Этапы развития современной теории финансового менеджмента

Колледж университета «Туран» 
 
 

Дисциплина: Финансовый менеджмент 

Доклад  на тему: «Этапы развития современной теории финансового менеджмента» 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Выполнила:

Егорова Е.Ю.

Студентка группы:

3 Курса  СМ-09-1 

Проверила:

Иркитбаева  А.Б. 
 
 
 
 
 
 
 

Алматы 2011г. 

ЭТАПЫ РАЗВИТИЯ ЗАПАДНОГО  И РОССИЙСКОГО  ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА 

Первый  этап.

     Необходимость в сознательной, целенаправленной деятельности по управлению экономическими, хозяйственными процессами на Западе возникла очень  давно. Однако она начала реализовываться  в теории и на практике лишь с 1850-х  гг. (это время можно считать  началом истории управления финансами). Юджин Бригхем, известный американский специалист в области финансового  менеджмента, связывает его зарождение в качестве самостоятельной научной  дисциплины с 1860-ми гг.

     До 1860-х гг. финансами компаний управляли  практики. Их опыт не мог эффективно применяться во всех отраслях, использоваться в каждой без исключения ситуации. Знания были эмпирическими. Развитие сферы  управления проходило медленно. После  начала первого этапа формирования финансового менеджмента место  экспериментальных научных инструментов постепенно заняла наука. С ее помощью  необходимо было организовать использование  ограниченных объемов капитала для  выявления эффективных способов управления отдельными видами ресурсов.

 Во  второй половине XIX в. Экономическое  развитие субъектов хозяйствования  все сильнее начинало приобретать  массовые черты. Крупные предприятия  испытывали острую необходимость  в использовании новых подходов  к формированию и распределению  ресурсов, организации финансовых  подразделений и служб.

 К  этому времени были созданы  теории финансов и фирмы, которые  стали основой для формирования  новой науки.

Задачами  финансового менеджмента на данном этапе развития были разработка общих  основ анализа деятельности предприятий, создание инструментов эффективного управления производством, разработка механизмов мотивации персонала, управления дебиторской задолженностью и запасами, определение источников и форм привлечения капитала в процессе создания новых фирм и компаний.

     Развитие  финансового менеджмента как  науки в России началось с 1990-х  гг. В этот период отечественные  теоретики и практики пытались адаптировать западные методы управления финансами  для применения в условиях экономики  переходного периода.

     Второй  этап.

     Начало  второго этапа развития финансового  менеджмента на Западе характеризовалось  завершением индустриализации. Темпы  роста предприятий ускорялись. Необходимо было провести систематические изменения  в сфере использования ресурсов. Постоянно разрабатывались новые  методы управления финансами. Поэтому  к основным задачам финансового  менеджмента при переходе от первого  этапа ко второму относилась выработка  критериев, показателей и ориентиров, которые могли обеспечить эффективное  применение ресурсов. Эти критерии сначала носили самый общий характер и позволяли руководству предприятий  определять общие основы стратегии  развития управления финансами.

     На  рубеже XIX-XX вв. появились серьезные  причины (например, рост экономического потенциала в развитых странах, аккумуляция  капитала и ускорение его концентрации, централизации в руках крупных  монополий), которые выдвинули на первый план необходимость поисков  форм и методов маневрирования финансовыми  ресурсами.

     В связи с активным расширением  акционерных обществ и усилением  роли финансового капитала в это  время мощный импульс к развитию получил финансовый рынок. Это обусловило необходимость расширения и углубления форм финансовых связей предприятий  с основными субъектами этого  рынка, овладения новыми механизмами  финансовых отношений с ними.

     Результатом всего вышесказанного стало изменение  подходов к решению задач мотивации  персонала. Вследствие концентрации капитала появляется ряд крупных предприятий, мотивация сотрудников в которых  является сложной задачей. На первый план выходят новые разработки ученых в области мотивации персонала. Стоит заметить, что задача поиска эффективных методик мотивации  персонала является общей для  всех этапов развития финансового менеджмента, однако подходы к ее решению менялись в зависимости от изменения экономической  ситуации и развития науки. 

     Так, на рубеже XIX_XX вв. была предпринята  первая попытка научного обобщения  накопленного опыта в области  менеджмента, и началось формирование основ научного управления компаниями, которое связывается с именами  Фредерика Тейлора и Анри Файоля, работы которых были посвящены разработке научных подходов к эффективной  мотивации персонала.

