Характеристика и расчет первого проекта

Далее рассчитываются показатели эффективности проекта. Расчет приведен в таблице 13. При расчете показателей экономической  эффективности проекта большое значение имеет назначение ставки сравнения или нормы дисконта Е. Норма дисконта является внешне задаваемым параметром, используемым при оценке эффективности инвестиционного проекта. Учет инфляции и риска можно выполнить по формуле Фишера

              (1 + Е) = (1 + с)(1 + j)(1 + r) ,              (1)

где  с – ставка ссудного процента (реальная, нетто ставка), в долях; 

j –  темп инфляции;

r – ставка, учитывающая степень риска.

Норма дисконта рассчитанная по формуле Фишера в курсовом проекте составила приблизительно 20 %.

Таблица 13 –  Расчет показателей экономической эффективности

При определении эффективности проекта используют ряд показателей. Наиболее часто рассчитываемым является показатель чистого дисконтированного дохода, определяемого как сумма текущих эффектов за весь расчетный период, приведенная к начальному шагу расчета. Экономический смысл показателя ЧДД можно интерпретировать как результат от реализации проекта, получаемый немедленно после принятия решения об осуществлении данного проекта, так как при его расчете учитывается фактор времени. Однако величина ЧДД не учитывает размеров проекта.

Величина ЧДД для постоянной нормы дисконта Е  в общем, виде вычисляется по формуле:

                    (2)

где Т – горизонт расчета;

Rt – результаты, достигаемые на t-м  шаге расчета;

Ct – денежные текущие затраты, осуществляемые на том же шаге расчета;

Е – норма дисконта;

К – инвестиционные затраты, приведенные к концу нулевого шага расчета.

Разность  Rt – Сt    представляет собой денежный поток от операционной (производственной) деятельности в t-м периоде и при практических расчетах равна сумме чистой прибыли Пt, и амортизационных отчислений Аt, полученных в t-м периоде.

              Другим показателем который также используется при оценке проектов является индекс доходности. Это относительный показатель эффективности проекта, который учитывает размеры проекта и представляет собой отношение суммы приведенных эффектов к величине приведенных капиталовложений

ИД =               (3)

При индексе доходности ИД  1  проект считается эффективным, что для традиционных проектов соответствует значению ЧДД  0. Связь между этими показателями можно выразить формулой

ИД = .                         (4)

Еще одним показателем который служит для оценки эффективности является внутренняя норма доходности, представляющая собой такую норму дисконта ЕВН, при которой величина приведенных эффектов от операционной (производственной) деятельности равна приведенным капиталовложениям от инвестиционной деятельности. То есть внутренняя норма доходности ЕВН является корнем решения уравнения

              (5)

и показывает такую единственную норму дисконта E = ЕВН, при которой величина ЧДД = 0. Приведенное уравнение решается методом итераций или графически.

Экономический смысл ВНД отражает минимально допустимую отдачу на вложенный капитал, при которой инвестор предпочтет участие в альтернативном проекте тех же средств с сопоставимой степенью риска. Помимо перечисленных показателей в данной курсовой работе рассчитывался показатель срок окупаемости, то есть минимальный временной интервал (от начала осуществления проекта), за пределами которого интегральный эффект становится и в дальнейшем остается неотрицательным (ЧДД  0).

Срок окупаемости, определяемый с учетом дисконтирования денежных потоков, в общем случае определяется из условия

              (6)

              Все вышеперечисленные показатели эффективности проекта представлены в таблице 14. Исходя из которой можно сделать определенные выводы.

Таблица 14 - Основные показатели финансовой реализуемости и эффективности первого проекта

Во-первых, положительное значение чистого дисконтированного дохода позволяет сделать вывод о том, что проект не является убыточным и способен реинвестировать вложенный в него капитал. Во-вторых, индекс доходности показал что каждый вложенный рубль в проект принесет отдачу в 2,1 рубля. В-третьих, проект имеет срок окупаемости не превышающий горизонт расчета, то есть в случае принятия этого проекта произойдет его окупаемость. Необходимо также отметить, что использование в данном случае показателя внутренней нормы доходности не предпочтительно, поскольку сравниваемые проекты являются альтернативными.

1.8 Расчет границ безубыточности проекта

Анализ безубыточности проекта проводится с целью оценки критического объема производства, при котором чистая прибыль становится нулевой, так как выручка от реализации совпадает с издержками производства. Сравнение критического объема производства (точки безубыточности) с планируемым объемом   позволяет определить так называемый запас финансовой прочности проекта, который характеризует степень устойчивости проекта по отношению к возможным изменениям условий реализации продукции. Результаты расчетов приведены в таблице 15.

Таблица 15 – Расчет уровня безубыточности

При анализе безубыточности в себестоимости изделия были выделены переменные (зависимые от объема производства) и постоянные (не зависимые от объема производства) затраты. К переменной составляющей себестоимости условно можно отнесена стоимость материальных затрат, расходы на заработную плату производственных рабочих, включая основную, дополнительную, и отчисления на социальные нужды. К постоянным затратам можно отнести общепроизводственные расходы, торгово-административные расходы, налоги (кроме налога на прибыль) и иные отчисления. При определении этого показателя принимается, что: объём производства равен объёму продаж; выручка меняется пропорционально объёму продаж; все цены и затраты учитываются без НДС.

Уровень безубыточности Уб проекта рассчитывается по каждому шагу в таблице 15 и с помощью формулы (7).

Уб = (Спол− Спер)/(QP − Спер),          (7)

где Спол – полные текущие издержки производства продукции;

Спер – Условно-переменная часть полных текущих издержек;

QP –объем выручки.

Рассчитываемый проект имеет приемлемый уровень безубыточности. Поскольку обычно проект считается устойчивым, если уровень безубыточности не превышает 0,6 ÷ 0,7 после освоения проектных мощностей. Доля постоянных издержек в общих издержках в проекте немного снижается, к концу срока жизни проекта следовательно прибыль становится менее подвержена изменениям при изменении объема реализации.

В таблице 15 в полные текущие издержки включаются налоги на имущество и прочие налоги, а величина полных и переменных издержек корректируется на объем продаж согласно принятым допущениям. То есть величина переменных издержек умножается на соотношение объема продаж к объему производства. Погрешность такой корректировки идет в запас расчетов уровня безубыточности.

2 Характеристика и расчет второго проекта

              2.1 Оценка финансовой реализуемости и экономической эффективности

Во втором проекте по условию  расчеты несколько упрощены. Условно принято что при втором проекте выкупает производство что существенно влияет на цену  выпускаемой продукции, продолжительность второго проекта составит всего 3 года. Цена продукции и объёмы продаж определены и будут расти заданными темпами, объёмы продаж будут равны объёмам производства. Ликвидационное сальдо в конце срока жизни проекта отсутствует. При расчете налогов будет учитываться только налог на прибыль.