Управление финансовым портфелем предприятия

МИНИСТЕРСТВО  ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

Федеральное государственное автономное образовательное  учреждение высшего

профессионального образования

Дальневосточный федеральный университет

(ДВФУ)

 

Школа экономики и менеджмента

 

 

Кафедра «Финансы и кредит»

                                                                 ^{название}

 

 

Нефедова Анастасия Александровна

^{Ф.И.О. студента}

 

Тема «Управление финансовым портфелем предприятия»

 

КУРСОВАЯ  РАБОТА

 

 

 

 

Студент группы                 С 1405 ФМ                                                                         (подпись)
Руководитель              к.э.н., доц.                                     (уч. степень, уч. звание)        Олейник   Г.С.                           И.О. Фамилия
Регистрационный №  ________ ___________  ___________________       подпись                      И.О.Фамилия « _____» ___________________  20   г.	Оценка  _________   ____________  ___________________           подпись                            И.О.Фамилия   «_____» ________________ 20   г.

 

 

 

г. Владивосток

2011

Содержание

Введение……………………………………………………………………………..3

Глава 1 Финансовый (инвестиционный) портфель: понятия, типы, цели и принципы формирования…………………………………………………………..5

1.1 Инвестиционный портфель: понятие, типы, цели формирования…………..5

1.2 Этапы и принципы формирования инвестиционного портфеля…………….9

Глава 2 Анализ, характеристика, управление портфелем  предприятия……….15

2.1. Общая  характеристика организации ОАО  МХК «ЕвроХим»……………..15

2.2. Тип, объем  и структура портфеля инвестиций……………………………..18

2.3. Направления  совершенствования структуры инвестиционного  портфеля.22

2.4 Формирование  оптимальной структуры инвестиционного  портфеля……..28

Заключение………………………………………………………………………...40

Список использованной литературы……………………………………………..46

 

Введение

Темой моей курсовой работы является управление финансовым портфелем предприятия. Под финансовым портфелем понимается совокупность входящих в него инвестиционных проектов и ценных бумаг.

Инвестиционная  деятельность является одним из важнейших  условий развития хозяйствующих  субъектов и экономики страны в целом. В то же время, разработка и осуществление инвестиционной политики, формирование инвестиционного  портфеля является многогранной и достаточно сложной задачей, что и определяет актуальность данной работы.

Обычно инвестиционный портфель используют в отношении  портфельных инвесторов, в качестве которых понимают специализированных инвестиционных компаний, занимающихся инвестициями на рынке ценных бумаг. Цель портфельных инвесторов сохранить  и преумножить свой капитал, исходя из собственных предпочтений относительно соотношения риска и потенциальной  доходности.

Ценные бумаги - это необходимый атрибут развития рыночного оборота. Безусловно, в  настоящее время, вложение денежных средств в ценные бумаги является достаточно рискованным способом приращения капитала, тем не менее, портфельный подход к управлению инвестициями является наиболее эффективным. Именно инвестиционный портфель, и его грамотное формирование является основным инструментом, с помощью которого может быть достигнуто требуемое соотношение всех инвестиционных целей, которое недостижимо с позиции отдельно взятой ценной бумаги, и возможно только при их комбинации.

Портфельное инвестирование позволяет планировать, оценивать, контролировать конечные результаты всей инвестиционной деятельности в различных  секторах фондового рынка.

Портфель представляет собой набор из корпоративных  акций, облигаций с различной  степенью обеспечения и риска, а  также бумаг с фиксированным  доходом, гарантированным государством, то есть с минимальным риском по основной сумме и текущим поступлениям.

Объект исследования – Минерально-Химическая Компания «ЕвроХим» (ОАО МХК «ЕвроХим»).

Анализируемое в работе предприятие уже несколько  лет выпускает собственные облигации, а также сформировало портфель инвестиций, состоящего из долговых ценных бумаг, требующий эффективного управления и регулярной оптимизации.

