Политика финансирования оборотных активов

Рентабельность  основной деятельности характеризует  сумму прибыли от продаж, приходящиеся на каждый рубль затрат на производство и сбыт продукции. В 2009 году на 1 рубль затрат предприятие получало 2,3 коп. прибыли от продаж, в 2010 году - 5,2 коп. Рентабельность основной деятельности увеличилась в 2010 году по сравнению с 2011 годом на 2,9%, что свидетельствует о снижении эффективности основной деятельности предприятия. В 2011 году произошло снижение показателя до 4,2%, по сравнению с 2010 годом рентабельность основной деятельности снизилась на 1,0%.

Рентабельность  внеоборотных активов рассчитываем делением чистой прибыли на среднегодовую  стоимость внеоборотных активов. Показатель отражает эффективность использования внеоборотного капитала организации. Определяет величину прибыли, приходящуюся на 1 рубль, вложенный во внеоборотные активы. Рентабельность внеоборотных активов в 2010 году по сравнению с 2009 годом увеличилась с 10,5% до 30,2%, т.е. на 19,7 пункта, в 2011 году по сравнению с 2010 годом показатель снизился на 6,3% и составил 23,9%.

Рентабельность  оборотных активов отражает эффективность  и прибыльность использования оборотного капитала. Определяет величину прибыли, приходящуюся на 1 рубль, вложенную в оборотные активы. Рентабельность оборотных активов за 2009 - 2010 гг. увеличивается с 21,8% до 54,8%, т.е. на 33,0%. В 2011 году по сравнению с 2010 годом показатель снизился на 10,2% и составил 44,6%.

Рентабельность  совокупных активов предприятия показывает, сколько чистой прибыли приходится на 1 рубль капитала предприятия (основного и оборотного). Рентабельность капитала составила: в 2009 году - 7,1%, в 2010 году - 19,5%, в 2011 году - 15,6%.

При оценке сложившейся  ситуации мы пришли к выводу, что выходом из сложившейся ситуации и одним из путей использования выявленных резервов является создание деревоперерабатывающего комбината. Это поможет создать новые рабочие места, увеличит прибыльность и поможет выйти из сложившейся экономической ситуации в регионе.

Коэффициенты  деловой активности позволяют проанализировать, насколько эффективно предприятие  использует свои средства. Как правило, к этой группе относятся различные  показатели оборачиваемости.

Показатели  оборачиваемости имеют большое значение для оценки финансового положения компании, поскольку скорость оборота средств, т.е. скорость превращения их в денежную форму, оказывает непосредственное влияние на платежеспособность предприятия. Кроме того, увеличение скорости оборота средств при прочих равных условиях отражает повышение производственно-технического потенциала предприятия.

Деловая активность в финансовом аспекте проявляется  прежде всего в скорости оборота  его средств. Анализ деловой активности заключается в исследовании уровней и динамики разнообразных финансовых коэффициентов - показателей оборачиваемости. Они очень важны для организации. Во-первых, от скорости оборота средств зависит размер годового оборота. Во-вторых, с размерами оборота, а следовательно, и с оборачиваемостью связана относительная величина условно-постоянных расходов: чем быстрее оборот, тем меньше на каждый оборот приходится этих расходов. В-третьих, ускорение оборота на той или иной стадии кругооборота средств влечет за собой ускорение оборота и на других стадиях.

То есть, финансовое положение организации, ее платежеспособность зависят от того, насколько быстро средства, вложенные в активы, превращаются в реальные деньги.

Оборачиваемость средств, вложенных в имущество  предприятия, может оцениваться:

а) скоростью  оборота - количество оборотов, которое  делают за анализируемый период капитал  предприятия или его составляющие;

б) периодом оборота - средний срок, за который возвращаются в хозяйственную деятельность предприятия  денежные средства, вложенные в производственно-коммерческие операции.

Коэффициент оборачиваемости  дебиторской задолженности рассчитывается делением выручки от реализации на среднегодовую величину дебиторской  задолженности. В 2009 году он составлял 45,0 оборота, в 2010 году - 38,3 оборота, в 2011 году - 31,8 оборота. Аналогично рассчитываются и другие показатели оборачиваемости.

Коэффициент оборачиваемости  кредиторской задолженности обнаруживает тенденцию к повышению, его значение увеличивается за анализируемый  период с 17,4 оборота до 23,1 оборота. Обращает на себя внимание то, что коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности значительно ниже коэффициента оборачиваемости дебиторской задолженности.

 

Таблица 2.9 - Показатели деловой  активности ОАО "СтройЭксоСервис" за 2009-2011 гг.

