Финансовый менеджемент

 
 

     Коэффициент общей (текущей) ликвидности (общий  коэффициент покрытия) характеризует  достаточность оборотных средств для погашения краткосрочных обязательств и определяется отношением оборотных активов к краткосрочным обязательствам. Нормативное (желательное) значение коэффициента принято равным в пределах от 1 до 2. Рассчитанные значения коэффициента для ОАО «Северодвинский Хлебокомбинат» составляют 1,5 в 2009 году, 1,9 в 2010 году, при этом наблюдается некоторое увеличение показателя в 2010 году. Сопоставляя полученные данные с теоретически нормальным значением коэффициента (1-2) видно, что предприятию способно спокойно покрыть свои обязательства. Данный  коэффициент  в рассматриваемом предприятии входит в рамки нормативного (2009 год – 1,5 , 2010 год – 1,9) и динамика его положительная, значит предприятие в состоянии покрывать свои текущие обязательства.

          Коэффициент срочной (быстрой) ликвидности характеризует прогнозируемые платежные возможности предприятия при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами. Он определяется отношением быстрореализуемых активов (дебиторской задолженности, краткосрочных финансовых вложений и денежных средств) к краткосрочным обязательствам. Нормативное (минимально-нормальное) значение этого показателя принимается равным 1.Так как для ОАО «Северодвинский Хлебокомбинат» этот коэффициент не входит в рамки нормативного (2009 год – 0,4, 2010 год – 0,7), но динамика его положительная, то предприятие должно постоянно отслеживать поступления средств для погашения свои текущие обязательства.

     Коэффициент абсолютной ликвидности (платежеспособности) показывает, какую часть текущей задолженности предприятие может погасить немедленно, т.е. имеющимися денежными средствами и абсолютно ликвидными ценными бумагами. Он определяется отношением абсолютно ликвидных активов к краткосрочным обязательствам. Граница достаточности абсолютно ликвидных активов в западной экономике принята равной 0,2. В отечественной экономике этот уровень, как правило, не выдерживается по причине неплатежей и ограниченных возможностей иметь высоко ликвидные ценные бумаги и размер показателя не превышает 0,1. Для ОАО «Северодвинский Хлебокомбинат» коэффициент абсолютной ликвидности составляет в 2009 году 0,0, а в 2010 году он увеличился и составил 0,1, динамика его отрицательная, но  предприятие в состоянии покрыть свои текущие обязательства за счет активов.

            В 2010году положение предприятия стабилизировалось, наблюдается достаточность собственных средств. Предприятие ликвидно, в 2010г. наблюдается рост показателей ликвидности. По анализу показателей ликвидности можем сделать вывод о том, что ликвидность активов предприятия удовлетворительная, предприятие не испытывает затруднения с оплатой по долгам.

Анализ  коэффициентов финансовой устойчивости представлен в таблице 10. 
 
 

Таблица 10 - Анализ показателей финансовой устойчивости

Показатель	Расчет  по балансу	Значение  по периодам			Тенденция		Норматив
		2009	2010
Коэффициент независимости	КПБ 490	0,7	0,8		увеличение		>0,6
	КПБ 300
Коэффициент финансовой зависимости	КПБ 300	1,5	1,3		снижение		<=1,7
	КПБ 490
Коэффициент финансового рычага	КПБ 590+КПБ 690	0,5		0,3		снижение	1
	КПБ 490
Коэффициент обеспеченности собственными средствами	КПБ 490-КПБ 190-КПБ 230	0,3		0,5		увеличение	>=0,1
	КПБ 290-КПБ 230
Коэффициент маневренности	КПБ 490-КПБ 190-КПБ 230	0,2		0,3		увеличение	0,2-0,5
	КПБ 490

 
 

     Коэффициент независимости характеризует долю собственного капитала в структуре  капитала предприятия. Чаще всего пороговый уровень этого показателя принимают равным 0,5 – 0,6. Из расчета по нашему предприятию видно, что этот коэффициент составляет как в 2009, так и в 2010 году приблизительно норматив порогового значения, 0,7 и 0,8. Следовательно, собственный капитал занимает достаточную долю в структуре капитала ОАО «Северодвинский Хлебокомбинат».

