Особенности структуры капитала российских предприятий

     К₉= .                                                            (7) 

Таблица 24 – Расчет показателей платежеспособности

Рассчитанные  показатели свидетельствуют о достаточно хорошей степени платежеспособности анализируемой нами организации. Показатель общей степени платежеспособности увеличился в динамике за рассматриваемый период, за счет чего произошло увеличение, позволяющее судить следующие коэффициенты: коэффициент задолженности по кредитам банков снизился, т. к произошло значительное снижение кредитов; коэффициент задолженности фискальной системе (К₇) не значительно снизелся за счет равномерного увеличения задолженности перед персоналом организаци и увеличения среднемесячной выручки.

      Самым основным коэффициентом является К₉, по которому определяют несостоятельность организации, его значение должно быть меньше или равно 3. Значение данного коэффициента за 2006 год сильно привышает нормативное значение и составляет 6,13, а в 2007 году данный коэфициент уже соответствует нормативу и равен 1,8.         
 

2.13 Анализ эффективности  использования активов 

    Проводится анализ оборачиваемости текущих активов с использованием таблицы 25.

Таблица 25 – Расчет финансового цикла

    По  итогам расчета видно, что показатели операционного и финансового  циклов имеют тенденцию роста.Они  увеличились с 166,13 до 194,13 и с 132,55 до 145,66 соответственно.

    Анализируется рентабельность активов (ЭР) предприятия, используя формулу Дюпона, по таблице 26. 

Таблица 26 – Факторного анализа ЭР

    Из  расчетов видно, что экономическая  рентабельность возросла в отчетном периоде на 4,58, что составляет 31,22 %. Рентабельность продаж так же выросла  с 9,2 до 16,53. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

    Заключение

    В западной теории финансового менеджмента  принято выделять различные стратегии  финансирования текущих активов  в зависимости от отношения менеджера  к выбору источников покрытия варьирующей  их части, т.е. к выбору относительной  величины чистого оборотного капитала. Известны 3 модели поведения: агрессивная; консервативная; умеренная. Выбор той или иной модели стратегии финансирования сводится к установлению величины долгосрочных пассивов и расчету на ее основе величины чистого оборотного капитала как разницы между долгосрочными пассивами и внеоборотными активами (ОК = ДП - ВА). Следовательно, каждой стратегии поведения соответствует свое базовое балансовое уравнение.

    В основу всех моделей положена посылка, что для обеспечения ликвидности  как минимум внеоборотные активы и cистемная часть текущих активов должны покрываться долгосрочными пассивами. Таким образом, различие между моделями определяется тем, какие источники финансирования выбираются для покрытия варьирующей части текущих активов.

    Консервативная модель предполагает, что варьирующая часть текущих активов также покрывается долгосрочными пассивами. В этом случае краткосрочной кредиторской задолженности нет, отсутствует и риск потери ликвидности. Чистый оборотный капитал равен по величине текущим активам (ОК = ТА). Безусловно, модель носит искусственный характер.

    Анализ  баланса показывает, что предприятие  имеет консервативный подход к финансированию активов, так как переменные оборотные  активы покрываются не только краткосрочными пассивами, но и долгосрочными.

    Такая модель (тип политики) финансирования оборотных активов обеспечивает высокий уровень финансовой устойчивости предприятия.

    Такой подход предусматривает не только полное удовлетворение текущей потребности во всех их видах, обеспечивающей нормальный ход операционной деятельности, но и создание высоких размеров их резервов на случай непредвиденных сложностей. Такой подход гарантирует минимизацию коммерческих и финансовых рисков, но отрицательно сказывается на эффективности использования оборотных активов — их оборачиваемости и уровне рентабельности. 

    Финансовая  политика – это  общая финансовая идеология организации, подчиненная  достижению основной цели ее деятельности,  каковой является получение прибыли.

    После анализа проведенных расчетов, можно сказать, что предприятие ведет краткосрочную финансовую политику. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Список использованных источников 

1. Балабанов В. С. Рынок ценных бумаг. - М: Финансы  и статистика, 2002.
2. Батяева Т.А., Столяров И.И. Рынок ценных бумаг: Учеб. Пособие. – М.: ИНФРА-М, 2008. – 304с.
3. Рынок ценных бумаг и его финансовые институты: Учебное пособие. / Под ред. В. С. Торкановского. - СПб.: АО «Комплект», 2002.
4. Колесник В. В. Введение в рынок ценных бумаг. - К.: А.Л.Д., 2003.
5. Баранов А. Проблемы становления российского рынка корпоративных облигаций.// Рынок ценных бумаг 2000. №22(181). стр.22-30.
6. Нечаев В.. Корпоративные облигации: проблемы и решения//РЦБ, 2000, №14
7. Абрамов А.. Корпоративные облигации - инструмент финансирования реальной экономики// Рынок ценных бумаг, 2000, №12