Форвардные и фьючерсные контракты в управлении ценовыми рисками

Федеральное государственное образовательное  бюджетное учреждение

высшего профессионального  образования

«Финансовый университет при Правительстве  Российской Федерации»

(Финуниверситет)

Смоленский филиал Финуниверситета

 

 

 

 

КУРСОВАЯ  РАБОТА

                   по  дисциплине  «Инвестиции»

           на  тему: «Форвардные и фьючерсные контракты в управлении ценовыми рисками»

       

 

 

 

 

 

                                            Выполнил: студентка  5 курса

                                                    факультета  ФК

                                                    специальности  ФиК

                                                    группы №505

                                                    Москвенкова Мария Викторовна

                                                    № л.д. № 09ФФД41291

                                           Проверил: Киященко Л.Т.

 

 

 

 

                                                 Смоленск 2012 г.

 

 

Содержание

Введение………………………………………………………………………3

1. Форвардные и фьючерсные контракты как разновидность производных финансовых инструментов………………………………………………………..5

1.1 Общая характеристика и виды производных финансовых инструментов………………………………………………………………..5

1.2. Форвардные и фьючерсные контракты как разновидность срочных     контрактов…………………………………………………………….……7

2. Роль форвардных и фьючерсных контрактов в управлении ценовыми рисками на рынке………………………………………………………………...9

2.1. Особенности использования  фьючерсных контактов на товарно-сырьевых рынках…………………………………………………………..9

  2.2. Роль форвардных контрактов в управлении рисками……………....13

  2.3. Особенности организации форвардных и фьючерсных контактов..16

3. Современный рынок деривативов………………………………..…………20

3.1. Форвардные и фьючерсные контракты на российском и зарубежном рынке……………………………………………………….20

Заключение…………………………………………………………………..23

Расчетная часть……………………………………………………………...25

Список литературы………………………………………………………….35

 

 

 

 

               

 

Введение

Современная мировая экономика  характеризуется значительными  ценовыми колебаниями, как в развитых странах, так и в развивающихся. В эпоху глобализации, когда деловое сообщество охватывает своей деятельностью все большее число стран, значение риска, исходящего из изменений цен на различные группы товаров, стремительно возрастает. В этой ситуации предсказать, спрогнозировать динамику ценовых изменений, иногда даже в краткосрочной перспективе, представляется довольно сложной задачей. Компании, сталкивающиеся в ходе своей деятельности с ценовыми рисками, вынуждены уделять все большее внимание их контролю и управлению.

Периодически возникающие кризисы  на мировом рынке придают особую важность проблемам эффективного управления ценовыми рисками. Сгладить риск и защитить от ценовых потерь помогают форвардные и фьючерсные контракты. Фьючерс один из самых распространенных и высоколиквидных инструментов страхования от ценовых рисков. В мировой практике применение фьючерсов уже давно стало неотъемлемой частью хозяйственной деятельности крупнейших компаний.

Все это обусловило актуальность выбранной темы настоящей курсовой работы, а также определили постановку цели и задач исследования.

Объектом изучения в  данной курсовой работе являются фьючерсные  и форвардные контракты, их место  в системе управления ценовыми рисками.

Форвардный контракт представляет собой соглашение о покупке или продаже базового актива по фиксированной цене в будущем. При росте числа и объемов форвардных контрактов, у участников рынка появляется естественное желание организовать торговлю стандартизированными и оформленными в виде ценных бумаг форвардными контрактами на бирже. Такую торговлю называют фьючерсной, а соответствующие ценные бумаги – фьючерсами.

Однако защита от риска важный, но не единственный стимул заключения данных контрактов. Значительная часть  заключается в целях получения спекулятивной прибыли. Валютным спекулянт на основе анализа рынка закрывает свои позиции по лучшей цене по сравнению с первоначальной.

Цель написания работы это - комплексное исследование теоретических и практических основ форвардных и фьючерсных контрактов, их роли в управлении ценовыми рисками. Задачами работы являются изучение форвардных, фьючерсных контрактов, их особенностей и составляющих, а так же рассмотрение организацию форвардных и фьючерсных торгов на российском и зарубежном рынке.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1. Форвардные и фьючерсные  контракты как разновидность  производных финансовых инструментов

 

1. Общая характеристика и виды производных финансовых инструментов

 

Под производными финансовыми  инструментами (деривативами) понимают любые ценные бумаги, удостоверяющие право их владельца на покупку или продажу акций, облигаций и других фондовых ценностей.

К ним относят:

а) Опцион – контракт, дающий право на покупку или продажу определенного количества ценных бумаг по заранее установленной цене в течении определенного срока.

б) Фьючерсный контракт (фьючерс) – контракт, по которому инвестор берет на себя обязательство по истечению указанного срока продать или купить определенное количество акций, облигаций и других ценностей по фиксированной базисной цене. Термин "фьючерс" происходит от английского слова future - "будущее". Смысл этого дериватива - трейдинг будущими поставками товаров по будущим ценам, которые установятся к тому времени на фьючерсном рынке. Американские фермеры в середине 19-го века получили право в начале сезона заключать на сырьевых биржах контракты на продажу своей продукции в конце сезона. Контракт содержал обязательство фермера поставить сельхозпродукцию определенного качества и в определенном объеме, а также к определенному сроку, а биржа со своей стороны обязалась купить эту продукцию по определенной цене. С тех пор контракт на будущую поставку до наших дней называется фьючерсом.

в) Форвардный контракт – соглашение о покупке или продаже товара, включающее ценные бумаги и иностранную валюту по фиксированной цене в определенный момент в будущем. Термин "форвард" произошел от английского слова forward - "вперед". Смысловое значение перевода близко к значению термина на финансовом рынке.

