Управление ликвидностью и платежеспособностью предприятия на примере ООО

Высокий показатель коэффициента быстрой ликвидности свидетельствует о низком финансовом риске и хороших потенциальных возможностях для привлечения дополнительных финансовых средств со стороны.[6,с.120] При анализе динамики этого коэффициента, необходимо учитывать факторы, влияющие на его изменение. Так, например, разное долевое соотношение дебиторской задолженности и денежных средств (а равно и их эквивалентов - ценных бумаг) фирмы, оказывает разное воздействие на конечный результат анализа при оценке коэффициента быстрой ликвидности.

Коэффициент текущей  ликвидности (общий коэффициент  покрытия долгов К_ТЛ) дает общую оценку ликвидности предприятия, и рассчитывается путем деления суммы текущих активов (итог раздела II актива баланса) на текущие обязательства (итог раздела V пассива баланса): [6, с.119]

,                                              (1.4)

где К_ТЛ – коэффициент текущей ликвидности,

ОС – сумма оборотных активов.

Коэффициент текущей  ликвидности показывает соотношение  между стоимостью оборотных активов предприятия, которые могут быть преобразованы в наличные денежные средства в следующем финансовом году, и задолженностью предприятия, подлежащей погашению в том же финансовом году.

Оптимальный размер ликвидности  определяется деловой активностью предприятия. В мировой практике считается, что для большинства промышленных предприятий коэффициент текущей ликвидности соответствует показателю порядка 1,25-1,85. Значение показателя может значительно варьировать по отраслям и видам деятельности, а его разумный рост в динамике обычно рассматривается как благоприятная тенденция. [34, с.20]

При этом слишком большое значение коэффициента текущей ликвидности не является положительной характеристикой и указывает на замедление оборачиваемости средств, вложенных в производственные запасы, неоправданный рост дебиторской задолженности.[6, с.119] По международным стандартам, как уже говорилось выше, рекомендуется положение коэффициента в интервале от 1 до 2 (иногда 3). Нижняя граница обусловлена тем, что оборотных средств должно быть, по меньшей мере, достаточно для погашения краткосрочных обязательств. Превышение оборотных средств более чем в 3 раза считается также нежелательным, поскольку обычно свидетельствует о нерациональной структуре капитала. Для России, в связи с процессом становления экономики, принято считать нормой значение показателя равное 2.

Коэффициент К_ТЛ имеет ряд особенностей. Во-первых, числитель основывается на оценке запасов и дебиторской задолженности. Методы оценки могут быть разными, а это оказывает влияние на конечный результат при сопоставлении показателей; это же можно отнести к трактовке и учету сомнительных долгов. Во-вторых, некоторые компании за счет высокой культуры организации технологического процесса и эффективностью управления производством, могут снижать значение коэффициента текущей ликвидности до уровня ниже, чем в среднем по отрасли, без ущерба для своего текущего финансового состояния. В-третьих, некоторые предприятия с высокой оборачиваемостью денежных средств могут позволить себе относительно невысокие значения коэффициента К_ТЛ. [29, с.136] Например, сюда можно отнести предприятия розничной торговли. В данном случае приемлемое значение коэффициента обеспечивается за счет более интенсивного притока денежных средств в связи с родом деятельности предприятия. Главный недостаток коэффициента текущей ликвидности то, что он отражает состояние предприятия в статике, покое, и не учитывает постоянно происходящих на предприятии динамических изменений. Таким образом, анализируя текущее финансовое положение предприятия, необходимо по возможности учитывать движение денежных средств и другие факторы, в явном виде не оказывающие влияния на значение этого и других коэффициентов. При низком значении коэффициента К_ТЛ рассчитывают также коэффициент финансовой автономии.

 Коэффициент финансовой автономии (независимости) характеризует долю собственных средств предприятия (собственного капитала) в общей сумме средств, авансированных в его деятельность. Расчет коэффициента финансовой устойчивости производится по формуле:

К =                                                        (1.5)

Где СК – собственный капитал,

 ВБ – валюта баланса.

Чем выше значение данного коэффициента, тем финансово устойчивее, стабильнее и более независимо от внешних кредиторов предприятие.  Считается, что источники финансирования предприятия (общая сумма капитала) должны быть хотя бы наполовину сформированы за счет собственных средств. Таким образом, критическое значение коэффициента автономии — 0,5.         

