Процентный риск

2. Понятие, определение и  классификация процентного  риска.

 

  В экономической литературе представлены различные точки зрения относительно определения понятия процентного  риска. В курсовой работе будут рассмотрены  некоторые из них.

  К. Рэдхэд и С. Хъюс считают, что: «Процентный риск – риск потерь в результате изменения процентных ставок»¹¹. Но, недостаток данного определения заключается в том, что в качестве последствия изменения ставок указываются потери, хотя, влияние риска может также выражаться в неполучении ожидаемого дохода.

  По  мнению Н.И. Хохлова: «Процентный риск – это опасность возникновения потерь из-за неблагоприятного изменения процентных ставок на денежном рынке, которое находит внешнее выражение в падении процентной маржи, сведении ее к нулю или отрицательной величине, указывая одновременно на возможное негативное влияние на рыночную стоимость капитала»¹².

  Но, ограничение территории риска процентными  ставками на денежном рынке, как это  указано, ошибочно. Так как, например, изменение ставки рефинансирования Банка Росси также является проявлением  процентного риска.

  С точки зрения О.И. Лаврушина и Н.И. Валенцевой:  «Процентный риск — риск возможного снижения чистого процентного дохода вследствие негативного непредвиденного изменения процентных ставок на рынке, чувствительности активов и обязательств к колебаниям рыночной конъюнктуры, последствием чего может стать снижение рыночной стоимости капитала кредитной организации»¹³».  Данное определение наиболее близко к точному описанию процентного риска. Но снижение рыночной стоимости капитала как следствие кредитного риска требует дополнительного уточнения, что не позволяет использовать данное определение самостоятельно.

  Наиболее  интересными являются официальные  точки зрения Банка России и Базельского комитета по банковскому надзору¹⁴.

  В соответствие с письмом Банка  России¹⁵ от 02.10.2007, под «процентным риском» понимается:  «риск возникновения финансовых потерь (убытков) вследствие неблагоприятного изменения процентных ставок по активам, пассивам и внебалансовым инструментам кредитной организации».

  Основной  недостаток данного определения  заключается в том, что в нем  не разделяется фактор риска и  его последствия, из-за чего возможно трактовать его неоднозначно.

  В принципах управления процентным риском Базельского комитета¹⁶ дается следующее определение процентного риска: «Процентный риск – это подверженность финансового положения банка нежелательному изменению процентных ставок».

  У «базельского» варианта также есть существенный недостаток: сама по себе подверженность не является ключевым индикатором риска. Так, подверженность может быть велика, но если вероятность  наступления неблагоприятных событий  незначительна, то и связанный с  ними (событиями) риск имеет умеренное  значение. Другими словами, риск есть единство «подверженности» и «вероятности», а данное определение говорит  только о «подверженности».

  На  основании вышеизложенного, можно  процентный риск - это вероятность изменения финансового положения банка вследствие наступления непредвиденных событий, связанных с изменением внешних процентных ставок, а также внутренней конфигурацией финансовых инструментов банка¹⁷.

  Рассмотрим  следующую классификацию процентных рисков: 

 

Рисунок 2. Классификация процентного  риска. 

     Риск  изменения цены активов  и пассивов возникает из-за несбалансированности суммы активов и пассивов с плавающей процентной ставкой, а также из-за временного разрыва сроков погашения активов и пассивов с фиксированной процентной ставкой. Например: если сумма активов с плавающей процентной ставкой превышает сумму пассивов также с плавающей процентной ставкой, то падение рыночных процентных ставок приведет банк к снижению, либо отрицательному значению чистого процентного дохода, поскольку проценты, выплачиваемые банком по пассивам, сократятся в меньшей степени, чем получаемый доход от активов с плавающей процентной ставкой. Коммерческий банк, получив средства на 1 год под 10% годовых, разместил их на полгода под 13% годовых. Однако, когда истек срок вложений, ставки на рынке снизились, и на оставшиеся полгода банк вынужден размещать полученные им средства всего под 5% годовых. В этом случае процентная маржа будет иметь отрицательное значение¹⁸.

     Риск  изменения кривой доходности связан с несовпадением по времени динамики процентных ставок по активам и пассивам, что приводит к изменению конфигурации и формы кривой графика, отражающего равномерность получения чистого процентного дохода. Например: лежащая в основе операции рыночная стоимость позиции по облигациям федерального займа (ОФЗ) со сроком погашения 1 год, покрытая короткой позицией из трехмесячных облигаций, может резко упасть, если кривая дохода изменится в сторону относительного увеличения процентных ставок по краткосрочным облигациям.

   Базисный  риск возникает в результате:

• Привлечения банком ресурсов по одной ставке, а размещения их по другой. Например: размещение средств по плавающей процентной ставке, а привлечение по фиксированной. Чистый процентный доход банка подвержен изменениям вследствие колебаний процентных ставок на рынке. При базовом риске эти колебания зависят от условий установления процентных ставок.
• Некорректного учета реальной стоимости ресурсов, в частности, затрат, связанных с формированием фонда обязательных резервов в Банке России, страховых премий в Фонд страхования вкладов и так далее
• Привлечения и размещения средств в разных валютах¹⁹.