Предмет исследования – методы формирования и оптимизации  инвестиционного портфеля анализируемой  компании.

Цель работы – изучение теоретических и практических основ формирования оптимальной  структуры портфеля ценных бумаг  на примере конкретной организации.

Задачи исследования:

– изучить понятие, экономическую сущность и классификацию инвестиций, особенности портфельного инвестирования;

– исследовать типы инвестиционных портфелей и особенности управления ими;

– рассмотреть основные существующие методы оптимизации инвестиционного портфеля;

– дать организационно-экономическую характеристику объекта исследования;

– проанализировать тип инвестиционного портфеля компании, его состав, объем и структуру;

– определить направления совершенствования структуры портфеля инвестиций в соответствии с выбранным его типом и политикой компании;

– сформировать оптимальный портфель ценных бумаг.

 

Глава 1. Финансовый(инвестиционный) портфель: понятия, типы, цели и принципы формирования

1.1 Инвестиционный портфель: понятие,  типы, цели формирования

 

Под инвестиционным портфелем понимается целенаправленно  сформированная в соответствии с  определенной инвестиционной стратегией совокупность вложений в инвестиционные объекты. Исходя из этого основная цель формирования инвестиционного портфеля может быть сформулирована как обеспечение реализации разработанной инвестиционной политики путем подбора наиболее эффективных и надежных инвестиционных вложений. В зависимости от направленности избранной инвестиционной политики и особенностей осуществления инвестиционной деятельности определяется система специфических целей, в качестве которых могут выступать:

• максимизация роста капитала;

• максимизация роста дохода;

• минимизация  инвестиционных рисков;

• обеспечение  требуемой ликвидности инвестиционного  портфеля.

Данные  цели формирования инвестиционного  портфеля в существенной степени  являются альтернативными. Так, рост рыночной стоимости капитала связан с определенным снижением текущего дохода инвестиционного  портфеля. Приращение капитальной стоимости  и увеличение дохода ведут к повышению  уровня инвестиционных рисков. Задача достижения требуемой ликвидности  может препятствовать включению  в инвестиционный портфель объектов, обеспечивающих рост капитальной стоимости  или получение высокого дохода, но характеризующихся, как правило, весьма низкой ликвидностью. В связи с  альтернативностью рассмотренных целей инвестор при формировании инвестиционного портфеля определяет их приоритеты или предусматривает сбалансированность отдельных целей исходя из направленности разработанной инвестиционной политики.

Учет  приоритетных целей при формировании инвестиционного портфеля лежит  в основе определения соответствующих  нормативных показателей, служащих критерием при отборе вложений для  инвестиционного портфеля и его  оценке. В зависимости от принятых приоритетов инвестор может установить в качестве такого критерия предельные значения прироста капитальной стоимости, дохода, уровня допустимых инвестиционных рисков, ликвидности. Вместе с тем  в составе инвестиционного портфеля могут сочетаться объекты с различными инвестиционными качествами, что  позволяет получить достаточный  совокупный доход при консолидации риска по отдельным объектам вложений.

Кроме того, инвестиционный портфель необходимо диверсифицировать, то есть формировать его таким  образом, чтобы он содержал ценные бумаги различных видов, классов и эмитентов.

Сложно  найти ценную бумагу, которая была бы одновременно высокодоходной, высоконадежной и высоколиквидной. Сущность портфельного инвестирования как раз и заключается  в распределении инвестиционных ресурсов между различными группами активов для достижения требуемых  параметров. В зависимости от того, какие цели и задачи стоят при  формировании того или иного портфеля, выбирается определенное соотношение  между различными типами активов, составляющими  портфель инвестора.

