Финансовый менеджмент вариант 3

4. Труднореализуемые  активы (А₄) – активы, которые предназначены для использования в хозяйственной деятельности в течение относительно продолжительного периода. В эту группу можно включить статьи I раздела актива баланса “Внеоборотные активы”, а также дебиторскую задолженность, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчётной даты.

Первые три группы активов (наиболее ликвидные активы, быстрореализуемые и медленнореализуемые  активы) в течение текущего хозяйственного периода могут постоянно меняться  и относятся к текущим активам предприятия. Текущие активы более ликвидны, чем остальное имущество предприятия.

Пассивы баланса по степени  возрастания сроков погашения обязательств группируются следующим образом.

1. Наиболее срочные обязательства (П₁) – кредиторская задолженность, расчёты по дивидендам, прочие краткосрочные обязательства, а также ссуды, не погашенные в срок (по данным приложений к бухгалтерскому балансу).

2. Краткосрочные пассивы  (П₂) – краткосрочные заёмные кредиты банков и прочие займы, подлежащие погашению в течение 12 месяцев после отчетной даты.

3. Долгосрочные пассивы  (П₃) – долгосрочные заёмные кредиты и прочие долгосрочные пассивы (статьи IV раздела баланса “Долгосрочные пассивы”).

4. Постоянные пассивы (П₄) - (статьи Ш раздела баланса “Капитал и резервы” и отдельные статьи V раздела баланса, не вошедшие в предыдущие группы: “Доходы будущих периодов”, “Фонды потребления” и “Резервы предстоящих расходов и платежей”).

Чтобы обеспечить баланс актива и пассива, постоянные пассивы следует уменьшить на сумму по статьям “Расходы будущих периодов”, “Убытки”.

Краткосрочные обязательства  – это текущие обязательства, а краткосрочные обязательства  вместе взятые образуют внешние обязательства.

Предприятие считается  ликвидным, если его текущие активы превышают его краткосрочные обязательства. Предприятие может быть ликвидным в большей или меньшей степени. Предприятие, оборотный капитал которого состоит преимущественно из денежных средств и краткосрочной дебиторской задолженности, обычно считается более ликвидным, чем предприятие, оборотный капитал которого состоит преимущественно из запасов. Для оценки реальной степени ликвидности предприятия необходимо провести анализ ликвидности баланса.

На основании данных бухгалтерской отчётности проведём анализ и дадим оценку платёжеспособности предприятия за период 2009 г.

Таблица 1.3

Оценка ликвидности баланса, тыс.руб.

Актив	на начало 2009 года	на конец 2009 года	Пассив	на начало 2009 года	на конец 2009 года	Платёжный излишек или недостаток
						на начало года	на конец года
А1	208	757	П1	1 913	2 201	-1 705	-1 444
А2	131	87	П2	1 243	951	-1 112	-864
А3	1 375	1 103	П3	0	0	1 375	1 103
А4	1 986	1 848	П4	544	643	1 442	1 205
Итого:	3 700	3 795	Итого:	3 700	3 795	х	х

 

Из данной таблицы видно, что баланс анализируемого предприятия не является ликвидным как на начало, так и на конец анализируемого периода, поскольку не выполняются условия ликвидности:

01.01.09  01.01.10  

А₁ < П1  А₁ < П1  

А₂ < П2  А₂ < П2  

А₃ > П3  А₃ > П3  

А₄ > П4  А₄ > П4  

Наиболее ликвидных  активов не хватает для того, чтобы  погасить свои наиболее краткосрочные  обязательства (срок до 3 месяцев). Т.е. кредиторская задолженность предприятия  значительно больше денежных средств. Платёжный недостаток по этой группе снизился и составил 1 444 тыс.руб. Можно сказать, что предприятие испытывает большой платёжный недостаток как на начало так и на конец анализируемого периода. Главная причина – отсутствие «живых денег» на счетах в связи с большим удельным весом взаимозачетов и бартера в общей выручке.

Быстрореализуемых активов  недостаточно, чтобы покрыть краткосрочные  пассивы (срок до 3 месяцев). Платежный  недостаток по этой группе уменьшился до 864 тыс.руб.

Платежный излишек по третьей группе также снизился до 1 103 тыс.руб. на конец отчётного периода, и теперь средств по данной группе не хватает для того чтобы покрыть платежный недостаток 2 и 1 группы.

