспектов), обеспечивающих всеобъемлющее и эффективное решение финансовых задач организации. К числу минимально необходимых мероприятий необходимо отнести следующие этапы:

1. исследование внешней среды организации и прогнозирование основных параметров среды во временных рамках существования организации;
2. оценку характеристик действующей организации на основе SWOT-анализа;
3. определение возможных стратегических направлений инвестиционной деятельности экономического субъекта и выбор наиболее адекватных для данной организации;
4. определение реальных инвестиционных проектов в рамках выбранной инвестиционной стратегии;
5. отбор инвестиционных проектов в соответствии с выбранными критериями;
6. текущее планирование и оперативное управление реализацией отдельных инвестиционных программ и проектов;
7. организацию финансового контроля за выполнением инвестиционных программ;
8. принятие решений о корректировке сроков и условий изменений по инвестиционным проектам.

Осуществление полноценного исследования по теме предполагает привлечение  различных методов стратегического и финансового менеджмента и финансового анализа, что существенно расширяет масштабы настоящей главы.

Объектом настоящего исследования выступает производственно-коммерческое предприятие ООО «Диалог». К числу наиболее, существенных особенностей организации следует отнести:

• длительный период присутствия организации на рынке;
• предметная специализация до настоящего времени на закупке транспортировке, реализации и хранении ГСМ и запасных частей к сельскохозяйственной технике;
• наличие высококвалифицированных специалистов высшего и среднего управленческого звена.
• наличие собственных и арендуемых основных фондов, достаточных для сохранения своего уровня присутствия на рынке;
• сложившаяся устойчивая клиентская база;
• проблема повышения платежеспособности сельскохозяйственных товаропроизводителей;
• повышающаяся зависимость от поставщиков топлива, в отношении цен и объемов;
• ярко выраженная сезонность закупок запасных частей и ГСМ;
• усиление конкуренции на рынках;
• невысокими возможностями расширения отраслевого рынка.

При анализе факторов, существенных для принятия последующих эффективных управленческих решений по стратегическому инвестированию, становится важным прогнозирование параметров в каждый из последующих моментов времени. В этом случае наиболее эффективным методом выступает вероятностная оценка будущих параметров или определение границ возможных колебаний. В рассматриваемом примере прогнозирование рыночных параметров представляется возможным лишь при отказе от самостоятельности (юридической, коммерческой) в пользу поставщиков продукции. В противном случае монопольный характер рынка не позволит рассчитывать на устойчивость параметров бизнеса. Отказ от самостоятельности также негативно сказывается на устойчивости организации вследствие снижения уровня рентабельности в пользу поставщиков. Приведенная информация позволила бы руководству организации определить наиболее оптимальную стратегию поведения в форме диверсификации бизнеса.

При дальнейшем анализе  и выборе возможных инвестиционных направлений были отобраны несколько инвестиционных проектов. Задачей настоящего исследования является определение сравнительных преимуществ проектов и выбор наиболее оптимальных форм инвестирования для последующего принятия верного и эффективного управленческого решения²⁸.

Анализируемые направления  инвестиций:

1. Строительство культурно-развлекательного центра с современным кинопрокатом, который будет включать в себя игровой зал, бар с дискотекой, ресторан, казино (проект № 1).
2. Организация нового Интернет-кафе (проект № 2).
3. Создание редакционно-издательского комплекса для производства упаковочных материалов (проект № 3).

Предлагаемые проекты  могут быть реализованы независимо друг от друга, предполагают разные условия инвестирования. Как следствие для каждого из них существуют относительно самостоятельные и оригинальные условия функционирования, а также требования к организации процесса производства и инвестиций. Рассмотрим ниже эти условия подробнее.

 

2.2. Анализ механизма оценки эффективности решения на предприятии и пути его совершенствования

 

Проект «Строительство культурно-развлекательного центра»

 

Большинство культурно-развлекательных учреждений после нескольких лет общехозяйственного кризиса практически утратили роль самодостаточных в экономическом отношении хозяйствующих субъектов. Большинство предприятий не обладают необходимым оборудованием для предоставления качественных услуг, сократили предоставление услуг по своему профилю и не располагают инвестиционными возможностями для развития.

Новые предприятия предлагают специализированные услуги, как правило, занимают не самое выгодное с коммерческой точки зрения положение. Конкурирующие организации предлагают сравнительно высокие цены при среднем качестве услуг. Одновременно на рынке наблюдается устойчивый спрос на услуги рассматриваемого профиля, связанный с повышением покупательской способности населения, усилением экономического потенциала сферы досуга. Доминирующей категорией населения в качестве потребителя услуг предполагается молодежь и представители деловой среды. Предполагается конкурентное преимущество в виде предложения комплекса услуг в одном месте. Указанные факторы позволяют рассчитывать на востребованность перечня указанных услуг при условии реализации преимуществ географического, товарного, ценового и инвестиционного характера.

Базовым помещением для организации комплекса будет служить, например, здание недействующего кинотеатра, что позволит использовать рыночные объекта преимущества и снизить объем необходимых инвестиций.

Основные функциональные компоненты кино культурно-развлекательного центра включают киноцентр на 200 посадочных мест, дискотеку, казино общей площадью 350 кв. м., летнее кафе-мороженое на 50 посадочных мест.

Стоимость работ согласно имеющейся проектно-сметной документации составит 31000 тыс. руб. Срок реконструкции — 24 мес. Единовременные затраты образуются за счет расходов на реконструкцию помещения, приобретение и установку оборудования.

Для последующего анализа  может быть использовано несколько  схем группировки данных с разной степенью сложности. В рассматриваемом проекте применяется наиболее простой вариант с крупной группировкой объектного типа, без выделения структуры затрат и доходов по статьям.

При обобщении сведений были получены следующие результаты:

Таблица 2.1

Структура единовременных затрат

Статья затрат	Сумма (тыс. руб.)
Реконструкция помещения	20000
Приобретение и установка  оборудования	11000
Всего единовременных затрат	31000

 

Распределение затрат во времени предполагается равными долями на конец каждого квартала в течение срока реконструкции, что несколько снижает реальную финансовую нагрузку.

Распределение доходов  и расходов (за исключением летнего  кафе) во времени лишено существенного  влияния сезонности, что позволяет  учитывать их равными долями.