Для составления  инвестиционного портфеля необходимо:

- формулирование  основной цели, определение приоритетов  (максимизация доходности, минимизация  риска, рост капитала, сохранение  капитала и т.д.);

- отбор  инвестиционно привлекательных ценных бумаг, обеспечивающий требуемый уровень доходности;

- поиск  адекватного соотношения видов  и типов ценных бумаг в портфеле  для достижения поставленных  целей; 

- мониторинг  инвестиционного портфеля по  мере изменения основных параметров  инвестиционного портфеля.

Инвестиционные  портфели бывают различных видов. Критерием  их классификации может служить  источник дохода от ценных бумаг, образующих портфель, и степень риска.

Обычно  ценные бумаги обеспечивают получение  дохода двумя способами:

• за счет роста их курсовой стоимости;

• за счет получения дополнительных доходов (в виде дивиденда по акциям или  купонного дохода по облигациям).

Если  основным источником доходов по ценным бумагам портфеля служит рост их курсовой стоимости, то такие портфели принято  относить к портфелям роста. Эти  портфели можно подразделить на следующие  виды:

- портфели  простого роста формируются из  ценных бумаг, курсовая стоимость  которых растет. Цель данного  типа портфеля рост стоимости  портфеля;

- портфель  высокого роста нацелен на максимальный прирост капитала. В состав портфеля входят ценные бумаги быстрорастущих компаний. Инвестиции являются достаточно рискованными, но вместе с тем могут приносить самый высокий доход;

- портфель  умеренного роста является наименее рискованным. Он состоит в основном из ценных бумаг хорошо известных компаний, характеризующихся, хотя и невысокими, но устойчивыми темпами роста курсовой стоимости. Состав портфеля остается стабильным в течение длительного периода времени и нацелен на сохранение капитала;

- портфель  среднего роста - сочетание инвестиционных свойств портфелей умеренного и высокого роста. При этом гарантируется средний прирост капитала и умеренная степень риска. Является наиболее распространенной моделью портфеля.

Если  источником дохода по ценным бумагам  портфеля служат дополнительные суммы  денег, то такие портфели принято  относить к портфелям дохода.

Портфель  дохода ориентирован на получение высокого текущего дохода процентов по облигациям и дивидендов по акциям. В него должны включаться акции, характеризующиеся умеренным ростом курсовой стоимости и высокими дивидендами, а также облигации и другие ценные бумаги, обеспечивающие высокие текущие выплаты. Цель создания этого портфеля получение определенного уровня дохода, величина которого соответствовала бы минимальной степени риска. Поэтому объектами портфельного инвестирования в таком случае являются высоконадежные финансовые активы.

Данные  портфели также можно подразделить на:

- портфель  постоянного дохода - это портфель, который состоит из высоконадежных ценных бумаг и приносит средний доход при минимальном уровне риска;

- портфель  высокого дохода включает высокодоходные ценные бумаги, приносящие высокий доход при среднем уровне риска.

На практике инвесторы предпочитают оба способа  получения дохода по ценным бумагам  портфеля, в силу чего вкладывают средства в так называемые комбинированные  портфели. Они формируется для  того, чтобы избежать возможные потери на фондовом рынке, как от падения курсовой стоимости, так и низких дивидендных и процентных выплат. Одна часть финансовых активов приносит владельцу увеличение его капитала в связи с ростом курсовой стоимости, а другая благодаря получению дивидендов и процентов. Падение прироста капитала из-за уменьшения одной части может компенсироваться возрастанием другой.

Если  рассматривать типы инвестиционных портфелей в зависимости от степени  риска, приемлемого для инвестора, то надо учитывать тип инвестора.

Консервативный тип инвестора характеризуется склонностью к минимизации риска, к надежности вложений.

Умеренно  агрессивному типу инвестора присущи такие черты, как склонность к риску, но не очень высокому, предпочтение высокой доходности вложений, но с определенным уровнем защищенности.

Агрессивный инвестор готов идти на риск ради получения высокой доходности. Примерная структура портфелей разных типов приведена в таблице (табл. 1).

 

Таблица 1 - Инвестиционный портфель для различных  инвесторов