Финансовые ресурсы

    4.3 Анализ отчета о движении денежных  средств компании (прямой метод)

    Таблица 5 – Отчет о движении денежных средств компании ЗАО «Карабашмедь» за 2008-2009гг.

    На  основании проведенного анализа  отчета о движении денежных средств компании ОАО «ЧМК», составленного прямым методом, можно сделать следующие заключения.

1. Движение денежных средств по текущей деятельности не изменилось, изменились лишь объемы направлений. Так, в 2009 году было направлено на оплату ТРУ на 9 312 745 тыс. руб. меньше, чем в 2008 году, на оплату – меньше на 761 378 тыс. руб., на выплату дивидендов и процентов – меньше на 1 055 694 тыс. руб., на расчеты по налогам и сборам – меньше на 2 808 336 тыс. руб.

    Можно предположить, что причиной уменьшения выручки от реализации продукции и, как следствие, остальных показателей является мировой экономический кризис. В связи с этим чистые денежные средства от текущей деятельности увеличились на 13 938 153 тыс. руб. и составили 33 598 350 тыс.руб.

2. В 2009 году по сравнению с 2008 годом в инвестиционной деятельности произошли следующие изменения. Уменьшились такие показатели, как: полученные проценты – на 115 610 тыс. руб., займы, предоставленные другим организациям – на 22 596 307 тыс. руб. Увеличились такие показатели, как: поступления от погашения займов, предоставленных другим организациям – на 7 676 892 тыс. руб., приобретение объектов основных средств, доходных вложений в материальные ценности и нематериальных активов – на 93 457 207 тыс. руб.

    Таким образом, в связи с увеличением поступлений от погашения займов уменьшились полученные проценты (также сказалось уменьшение займов, предоставленных другим организациям). Чистые денежные средства от инвестиционной деятельности уменьшились на 63 821 228 тыс.руб. и составили 72 297 107 тыс. руб. На это повлияло увеличение приобретений объектов основных средств, доходных вложений в материальные ценности и нематериальные активы на 98 567 041 тыс. руб. Чистое уменьшение денежных средств и их эквивалентов в 2009 году составило 105 895 457 тыс. руб., что больше на 49 883 075 тыс.руб., чем в 2008г. Это объясняется тем, что текущая и инвестиционная деятельности отрицательны, к тому же в 2009г. были произведены крупные инвестиции в бизнес.

    4.4 Анализ денежных потоков ЗАО «Карабашмедь» (косвенный метод)

    Таблица 6 – Отчет о движении денежных средств компании ОАО «ЧМК» косвенным  методом за 2008-2009 гг. («Поступления –  выплаты»)

    На  основании анализа денежных потоков  ЗАО «Карабашмедь» косвенным методом по схеме «Поступления – выплаты» можно сделать следующие выводы.

    В 2008 году по сравнению с 2009 годом было вложено много инвестиций в бизнес металлургического комбината.

    Акционерами в 2008 году было вложено 628 094 тыс. руб. в строительство, направлено 6 596 596 тыс. руб. в долгосрочные финансовые вложения, увеличены запасы на 618 765 тыс. руб., погашена часть долгосрочных обязательств в размере 5 057 662 тыс. руб. Данные изменения произошли в основном за счет увеличения заемных источников – краткосрочных кредитов.

    В то же время, уменьшился объем краткосрочных  финансовых вложений на 1 157 667 тыс. руб., были взяты краткосрочные кредиты на 16 859 488 тыс. руб. больше, чем в 2007 году. Увеличился объем кредиторской задолженности, что плохо сказывается на репутации организации в качестве недобросовестного партнера.

    В 2009 году в связи с нестабильной экономической ситуацией в мире в ОАО «Челябинский металлургический завод» произошли следующие изменения. Была уменьшена часть запасов  на 965 798 тыс. руб., были взяты долгосрочные кредиты и займы (увеличение на 3 134 678 тыс. руб.), возросла кредиторская задолженность на 1 659 980 тыс. руб., были взяты краткосрочные кредиты (увеличение на 36 730 тыс. руб.), уменьшены краткосрочные финансовые вложения на 19 082 359 тыс. руб.

    Но, тем не менее, были сделаны и вложения компанией. Так, вложения в незавершенное  строительство увеличились на 554 678 тыс. руб., долгосрочные финансовые вложения возросли на 1 703 243 тыс. руб.

    Дебиторская задолженность компании и в 2008 году (на 8 176 893 тыс. руб.), и в 2009 году (на 19 968 648 тыс. руб.) возрастает. Это говорит о недобросовестности покупателей и заказчиков ЗАО «Карабашмедь».

    Таблица 7 – Отчет о движении денежных средств компании

    На  основании составленного отчета о движении денежных средств компании ОАО «Челябинский металлургический завод» косвенным методом за 2008 – 2009 года по видам деятельности можно сделать следующие выводы.