           Анализируя коэффициент финансовой зависимости, можно сделать вывод, что предприятие не очень сильно зависит от внешних источников финансирования, т.к. чем выше величина данного коэффициента, тем больше зависимость предприятия от внешних источников финансирования.

     Коэффициент финансового рычага определяется соотношением собственных и заемных средств. В нашем случае в 2010 году по сравнению с 2009 годом происходит снижение. Кроме того, этот коэффициент показывает, сколько заемных средств привлекло предприятие на 1 рубль вложенных в активы собственных средств. ОАО «Северодвинский Хлебокомбинат» привлекло приблизительно 0,5 рубля на 1 рубль вложенных в активы собственных средств в 2009 году, а в 2010 году – 0,3 рубля.

          Ввиду того, что величина собственных оборотных средств в 2010 году увеличилась, то коэффициент обеспеченности собственными средствами увеличился на 0,2 и составил превышение уровня нормативного в 5 раз, а коэффициент маневренности почти не изменился и равен 0,3, что в пределах норматива. Это говорит,  о нормальной способности компании поддерживать уровень собственного капитала и при необходимости пополнять оборотные средства за счет собственных источников.

     Группа  показателей деловой активности позволяет проанализировать, насколько эффективно предприятие использует свои средства, т.е. финансовое положение предприятия находится в непосредственной зависимости от того, насколько быстро средства, вложенные в активы, превращаются в реальные деньги.

     Расчет  показателей деловой активности приведен в Таблице 11. Эти показатели представлены в двух вариантах:

     - Коэффициент оборачиваемости (число  оборотов за период);

     - Продолжительность одного оборота  (дней).

     Для показателей данной группы нет нормативов, поэтому будем сравнивать их в  динамике.

Таблица 11 – Анализ показателей деловой активности

Показатель	Расчет	Значение  по периодам		Тенденция
		2009	2010
1 Оборачиваемость активов	КПО 010	2,7	2,6	снижение
	КПБ 300
2 Оборачиваемость собственного капитала	КПО 010	3,9	3,5	снижение
	КПБ 490
3 Оборачиваемость оборотных средств	КПО 010	5,7	5,9	увеличение
	КПБ 290-КПБ 230
4 Оборачиваемость дебиторской задолженности  (ДЗ):
4.1 Коэффициент	КПО 010	24,0	18,4	снижение
	КПБ 240
4.2 Длительность, дней	Т	15,0	19,6	увеличение
	с.4.1 (табл.15)
5 Оборачиваемость ДЗ покупателей:
5.1 Коэффициент	КПО 010	52,7	58,6	увеличение
	КПБ 241
5.2 Длительность, дней	Т	6,8	6,1	снижение
	с.5.1 (табл.15)
6 Оборачиваемость кредиторской задолженности  (КЗ):
6.1 Коэффициент	КПО 020	8,7	14,5	увеличение
	КПБ 620
6.2 Длительность, дней	Т	41,5	24,8	снижение
	с.6.1 (табл.15)
7 Оборачиваемость КЗ поставщикам:    7.1 Коэффициент    7.2 Длительность, дней  Продолжение Таблицы	КПО 020 КПБ 621 Т	13,2 27,3	37,8 9,5	увеличение снижение
	с.7.1 (табл.15)
8 Оборачиваемость запасов:
8.1 Коэффициент	КПО 020	6,5	7,2	увеличение
	КПБ 210+КПБ 220
8.2 Длительность, дней	Т	55,4	49,8	снижение
	с.8.1 (табл.15)
Длительность  операционного цикла, дней	с.5.2+с.8.2 (табл.15)	62,2	56,0	снижение
Длительность  финансового цикла, дней	с.5.2+с.8.2-с.7.2 (табл.15)	34,9	46,4	увеличение