Наличие труднореализуемых  активов превышает стоимость  собственного капитала. Следовательно, его не остаётся для пополнения оборотных средств, которые придётся пополнять за счёт задержки погашения кредиторской задолженности в отсутствие собственных средств для этих целей.

Для комплексной оценки платёжеспособности и ликвидности  предприятия, кроме анализа ликвидности  баланса необходим расчёт трёх относительных  показателей, различающихся набором  ликвидных активов, рассматриваемых  в качестве покрытия краткосрочных  обязательств, которые должны быть погашены предприятием в предстоящем периоде.

На основании бухгалтерской  отчётности проведём оценку платёжеспособности за период 2009 г. Для оценки ликвидности  предприятия, рассчитанные коэффициенты представим в таблице 1.4.

Коэффициент покрытия краткосрочной задолженности оборотными активами (коэффициент текущей ликвидности) на конец периода составил 0,65, что на 0,07 пунктов выше его значения на начало периода (0,58) при рекомендуемом значении от 1,00 до 2,00. Таким образом, за анализируемый период предприятие имеет положительную тенденцию к способности погасить текущие обязательства за счёт производственных запасов, готовой продукции, денежных средств, дебиторской задолженности и прочих оборотных активов.

Таблица 1.4

Относительные показатели платёжеспособности

№ п/п	Наименование показателя	Норма	на начало 2009 года	на конец 2009 года	Изменение
1	Коэффициент текущей ликвидности	1,00-2,00	0,58	0,65	0,07
2	Коэффициент быстрой ликвидности	0,50-0,80	0,11	0,27	0,16
3	Коэффициент абсолютной ликвидности	0,20-0,40	0,07	0,24	0,17

 

Коэффициент быстрой  ликвидности на конец периода  составил 0,27, что на 0,16 пункта выше его значения на начало периода (0,11) при рекомендуемом значении от 0,50 до 0,80. Это говорит о том, что предприятие не имеет свободных финансовых средств. Значение показателя указывает на необходимость постоянной работы с дебиторами, чтобы обеспечить возможность обращения наиболее ликвидной части оборотных средств в денежную форму для расчётов.

Коэффициент абсолютной ликвидности на конец периода составил 0,24, что на 0,17 пунктов выше его значения на начало периода (0,07) при рекомендуемом значении от 0,20 до 0,40. Предприятие имеет в достаточном количестве денежных средств и легкореализуемых ценных бумаг для погашения краткосрочных долговых обязательств в рассматриваемый период времени. Погасить свои обязательства в срочном порядке оно смогло бы. В целом можно сделать вывод, что платёжеспособность предприятия низка. К данному предприятию как к деловому партнеру и заёмщику будут относиться с осторожностью и даже откажутся работать из-за достаточно высокого уровня риска не возврата кредита в установленные сроки.

1.3 Анализ финансовой устойчивости предприятия

 

Абсолютными показателями финансовой устойчивости являются показатели, характеризующие состояние запасов и обеспеченность их источниками формирования. Данные расчёта абсолютных показателей приведены в таблице 1.5.

Таблица 1.5

Анализ обеспеченности запасов источниками их 
финансирования, в тыс.руб.

Показатели	на начало 2009 года	на конец 2009 года	Изменения
Наличие собственных оборотных  средств	-1 332	-1 108	224
(стр.490-стр.190)
Долгосрочные пассивы	231	287	56
(стр.590+стр.460)
Наличие долгосрочных источников	-1 101	-821	280
формирования запасов
(стр.490+стр.590-стр.190)
Краткосрочные кредиты и заёмные  средства         (стр.610)	1 243	951	-292
Общая величина основных источников	142	130	-12
формирования запасов
(стр.490+стр.590+стр.610 -стр.190)
Общая величина запасов	1 375	1 103	-272
(стр.210+стр.220)
Излишек (+) или недостаток (-) собственных  оборотных средств	-2 707	-2 211	496
(стр.490-стр.190- (стр.210+стр.220))
Излишек или недостаток долгосрочных	-2 476	-1 924	552
источников формирования запасов
(стр.490+стр.590-стр.190-(стр.210+тр.220))
Излишек или недостаток общей	-1 233	-973	260
величины основных источников
формирования запасов
(стр.490+стр.590+стр.610-(стр.210+стр.220.))