    Прибыль от основной деятельности как в 2008 году, так и в 2009 году отрицательная и имеет тенденции к ещё большему уменьшению. Связано это с ростом дебиторской задолженности, которая резко за год увеличилась на 11 791 755 тыс. руб. Считается, что этот вид деятельности должен быть основным источником поступления денежных средств. Притока денег по основной деятельности должно быть достаточно для финансирования расходов по этой деятельности и для осуществления инвестиционных расходов. В ОАО «ЧМК» величина чистых денежных средств отрицательна и эта ситуация повторяется. Это говорит о том, что компания может оказаться в кризисной положении.

    Чистый  денежный поток по инвестиционной деятельности также отрицательный, но имеет тенденцию к уменьшению своих объемов. Так, в 2008 году чистый денежный поток по инвестиционной деятельности составил – 9 126 303 тыс. руб., а в 2009 году составил – 3 348 491 тыс. руб. Инвестиционная деятельность в ОАО «ЧМК» представлена в основном долгосрочными финансовыми вложениями. Эта деятельность не направлена на получение денежных средств в текущем периоде, а требует их оттока, поэтому отрицательная величина по этому виду деятельности вовсе не критична, а скорее наоборот.

    Финансовой  является деятельность, в результате которой изменяется величина и состав собственного и заемного капитала. Эта деятельность должна быть дополнительным источником денежных средств по отношению к основной деятельности. В ОАО «ЧМК» можно наблюдать иную ситуацию – финансовая деятельность является единственным источником дохода. Положительная величина чистого денежного потока по финансовой деятельности говорит о превышении полученных заемных средств над погашенными. Повторение данной ситуации (как в ОАО «ЧМК»: в 2008г. – 12 844 123 тыс. руб., в 2009г. – 22 369 137 тыс. руб.) может привести к невозможности осуществления деятельности без заемных средств.

    На  основании данного вывода направление  денежных потоков можно представить следующим образом (рисунок 1), из которого видно, что финансовая деятельность является источником как основной, так и инвестиционной деятельности.

            

    

 

    Для оптимальной ситуации характерно, что  основная деятельность создает положительный  денежный поток, который направляется на финансирование инвестиционной деятельности. Инвестиционная деятельность, в свою очередь, создает отрицательный денежный поток, финансируемый за счет избытка денежных средств от основной и инвестиционной деятельности.

    Данная  ситуация не наблюдается нив 2008 году, ни в 2009 году. В ОАО «Челябинский металлургический завод» за счет поступлений от финансовой деятельности финансируются как основная, так и инвестиционная деятельность. Разница лишь в том, что в 2009 году чистый денежный поток по финансовой деятельности увеличился на 9 525 014 тыс. руб.  
 
 

    Таблица 8 – Группировка денежных потоков компании ЗАО «Карабашмедь» по источникам и направлениям использования денежных средств в 2008г.

 
 
 
 
 
 
 
 

    Таблица 9 – Группировка денежных потоков компании ЗАО «Карабашмедь» по источникам и направлениям использования денежных средств в 2009г.

 

    Оптимальная ситуация группировка денежных потоков компании по источникам и направлениям использования денежных средств складывается тогда, когда долгосрочные инвестиции финансируются долгосрочными источниками, а краткосрочные - краткосрочными источниками, и часть долгосрочных источников направляется на финансирование краткосрочных активов. В ОАО «ЧМК» наблюдается иная ситуация как в 2008 году, так и в 2009 году – долгосрочные инвестиции лишь частично финансируются долгосрочными источниками, остальное – за счет краткосрочных источников, которые также идут на финансирование краткосрочных инвестиций. Данное соотношение источников и использования денежных средств чревато тем, что при возврате краткосрочных источников в ближайшем будущем будет нечем финансировать долгосрочные инвестиции.

    4.5 Расчет свободного денежного  потока и денежного потока  для акционеров

    Таблица 10 – Расчет денежного потока для  акционеров и кредиторов компании ЗАО «Карабашмедь» в 2008-2009 гг.

    На  основании полученных данных можно сделать следующие заключения.

    FCF – «очищенный» денежный поток, является денежным потоком, доступным акционерам и кредиторам компании, но не включает налоговые преимущества в виде налога на прибыль. В 2008 году данный поток в ОАО «ЧМК» составляет -1 786 998 тыс. руб., а в 2009 году – -1 828 307 тыс. руб. Наблюдается тенденция к еще большему уменьшению данного вида потока. Это связано с тем, что компания как в 2008 году, так и в 2009 году инвестировала крупные суммы денежных средств в оборотный капитал, в основные средства. Сказывается ещё и то, что ОАО «ЧМК» это сделало не за счет прибыли, а за счет заемных средств. Это также сказывается на величине FCF.

    ЕCF – денежный поток для собственного капитала компании, данный денежный поток доступен для акционеров (собственников) компании. Акционеры (собственники) могут распоряжаться этими денежными средствами, направлять их в нужное русло на собрании акционеров. В 2008 году величина ЕCF положительная и составляет 9 320 501. Это связано с большим объемов привлеченных ресурсов в данном периоде. А в 2009 году ЕCF величина уже имеет отрицательное значение и составляет -940 883 тыс. руб. Это связано с увеличением процентов по заемному капиталу, а также с уменьшением величины привлеченного заемного капитала.

    Уменьшение  величины FCF и ЕCF говорит о том, что объемы деятельности компании уменьшились и в распоряжении компании стало меньше денежных средств.