      На  втором этапе развития финансового  менеджмента возникают такие  направления, как Школа статистического финансового анализа (1860_1880 гг.) и Школа мультивариантных аналитиков (1870_1890 гг.). Основная идея представителей первого направления заключалась в том, что аналитические коэффициенты, рассчитанные по данным бухгалтерской отчетности, полезны лишь в том случае, если существуют критерии, с пороговыми значениями которых эти коэффициенты можно сравнивать. Приверженцы школы мультивариантных аналитиков исходили из идеи построения концептуальных основ, базирующихся на существовании несомненной связи частных коэффициентов, характеризующих финансовое состояние и эффективность текущей деятельности компании.

     На  втором этапе развития финансового  менеджмента были разработаны различные  теории, например концепция анализа  дисконтированного денежного потока  авторами которой являются Джон Вильямсон  и Маер Гордон На Западе в то время  она применялась для управления финансами корпораций. Таким образом, на втором этапе развития финансового менеджмента разрабатывались и внедрялись на практике основы финансового анализа компаний. Также в это время большое внимание уделялось поиску соотношения между отдельными видами ресурсов при помощи управления финансами. Эта задача включала в себя такие направления, как оптимизация отношений между основным и оборотным капиталом, производственным капиталом и ликвидными средствами, собственными и заемными средствами.

В России второй этап развития финансового менеджмента  выделить затруднительно. Что касается управления финансами так, как оно  понимается в экономически развитых странах, то это направление не могло  сформироваться в социалистической экономике ввиду многих причин, в  частности из-за отсутствия рынка  ценных бумаг и финансовой самостоятельности (в полном смысле этого слова) предприятий. Поэтому сегодня некоторые, иногда достаточно крупные российские предприятия  решают задачи, аналогичные тем, которые  стояли перед западными компаниями на втором этапе развития финансового  менеджмента. 

Третий  этап.

     В начале 1930-х гг. на Западе финансовый менеджмент постепенно переходил к  третьему этапу своего развития. Мировой  кризис 1930-х гг. вызвал серьезные  экономические затруднения у  многих хозяйствующих субъектов  большинства стран: спад производства, банкротство. Многие малые, средние  и даже крупные предприятия столкнулись  с финансовыми трудностями, росло  количество финансовых обязательств, по которым они не могли обеспечить платежи. Для этого периода были характерны высокие темпы инфляции, массовое банкротство предприятий, низкая инвестиционная активность субъектов  хозяйствования. В эпоху экономических  потрясений на первый план вышли проблемы «выживания» предприятий в условиях усилившейся конкуренции и серьезных  кризисных явлений. Многие из этих задач  приходилось решать посредством  умелого применения денежных ресурсов, оптимизации объема и структур затрат, имущества, капитала, активизации финансовых стимулов. Многие финансово-промышленные группы столкнулись с проблемами дефицита денежных средств, высокими расходами на обслуживание капитала и другими проблемами в новой экономической ситуации. Существовавшие подходы к управлению финансами не обеспечивали оптимизации структуры капитала и не акцентировались на управлении денежными потоками, в результате этого многие предприятия оказались на грани банкротства.

     Важнейшими  целями управления финансовой деятельностью  компаний в этот период являлись, с  одной стороны, вывод компаний из кризисного состояния и предотвращение их банкротства, с другой - восстановление их активности в качестве субъектов финансового рынка. Возникла объективная необходимость сознательного управления финансовыми процессами на уровне руководителей низшего звена, принятия решений иногда рисковых, но приносящих впоследствии позитивные результаты.

     На  третьем этапе развития финансового  менеджмента были найдены коэффициенты, с помощью которых можно было оптимизировать соотношения между  отдельными видами ресурсов. Но эти  соотношения были определены для  периодов относительно стабильного, не кризисного развития экономики. Соотношения и коэффициенты, найденные эмпирическим путем, должны изменяться в зависимости от обстоятельств, развития технологий, увеличения темпов роста производства. Этим обусловлено появление следующей задачи. Оказывается, что при резком изменении условий хозяйствования должны меняться и важнейшие финансовые показатели и соответствия, при которых бизнес компании будет относительно успешным и безопасным. Поэтому на данном этапе решалась задача поиска и обоснования методов управления всеми экономическими ресурсами через управление финансами в кризисных условиях. Большое значение придавалось также управлению рисками. Необходимо было выработать стратегию управления финансовыми ресурсами в неблагоприятных условиях рисков и изменяющейся макро- и микроэкономической ситуации.