Показатели	Годы			Изменение (+,-)		Темп изменения,%
	2009	2010	2011	2010 г. /2009 г	2011 г. /2009 г.	2010 г. /2009г	2011 г. /2009 г.
Выручка, тыс. руб.	168051	217498	258540	+49447	+41042	129,4	118,9
Среднегодовая величина (тыс. руб):
- внеоборотных активов	32038	34881,5	42990,5	+2843,5	+8109	108,9	123,2
- оборотных средств	15382,0	19229,0	23092,5	+3847	+3863,5	125,0	120,1
- дебиторской задолженности	3738,5	5683,0	8133,0	+1944,5	+2450	152,0	143,1
- кредиторской задолженности,	9639,5	9648,0	11174,5	+8,5	+1526,5	100,1	115,8
- материальных оборотных средств	10862,5	11999,0	12953,5	+1136,5	+954,5	110,5	108,0
- капитала предприятия	47420	54110,5	66083	+6690,5	+11972,5	114,1	122,1
Коэффициент оборачиваемости (в числе  оборотов):
- внеоборотных активов	5,2	6,2	6,0	+1,0	-0,2	119,2	96,8
- оборотного капитала	10,9	11,3	11,2	+0,4	-0,1	103,7	99,1
- дебиторской задолженности	45,0	38,3	31,8	-6,7	-6,5	85,1	83,0
- кредиторской задолженности	17,4	22,5	23,1	+5,1	+0,6	129,3	102,7
- материальных оборотных средств	15,5	18,1	20,0	+2,6	+1,9	116,8	110,5
- капитала предприятия	3,5	4,0	3,9	+0,5	-0,1	114,3	97,5

На ОАО "СтройЭкспоСервис" за 2009-2011 гг. наблюдается увеличение коэффициента оборачиваемости материальных оборотных средств. Коэффициент оборачиваемости капитала предприятия вырос за анализируемый период с 3,5 оборота до 3,9 оборота.

Таким образом, анализ показателей деловой активности позволяет сделать вывод о  ее повышении за анализируемый период, что подтверждает рост коэффициентов  оборачиваемости.

Основная роль в системе антикризисного управления предприятием отводится широкому использованию  внутренних механизмов финансовой стабилизации. Это связано с тем, что успешное применение этих механизмов позволяет  не только снять финансовый стресс угрозы банкротства, но и в значительной мере избавить предприятие от зависимости использования заемного капитала, ускорить темпы его экономического развития.

Финансовая  стабилизация в условиях кризисной  ситуации последовательно осуществляется по таким основным этапам:

Устранение  неплатежеспособности. В какой бы степени не оценивался по результатам  диагностики банкротства масштаб  кризисного состояния предприятия, наиболее неотложной задачей в системе  мер финансовой его стабилизации является восстановление способности к осуществлению платежей по своим неотложным финансовым обязательствам с тем, чтобы предупредить возникновение процедуры банкротства.

Восстановление  финансовой устойчивости (финансового  равновесия). Хотя неплатежеспособность предприятия может быть устранена в течение короткого периода за счет осуществления ряда аварийных финансовых операций, причины, генерирующие неплатежеспособность, могут оставаться неизменными, если не будет восстановлена до безопасного уровня финансовая устойчивость предприятия. Это позволит устранить угрозу банкротства не только в коротком, но и в относительно более продолжительном промежутке времени.

Обеспечение финансового  равновесия в длительном периоде. Полная финансовая стабилизация достигается  только тогда, когда предприятие обеспечило длительное финансовое равновесие в процессе своего предстоящего экономического развития, то есть создало предпосылки стабильного снижения средневзвешенной стоимости используемого капитала и постоянного роста своей рыночной стоимости. Эта задача требует ускорения темпов экономического развития на основе внесения определенных корректив в отдельные параметры финансовой стратегии предприятия.

Каждому этапу  финансовой стабилизации предприятия  соответствует определенные ее внутренние механизмы, которые в практике финансового менеджмента принято подразделять на оперативный, тактический и стратегический.

Оперативный механизм финансовой стабилизации представляет собой систему мер, направленную, с одной стороны, на уменьшение размера  текущих внешних и внутренних финансовых обязательств предприятия в краткосрочном периоде, обеспечивающих срочное погашение этих обязательств. Принцип "отсечения лишнего", лежащий в основе этого механизма, определяет необходимость сокращения размеров как текущих потребностей (вызывающих соответствующие финансовые обязательства), так и отдельных видов ликвидных активов (с целью их срочной конверсии в денежную форму).

Цель этого  этапа финансовой стабилизации считается  достигнутой, если устранена текущая  неплатежеспособность предприятия, то есть объем поступлений денежных средств превысил объем неотложных финансовых обязательств в краткосрочном периоде. Это означает, что угроза банкротства предприятия в текущем отрезке времени ликвидирована, хотя и носит, как правило, отложенный характер.

