Особенности структуры капитала российских предприятий

 

    За 2007 год увеличение поступления денежных средств от всех видов деятельности составило 9311351 тыс. руб., или 121,9 %.

    Расход  денежных средств в 2007 году по сравнению с 2006 годом также имел тенденцию к увеличению. Рост составил   11253652 тыс. руб. или 147 %. Основная доля денежных средств в 2007 году была направлена на оплату приобретенных товаров, на покупку валюты  и на погашение займов и кредитов.

    Рассчитываются  денежные потоки организации. Результаты сведены в таблицу 21. 
 

Таблица 21 – Анализ денежных потоков

                                                      Тыс.руб. 

Показатель	Сумма, тьс.руб.		Изменение суммы
	на 31.12.2006	на 31.12 2007	абсолютное	отно-сительное
Текущая деятельность
Приток	5401191	14293310	8892119	164,63
Отток	(6181961)	(12816270)	(6634309)	(107,32)
ЧДП	(780770)	1477040	2257810	289,18
Инвестиционная  деятельность
Приток	17879	1696800	1678921	9390,46
Отток	(490727)	(3312631)	(2821904)	(575,05)
ЧДП	(472848)	(1615831)	(1142983)	(241,72)
Финансовая  деятельность
Приток	2216420	956731	-1259689	-56,83
Отток	(965615)	(2763054)	(1797439)	(186,14)
ЧДП	1250805	361146	-889659	-71,13

 
 

 
 
 

       2.12 Политика поддержания  ликвидности и  платежеспособности 
 

    Потребность в анализе ликвидности баланса  возникает в условиях рынка в  связи с усилением финансовых ограничений и необходимостью оценки кредитоспособности предприятия. Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную форму соответствует сроку погашения обязательств. Ликвидность активов - величина, обратная ликвидности баланса по времени превращения активов в денежные средства. Чем меньше требуется времени, чтобы данный вид активов обрел денежную форму, тем выше его ликвидность. Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков. Приводимые ниже группировки осуществляются по отношению к балансу.

    Проводится анализ ликвидности активов, рассчитаем абсолютные и относительные платежные излишки/недостатки. Данные анализа сводятся в таблицу 22.

    Таблица 22 – Определение ликвидности баланса 

Группа  активов	Абсолютный  платежный излишек/недостаток		Относительный платежный излишек/недостаток
	на 31.12.2006	на 31.12.2007	на 31.12.2006	на 31.12.2007
1	-81885	-393302	0,814	0,445
2	-201442	2870569	0,911	11,294
3	383816	542231	43,06	25,,895
4	-98952	-3023963	0,934	0,316

 

    Данные  таблицы 6 свидетельствуют о том, что в отчетном периоде предприятие не обладало абсолютной ликвидностью. Наиболее ликвидные активы значительно меньше суммы кредиторской задолженности, платежный недостаток составил на конец 2007 года 393302 тыс.руб. Это говорит о том, что на конец анализируемого периода 1% срочных обязательств предприятия покрывались наиболее ликвидными активами.

    Медленно  реализуемые активы превышали долгосрочные пассивы, в 2006 и 2007 годах, соответственно, на 383816 тыс. руб. и 542231 тыс. руб. Однако платежный излишек по причине его низкой ликвидности не может быть направлен на покрытие краткосрочных обязательств. Выполнение данного неравенства говорит о том, что предприятие имеет перспективную ликвидность.

    По  результатам проведенного анализа  таблицы 6 можно охарактеризовать ликвидность баланса ОАО «Кузнецкие ферросплавы» как недостаточную, так как не соблюдаются условия неравенств. Это характеризует ситуацию, когда предприятие не способно оперативно рассчитываться по наиболее срочным обязательствам.

       Рассчитываются  коэффициенты ликвидности, результаты сведены в таблицу 23. 

