Управление финансовой устойчивостью предприятия

Гуляева Татьяна 59Ф

Управление финансовой устойчивостью предприятия

В долгосрочной перспективе при воздействии на уровень финансовой устойчивости фирмы недостаточно управления ее финансовой структурой капитала. Эффективное управление финансовой устойчивостью фирмы возможно на основе согласования интересов финансовых и нефинансовых стейкхолдеров (или групп юридических и физических лиц, существующих внутри или вне компании, которые необходимо учитывать при осуществлении деятельности).

2. Причинно-следственная связь между эффективностью производственного процесса и уровнем финансовой устойчивости фирмы проявляется при оценке ожиданий финансово-хозяйственных результатов экономического субъекта. Поэтому традиционная оценка финансовой устойчивости фирмы должна быть дополнена оценкой сравнения с тем, насколько оправдались ожидания результатов деятельности предприятия.

3. Выбирая стратегию финансового управления, целесообразно определять диапазон приемлемых значений доходности объектов финансирования, включая и инвестиционные вложения, в рамках доверительных интервалов, а не ограничиваться одним возможным значением.

4. Гудвилл компании оказывает непосредственное и косвенное влияние на финансовую устойчивость фирмы посредством формирования кредитной истории и доверия к репутации фирмы. Причем данный фактор в большей степени оказывает влияние на уровень ожидаемой финансовой устойчивости в долгосрочном периоде.

5. Ключевые показатели эффективности финансовых служб обеспечивают связь между результатами финансового управления и заработной платой финансовых топ-менеджеров, что повышает их заинтересованность в достижении запланированных результатов.

6. Комплекс рыночных ожиданий относительно финансовой гибкости, финансовой стабильности и финансового равновесия фирмы формирует ожидания уровня ее финансовой устойчивости.

Таким образом, управление финансовой устойчивостью фирмы должно исходить из следующих принципов:

– интеграции оценки результатов влияния внешних и внутренних факторов и каналов коммуникации, формирующих ожидания стейкхолдеров. Динамика развития внешней и внутренней среды бизнеса обусловливает трансформацию факторов финансовой устойчивости фирмы и характеризующих их показателей. При этом внешние факторы являются неуправляемыми и влияют на формирование ожидания факторов на рынке, а также на внутренние факторы, изменяя их количественное выражение. В этой связи оптимальная модель управления фирмой зависит от выбора ключевых внутренних факторов и количественных индикаторов, отражающих целевые установки. Система управления финансовой устойчивостью фирмы должна предусматривать элементы, отвечающие за управление изменениями внешних и внутренних факторов, влияющих на полученные результаты;

– вариантности ключевых факторов, влияющих на финансовую устойчивость фирмы. Эффективность управления финансовой устойчивостью фирмы является результатом взаимодействия ключевых факторов, отражающих основные направления деятельности предприятия, позволяющим обеспечить превышение рентабельности инвестированного капитала над ожидаемой нормой доходности фирмы;

– сбалансированности результатов. Взаимосвязь факторов финансовой устойчивости определяет необходимость их балансирования и построение управления финансовой устойчивостью фирмы как единой системы, которая, в свою очередь, является подсистемой системы финансового управления фирмы, на основе сбалансированной системы показателей;

– многообразия источников финансирования фирмы. Процесс управления финансовой устойчивостью фирмы имеет непрерывный характер и должен быть направлен на достижение стратегических целей ее финансового управления посредством изменения комбинации капитала по источникам и объемам финансирования.

В краткосрочном периоде формирующиеся ожидания стейкхолдеров на рынке оказывают непосредственное влияние и на финансовую безопасность экономического субъекта. В целом, для финансовой устойчивости и финансовой безопасности фирмы характерны неразрывная связь и взаимовлияние. Финансовая безопасность фирмы – необходимое и достаточное условие для ее финансовой устойчивости. Наличие высокого уровня финансовой безопасности фирмы свидетельствует о достаточном уровне ее финансовой устойчивости. Следовательно, обеспечение финансовой безопасности фирмы может быть только на основе финансово устойчивого развития экономического субъекта, в котором созданы условия для реализации финансового механизма, способного адаптироваться к изменяющимся условиям внутренней и внешней среды.

Наличие вышеуказанных «точек пересечения» приводит к возникновению общих угроз, влияющих и на финансовую безопасность, и на финансовую устойчивость фирмы. К основным внутренним угрозам относятся преднамеренные или случайные ошибки менеджмента в области управления ее финансами, связанные с выбором стратегии предприятия, с управлением и оптимизацией активов и пассивов организации (разработка, внедрение и контроль управления дебиторской и кредиторской задолженностями, выбор инвестиционных проектов и источников их финансирования, оптимизация амортизационной и налоговой политики).

К числу основных внешних угроз целесообразно отнести: скупку акций, долгов экономического субъекта нежелательными партнерами; наличие значительных финансовых обязательств у фирмы; неразвитость рынков капитала и их инфраструктуры; недостаточную развитость правовой системы защиты прав инвесторов и исполнения законодательства; кризис денежной и финансово-кредитной систем; нестабильность макроэкономического состояния.

Ключевыми «точками» взаимосвязи и взаимовлияния финансовой устойчивости и безопасности фирмы являются: финансовая гибкость фирмы, показывающая ее способность изменять объем и структуру финансирования, а также направления вложения финансовых ресурсов согласно изменившимся внешним и внутренним факторам; финансовая стабильность фирмы, характеризующая уровень постоянства оптимальных или приближенных к ним значений показателей; финансовое равновесие фирмы как степень сбалансированности развития фирмы, что достигается оптимальным сочетанием доходности и риска.

