Управління інвестиційною діяльністю підприємства

 

Аналіз складу, структури та динаміки джерел формування капіталу показав, що за характером формування пасиви зросли у 2012 р. в порівнянні з 2010 р. на 11140 тис. грн, або на 4,8 %. Цьому сприяло збільшення власного капіталу у 2012 р. в порівнянні з 2010 р. на 20369 тис. грн, або на 11,7 %. За рівнем відповідальності власного капіталу пасиви теж мали позитивну динаміку – зросли у 2012 р. в порівнянні з 2010 р. на 20369 тис. грн, або на 11,7 %. В свою чергу за періодом погашення зобов’язань пасиви зменшилися у 2012 р. в порівнянні з 2010 р. на 9229 тис. грн, або на 16,2 %. Негативну тенденцію також мали пасиви за терміновістю  сплати зобов’язань – зменшилися у 2012 р. в порівнянні з 2010 р. на 9229 тис. грн, або на 16,2 %.

Висуваємо наступний інвестиційний проект – купівлю верстата для фасовки гарячого шоколаду в стакани. Призначений для наповнення ПВХ стаканчиків (170мл.) сипучим продуктом типу какао-порошок і запаюванням його герметично вирубувальною фольгою з проставленням дати упаковки.

Складається з транспортера з отворами під стакани, дозатора на 4 склянки, магазину склянок, укладальника склянок, термодатера, блоку запаювання алюмінієвою фольгою і її вирубки.

Технічні характеристики

- Продуктивність – 2000 шт. / год

- Встановлена ​​потужність – 4 кВт.

- Габарити: 3200х800х1600 мм.

- Маса – 1000 кг.

- Вартість 81000 грн.

У прийняті рішення про інвестування важливу роль відіграє визначення вартості та структури капіталу підприємства, що є джерелом формування інвестиційних ресурсів або інвестиційного капіталу.

Вартість інвестиційного капіталу – це необхідна ставка доходу, яку повинна мати фірма, щоб покривати витрати для залучення капіталів на ринку. Основними факторами, що визначають вартість інвестиційного капіталу є: ризикованість доходів, вага заборгованості в структурі капіталу, фінансова стійкість та інші фактори. Наприклад, якщо заплановані надходження та грошовий потік мінливі, заборгованість висока, фірма немає міцної фінансової репутації, інвестори купуватимуть акції компанії тільки, тоді коли їх ризик буде компенсовано високим доходами. І навпаки, якщо постійно зростаючі доходи, низька заборгованість і добра фінансова репутація дають змогу фірмі випускати облігації та акції з низькими витратами.

Вартість інвестиційного капіталу можна розглядати як міру прибутковості підприємства, тобто існує пряма залежність між вартістю інвестиційного капіталу та внутрішньою нормою прибутковості інвестицій. Якщо внутрішня норма прибутковості інвестицій перевищує вартість інвестиційного капіталу, то підприємство отримує більше, ніж витрачає на залучення коштів. І навпаки, якщо внутрішня норма прибутковості інвестицій нижче від вартості залученого капіталу, це означає, що фірма одержує менше, ніж витрачає на залучення коштів, і тоді не варто здійснювати інвестування.

Отже, існує проста взаємозалежність між внутрішньою нормою прибутковості інвестицій, вартістю капіталу та доцільністю проекту: якщо внутрішня норма прибутковості інвестицій вища за вартість інвестиційного капіталу – то проект прибутковий, якщо ні – збитковий.

Вартість капіталу також можна розглядати як премію за ризик, яку інвестори на ринку пов’язують із фірмою або цінними паперами. Премія за ризик – це додаткова необхідна ставка доходу, що має бути заплачена понад безпечну ставку. Чим вища премія за ризик, тим ризикована фірма або цінні папери. І навпаки, чим нижча премія за ризик, тим менш ризикована фірма або активи.

Якщо вартість інвестиційного капіталу є необхідною ставкою доходу, яку фірма мусить сплачувати для залучення капіталів, то вона стає орієнтиром для вирівнювання норми прибутковості та ризику інвестицій.

Крім рівня прибутковості та ризику, на вартість інвестиційного капіталу впливає і те, які джерела фінансування залучаються для реалізації інвестицій, бо ціна власних (прибутку), боргових (банківські позички, емісія облігацій) та залучених (емісія привілейованих та звичайних акцій) ресурсів різна.

