Особенности структуры капитала российских предприятий

 

    В 2007 году в сравнении с 2006 годом произошло увеличение активов с 3783595 руб. до 4726343 руб.. Вырос собственный капитал  с 1509993 руб. до 4424181 руб., увеличилась операционная прибыль с 487284 руб. до 1088791 руб.  Как следствие  экономическая рентабельность увеличилась с 12,88% до 23,04 %. Снизилась финансовая устойчивость организации: финансовый леверидж уменьшился 3,038 % в 2006 году до -0,514% в 2007году. Финансовый риск организации возрос.

    Кредитоспособность  организации - это способность своевременно и в полном объеме выполнять свои обязательства по приобретенным ранее долговым обязательствам, которые включают в себя выплату процентов и возврат основного долга; привлекать новые долгосрочные кредиты и займы.

    Общую оценку платежеспособности организации  демонстрирует коэффициент покрытия процентов и коэффициент обслуживания долга. Расчеты данных коэффициентов по организации приведены в таблице 5.

    При этом от уровня кредитоспособности заемщика зависит степень риска кредитора, связанного с выдачей кредита. Поэтому  существует система критериев оценки кредитного риска.

    На  практике значение коэффициента не вызывает серьезного беспокойства до тех пор, пока указанная прибыль превышает  величину процентов не менее чем  в 2 - 3 раза.  

Таблица 5 – Расчет коэффициентов покрытия

Показатель	EBIT	In	Кпп (выше 3)	D*	Код (выше 1)
Формула	Ф.2	См.табл.3	EBIT : In	Приме-чание	EBIT
					[ In + (D : (1-t)) ]
Ед.изм.	Тыс.руб.	Тыс.руб.	Руб./руб.	Тыс.руб.	Руб./руб.
2006	487284	66729	7,3	965555	0,364
2007	1088791	79599	13,68	2763015	0,293

 

    Из  приведенной таблицы видно, что  коэффициент покрытия процентов гораздо выше нормального значенияи (нормой считается коэффициент от 3 до 4), коэффициент обслуживания долга значительно ниже нормальных (нормой ситается выше 1).

    Определяется потребность во внешнем финансировании компании на прогнозный период. Для этого за плановый темп роста выручки возьмем его среднее фактическое значение.

    Для расчета потребности во внешнем  финансировании  используем следующих  исходных данных:

• выручка в отчетном периоде 6584914 тыс.руб.;
• чистая рентабельность реализации (отношение чистой прибыли к выручке) 0,113;
• плановый темп роста выручки 1,243;
• необходимый для обеспечения роста выручки темп прироста основных активов 10%;
• просроченные текущие активы и обязательства отсутствуют.

 

Таблица 6 – Пример определения необходимого объема внешнего финансирования

Статья	Отчетный период	Плановый период
Актив
Внеоборотные  активы	1400218	1400218
Оборотные активы	4035490	5016114
БАЛАНС	5435708	6416332
Пассив
Текущие обязательства	990340	1230992,6
Долгосрочные  обязательства	21187	21187
Собственный капитал за вычетом нераспределенной прибыли	2782430	2782430
Нераспределенная  прибыль	1641751	2566661,4
БАЛАНС	5435708	6601271
Потребность во внешнем финансировании	-184939

 

    Выявлен избыток источников финансирования в сумме 184939 тыс. руб., который должен быть добавлен к денежным средствам 
 

2.4 Дивидендная политика 
 

    В рассматриваемом периоде организация  не выплачивала дивиденды. Полученная прибыль направлялась на развитие производства. 
 

2.5 Политика обеспечения  собственными средствами 
 

    Для успешной деятельности организации  необходим собственный капитал.

    Проводится горизонтальный и вертикальный анализ собственного капитала, данные анализа сведем в таблицу 7.  

Таблица 7 – Анализ собственного капитала

                                                                                                                 Тыс.руб.

Показатель	Сумма, тьс.руб.		Изменение суммы		Удельный  вес, в процентах		Изменение удельного веса
	на 31.12.2006	на 31.12 2007	абсо-лют-ное	отно-ситель-ное	на 31.12. 2006	на 31.12 2007	абсолют-ное	отно-ситель-ное
Всего собственный капитал	1509993	4424181	2914188	192,99	100	100	-	-
По  видам
Уставный  капитал	179566	1119761	940195	523,59	11,89	25,31	13,42	112,87
Добавочный  капитал	461250	1635734	1174484	254,63	30,55	36,97	6,42	21,01
Резервный капитал	26935	26935	0	-	1,78	0,61	1,17	65,73
По  источникам привлечения
Внутренний	1330427	3304420	1973993	148,37	88,11	74,69	-13,42	15,23
Внешний	179566	119761	940195	523,59	11,89	25,31	13,42	112,87
Нераспределенная  прибыль	842242	1641751	799509	94,93	55,78	37,11	-18,67	33,47

 

    Особенности формирования собственного капитала установлены  действующим законодательством  Российской Федерации.