Тактический механизм финансовой стабилизации представляет собой систему мер, направленных на достижение точки финансового  равновесия предприятия в предстоящем  периоде. Основным направлением обеспечения  достижения точки финансового равновесия предприятием в кризисных условиях является сокращение объема потребления собственных финансовых ресурсов. Такое сокращение связано с уменьшением объема как операционной, так и инвестиционной деятельности предприятия и поэтому характеризуется термином "сжатие предприятия". Цель этого этапа финансовой стабилизации считается достигнутой, если предприятие вышло на рубеж финансового равновесия, предусматриваемый целевыми показателями финансовой структуры капитала и обеспечивающий достаточную его финансовую устойчивость. Стратегический механизм финансовой стабилизации представляет собой систему мер, направленных на поддержание достигнутого финансового равновесия предприятия в длительном периоде. Этот механизм базируется на использовании модели устойчивого экономического роста предприятия, обеспечиваемого основными параметрами его финансовой стратегии. Модель устойчивого экономического роста является регулятором оптимальных темпов развития объема операционной деятельности или в обратном ее варианте - регулятором основных параметров финансового развития предприятия. Она позволяет закрепить достигнутое на предыдущем этапе антикризисного управления предприятием финансовое равновесие в долгосрочной перспективе его экономического развития. Все параметры модели устойчивого экономического роста изменчивы во времени и в целях обеспечения финансового равновесия предприятия должны периодически корректироваться с учетом внутренних условий его развития, изменения конъюнктуры финансового и товарного рынков и других факторов внешней среды. Целью этого этапа финансовой стабилизации считается достигнутой, если в результате ускорения темпов устойчивого экономического роста предприятия обеспечивается соответствующий рост его рыночной стоимости в долгосрочной перспективе.

 

6.  Оценка финансовой политики формирования имущественного состояния предприятия

 

Управление финансированием оборотных активов предприятия подчинено целям обеспечения необходимой потребности в них соответствующими финансовыми средствами и оптимизации структуры источников формирования этих средств. С учетом этой цели строится политика финансирования оборотных активов, разрабатываемая на предприятии.

Политика финансирования оборотных активов представляет собой часть общей политики управления его оборотными активами, заключающаяся в оптимизации объема и состава финансовых источников их формирования с позиций обеспечения эффективного использования собственного капитала и достаточной финансовой устойчивости предприятия.

Разработка политики финансирования оборотных активов осуществляется по этапам.

На первом этапе анализа проводится оценка достаточности финансовых средств, инвестируемых в оборотные активы, с позиций удовлетворения потребности в них в предшествующем периоде. Такая оценка проводится на основе коэффициента достаточности финансирования оборотных активов предприятия в целом, в том числе собственных оборотных активов.

На втором этапе анализа рассматриваются сумма и уровень чистых оборотных активов (чистого рабочего капитала) и темпы изменения этих показателей по отдельным периодам.

На третьем этапе анализа изучаются объем и уровень текущего финансирования оборотных активов (текущих финансовых потребностей) предприятия в отчетном периоде, определяемых потребностями его финансового цикла.

 

ЧОА= ОА –ТО

 

Где ЧОА –чистые оборотные активы; ОА -оборотные активы; ТО – краткосрочные обязательства.

Итого расчет чистых оборотных активов за три года для нашего предприятия представлен следующим образом:

ЧОА₂₀₁₀= 12304-3364=8940;

ЧОА₂₀₁₀= 16240-3800=12440;

ЧОА₂₀₁₁= 17060-3800=13260.

Из расчетов видно, что чистый оборотный капитал с каждым годом увеличивается и в среднем составляет 11540 тыс.руб., это показывает, что почти половина оборотных средств образуется за счет заемного капитала.

Итак, ЧОА>0, следовательно, после погашения всех краткосрочных обязательств у предприятия остаются оборотные средства для продолжения осуществления текущей деятельности.

 

Таблица 2.10 - Признаки и результаты расчета показателей

	Показатели	2009 г	2010 г	2011 г
1	Выручка от реализации	86903	113219	88197
2	Бухгалтерская прибыль (до налогоблажения)	14988	25754	22765
3	Внеоборотные  активы	7115	9862	9993
4	Оборотные активы	12304	16240	17060
5	Общая величина активов (имущества)	19419	26102	27053
6	Удельный вес  оборотных активов в имуществе, %	58	62	63
7	Рентабельность активов (стр.2/стр.5*100)	0,7	1	0,8
8	Рентабельность  оборотных активов ((стр.2/стр.4)100%)	1,2	1,5	1,3
9	Коэффициент оборачиваемости  оборотных активов (стр.1/стр4)	7,06	7	5,1
10	Продолжительность одного оборота (365 дн. : стр. 9)	51,7	52,1	71,5