Принципы и модели управления портфелем облигаций

Автор: Пользователь скрыл имя, 15 Марта 2011 в 19:22, курсовая работа

Краткое описание

Цель настоящей работы исследовать принципы и модели управления портфелем облигаций.
Задачи работы:

-определить, что представляет собой портфель облигаций;

-исследовать, принципы управления портфелем облигаций;
-изучить модели управления портфелем облигаций.

Оглавление

ВВЕДЕНИЕ………...………………………………….………..…………….…….3

ГЛАВА 1.ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ РЫНКА ОБЛИГАЦИЙ…….....…....5

1.1. Понятие облигаций, портфеля облигаций …………………………..……….5

1.2.Теоремы, связанные с оценкой облигаций………………….……….….…….6

1.3. Эффективность рынка облигаций………………………………….….…….10

ГЛАВА 2. УПРАВЛЕНИЕ ПОРТФЕЛЕМ ОБЛИГАЦИЙ………………..…….12

2.1. Методы управления портфелем облигаций…………………….….……..…12

2.2. Выпуклость……………………………………………….……………..….…13

2.3. Дюрация……………………………………………………..………….….….14

2.4. Иммунизация………………………………………………………..….....…..18

2.5. Обмен (своп) облигаций………………………………………….………..…24

2.6. Принципы управления портфелем облигаций……………………….……..27

ЗАКЛЮЧЕНИЕ…………………………………………………………….……...30

ПРАКТИЧЕСКАЯ ЧАСТЬ …………...………………………………….……….32

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ…..………………….……….46

Скачать в ZIP (436.67 Кб) Сколько стоит заказать работу?
Файлы: 1 файл

Теория инвестиций КР.doc

— 800.50 Кб (Скачать)
 

    Эффективная граница Марковица для портфеля из акций А и В графически примет вид:

    

    Рис.3. График эффективной границы Марковица для портфеля из акций А и В.

    Ответ: за рассматриваемый период средняя доходность акций А составит 28%; акций В – 163%, риск акции А составит 0,71, акции В – 2,3;

    также при условии, что портфель из данных акций сформирован в пропорции 50% на 50%, его доходность будет составлять 150%, а риск – 2,09.

 

     Задача 11

    Имеются следующие данные о риске и  доходности акций «А», «В» и «С».

Акция Доходность Риск (si) Ковариация
А 0,08 0,3 σ12 = -0,15
В 0,14 0,45 σ13 = 0,1
С 0,26 0,6 σ23 = 0,3

    Сформируйте оптимальный портфель при условии, что  доходность портфеля должна составлять 12%.

    Решение:

    Риск  портфеля σ вычисляем по формуле:

    

    Доходность  портфеля:

    R=∑WiRi=Wa*0,08+Wb*0,14+Wc*0,26

    Целевая функция – риск портфеля → min

    Вводим  следующие ограничения:

  • Wa+Wb+Wc=1
  • 0<W<1
  • R≤0,12

    Расчет  задачи осуществим в среде MS EXEL. Для решения используем функцию «Поиск решения»:

    

    Соответственно  предварительно вводим данные задачи в ячейки MS EXEL. Затем задаем необходимые ячейки формулами:

      

    Получаем  следующее решение задачи: 

    

    В результате произведенных вычислений имеем:

    sп=0,16=16%

    W1=0,44=44%

    W2=0,50=50%

    W3=0,06=6%

    Ответ: оптимальный портфель в нашем случае должен состоять на 44% из акций В, на 50% из акций В и на 6% из акций С.

 

     Задача 19

    ОАО «Венера» и «Сатурн» имеют следующие  возможности для привлечения  заемных средств в сумме 100 млн.

Предприятие Фиксированная ставка Плавающая ставка
«Венера» 12,0% LIBOR + 0,1
«Сатурн» 13,4% LIBOR + 0,6

    При этом ОАО «Венера» предпочитает заем по плавающей ставке, а ОАО «Сатурн» - по фиксированной.

    А) Разработайте своп, который принесет выгоду обоим предприятиям.

    В) Какова максимальная ставка комиссии, которую предприятия могут предложить организатору свопа?

    Решение:

    А) Разработайте своп, который принесет выгоду обоим предприятиям.

    Рассчитаем  дельту между ставками:

Предприятие Фиксированная ставка Плавающая ставка Разность  между дельтами фиксированных и пла-

вающих  ставок

«Венера» 12,0% LIBOR + 0,1
«Сатурн» 13,4% LIBOR + 0,6
Дельта 1,4% 0,5% 0,9%

    Половину  разницы (0,9/2 = 0,45) предприятие «Сатурн» выплачивает «Венере»  13,4% - 0,45% = 12,95%.

    «Венера»  же выплачивает «Сатурну» плавающую ставку Libor.