    При создании любой коммерческой организации формируется ее уставный капитал.

    Уставный  капитал организации - 1119761руб.

    Резервный капитал – за анализируемый период не изменился по сравнению с 2007 годом и составил 26935 тыс. руб.

      Добавочный капитал в отчетном периоде возрос на 254 %, что составило 1635734 тыс. руб.

      В хозяйствующих субъектах возникает  еще один вид собственного  капитала - нераспределенная прибыль.  Нераспределенная прибыль - чистая прибыль (или ее часть), не распределенная в виде дивидендов между акционерами (учредителями) и не использованная на другие цели. Обычно эти средства используются на накопление имущества хозяйствующего субъекта или пополнение его оборотных средств в виде свободных денежных сумм, то есть в любой момент готовых к новому обороту. Ее сумма зачастую в несколько раз превышает размер уставного капитала.

    За  анализируемый период чистая прибыль  организации увеличилась с 842242 рублей до 1641751 рублей. 
 

2.6 Политика привлечения  заемных средств 
 

    Результаты  анализа заемного капитала сводится в таблицу 8.  

Таблица 8 –Анализ заемного капитала

Показатель	Сумма, тьс.руб.		Изменение суммы		Удельный  вес, в процентах		Изменение удельного веса
	на 31.12. 2006	на 31.12 2007	абсолют-ное	отно-ситель-ное	на 31.12. 2006	на 31.12 2007	абсолют-ное	отно-ситель-ное
Всего заемный капитал	1983383	187694	-1795689	-90,53	100	100	-	-
По  видам
Банковские  кредиты	1983383	187694	-1795689	-90,53	100	100	-	-
По  срокам привлечения
Краткосрочный	0	0	0	0	0	0	0	0
Долгосрочный	1983383	187694	-1795689	-90,53	100	100	-	-

 

    Как видно из представленной таблицы сумма заемного капитала по состоянию на 31.12.2007 уменьшилась на 1795689 тыс. руб., или на 90,53%. Снижение заемных средств связано с увеличением средств собственного капитала - нераспределенной прибыли, появлением дополнительного источника оборотных средств.

    В рассматриваемом периоде организация  не привлекала краткосрочные заемные  кредиты.

    Кредитоспособность  характеризует сложившееся финансовое состояние клиента, которое дает возможность банку сделать правильный вывод об эффективности его работы, способности погасить кредит (включая и проценты по нему) в установленные кредитным договором сроки. Унифицированного подхода к оценке кредитоспособности заемщиков не существует.

    Методика  Сбербанка РФ основывается на пяти финансовых коэффициентах, наиболее полно характеризующих финансовое состояние предприятия и его кредитоспособность.

    Включение в модель трех коэффициентов ликвидности  не случайно и определяется их важностью  при оценке текущей кредитоспособности. При инвестиционном кредитовании определение текущей кредитоспособности является отправной точкой и должно дополняться анализом бизнес-плана. Методика не исключает использования других методик оценки кредитоспособности, например, анализа денежных потоков заемщика, а позволяет использовать их более обоснованно.

    Оценка  результатов расчетов К1-К5 заключается  в присвоении заемщику категории  по каждому из этих показателей на основе сравнения полученных значений с установленными эмпирическим путем  достаточными. Далее определяется сумма  баллов по этим показателям в соответствие с их весами. В соответствие с полученной суммой баллов определяется рейтинг или класс заемщика.

    Разбивка  показателей на категории в зависимости  от их фактических значений представлена в таблице 9. 

    Таблица 9 - Определение категории кредитоспособности предприятия-заемщика

Коэффициенты	1 категория	2 категория	3 категория
К1	0,2 и выше	0,15 – 0,2	менее 0,15
К2	0,8 и выше	0,5 – 0,8	менее 0,5
К3	2,0 и выше	1,0 – 2,0	менее 0,1
К4	1,0 и выше	0,7 – 1,0	менее  0,7
К5	0,15 и выше	менее 0,15	Нерентабельный