 

     Коэффициент оборачиваемости активов характеризует  эффективность использования предприятием всех имеющихся у него ресурсов, независимо от источников их привлечения. Он показывает, сколько раз за период совершается полный цикл производства и обращения, приносящий эффект в виде выручки и прибыли, или сколько денежных единиц выручки принесла каждая единица актива. Сравнивая эти показатели, можно заметить, что оборачиваемость активов в 2010 году сократилась по отношению к 2009 году на 0,1 и составила 2,6, т.е. за год совершается примерно 2,5 цикла производства и обращения, приносящего эффект в виде прибыли.

     Коэффициент оборачиваемости собственного капитала определяется отношением выручки к  величине собственного капитала и характеризует  скорость оборота вложенного капитала, или активность денежных средств, которыми рискуют акционеры. С одной стороны, собственники заинтересованы в увеличении этого показателя, но с другой стороны, высокий уровень этого показателя может свидетельствовать об увеличении финансовой зависимости предприятия. Так как в 2010 году по сравнению с 2009 годом этот коэффициент снизился (на 0,4 ед.), то эффективность использования собственного капитала снизилась.

     Коэффициент оборачиваемости оборотных средств  характеризует скорость оборота  материальных и денежных ресурсов предприятия за период и показывает, сколько рублей выручки дает каждый рубль, вложенный в оборотные средства. В 2009 году значение показателя было на уровне 5,7, т.е. каждый рубль, вложенный в оборотные активы, давал 5 рублей 70 копеек в выручке. В 2010 году отдача оборотных активов увеличилась и составила 5,9.

     Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности  характеризует скорость ее оборота  и показывает, сколько раз в  течение периода в среднем  дебиторская задолженность превращалась в денежные средства. Состояние дебиторской задолженности в 2010 году по сравнению с прошлым годом ухудшилась. Увеличился срок погашения задолженности. В 2010 году он был равен 19,6 дням по сравнению с 15 днями в 2009 году. Длительность оборота задолженности покупателей сократилась, достигнув в 2010 году 6,1 дней, против 6,8 дней в 2009 году.

     Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности  показывает, сколько предприятию требуется оборотов для оплаты выставленных ему счетов. Этот коэффициент имеет тенденцию к увеличению, в 2010 году оборачиваемость кредиторской задолженности сократилась 16,7 дней по сравнению с началом года. То есть компания быстрее стала оплачивать счета кредиторов.

       Коэффициент оборачиваемости запасов отражает скорость их реализации. В ОАО «Северодвинский Хлебокомбинат» за 2009-2010 год наблюдается тенденция к сокращению срока хранения запасов, в общем итоге сократившаяся на 5 дней и составившей в 2010 году 49,8 дня.

     Длительность операционного цикла в 2010 году снизилась, т.к. снизилась длительность оборачиваемости дебиторской задолженности. А длительность финансового цикла в 2010 году увеличилась.

            Показатели рентабельности характеризуют прибыльность предприятия и определяются отношением прибыли к затратам, активам или выручке.

     Расчет  показателей рентабельности сведен в таблицу 12.

Таблица 12 - Анализ показателей рентабельности

Показатель	Расчет	Значение  по периодам, %		Тенденция
		2009	2010
1 Рентабельность активов	КПО 190	8,3	14,9	увеличение
	КПБ 300
2 Рентабельность продаж	КПО 050	5,8	9,8	увеличение
	КПО 010
	КПО 190	3,1	5,6	увеличение
	КПО 010
3 Рентабельность собственного капитала	КПО 190	12,2	19,5	увеличение
	КПБ 490

 
 

     Делая оценку показателей рентабельности и эффективности управления, мы видим, что они принимают положительные значения. Это связано с тем, что предприятие работало с прибылью. Наряду с увеличением рентабельности продаж наблюдается и увеличение рентабельности активов и собственного капитала.