Оптимизация портфеля финансовых активов инвестора

     Таким образом, сравнив полученные результаты, мы видим, что за 0,5 месяца ожидаемая стоимость портфеля ВТБ-банка будет составлять 101,1% инвестиций, то есть банк получит прибыль в размере 39318,2 рос. руб., то есть 6,6% от инвестиций.

     Ожидаемая стоимость портфеля при подходе  Шарпа представлена в Таблице 8: 

Таблица 3.3 - Расчет ожидаемой стоимости портфеля (модель Шарпа) 

     Хорошо  видно, что модель Шарпа дает более  «оптимистичные» прогнозы относительно прибыльности инвестиций. Здесь прибыль  составит 237348,078 рос.руб, то есть 40% от инвестиций. Таким образом, можно сделать вывод, что в данном случае лучше пользоваться моделью Шарпа, так как в перспективе она создает более прибыльный инвестиционный портфель.

     Как было сказано ранее, приходится выбирать между доходностью и риском. Можно  заметить, что в оптимальный портфель входят в основном активы с низким уровнем доходности. Однако и риск такого портфеля минимален, менее 1%. Очевидно, что при росте совокупной доходности портфеля возрастает и риск, т.е. дисперсия дохода.  Так же чем выше ожидаемая доходность портфеля, тем менее он диверсифицирован. Оптимальный с точки зрения диверсификации и риска портфель имеет доходность в диапазоне 0,2 – 0,99%. В данном случае риск полученного оптимального портфеля в обоих случаях соответствует  данному интервалу, и поэтому смело можно следовать данной инвестиционной политике без больших рисков.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

       Портфели  ценных бумаг коммерческих банков являются частью взаимосвязанной системы  портфелей более высокого уровня. Эта система включает, к примеру, портфель собственного капитала (уставный фонд, резервные фонды, фонды стимулирования, нераспределённую прибыль и пр.), Портфель привлечения ресурсов (активы). Функционирование всей системы портфелей  подчинено интересам обеспечения  стойкости и рентабельности самой организации.

       Доходы, получаемые банками от портфельного инвестирования, составляют маленький  удельный вес в общей доли совокупных доходов банков. Размер выделяемых средств на создание портфельных  инвестиций определяется каждым банком индивидуально. В основном из-за того, что на сегодняшний день рынок ценных бумаг в Беларуси слабо развит, большая часть банков нашей страны отдают предпочтение кредитованию, либо стратегическому инвестированию. Доля инвестиции в ценные бумаги мала, и в основном  акции приобретаются на российском рынке.

       В данной курсовой работе произведено  формирование портфеля ценных бумаг  ОАО «ВТБ-банк». Процесс формирования и оптимизации включал в себя следующие этапы:

• Исследован теоретический материал по инвестиционному процессу, ценным бумагам и портфелю ценных бумаг;
• Определена модель, на основе которой рассчитывался оптимальный портфель;
• Подробно рассмотрена структура инвестиционного процесса, с помощью которой в дальнейшем были проведены расчеты прибыльности данного проекта.

       Конечно, все прогнозы имеют вероятностный  характер, ведь никто не может предвидеть различные форс-мажорные обстоятельства, которые приводят к совершенно неожиданной  ситуации на бирже, то есть рынок ценных бумаг совершенно непредсказуем. Как  было сказано в книге Т.Драйзера «Финансист», «любая причина может  вызвать на бирже и «бум», и  панику – будь то крах банка или  только слух, что бабушка вашего двоюродного брата схватила насморк. Биржа совсем особый мир. Никто на свете не сумеет его объяснить…»

СПИСОК  ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

1. Буренин А.Н. Рынок ценных бумаг и производные финансовые инструменты: Уч. Пособие. – М.: ФКК, - 2002.
2. Миркин Я.М. Ценные бумаги и фондовый рынок.- М.: Изд-во "Перспектива". 2004.
3. Банковское дело: Учебник. – 4-е изд., перераб. и доп. /под ред. В.И. Колесникова, Л.П. Кроливецкой. – М.: Финансы и статистика, 2003. – 464 с.
4. Роде Э. Банки, биржи валюты современного капитализма/ пер. с нем.; Под редакцией с предисловием В.Н. Шенаева.- М.: Финансы и статистика, 2004.
5. Электронный ресурс: www.rts.ru – Фондовая биржа РТС
6. Электронный ресурс: www.boersennews.de
7. Электронный ресурс:  http://stocks.investfunds.ru
8. Электронный ресурс: www.akm.ru
9. Коттл С., Мюррей Р. Ф., Блок Ф.Е. «Анализ ценных бумаг» Грэма и Додда / Пер. с англ. – М.: ЗАО «Олимп - Бизнес», - 2000.
10. Электронный ресурс: www.vtb-bank.by
11. Мельников Р. Оптимизация рискового портфеля ценных бумаг с фиксированным доходом // РЦБ. – 2000. - № 20.
12. Шарп У., Александер Г., Бейли Дж. Инвестиции. – М.: Инфра-М.
13. Dieter Lauszus. Optimierung des Beteiligungsportfolios. – Bonn: Simon-Kucher & Partners, - 2009.
14. Ralf Korn, Elke Korn. Optionsbewertung und Portfolio-Optimierung. Moderne Methoden der Finanzmathematik. - Vieweg Verlag, - 2001.
15. Detlef Mertens. Portfolio-Optimierung nach Markowitz und Scharp. – Frankfurt School Verlag, - 2006

Приложение 1. Расчетные доходности по акциям 

Продолжение приложения 1