 

 

Рассчитав абсолютные показатели финансовой устойчивости и показатели обеспеченности запасов источниками  их формирования, можно сделать вывод, что финансовое состояние предприятия, как на начало, так и на конец отчётного периода можно охарактеризовать как кризисное, неустойчивое, сопряжённое с нарушением платёжеспособности, при котором, тем не менее, сохраняется возможность восстановления равновесия за счёт пополнения источников собственных средств и увеличения собственных оборотных средств.

Выявив финансовую ситуацию, в которой находится предприятие, рассчитаем относительные показатели финансовой устойчивости. Полученные результаты отразим в таблице 1.6, где сравним значения коэффициентов финансовой устойчивости с нормативными.

Таблица 1.6

Оценка относительных  показателей финансовой устойчивости

Показатели	Норма-  тивное  значение	на начало  2009 года	на конец  2009 года	Изме  -нения
Коэффициент обеспеченности	≥0,1	-0,73	-0,54	0,19
собственными средствами
(стр.490-стр.190 / стр.290)
Коэффициент обеспеченности	≥0,6 – 0,8	-1,21	-1,33	-0,12
материальных запасов
собственными средствами
((стр.490-стр.190) / стр. 210)
Коэффициент манёвренности	0,2-0,5	-2,45	-1,72	0,73
собственного капитала
(стр.490-стр.190 / стр.490)
Коэффициент индекс	-	3,45	2,72	-0,73
постоянного актива
стр.190 / стр.490
Коэффициент долгосрочного	-	0,00	0,00	0,00
привлечения заёмных средств
(стр.590 / стр.490+стр590)
Коэффициент автономии	> 0,5	0,15	0,17	0,02
(стр.490 / стр.700)
Коэффициент соотношения	< 0,7	5,80	4,90	-0,90
заёмных и собственных средств
(стр.590+стр.690 / стр.490)

 

 

Данные таблицы 1.6 свидетельствуют о том, что предприятие можно назвать финансово зависимым. Это подтверждается низким значением коэффициента автономии.

Коэффициент автономии  рассчитывается как отношение величины собственного капитала к валюте баланса  и отражает долю собственного капитала в структуре баланса. Можно сказать об отсутствии запаса прочности, обусловленном низким уровнем собственного капитала, который на начало анализируемого периода составил 0,15, а на 01.01.2010 – 0,17 (при рекомендуемом значении не менее 0,5).

Таким образом, к концу  анализируемого периода у предприятия отсутствуют возможности привлечения дополнительных заёмных средств без риска потери финансовой устойчивости.

Такая ситуация с точки зрения кредиторов снижает гарантированность предприятием своих обязательств.

Нужно отметить, что коэффициент  соотношения заёмных и собственных средств (отражает долю заёмных средств в структуре баланса и показывает, какая часть деятельности предприятия финансируется за счёт заёмных источников средств) на протяжении всего исследуемого периода намного выше нормы. На начало анализируемого периода его значение равнялось 5,80, в 2010 году 4,90 (при рекомендуемом значении менее 0,70).

Динамика этого коэффициента говорит о том, что на каждый рубль  собственных средств в 2009 году приходится 5 рублей 80 копеек заемных средств, в 2010 – 4 рубля 90 копеек. Т.е. выявлена тенденция снижения зависимости предприятия от привлеченных средств.

Коэффициент обеспеченности собственными средствами (чистый оборотный  капитал к сумме активов) –  определяет долю чистого оборотного капитала в активах предприятия  и показывает возможности финансового маневра в управлении.

Коэффициент обеспеченности собственными средствами, рассчитанный по собственному капиталу, на начало анализируемого периода составил –0,73, это объясняется тем, что предприятие не располагает собственными средствами для покрытия всей потребности в оборотных активах и широко использует кредиторскую задолженность, в 2010 году его значение составляет -0,54, что также не соответствует установленному нормативному значению (0,1).

Динамика роста коэффициента обеспеченности собственными средствами говорит о том, что финансовое состояние предприятия за анализируемый период времени улучшается.

Наблюдается рост коэффициента манёвренности собственного капитала. В 2009 году значение данного показателя составляет –2,45, это говорит о том, что собственные средства иммобилизованы, в 2010 –1,72. Значение данного показателя в анализируемом периоде остаётся ниже нормы, что не даёт предприятию большей возможности для финансового манёвра. При этом динамика его может быть оценена как положительная.