Рынок ценных бумаг

Содержание

 

Введение……………………………………………………………………………3

1.  Понятие и виды опционов……………………………………………………...5

1.1. Понятие опциона………………………………………………………………5

1.2 Виды опциона: опционы "колл" и "пут"……………………………………7

2.  Принципы торговли опционами. ……………………………………….…….12

Заключение……………………………………………………………………..….16

Практическое задание……………………………………………………………..

Список использованной литературы………………………………………………

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

 

       В настоящее время перед Россией остро стоит проблема привлечения иностранных инвестиций, без которых сложно себе представить полноценное развитие промышленности и осуществление крупных проектов, из-за отсутствия достаточных средств внутри страны или нежелания потенциальных инвесторов-резидентов рисковать своим капиталом. В то же время о привлечении иностранных инвестиций нечего и говорить без развитого фондового рынка. Рынок же производных финансовых инструментов является неотъемлемой частью фондового рынка, который позволяет не только получать спекулятивную прибыль, но и, что особенно важно для прямых инвесторов, проводить хеджирование от рисков. Срочный рынок очень важен, так как без него законченного финансового рынка в стране никогда не будет.

     Производные финансовые инструменты связывают с двумя традиционными социальными благами. Первое, финансовые производные инструменты полезны с точки зрения управления риском. Второе, заключение сделок с финансовыми деривативами приводит к установлению цен, которые может наблюдать и оценивать все общество, а это дает информацию лицам, ведущим наблюдение за рынком, в отношении реальной стоимости определенных активов, а также направления будущего развития экономики. Поэтому, рынки операций с финансовыми деривативами представляют собой не только место для рискованной спекулятивной игры, но и способны приносить реальную пользу обществу, путем страхования и управления рисками.

   Рынки финансовых деривативов играют важнейшую роль в предоставлении обществу экономической информации. Существование финансовых деривативов повышает интерес игроков к ведению операций, а также активность по заключению сделок с производными инструментами и инструментами наличного рынка. В результате большего внимания общественности цены тех и других приобретают тенденцию приближаться к своей реальной стоимости. Таким образом, заключение сделок с производными финансовыми инструментами помогает участникам экономических отношений получить точную информацию о ценах. А если стороны заключают сделки, основываясь на точных ценах, экономические ресурсы могут быть распределены более эффективно. Кроме того, даже те, кто только осуществляет наблюдение за состоянием рынка, получают информацию, полезную им при заключении собственных сделок.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1.  Понятие и виды опционов

1.1. Понятие опционов

    Опцион представляет собой контракт, дающий его владельцу право купить (опцион "колл") или продать (опцион "пут") определенное количество товаров или финансовых инструментов (ценных бумаг) по установленной цене (цене использования) в течение обусловленного времени в обмен на уплату некоторой суммы (премии). Опцион - это разновидность срочной сделки, не требующей обязательного исполнения.

Данное определение целесообразно  дополнить формулировкой российского  законодательства. Согласно письму Государственного комитета Российской Федерации по антимонопольной  политике и поддержке новых экономических  структур от 30 июля 1996 г. "О форвардных, фьючерсных и опционных биржевых сделках": "Опционным контрактом (опционом) является документ, определяющий права на получение (передачу) имущества (включая деньги, валютные ценности и ценные бумаги) или информации с условиями, что держатель опционного контракта может отказаться от прав по нему в одностороннем порядке".

Суть опциона состоит  в том, что он предоставляет одной  из сторон сделки право выбора исполнить  контракт или отказаться от его исполнения. В сделке участвуют два лица: одно покупает опцион, т.е. приобретает право  выбора; другое продает, или выписывает, опцион, т.е. предоставляет право  выбора. За полученное право выбора покупатель опциона уплачивает продавцу определенное вознаграждение, называемое премией. Продавец опциона обязан исполнить  свои контрактные обязательства, если покупатель (держатель) опциона решает его исполнить. Покупатель имеет  право исполнить опцион, т.е. купить или продать базисный актив, только по той цене, которая зафиксирована  в контракте. Она называется ценой  исполнения.