Важливим елементом оцінки вартості підприємства є визначення вартості капіталу, який є в його розпорядженні. Це поняття характеризує ціну залучення підприємством фінансових ресурсів. Інакше кажучи, це винагорода, за яку інвестори погоджуються вкладати кошти в дане підприємство. Згідно із сучасними тенденціями в теорії і практиці фінансової діяльності вартість капіталу підприємства рекомендується розраховувати на основі використання так званої моделі середньозваженої вартості капіталу (Weighted Average Costof Capital = WACC) [11].

Таблиця 2.9

Середньозважена вартість капіталу

ПАТ «Полтавакондитер» за 2010-2012 рр.

Показники	Елементи капіталу, що підлягають оцінці
	Власний капітал	Кредити банків	Кредиторська заборгованість
2012 рік
1. Вартість окремих елементів  капіталу, %	30,8	23,2	0,0
2. Питома вага окремих  елементів капіталу в загальній  його сумі, виражена десятковим  дробом	0,908	0,064	0,028
WACC 2012 р. =29,5 %
2011 рік
1. Вартість окремих елементів  капіталу, %	26,4	20,2	0,0
2. Питома вага окремих  елементів капіталу в загальній  його сумі, виражена десятковим  дробом	0,879	0,106	0,009
WACC 2011р.=25,3 %
2010 рік
1. Вартість окремих елементів  капіталу, %	11,8	19,2	0,0
2. Питома вага окремих  елементів капіталу в загальній  його сумі, виражена десятковим  дробом	0,912	0,072	0,017
WACC 2010 р. =12,1 %

 

В даному випадку підприємство оновлення своєї матеріальної бази здійснює в основному за рахунок власних джерел інвестування, а саме чистого прибутку який залишається в розпорядженні підприємства. Розрахуємо величину дисконтної ставки, для цього в якості реальної ставки візьмемо Середньозважену вартість джерел інвестиційного капіталу (4,2 %) та середньорічні темпи інфляції (7%) отже номінальна ставка дисконтування розрахована за моделлю І. Фішера становитиме – 11%.

Розрахуємо основні показники ефективності за проектом. Основними показниками оцінки життєдіяльності інвестиційного проекту є інтегральні показники, основані на концепції дисконтування. До них належить:

• чисті дисконтні грошові потоки;
• чиста теперішня вартість;
• період окупності;
• індекс прибутковості;
• внутрішня норма рентабельності.

В табл. 2.10 проведемо розрахунок чистого грошового потоку вигід  від реалізації інвестиційного проекту «Купівля верстата для фасовки гарячого шоколаду в стакани».

Таблиця 2.10

Розрахунок чистого грошового потоку вигід

від реалізації інвестиційного проекту

Грошові потоки вигід від проекту	Роки
	2013 р.	2014 р.	2015 р.	2016 р.	2017 р.	2018 р.
Обсяг реалізації за рік шт.	352800	352800	352800	352800	352800	352800
Виручка від реалізованої продукції грн	3528000	3528000	3528000	3528000	3528000	3528000
Операційні витрати	2822400	2822400	2822400	2822400	2822400	2822400
Чистий прибуток від фасованого гарячого шоколаду	705600	705600	705600	705600	705600	705600
Амортизація	8100	8100	8100	8100	8100	8100
Чистий грошовий потік	151560	151560	151560	151560	151560	151560
Фактор дисконтування при і=25,0%	0,8	0,64	0,512	0,4096	0,3277	0,2097
Дисконтований грошовий потік	121248	96998,4	77598,7	62079	49666,2	31782,1

 

Проведемо розрахунок NPV та інших показників за проектом в табл. 2.11

Таблиця 2.11

Грошові потоки вигід від проекту	Роки
	2012 р.	2013 р.	2014 р.	2015 р.	2016 р.	2017 р.	2018 р.
Чистий грошовий потік	-81000	151560	151560	151560	151560	151560	151560
Дисконтований грошовий потік	-81000	121248	96998,4	77598,7	62079	49666,2	31782,1
Акумульований грошовий потік	-81000	40248	137246	214845	276924	326590	358372

 