     Научные разработки в области финансового  менеджмента получили отражение  в целом ряде правовых актов того времени. В частности, на их основе в  США были приняты Закон «О ценных бумагах» (1933 г.), Закон «О банках» (1933 г.), Закон «О фондовой бирже» (1934 г.), Закон «О холдинговых компаниях» (1935 г.), Закон «О банкротстве» (1938 г.), которые заложили основу современного государственного регулирования финансовой деятельности компаний.

     На  третьем этапе развития финансового  менеджмента были разработаны такие  важные теоретические концепции  и модели, как концепция стоимости  капитала  (Джон Уильямсон, 1938 г.), концепция структуры капитала (Франко Модильяни и Мертон Миллер 1958 г.), концепция стоимости денег во времени (Ирвинг Фишер 1930 г.), концепция взаимосвязи уровня риска и доходности (Френк Найт, 1921 г.). 

     В России проблемы и задачи управления финансами аналогичные вышеописанным  появились в начале переходного  периода, в 1990-е гг. В это время многие предприятия находились на грани банкротства, из-за чего выросла значимость управления денежными потоками и оптимизации структуры активов и капитала. Таким образом, российский финансовый менеджмент в начале 1990-х гг. сразу столкнулся со всей массой проблем, которые возникали на западе постепенно по мере развития науки. Многие российские предприятия, оказавшись на грани банкротства в 1990_х гг., не освоили еще теорий, открытых на Западе в течение первого и второго этапа развития финансового менеджмента. Поэтому решение таких сложных задач, как управление предприятием в условиях кризиса, было для отечественных компаний особенно серьезной проблемой. Нужно сказать еще и том, что данный этап развития финансового менеджмента в России начался гораздо позднее, чем на Западе. Когда некоторые российские предприятия столкнулись с необходимостью осуществлять управление в условиях кризиса, начала ощущаться острая нехватка квалифицированных специалистов. Первоначально управлением денежными потоками и оптимизацией структуры капитала в России занимались специалисты в области экономики предприятия, плановики и бухгалтеры, аналитики. 

     Таким образом, одной из основных задач третьего этапа развития финансового менеджмента была разработка методов и способов прогнозирования рисков в разных отраслях промышленности. В России эта проблема стояла наиболее остро в начале 1990-х гг. Она была актуальна лишь для тех. предприятий, которые к этому времени освоили теории и методы управления финансами, применявшиеся на первом и втором этапах развития финансового менеджмента на Западе. На Западе необходимость прогнозирования рисков была вызвана кризисом 1930-х гг. Тогда стояла задача управления рисками и осуществления их анализа, но не было способов оценки рисков. Такой инструмент управления финансами, как страхование рисков не был еще разработан. 

Современный этап.

     В западной экономике в 1950-х гг. произошли  изменения, создавшие предпосылки  для перехода финансового менеджмента  на современный этап. Интеллектуальная революция, подъем хозяйства во многих развитых странах, начавшиеся в 1950-е  гг., а также дальнейшее развитие общественных процессов, науки и  рыночной инфраструктуры создали предпосылки  для формирования целостной научной  системы управления финансовой деятельностью  предприятий. В значительной степени  этому способствовали такие процессы, как расширение финансовых операций в области хозяйственной деятельности предприятий, появление новых и  модернизация ранее действующих  финансовых институтов, модификация  учета, отчетности, разработка и внедрение  более прогрессивных форм и методов расчетов, прогнозирования, планирования, анализа и других форм контроля.

     Современный этап характеризуется поступательным экономическим развитием большинства  стран, активной интеграцией отдельных  национальных экономик в систему  мирового экономического хозяйства, началом  процессов глобализации экономики. Роль финансовых рынков в деятельности крупных компаний и производственно-хозяйственных  комплексов резко возросла. Раньше финансовые ресурсы выступали в  качестве посредника в процессе обмена или приобретения экономических  ресурсов.

     Теперь  финансовые рынки оказывают сильное  влияние на все аспекты деятельности крупных компаний. С другой стороны, умение эффективно управлять финансами, совершать операции на финансовых рынках позволяет сформировать важные качественные характеристики использования экономических  ресурсов, которые с течением времени  становятся ключевыми факторами  конкурентоспособности компаний.