Если коэффициент текущей ликвидности  и доля собственного оборотного капитала в формировании оборотных активов меньше норматива, но наметилась тенденция роста этих показателей, то определяется коэффициент восстановления платежеспособности за период, равный шести месяцам: [41, с. 310]

                              (1.6),                           

Где К_ТЛ1 и К_ТЛ0 - соответственно фактическое значение коэффициента ликвидности в конце и начале отчетного периода;

К_ТЛнорм – нормативное значение коэффициента текущей ликвидности;

6 – предполагаемый период восстановления платежеспособности, мес.;

Т – отчетный период, мес.

Если К_ВП > 1, считается, что предприятие имеет реальную возможность восстановить свою платежеспособность, и наоборот, если К_ВП < 1 - предприятию, скорее всего, не удастся восстановить свою платежеспособность в ближайшее время.

В случае если фактический уровень  К_ТЛ равен или выше нормативного значения на конец периода, но наметилась тенденция его снижения, рассчитывают коэффициент утраты платежеспособности за период равный 3 месяцам:

                              (1.7)

Если К_УП > 1, то предприятие имеет реальную возможность сохранить свою платежеспособность в течение трех месяцев, и наоборот.[41, с. 311]

Перечисленные относительные показатели ликвидности считаются основными для построения выводов о ликвидности, платежеспособности и кредитоспособности предприятия. Но для более глубокого, расширенного изучения ликвидности предприятия дополнительно рекомендуется рассчитать следующие показатели.

Общий показатель ликвидности баланса  предприятия (К ) используется для комплексной оценки ликвидности баланса. Он равен отношению суммы всех ликвидных средств предприятия к сумме всех платежных обязательств (с учетом коэффициентов реальности А.Д. Розенберга). Т.е. при условии учета их значимости с точки зрения сроков поступления средств и погашения обязательств. Его значение должно быть больше или равно 1.

К =                                 (1.8)

Коэффициент обеспеченности собственными средствами - К - показывает структуру краткосрочных источников формирования оборотных средств, другими словами насколько достаточно собственных оборотных средств у предприятия, необходимых для его финансовой устойчивости. Рекомендуемое минимальное значение 0,1. С точки зрения оценки финансового состояния и платежеспособности заниженное значение К может быть компенсировано высокой оборачиваемостью и отсутствием «сомнительной»   дебиторской задолженности.

К =                                  (1.9)

Маневренность собственного оборотного капитала характеризует  ту часть собственных оборотных средств, которая находится в форме денежных средств. По показателю М можно судить, какая часть функционирующего капитала представляет собой абсолютно ликвидные активы, т.е. может быть использована для любых целей. Общих нормативных значений не имеет, но по некоторым оценкам, нормативным значением можно считать  0,2-0,5. Рост этого показателя в динамике при прочих равных условиях характеризует изменение финансового состояния с положительной стороны.

   К                                               (1.10)

Во время анализа ликвидности баланса все вышеперечисленные коэффициенты ликвидности рассчитываются на начало и конец отчетного периода. Несовпадение полученного значения коэффициента и его нормативной величины, следует оценивать в динамике (по увеличению или снижению значения). Согласно исследованиям - в действительности, в большинстве случаев – высокие показатели ликвидности редко согласуются с обеспечением высокой прибыльности. Обеспечение наиболее оптимального сочетания ликвидности и прибыльности предприятия – вот ключ к рациональному управлению организацией.

Рассмотренные показатели являются основными для  оценки ликвидности и платежеспособности предприятий.

1.3 Внешние и внутренние факторы, как рисковая составляющая, влияющая на платежеспособность

 

Любые текущие операции, совершаемые предприятием в ходе своей экономической деятельности, немедленно отражаются на составе и структуре оборотных средств и/или краткосрочных обязательств. Это оказывает прямое непосредственное влияние на состояние ликвидности и платежеспособности предприятия. Поскольку в экономике практически не бывает безрисковых операций, ликвидность и платежеспособность имеют рисковую составляющую. Она заключается в вероятной возможности возникновения потерь, наступающих вследствие влияния внутренних или внешних факторов, либо в процессе принятия управленческого решения.

Как уже отмечалось выше - платежеспособность - важнейший показатель, характеризующий финансовое положение предприятия, его устойчивость. Платежеспособность - меняющаяся во времени характеристика, зависящая от совокупности экономических условий: объемов, структуры и эффективности применяемых ресурсов, технического и технологического оснащения, цен и затрат, качества и конкурентоспособности производимой продукции.

 Платежеспособность любого, в том числе российского, предприятия подвергается множеству негативных влияний, которые в какой-то момент могут достичь некой «критической массы». И тогда эти влияния трансформируются в неплатежеспособность, что, в свою очередь, неизбежно приведет фирму к банкротству. Анализ платежеспособности, как впрочем, и анализ любого объекта, представляет собой анализ целого комплекса взаимосвязанных факторов.

Тем или иным образом  влиять на ликвидность предприятия  могут как внешние факторы, так  и внутренние. Внешние факторы оказывают влияние на организацию извне, они не поддаются влиянию организации. Но со стороны предприятия возможны меры смягчения воздействия внешних факторов, например, фирма может осуществлять маркетинговые исследования для более точного прогнозирования конъюнктуры рынка.  Основные внешние факторы - это факторы, связанные с неуклонным развитием российской и мировой экономики в целом. Сюда можно отнести общую политическую, экономическую, социальную обстановку в государстве; правовое обеспечение владения и распоряжения активами; рыночную конъюнктуру. Глобализация рынков, достижения науки и практики, политическая обстановка, конкуренция, уровень инноваций - с одной стороны дают хозяйствующим субъектам массу возможностей, а с другой требуют более пристального внимания на всех уровнях управления финансами.

Внутренние факторы  связаны со спецификой деятельности конкретной

организации и находятся  в рамках ее влияния. При рассмотрении внутренних (эндогенных) факторов понижающих платежеспособность, выделяют производственные, инвестиционные и финансовые причины.

К производственным факторам, могущим отрицательно повлиять на платежеспособность предприятия, можно отнести неэффективный маркетинг, проявляющийся в увеличении запасов готовой продукции на складах, нарастании величины и удельного веса дебиторской задолженности. Это может быть неэффективная структура текущих затрат: наличие сверхнормативных запасов оборотных средств и т.п. [10, с. 226]

Понятно, что каких-либо универсальных и однозначно трактуемых беспроигрышных алгоритмов управления оборотными средствами не существует, тем не менее, известны некоторые подходы в этом направлении:

- в отношении производственных запасов – рекомендуется использование системы моделей, оптимизирующих совокупные затраты по заказу, доставке и хранению запасов, в основе которой заложены параметры, устанавливаемые в плановом порядке или с помощью экспертных оценок: максимальная, минимальная и средняя продолжительность выполнения заказа; затраты по размещению и выполнения заказа на поставку сырья; затраты по хранению единицы сырья;

- в отношении дебиторской задолженности – рекомендуется применение системы скидок за долгосрочную оплату поставленной продукции, что приводит к ускорению оборачиваемости средств  в расчетах;

- в отношении денежных  средств – рекомендуется применение  системы моделей, предназначенных для анализа, прогнозирования и оптимизации остатка денежных средств.

Инвестиционный фактор проявляется в направленности инвестиций. Отсутствие или выбор неправильного направления инвестирования, зачастую приводит к тому, что основные средства предприятий физически и морально устаревают. Как следствие - рынок теряет интерес к продукции, изготовленной на устаревшей технической основе. [18, с.102] Напротив, инвестирование в совершенствование материальной базы, в модернизацию техники и технологии создают оптимальные условия для повышения конкурентоспособности производимой продукции.

Производственные и  инвестиционные условия в сумме оказывают влияние на реализацию финансовых факторов управления платежеспособностью. Здесь можно говорить о выработке структуры активов, формировании объема заемных и привлеченных средств, что, в конечном итоге, предопределяет эффективность применяемой финансовой стратегии.

На состояние платежеспособности предприятия могут и должны влиять принимаемые управленческие решения.

 В процессе принятия  решений руководству предприятия  необходимо помнить следующее: ликвидность и платежеспособность являются важнейшими характеристиками ритмичности и устойчивости текущей деятельности предприятия; любые текущие операции незамедлительно сказываются на уровне платежеспособности и ликвидности; решения, принятые в соответствии с выбранной политикой управления оборотными активами и источниками их покрытия, непосредственно воздействуют на платежеспособность.

Политика управления оборотными активами предприятия должна преследовать основную цель - обеспечение баланса между поступлениями денежных средств и затратами, направленными на поддержание оборотных активов в сумме, составе и структуре, гарантирующей нормальное функционирование предприятия.