На основі проведеного аналізу та динаміки інвестиційної діяльності підприємства у 2010-2012 рр. (табл. 2.6) провідне місце займають реальні інвестиції. Реалізація яких відбувається через придбання основних засобів та у процесі їх відновлення. Основні засоби (ОЗ) – матеріальні активи, які підприємство утримує з метою використання їх у процесі виробництва чи поставки товарів, надання послуг, здачі в оренду іншим особам чи для виконання адміністративних і соціально-культурних функцій, очікуваний термін корисного використання (експлуатації) яких більше одного року Основні виробничі засоби в процесі експлуатації зазнають фізичного зносу і втрачають свої експлуатаційні якості. У зв’язку з цим ремонт основних засобів є необхідною умовою виробничого процесу. Від своєчасності та якості ремонту і модернізації залежить ефективність використання основних виробничих засобів на підприємстві.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

РОЗДІЛ 3

ШЛЯХИ УДОСКОНАЛЕННЯ УПРАВЛІННЯ ІНВЕСТИЦІЙНОЮ ДІЯЛЬНІСТЮ АКЦІОНЕРНОГО ТОВАРИСТВА

 

Аналіз вітчизняного і зарубіжного досвіду управління інвестиційним процесом дозволяє зробити висновок про те, що багато аспектів інвестиційної діяльності і оцінки її ефективності досить повно відображені в роборах вітчизняних і зарубіжних учених. Її гносеологічними джерелами є положення економічної теорії, що розглядають взаємозв’язки ресурсних і результативних параметрів економічного розвитку: теорії накопичення, теорії відтворення, теорії економічної динаміки, теорії економічного зростання. Недостатня теоретична опрацьованість цих проблем не дозволяє підприємствам ефективно вирішувати цілий ряд управлінських завдань. Тому проблеми зростання ефективності управління інвестиційним процесом необхідно розглядати і вирішувати в тісному взаємозв’язку між макро- і мікрорівнями, що вимагає створення ефективних механізмів управління інвестиційною діяльністю на транспортних підприємствах [6, с.87 ].

Сучасна система управління інвестиційною діяльністю в Україні, її функціонування вимагають моделювання як бізнес-процесів, так і бізнес-систем на основі досвіду практичної роботи по управлінню інвестиційною діяльністю, його наукового узагальнення, переходу від методу «проб і помилок» до стрункої методології аналізу і проектування процедур управління інвестиційною діяльністю.

Одним з основних напрямів підвищення ефективності управління інвестиційними процесами на мікрорівні є використання комплексного підходу до інвестування. Комплексне інвестиційне проектування – системно інтегрований процес управління сукупністю інвестиційних проектів, які підпорядковані єдиному стратегічному задуму, орієнтованому на успішну реалізацію інвестиційної програми підприємства. Взаємодія елементних проектів в раціонально складеному комплексному проекті носить синергетичний характер.

В умовах обмежених власних фінансових ресурсів комплексне інвестиційне проектування може розглядатися як один з прийнятних підходів до управління інвестиційною діяльністю на транспортному підприємстві. Застосування даної концепції при реалізації інвестиційної програми підприємства може сприяти оптимізації управлінських рішень в інвестиційній сфері, ефективнішому використанню обмежених інвестиційних ресурсів підприємства, зниженню потреби в ресурсах, що залучаються, позитивній динаміці основних показників фінансово-господарської діяльності.

Сьогодні ефективність інвестиційної діяльності підприємства в значній мірі залежить від організації управління інвестиційною діяльністю в компанії. Ухвалення рішень про інвестиції є найбільш складним і важливим завданням управління, у зв’язку з чим виникає необхідність інтеграції діяльності всіх учасників процесу управління інвестиційною діяльністю компанії, яку можливо реалізувати тільки через єдину структуру управління інвестиціями в рамках існуючої організаційної структури управління.

Для забезпечення підвищення ефективності управління інвестиційною| діяльністю підприємства на наш погляд необхідно сконцентрувати увагу на маркетинговій технології управління інвестиційною діяльністю, активізуючою внутрішні резерви підприємства і сприяючою ефективному залученню зовнішніх.

Мобілізацію внутрішніх ресурсів підприємства доцільно проводити по наступних напрямах:

- реструктуризація підприємства;

- вдосконалення структури акціонерного  капіталу;

- амортизаційна політика;

- реалізація інвестиційних кадрових  проектів і так далі