   Например: годовой кредит с ежемесячной  переоценкой его стоимости на основе процентной ставки MIBOR рефинансируется  за счет годового депозита, цена которого ежемесячно переоценивается на базе ставки MIBID. При неожиданном изменении  базиса процентной ставки (MIBOR) в сторону  понижения банк может понести  убыток, так как финансовые инструменты, имеющие одинаковые характеристики (сумма, срок погашения, сроки переоценки и т.д.), различаются базисом расчета  процентной ставки.

   Опционные риски связаны как с использованием непосредственно процентных опционов, так и с осуществлением сделок, контрагенты по которым имеют выбор (опционное условие) даты погашения своих обязательств или требования выплат по обязательствам банка²⁰. Сюда входят различные виды облигаций и векселей с условиями опциона «пут» или «кол», кредиты, дающие заемщику право досрочного погашения остатка задолженности, и различные депозитные инструменты без указания сроков погашения, которые дают вкладчикам право отзыва средств в любое время²¹.

  Формула процентного риска  носит название «модель  Фишера» и имеет  следующий вид:

  i= r + p, где:

   i-рыночная ставка процента

  r-реальная  процентная ставка

  p-ожидаемые  темпы инфляции

  Модель  Фишера позволяет определить будущее  движение темпов инфляции.

  При этом следует отличать номинальные  и реальные процентные ставки.

  Номинальная процентная ставка=Ожидаемая, реальная, безрисковая процентная ставка+Ожидаемый уровень инфляции+Риск-премия(риск несоблюдения срока, риск непогашения).

  Реальная  процентная ставка-это такой уровень процентной ставки, который необходим, чтобы заинтересовать потребителя сберегать часть его доходов²².

  Соответственно  финансовый результат банка складывается в основном из разности между доходами по размещенным средствам и расходами по привлеченным.

  P = P_A - C_П = i_A*A – i_П*П , где:

    P – прибыль;

  А – сумма активов;

  П – сумма пассивов;

  i_A и i_П – ставки по активам и пассивам соответственно.

  В этом случае изменение ставок оказывает  влияние на финансовый результат  только в случае, если ставки по привлеченным и размещенным средствам имеют  разное движение или когда активы и пассивы, разные по сумме, либо все  это одновременно.

  Получаем, что факторами процентного риска  являются ценообразование на ресурсы  и их количественное соотношение.

    Основными источниками   процентного риска  являются:

• Несовпадение сроков погашения активов,  пассивов и  внебалансовых

 требований  и обязательств по  инструментам  с  фиксированной  процентной   ставкой.

• Несовпадение  сроков погашения активов,  пассивов и внебалансовых

требований  и обязательств по  инструментам  с изменяющейся процентной ставкой (риск пересмотра процентной ставки).

• Изменения конфигурации  кривой  доходности  по длинным и

коротким  позициям по финансовым инструментам одного  эмитента,  создающие  риск потерь в результате превышения потенциальных расходов над доходами при закрытии данных позиций (риск кривой доходности).

• Для финансовых  инструментов  с  фиксированной процентной ставкой

при условии  совпадения сроков  их  погашения  -  несовпадение  степени изменения  процентных  ставок  по привлекаемым и размещаемым кредитной организации  ресурсам. 

• Для  финансовых   инструментов   с   плавающей процентной ставкой

при условии  одинаковой частоты пересмотра плавающей  процентной ставки - несовпадение степени  изменения  процентных  ставок (базисный риск).

• Широкое применение опционных сделок с  традиционными

процентными инструментами,   чувствительными   к   изменению   процентных   ставок (облигациями, кредитами, ипотечными займами и ценными бумагами и  пр.), порождающих   риск   возникновения  убытков  в  результате  отказа  от исполнения обязательств одной из сторон сделки (опционный риск)²³. 

3. .Факторы  процентного риска.

 

   Факторы процентного риска подразделяются на внутренние и внешние.

   В российской экономике по сравнению  с другими странами уровень риска  усиливают в основном внешние факторы, к которым относится:

• нестабильность рыночной конъюнктуры в части процентного риска;
• правовое регулирование процентного риска;
• политические условия;
• экономическая обстановка в стране;
• конкуренция на рынке банковских услуг;
• взаимоотношения с партнерами и клиентами;
• международные события²⁴.

   К внутренним факторам процентного риска можно отнести:

• отсутствие четкой стратегии банка в области управления процентным риском;
• просчеты в управлении банковскими операциями, приводящие к созданию рисковых позиций (возникновение несбалансированности структуры и сроков погашения активов и пассивов, неверные прогнозы изменения кривой доходности и т.п.);
• отсутствие разработанной программы хеджирования процентных рисков;
• недостатки планирования и прогнозирования развития банка;
• ошибки персонала при осуществлении операций.

   Основной  проблемой на практике является своевременное  отслеживание факторов процентного  риска. Этот процесс должен быть непрерывным.

   В соответствии с выявленными причинами  возникновения повышенного процентного  риска необходимо корректировать систему  управления риском и банком.

   Поскольку все перечисленные выше факторы  оказывают влияние на процентную маржу кредитной организации, постольку можно выделить наиболее значимые, влияющие на этот показатель²⁵. К их числу следует отнести: