Анализ финансовой отчетности ОАО "Ульяновскхлебпром"

                                                                             (49)

     где   общая потребность в собственных финансовых ресурсах  в планируемом периоде;

            - общая потребность в капитале  на конец планового периода;

            - планируемый удельный вес  собственного капитала в общей  его сумме;

            - сумма собственного капитала  на начало планируемого периода;

            - сумма прибыли, направляемой  на потребление в плановом  периоде.

     3. Оценка стоимости привлечения  собственного капитала из различных  источников;

     4. Обеспечение максимального объема  привлечения собственных финансовых ресурсов за счет внутренних источников;

     5. Обеспечение необходимого объема  привлечения собственных финансовых ресурсов из внешних источников;

     6. Оптимизация соотношения внутренних  и внешних источников формирования собственных финансовых ресурсов.

     Анализируя  динамику полученных результатов, в соответствии с представленными выше этапами формирования и управления собственным капиталом, нужно четко представлять, каким образом эти результаты были сформированы и каковы перспективы организации в каждом конкретном случае.

     Для того чтобы проанализировать состояние  и движение собственного капитала предприятия, составим на основании данных Формы № 3 аналитическую Таблицу 32⁴⁶. Информационной базой для  анализа служит отчет об изменении капитала (Форма №3)⁴⁷.

     Также не мало важными показателями при анализе движения капитала будут:

• Коэффициент поступления собственного капитала собственного капитала показывает, какую часть собственного капитала от имеющегося на конец отчетного периода составляют вновь поступившие в его счет средства:

                                                                       (50)

     Коэффициент поступления собственного капитала собственного капитала показывает, какую  часть собственного капитала от имеющегося на конец отчетного периода составляют вновь поступившие в его счет средства.

• Коэффициент выбытия собственного капитала собственного капитала показывает, какую часть собственного капитала от имеющегося на начало отчетного периода составляют выбывшие из его счета средства:

                                                                            (51)

     Исходя  из результатов, представленных в Таблице 32 с учетом расчета коэффициентов (50) и (51) приходим к следующим выводам.

     Уставный, добавочный и резервный капитал  предприятия отличается своей стабильностью и слабой маневренностью.

       Нераспределенная прибыль является самым динамичным элементом собственного капитала предприятия, о чем свидетельствуют темпы ее снижения. Увеличение этого показателя происходит за счет чистой прибыли  и в совокупном объеме за 2007- 2008 года составило 72420 тыс.руб. В тоже время произошло резкое уменьшение (в 2009г.) данного показателя на 39,5% или в общей сложности уменьшение величины III раздела баланса на 33,9% по сравнению с 2008 годом за счет преимущественно дополнительного выпуска акций.

     Расчет  коэффициентов (50), (51) в данном случае позволяет определить, происходит ли в организации прирост собственного капитала или наблюдается обратный процесс. При этом даже в случае прироста необходимо определить, увеличение каких компонентов обеспечивает такой прирост и насколько он реален. В случае уменьшения капитала (особенно если появился убыток) необходимо установить, какими средствами этот убыток может быть погашен.⁴⁸

     Рассмотрим  указанные варианты развития событий  более подробно на основе данных следующей  аналитической Таблицы 33⁴⁹.

     Оценивая  изменения в структуре собственного капитала, исходя из результатов расчетов, представленных в Таблице 33, очевидно, что основные изменения произошли по такому структурному коэффициенту как нераспределенная прибыль. За 2008 год прирост капитала составил 18, 2% за роста величины нераспределенной прибыли. В 2009 году – ситуация обратная: нераспределенная прибыль  уменьшилась. Таким образом, часть капитала держателей собственников, не выплаченная в виде дивидендов прибыль к концу анализируемого периода составила 39, 4%.

     При анализе нераспределенной прибыли  следует оценить изменение ее доли в общем объеме собственного капитала: в нашем случае она составляла от 78% до 86% от общей величины собственного капитала, причем достигла своего максимума в 0,78 (78%) к концу 2009 года. Тенденция к снижению этого показателя может свидетельствовать о падении деловой активности⁵⁰ и, следовательно, должна стать предметом особого внимания финансового менеджера или внешнего аналитика.

     Деление собственного капитала на инвестированный и накопленный имеет большое значение как в теоретическом, так и в практическом плане: по соотношению и динамике этих групп оценивают деловую активность и эффективность деятельности предприятия. Тенденция к уменьшению, в нашем случае, удельного веса второй группы (накопленного капитала) с 84% в 2007 году до 78% в 2009 году наряду с падением величины нераспределенной прибыли на 40% свидетельствует об определенных проблемах в наращивании средств, вложенных в активы предприятия, а также о неустойчивой финансовой деятельности ОАО «Ульяновскхлебпром».

     В процессе анализа собственного капитала необходимо детально изучить его  состав, выяснить причины изменения  отдельных составляющих и дать оценку этим изменениям. При этом резервы, которые создаются на предприятии, анализируются обособленно.

     Финансовые  резервы представляют собой расходы организации, равные величине отчислений в связи с образованием в соответствии с правилами бухгалтерского учета резервов – уставных, предстоящих расходов, оценочных.

     При анализе необходимо обратить внимание,  в какой группе резервов произошли изменения. Так, величина средств резервного капитала зависит от финансового результата деятельности организации и свидетельствует о том, насколько увеличились ее активы за счет собственных источников. Анализ сформированных оценочных резервов позволяет выявить уточнялась ли балансовая оценка отдельных активов и достаточно и средств на покрытие возможных убытков и потерь организации, связанных со снижением их рыночной стоимости. В нашем случае говорится лишь о резервах, образованных в соответствии с законодательством: на протяжении всего анализируемого периода он не менялся и был равен 45тыс.руб.

     Для более полного анализа движения капитала необходимо рассчитать чистые активы предприятия.

     Чистые  активы – это разность суммы активов организации, принимаемые к расчету , и суммы обязательств, принимаемых к расчету :

                                                                                                  (52)

     Величина  чистых активов может не совпадать  с итогов III раздела «Капитал и резервы» бухгалтерского баланса. Во избежание искусственного завышения доли собственного капитала и снижения финансовых рисков организации последний (итог раздела) нуждается в корректировке.

     Порядок расчета чистых активов предприятия  утвержден приказом Минфина РФ № Юн и Приказом Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг № 03-6/пз от 29.01.2003.

     В соответствии с ним в состав активов, принимаемых к расчету, включаются:

• все внеоборотные активы предприятия, отражаемые в разделе I баланса;
• оборотные активы, отражаемые в разделе II баланса, кроме стоимости в сумме фактических затрат на выкуп собственных акций, выкупленных акционерным обществом у акционеров для их последующей перепродажи или аннулирования, и задолженности участников (учредителей) по взносам в уставный капитал.

     В состав пассивов, принимаемых к расчету, относятся:

• все статьи раздела IV баланса — долгосрочные обязательства банкам и иным юридическим лицам — строка 590;
• статьи раздела V баланса — краткосрочные заемные средства, кредиторская задолженность, задолженность участникам по выплате доходов, резервы предстоящих расходов и платежей и прочие краткосрочные пассивы — сумма строк 610 + 620 +630 + 650 + 660. Статья «Доходы будущих периодов» (строка 640), а также статьи раздела III в расчетах не участвуют.

     Расчет  величины чистых активов предприятия  сведем в Таблицу 34⁵¹. 

     Исходя  из результатов расчетов, приходим к выводу, что максимальная величина чистых активов у ОАО «Ульяновскхлебпром» сложилась к началу 2008 году и была равна 298676 тыс. руб. Высокое значение показателя (49) было связано, в большей части, с наращением основных фондов и всего внеоборотного капитала. Минимальное значение величины чистых активов сложилось на начало 2009 году: чистые активы уменьшились на 40% по сравнению с 2008 из – за снижения статьи «Незавершенное строительство» более чем в 2 раза с параллельным наращением оборотных активов (запасов) в 3,3 раза.

     При  сравнении величины чистых активов и собственного капитала за конец анализируемого периода получаем, что собственный капитал превышает чистые активы на 2805 тыс. руб., значение находится в пределах нормы и является положительной тенденцией.  

4. Расчет  эффекта финансового  рычага

     Объективным фактором, возникающим с появлением заемных средств в объеме используемого  предприятием капитала и позволяющим  получить дополнительную прибыль на собственный капитал, является финансовый рычаг.

     Финансовый рычаг характеризует использование предприятием заемных средств, которое влияет на изменение коэффициента рентабельности собственного капитала. 

     Показатель, отражающий уровень дополнительно  генерируемой прибыли на собственный  капитал при различной доле использования заемных средств, называется эффектом финансового рычага или левериджа:

      ,                                                                      (53)

     где   эффект финансового рычага, %;

            ставка налога на прибыль, выраженная десятичной дробью;

            экономическая рентабельность, %;

            средний размер процентов за кредит, уплачиваемых предприятием за использование заемного капитала, %.

     Все необходимые данные сведем в таблицу:

     Таблица 35 - Исходные данные для расчета коэффициента

     финансового рычага

Примечание. В  качестве заемного капитала принимаем  сумму, взятую в кредит при сравнительном  анализе приобретения оборудования за счет кредитных средств и лизинга, согласно п. 2.4 Главы 2 данного курсового  проекта⁵². В качестве собственного капитала – величину собственного капитала на конец 2009 года⁵³.В качестве показателя экономической рентабельности – величину показателя экономической рентабельности на 2009 год⁵⁴. 

      Таким образом, подставим исходные данные, согласно Таблицы 34, рассчитаем эффект финансового рычага (левериджа):