Механизм управления финансовой устойчивостью фирмы

В рамках механизма управления финансовой устойчивостью фирмы складываются различные финансовые отношения руководителя по поводу образования, распределения и использования финансовых ресурсов, расчетов с государством, организациями, сотрудниками и иными контрагентами, поэтому он включает в себя два крупных блока: механизм привлечения финансовых ресурсов и механизм расходования авансированных финансовых ресурсов (рис. 1).

стратегическими целями в рамках определенных принципов, финансовых методов, финансовых рычагов, каналов и нормативно-правовой среды. Содержание данного механизма проявляется в его функциях, которые обеспечивают достижение цели и выполнение комплекса задач. К числу данных функций относятся: регулирующая, перераспределительная, аккумуляционная, воспроизводственная и контрольная.

Модернизация механизма управления финансовой устойчивостью фирмы заключается в адаптации его к современным экономическим условиям посредством модификации финансовых методов и рычагов, а также каналов привлечения финансовых ресурсов в целях обеспечения эффективного использования финансовых ресурсов при трансформации факторов производства в готовый продукт и повышения конкурентоспособности и инновационной активности фирмы.

В целом, механизм управления финансовой устойчивостью фирмы реализуется посредством сочетания двух типов управления: ориентационного и приоритетного. Механизм ориентационного управления финансовой устойчивостью фирмы предназначен для выбора доминирующих факторов для процессов регулирования уровня финансовой устойчивости фирмы исходя из стратегических целей экономического субъекта. На данном этапе производится поиск проблемного поля в трансформации финансовых ресурсов и выявляются причины появления негативных факторов, снижающих финансовую устойчивость фирмы.

После выявления негативных факторов, снижающих финансовую устойчивость фирмы, реализуется механизм приоритетного управления финансовой устойчивостью фирмы, когда с проблемными субъектами на соответствующих стадиях трансформации финансовых ресурсов взаимодействуют ее профильные службы.

Теоретический анализ показал, что качественное изменение механизма управления финансовой устойчивостью фирмы обеспечивается совокупностью производственных (Р), административных (А), инновационных (Е) и интеграционных (I) факторов, которые представляют собой систему внешних и внутренних воздействий на систему управления финансовой устойчивостью фирмы с целью ее преобразования в состояние, адекватное ее жизненному циклу. В результате трансформации исходного состояния системы управления финансовой устойчивостью фирмы происходит результативное воздействие на механизм и стиль управления, которому соответствуют определенная цель, комплекс доступных финансовых методов, инструментов, рычагов и каналов для привлечения финансовых ресурсов.

Наличие и уровень развития каждого из перечисленных факторов управления определяют жизненный цикл фирмы и особенности управления ее финансовой устойчивостью. Каждой стадии жизненного цикла фирмы соответствует определенная комбинация вышеуказанных факторов (на стадиях зарождения бизнеса в основном только результативность производственного процесса является основополагающим фактором обеспечения финансовой устойчивости фирмы).

На этих стадиях трансформационные факторы, оказывают наиболее существенное влияние на уровень финансовой устойчивости фирмы. Далее происходят становление административной системы управления финансовой устойчивостью фирмы и постепенная дифференциация результатов финансового управления и управления результатами производства. Сформированная система управления финансовой устойчивостью фирмы, объединяющая ключевые показатели результативности факторов Р, А, Е, совершенствуется посредством развития технологий бюджетирования. Каждый переход на последующую стадию жизненного цикла фирмы обусловлен появлением, усилением или ослаблением, исчезновением соответствующих факторов (P, A, E, I), что позволяет выявить приоритетные факторы, влияющие на финансовую устойчивость фирмы, и стиль управления. Данная динамика определяет комбинацию доступных источников финансирования бизнеса: чем больше факторов развито в системе управления финансовой устойчивостью фирмы, тем больше и многообразнее будет структура пассивов хозяйствующего субъекта. Данная зависимость объясняет особенности развития системы финансовых ресурсов субъекта на различных стадиях его экономического развития. Так, например, на начальных стадиях развития бизнеса, как правило, источниками финансирования являются собственные средства и кредиты, причем под достаточно высокие проценты; успешное развитие бизнеса, увеличение объемов продаж, формирование положительной кредитной истории позволяет фирме иметь определенную степень свободы в выборе источников и условий финансирования бизнеса, расширяя тем самым спектр финансовых методов, инструментов и каналов финансирования.

Полученные результаты позволяют провести диагностику финансовой устойчивости фирмы, выявить основные угрозы ее потери и перспективы трансформации системы управления финансовой устойчивостью фирмы. Результатом должна стать коррекция поставленных целей управления финансовой устойчивостью фирмы, соответствующих этапу ее жизненного цикла.

Таким образом, сбалансированная система управления финансовой устойчивостью фирмы направлена на своевременное выявление и устранение факторов, снижающих уровень финансовой устойчивости фирмы, на всех стадиях трансформации финансовых ресурсов экономического субъекта посредством декомпозиции стратегических целей для планирования операционной деятельности и контроля их достижения. Преимущество предложенной системы управления финансовой устойчивостью фирмы состоит в том, что в результате ее использования финансовые службы имеют комплексную оценку совокупности факторов, влияющих на уровень финансовой устойчивости фирмы, в соответствии со стратегией на любых уровнях управления и связывают различные функциональные области, таких как, например, управление персоналом, финансы, маркетинг и т. п. Односторонние попытки управления финансовой устойчивостью фирмы только с позиции управления структурой капитала, без учета взаимосвязей различных функциональных областей в развитии экономического субъекта делают крайне затруднительным успех в достижении устойчивости в развитии бизнеса.