Таблица 23– Расчет коэффициентов ликвидности 

Показатель	Рекомен-дуемый диапазон	Фактическое значение		Изменение
		на 31.12. 2002	на 31.12. 2003	абсолютное	относительное
Коэффициент текущей ликвидности	1,5 - 2,0	1,039	4,07	3,03	219
Коэффициент срочной ликвидности	0,7 -0,8	0,894	3,501	2,607	291,61
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,2-0,3	0,133	0,319	0,186	139,85
Коэффициент обеспеченности СОС		0,035	0,749	0,714	2040
Коэффициент обеспеченности ЧОК		0,035	0,749	0,714	2040
Коэффициент обеспеченности запасов СОС		0,258	7,53	7,272	2818
Коэффициент обеспеченности запасов ЧОК		0,28	7,583	7,303	2608

 

    По  получившимся результатам расчетов коэффициентов ликвидности можно  сделать следующие выводы. Коэффициент  текущей ликвидности за все анализируемые  периоды ниже или выше нормативного значения, такая величина коэффициента свидетельствует о наличии высокого финансового риска, связанного с тем, что предприятие не в состоянии стабильно оплачивать текущие счета.

    Такое положение с состоянием ликвидности  и обеспеченности предприятия неразрывно связано с риском неплатежеспособности.  

    Платёжеспособность — способность хозяйствующего субъекта к своевременному выполнению денежных обязательств, обусловленных законом или договором, за счёт имеющихся в его распоряжении денежных ресурсов.

    Платёжеспособность  является одним из показателей, характеризующих  финансовое состояние предприятия.

    Главная цель анализа платёжеспособности —  своевременно выявлять и устранять  недостатки в финансовой деятельности и находить резервы улучшения  финансовых возможностей предприятия.

    Коэффициенты платежеспособности:

     1) Общая степень платежеспособности (К₄)   определяется как частное от деления суммы заемных средств (обязательств) организации на среднемесячную выручку:

     К₄= ,                                            (2)

     где К₁ – среднемесячная выручка. К₁ вычисляется по валовой выручке, включающей выручку от реализации за отчетный период (по оплате), НДС, акцизы и другие обязательные платежи. Таким образом К₁ рассчитывается следующим образом:

     К₁= ,                                                          (3)

где N_ВО – валовая выручка организации по оплате;

       Т – количество месяцев в  рассматриваемом периоде. 

     Данный  показатель характеризует общую  ситуацию с платежеспособностью  организации, объемами ее заемных средств  и сроками возможного погашения задолженности организации перед ее кредиторами.

     Структура долгов и способы  кредитования организации  характеризуются  распределением показателя «степень платежеспособности общая» на коэффициенты задолженности по кредитам банков и  займам, другим организациям, фискальной системе, внутреннему долгу.

     2) Коэффициент задолженности  по кредитам банков  и займам (К₅) вычисляется как частное от деления суммы долгосрочных пассивов и краткосрочных кредитов банков и займов на среднемесячную выручку:

     К₅= ,                                              (4)

     3) Коэффициент задолженности  другим организациям (К₆) вычисляется как частное от деления суммы обязательств по строкам «поставщики и подрядчики», включая векселя к уплате, задолженность перед дочерними и зависимыми обществами, авансы полученные, и «прочие кредиторы» на среднемесячную выручку. Все эти строки пассива баланса функционально относятся к обязательствам организации перед прямыми кредиторами или ее контрагентами:

     К₆= ,                                               (5)

     4) Коэффициент задолженности  фискальной системе  (К₇) вычисляется как частное от деления суммы обязательств по строкам «задолженность перед государственным и внебюджетными фондами» и «задолженность по налогам и сборам» на среднемесячную выручку:

     К₇= ,                                             (6 )

     5) Коэффициент внутреннего  долга (К₈) вычисляется как частное от деления суммы обязательств по строкам «задолженность перед персоналом организации», «задолженность перед участниками (учредителями) по выплате доходов», «доходы будущих периодов», «резервы предстоящих расходов», «прочие краткосрочные обязательства» на среднемесячную выручку:

     К₈= ,                     (6)

     Степень платежеспособности общая и распределение  показателя по виду задолженности представляют собой значения обязательств, отнесенные к среднемесячной выручке организации. Они являются показателями оборачиваемости  по соответствующей группе обязательств организации. Кроме того, эти показатели определяют, в какие средние сроки организация может рассчитаться со своими кредиторами при сохранении среднемесячной выручки, полученной в данном отчетном периоде, если не осуществлять никаких текущих расходов, а всю выручку направлять на расчеты с кредиторами.

     6) Степень платежеспособности  по ТО (К₉) – основной коэффициент в оценке финансового состояния, т. к. по его численному значению определяют несостоятельность организации. Он определяется как соотношение текущих заемных средств (краткосрочных обязательств) организации к среднемесячной выручке: