В зависимости от уровня регулируемости рынки ценных бумаг могут быть организованные и неорганизованные. Организованный рынок ценных бумаг – это их обращение на основе твердоустойчивых правил между лицензированными профессиональными посредниками – участниками рынка по поручению других участников рынка.

     Неорганизованный  рынок – это обращение ценных бумаг без соблюдения единых для  всех участников рынка правил [3, стр.46].

     Торговля  ценными бумагами может осуществляться на традиционных и компьютеризированных рынках. Традиционный рынок – это  традиционная форма торговли ценными  бумагами, при которой продавцы и  покупатели ценных бумаг (обычно в лице фондовых посредников) непосредственно  встречаются в определенном месте и происходит публичный гласный торг (как в случае биржевой торговли) или ведутся закрытые торги, переговоры, которые по каким-либо причинам не подлежат широкой огласке.

     Компьютеризированный  рынок – это разнообразные  формы торговли ценными бумагами на основе использования компьютерных сетей и современных средств связи.

     Кассовый  рынок ценных бумаг (иностранное название “кэш”-рынок, или “спот”-рынок) - это рынок с немедленным исполнением сделок в течении 1-2 рабочих дней.

     Срочный рынок ценных бумаг - это рынок, на котором заключаются разнообразные  по виду сделки со сроком исполнения, превышающим 2 рабочих дня. Чаще всего со сроком исполнения 3 месяца [12].

 

     3. Структура рынка ценных бумаг

     3.1. Общая структура рынка ценных бумаг

     Структуру рынка ценных бумаг составляют:

• субъекты (участники) рынка;
• информационно-правовая инфраструктура;
• ценные бумаги различного вида как рыночный товар;
• организационно-экономический механизм функционирования 
  рынка.

       Субъекты (участники) рынка ценных бумаг - это  физические лица или организации, которые  продают или покупают ценные бумаги или обслуживают их оборот и расчеты  по ним, т.е. вступают между собой  в экономические отношения по поводу ценных бумаг.

       Существуют  следующие основные группы участников рынка ценных бумаг в зависимости от их функционального назначения (Схема 1):

• эмитенты;
• инвесторы;
• фондовые посредники;
• организации, обслуживающие рынок ценных бумаг;
• органы государственного регулирования и надзора;
• саморегулируемые организации [9, стр.125].

      Эмитенты  ценных бумаг — это юридические лица, которые от своего имени выпускают ценные бумаги и обязуются выполнить обязательства, вытекающие из условий выпуска ценных бумаг. В качестве эмитентов могут выступать государство в лице его органов (Министерство финансов, Национальный банк, местные органы власти), а также негосударственные структуры, такие, как акционерные общества, инвестиционные фонды, предприятия, банки, биржи. Эмитенты выступают начальным звеном в движении ценных бумаг, а конечным   являются

Эмитенты

Инвесторы

       

Фондовые посредники

 

       

Государственные органы регулирования и контроля

Информацион-ные агентства

Организации, обслуживающие рынок

       

       

Организации, обеспечивающие исполнение сделок

Организации, обеспечивающие заключение сделок

 
 
 

Депози-тарии

Регистра-торы

Расчет-ные центры

Фондо-выя биржа

Внебиржевые организации

  

 
 
 
 

       Схема 1. Участники рынка ценных бумаг. 

инвесторы, приобретающие ценные бумаги во владение. Среди инвесторов

могут  быть  индивидуальные (физические лица) и   институциональные

 (государство, корпорации, фонды, банки и т.д.). Различают стратегических и портфельных инвесторов. Стратегические, ставят целью инвестирования распределение и перераспределение собственности, расширение сфер своего влияния или деятельности. Целью же портфельных инвесторов является получение дохода по приобретенным ценным бумагам, сохранение, приумножение капитала, диверсификация всего инвестиционного портфеля.

     На  рынке ценных бумаг действуют  и посредники, представляющие интересы как покупателей, так и продавцов. В качестве посредников выступают профессиональные участники рынка ценных бумаг, занимающиеся брокерской и дилерской деятельностью и деятельностью по управлению портфелями ценных бумаг. Брокерами могут быть физические и юридические лица, которые совершают сделки с ценными бумагами в качестве поверенных или комиссионеров на основе договора. Доход брокера — это комиссионные, взимаемые от суммы сделки. Профессиональный участник рынка ценных бумаг (юридическое или физическое лицо), осуществляющий сделки купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет по заранее объявленным ценам, называется дилером. Доход дилера состоит из разницы цен продажи и покупки ценных бумаг.

     К организациям, обслуживающим рынок ценных, бумаг, относятся фондовые биржи и внебиржевые организаторы рынка, расчетные центры (расчетно-кредитные организации), депозитарии, регистраторы и т.д.

     Центральным звеном на рынке ценных бумаг развитых стран являются фондовые биржи. Формы организации фондовых бирж различны, но все они концентрируют информацию об эмитентах, их финансовом положении и рейтинге ценных бумаг, выступают посредниками между продавцами и покупателями ценных бумаг, создают необходимые условия торговли, определенные гарантии ее участникам, что повышает ликвидность рынка ценных бумаг в целом.

     Расчетно-клиринговые  организации осуществляют расчетное обслуживание участников организованного рынка ценных бумаг, при этом снижая издержки, уровень рисков, сокращая время расчетов. Участие расчетно-клиринговых организаций обязательно при торговле фьючерсными контрактами и биржевыми опционами. Членами расчетно-клиринговых организаций обычно являются банки, финансовые компании, фондовые и фьючерсные биржи.

     Поскольку развитие рынка ценных бумаг является одним из направлений финансовой политики государства, то государство регулирует и контролирует деятельность рынка ценных бумаг, способствует созданию необходимой нормативно-законодательной базы, системы информации о состоянии рынка и обеспечивает ее открытость для инвесторов, их защиту от потерь, осуществляет контроль за финансовой устойчивостью и безопасностью рынка и т.д. Кроме того государство на рынке ценных бумаг выступает в роли крупного эмитента и инвестора, использует инструменты рынка ценных бумаг для денежно-кредитного регулирования.

     Следует отметить, что структура государственных  органов, регулирующих рынок ценных бумаг, в первую очередь зависит от степени централизации управления в стране, модели развития рынка ценных бумаг.

     В процессе развития рынка ценных бумаг  на нем появляются и действуют  также саморегулируемые организации, которые выполняют контрольные, организационные и регулирующие функции на основе добровольного объединения, как правило, профессиональных участников рынка ценных бумаг. Саморегулируемые организации осуществляют подготовку специалистов для работы на рынке ценных бумаг, разработку профессиональных стандартов, защищают интересы своих членов и т.д. Они могут существовать в различных организационных формах (в виде ассоциаций, общественных организаций и т.п.), носить международный, национальный или региональный статус. На нашем рынке с 1997 г. действует Белорусская фондовая ассоциация, представляющая республиканское общественное объединение. На российском рынке известны ассоциации ПАРТАД и НАУФОР, в США — Национальная ассоциация инвестиционных дилеров (NASH) [8, стр.11].

     Вся деятельность на рынке ценных бумаг  осуществляется и регулируется при  помощи информационно-правовой инфраструктуры. В ее формировании важнейшая роль отводится государству. Это обусловлено масштабностью и рискованностью рынка ценных бумаг, непосредственно влияющего на устойчивость всей финансовой системы государства. Информационно-правовая инфраструктура должна обеспечивать реализацию концепции развития рынка ценных бумаг, создание системы информации о состоянии рынка и ее доступности для всех участников, а также системы защиты инвесторов от потерь. Динамичность рынка ценных бумаг требует, с одной стороны, наличия подвижного и гибкого законодательства, нормативной базы, регулирующих эту сферу экономики, а с другой — достаточно жесткого контроля над финансовой устойчивостью и безопасностью как рынка цепных бумаг в целом, так и его отдельных институтов, соблюдения правовых норм и правил деятельности на рынке.

     В структуре любого рынка одним  из важнейших элементов является товар или объект экономических отношений. Рынок ценных бумаг отличается специфичностью своего товара. Ценные бумаги могут представлять титулы собственности, долговые обязательства, права на получение дохода или обязательства по его выплате. Ценные бумаги как рыночный товар обладают свойствами обращаемости, ликвидности, стандартности, рискованности и т.п.

     Функционирование  рынка ценных бумаг осуществляется посредством организационно-экономического механизма. Организационно рынок ценных бумаг представляет собой структуру, состоящую из следующих рынков:

• первичный и вторичный;
• биржевой и внебиржевой;
• организованный и неорганизованный;
• традиционный и компьютеризированный.

     3.2. Структура рынка ценных бумаг Республики Беларусь

     Как и в других странах, структуру  рынка ценных бумаг составляют субъекты рынка, информационно-правовая инфраструктура, ценные бумаги как рыночный товар и организационно-экономический механизм функционирования рынка.

     Участниками (субъектами) рынка ценных бумаг Республики Беларусь являются эмитенты (более 4500), инвесторы, фондовые посредники, организации, обслуживающие рынок ценных бумаг, органы государственного регулирования и надзора, а также саморегулируемые организации.

     В настоящее время завершается формирование инфраструктуры рынка ценных бумаг: системы государственного регулирования, депозитарной системы, расчетно-клиринговой системы, системы биржевой торговли, а также правового обеспечения деятельности рынка.

     Инфраструктура  фондового рынка Республики Беларусь представлена следующими институтами:

• Департамент по ценным бумагам Министерства финансов Республики Беларусь;
• Национальный банк Республики Беларусь;
• Фонд государственного имущества при Министерстве экономики;
• Республиканский центральный депозитарий ценных бумаг;
• Белорусская валютно-фондовая биржа;
• Белорусская ассоциация участников рынка ценных бумаг.

     В настоящее время полномочия по государственному регулированию рынка ценных бумаг  Беларуси разделены между Советом  министров Республики Беларусь, который  делегирует свои полномочия министерству финансов Республики Беларусь (по всем видам ценных бумаг, за исключением  ценных бумаг Национального банка, банковской сберегательной книжки на предъявителя, чеков, депозитных и сберегательных сертификатов), и Национальным банком Республики Беларусь (по ценным бумагам  Национального банка, банковской сберегательной книжке на предъявителя, чекам, депозитным и сберегательным сертификатам) (Указ Президента Республики Беларусь от 28 апреля 2006 г. № 277 «О некоторых вопросах регулирования рынка ценных бумаг»).