Фьючерсы и форварды различаются тем, что первые обращаются на биржах, а вторые на межбанковском рынке. Отличие в том, что контракты на биржах стандартизированы по условиями и срокам поставок, тогда как на межбанковском рынке эти параметры могут быть произвольными. Тем не менее фьючерсы и форварды имеют большое сходство по целям которым они служат и по принципам ценообразования. Хотя термин "форвард" вошел в обращение сравнительно недавно, тем не менее сам принцип форвардного контракта существовал еще на заре экономической деятельности человечества, т.к. перекупщики скупали сельхозпродукцию по ценам, которые определялись в начале сезона.

г) Своп – одновременная покупка и продажа одного и того же базового актива или обязательства на эквивалентную сумму, при которой обмен финансовыми условиями обеспечивает обеим сторонам сделки определенные выигрыш.

Основные функции деривативов заключаются в страховании (хеджировании) будущего возможного изменения цен на товары и нематериальные активы (например, индексы акций или стоимость кредита). В случае с товаром деривативы могут выступать в качестве инструментов финансового регулирования, позволяя, к примеру, производителю товара застраховаться от возможного будущего неблагоприятного изменения цен на производимый товар. При всей возможной сложности производных финансовых инструментов, они достаточно просты в использовании. Производными финансовые инструменты называют, потому, что ценообразование деривативов зависит от изменения цен на базовые активы, которые лежат в основе этих производных инструментов. К примеру, если меняются цены на золото, то меняются и цены деривативов на золото. По этой причине всегда говорят: "дериватив на..", таким образом указывая от каких цен базовых активов зависит цена данного производного финансового инструмента. Базовыми активы называются, так как их цены служат основой для расчета цен на деривативы..

           Использование производных финансовых инструментов требует определения следующих основных условий:

• базовый актив - актив, на будущее изменение цены которого заключен срочный контракт;
• цена исполнения контракта – цена, по которой можно совершить покупку или продажу базового актива;
• срок исполнения контракта – период времени, в течении которого действуют указанные в контракте ценовые условия.

Таким образом, форвардные и фьючерсные контракты представляют собой разновидность производных финансовых инструментов, целью покупки которых является не получение базового актива, а хеджирование ценового или валютного риска во времени, а так же получение спекулятивной прибыли от изменения цены дериватива.

 

1.2. Форвардные и фьючерсные  контракты как разновидность  срочных контрактов.

 

Срочным контрактом называется договор на поставку конкретного актива в установленный срок в будущем на заранее согласованных условиях. К срочным контрактам относятся форвардные, фьючерсные и опционные контракты. Базисным активом срочного контракта может быть как физический товар, так и специфический финансовый инструмент, например, фондовый индекс.

К особенностям срочных  контрактов можно отнести следующие характеристики:  
• момент исполнения сделки отделен от момента ее заключения определенным промежутком времени, зафиксированным в самом контракте;  
• предметом контракта, как правило, является стандартное количество актива;  
• в момент урегулирования отношений между сторонами не требуется подписания каких-либо дополнительных соглашений, протоколов и т.д.;  
• регистрация контрактов на биржах производится в расчетно-клиринговых фирмах (палатах), обладающих системой гарантийных взносов;  
• в срочном контракте присутствует условие о возможной смене стороны по договору без предварительного согласия другой стороны, что дает право продавать контракт.

 Срочные контракты делятся на товарные и финансовые. В основе последних лежат валюта, процентные ставки, ценные бумаги и фондовые индексы. Кроме того, различают биржевые и внебиржевые срочные контракты.

К внебиржевым относятся форвардные контракты, которые заключаются, как правило, в целях осуществления реальной продажи или покупки какого-либо товара, и уже опосредованно - для страхования от возможного неблагоприятного изменения цены. При заключении форвардного контракта покупатель и продавец согласовывают друг с другом приемлемые для них условия конкретной поставки. Форвардные контракты заключают между собой торговые и производственные фирмы. Распространены форвардные контракты на покупку и продажу валюты между банками и их клиентами. 
       В связи с тем, что форвардный контракт не является стандартным по своему содержанию, для него затруднен выход на вторичный рынок, так как трудно найти третье лицо, интересы которого в точности соответствовали бы условиям данного контракта. Поэтому аннулировать или ликвидировать свою позицию по форвардному контракту одна из сторон может лишь с согласия другой.  
       Одной из особенностей форвардного контракта является, как правило, отсутствие каких-либо обязательных расходов при его заключении. Однако стороны при этом не застрахованы от неисполнения друг другом принятых на себя обязательств. Поэтому, прежде чем заключать сделку, партнерам следует выяснить платежеспособность и добросовестность друг друга. 
       В отличие от форвардного, фьючерсный контракт является биржевым. Биржа сама разрабатывает его условия, которые являются стандартными для каждого конкретного вида товара. Здесь строго и заранее определены качество, объем контракта, время, место и способ поставки. Единственной переменной является цена. Так как по своим условиям фьючерсные контракты одинаковы для всех, это делает их высоколиквидными, для них существует широкий вторичный рынок.

Каждая биржа, торгующая  фьючерсными контрактами, имеет  соответствующих дилеров, в обязанности  которых входит "формирование рынка" (market-making), т.е. покупка и продажа  фьючерсов на постоянной основе. Поэтому  любой из участников фьючерсной сделки уверен, что всегда сможет купить или продать любое количество фьючерсных контрактов.

Таким образом, форвардные и фьючерсные контракты представляют собой срочные контракты с  соответствующими особенностями и  различными видами базисных активов.

 

2.  Роль форвардных и фьючерсных контрактов в управлении ценовыми рисками на рынке.

 

2.1. Особенности использования  фьючерсных контактов на товарно-сырьевых  рынках.