    Таким образом, платежи и поступления  каждого предприятия будут следующими:

    Предприятие «Венера»:

    - берет заём под 12%

    - платит ставку LIBOR предприятию «Сатурн»

    - получает от «Сатурна» ставку 12,95%

    в итоге получает заем по плавающей  ставке LIBOR – 0,95

    Предприятие «Сатурн»:

    - берет заем по ставке LIBOR + 0,6

    - выплачивает «Венере» ставку 12,95%

    - получает от «Венеры» LIBOR

    в итоге получает заем по фиксированной  ставке 12,95 – 0,6 = 12,35%

    Таким образом, выигрыш предприятия «Венера» составил 0,1 + 0,95 =1,05%, выигрыш «Сатурна» также составит 1,05% (13,4 – 12,35).

      В) Какова максимальная  ставка комиссии, которую предприятия  могут предложить  организатору свопа?

    Максимальная  ставка комиссии не может быть больше разности между дельтами фиксированных и плавающих ставок, то есть не более 0,9%, что составляет 0,9%*100 млн. = 900 тыс.

    Ответ: максимальная ставка комиссии организатору свопа будет составлять 0,9%. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

СПИСОК  ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ 

    
  1. Бюджетный кодекс Российской Федерации.
  2. Гражданский кодекс Российской Федерации
  3. Федеральный закон от 22 апреля 1996 г. №39-ФЗ «О рынке ценных бумаг»
  4. Постановление Правительства РФ от 8 февраля 1993 г. №107 «О выпуске государственных краткосрочных бескупонных облигаций»
  5. Боровкова В. А. Рынок ценных бумаг. – СПб.: Питер, 2005.
  6. Евстигнеев В.Р. Портфельные инвестиции в России: выбор стратегии. – М.: Эдиториал УРСС, 2002
  7. Гитман, Джонк Н.Д. Основы инвестирования. Пер. с анлг. – М.: Дело, 1997.
  8. Джеймс Пикфорд «Секреты инвестиционного дела»-М.: «Олимп-Бизнес», 2006
  9. Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. – М.: Финансы и статистика, 2000
  10. Кузнецов М.В., Овчинников А.С. “Технический анализ рынка ценных бумаг”, М., Инфра-М, 2006
  11. Лапач В.А. Система объектов гражданских прав. - М.: Юридический центр Пресс, - 2002. 
  12. Максимова В.Ф «Инвестиционный менеджмент»-М.: МФПА, 2005
  13. Мурзин Д.В. Ценные бумаги - бестелесные вещи. Правовые проблемы современной теории облигаций. - М., - 1998. 
  14. Мэрфи Джон Дж. “Технический анализ фьючерсных рынков: теория и практика”, М., Сокол, 2005
  15. Романовский М. В., Белоглазова Г. Н. Финансы и кредит: учебник – М.: Высшее образование, 2005
  16. Салманов О.Н. Инвестиционный менеджмент.  Управление портфелем облигаций. МГУС. Институт финансов и систем управления экономикой.200
  17. Шарп У., Александер Г., Бэйли Дж. – ИНВЕСТИЦИИ: Пер. с англ. – М.: ИНФРА-М, 2004
  18. Эрлих Анна “Технический анализ товарных и финансовых рынков”, М., Инфра-М, 2006

    Статьи  из журналов и газет:

  1. Кузнецов М., Нифатов П., Овчинников А. “Японские подсвечники”,  Рынок ценных бумаг.-2006.-№ 19.
  2. Латыев А. Бездокументарные ценные бумаги и деньги как объекты вещных прав // Российская юстиция. – 2004. - №4. 
  3. Остроушко О., Гришин О. «Доходность и дюрация портфеля ГКО» Журнал Рынок Ценных Бумаг.-1996.- № 5.
  4. . Решетина Е.Н. К вопросу о правовой природе бездокументарных облигаций // Журнал российского права – 2003. - № 7. 
  5. Стеценко А., Гулый А. “Как применить технический анализ на российском рынке акций”, Рынок ценных бумаг-2007.- № 10.
  6. Фадеев А. “Формирование портфеля ценных бумаг. Специфика российского варианта”, Рынок ценных бумаг.-2005.-№ 11.
  7. Черновский А. «Как оценить эффективность управления портфелем ГКО» Журнал Рынок Ценных Бумаг. -1996.-№ 24.
  8. Шевченко Г.Н. Документарные и бездокументарные ценные бумаги в современном гражданском праве // Журнал российского права – 2004. - № 9.

    Электронный ресурс:

  1. http://investfunds.ru/
  2. http://www.uprav.biz/materials/finance/view/5922.html?next=5
  3. http://non-fiction.blogmasters.ru/post/7/25
  4. http://investportal.biz/
 

    Данная  работа скачена с сайта Банк рефератов http://www.vzfeiinfo.ru. ID работы: 23437

Информация о работе Принципы и модели управления портфелем облигаций