 

Цена опциона определяется с учетом таких факторов, как уровень  цены рыночного инструмента, являющегося  базисным активом опциона, ее устойчивость, а также срок реализации опциона.

Если инвестор уверен в  своих прогнозах относительно будущего развития событий на рынке, он может  заключить фьючерсный контракт. Однако при ошибочных прогнозах или  случайных отклонениях в развитии конъюнктуры инвестор может понести  большие потери. Чтобы ограничить свой финансовый риск, вкладчик может  обратиться к опционным контрактам: они позволяют инвестору ограничить свой риск только определенной суммой, которую он теряет при неблагоприятном  исходе событий; напротив, его выигрыш  потенциально может быть любым.

Опционные контракты представляют собой производные инструменты, в основе которых лежат различные  активы. По сравнению с фьючерсными  контрактами диапазон базисных активов  опционов шире, так как в основе опционного контракта может лежать и фьючерсный контракт. Опционные  контракты используются как для  извлечения спекулятивной прибыли, так и для хеджирования.

Опционные контракты заключаются  как на биржевом, так и внебиржевом  рынках. До 1973 г. в мировой практике существовала только внебиржевая торговля опционами. В 1973 г. образована первая опционная  биржа - Чикагская Биржа Опционов.

Внебиржевые контракты заключаются  с помощью брокеров или дилеров  и не являются стандартными.

Биржевая торговля опционами  организована по типу фьючерсной. Ее отличительная  особенность - стороны не находятся  в одинаковом положении с точки  зрения контрактных обязательств. Поэтому  покупатель опциона при открытии позиции уплачивает только премию; продавец опциона обязан внести начальную  маржу. При изменении текущего курса  базисного актива размер маржи может  меняться, чтобы обеспечить гарантии исполнения опциона со стороны продавца. При исполнении опциона расчетная палата выбирает лицо с противоположной позицией и предписывает ему осуществить действия в соответствии с контрактом.

Биржевые опционы являются стандартными контрактами. Помимо прочих условий биржа также устанавливает  и цену исполнения опционов. В процессе торговли согласовывается только величина премии опциона.

На один и тот же базисный актив биржа может одновременно предлагать несколько опционных  контрактов, которые отличаются друг от друга как ценой исполнения, так и сроками истечения. Все  опционы одного вида, на один базисный актив называют опционным классом. Опционы одного класса с одинаковой ценой исполнения и датой истечения  контракта образуют опционную серию.

С точки зрения сроков исполнения опционы подразделяются на два типа: американский и европейский. Американский опцион может быть исполнен в любой  день до истечения срока действия контракта; европейский - только в день истечения срока контракта.                

 

 1.2. Виды опционов: опционы "колл" и "пут"

Различают два основных вида опционов – это опционы "колл" и "пут". В настоящее время  такими контрактами торгуют на многих биржах мира, а также вне бирж.

 

    Опцион на покупку (call (c))

 

По условиям этого опциона  покупатель опциона имеет право  приобретать актив по фиксированной  цене в течение определенного  времени, а продавец опциона обязан продать данный актив, если покупатель опциона того потребует.

 

Выигрыши (потери) покупателя опциона колл

Выигрыши (потери) продавца опциона колл

 

Опцион колл предоставляет  покупателю опциона право купить базисный актив у продавца опциона  по цене исполнения в установленные  сроки или отказаться от этой покупки. Инвестор приобретает опцион колл, если ожидает повышения курсовой стоимости базисного актива. Наиболее известный опционный контракт –  это опцион "колл" (call option) на акции. В опционном контракте оговариваются следующие моменты:

1) компания, акции которой  могут быть куплены

2) число приобретаемых  акций

3) цена приобретения акций, именуемая ценой исполнения (exercise price), или цена "страйк"

4) дата истечения контракта  (expiration date).

Потенциальный покупатель опциона  полагает, что курс акций существенно  вырастет к дате истечения контракта. Потенциальный продавец опциона  считает наоборот, что спот-цена акций не поднимется выше цены, которую  он будет фиксировать в опционном  контракте. Подписывая контракт, продавец опциона идет на риск, тогда как  покупатель страхуется. Риск для продавца заключается в том, что курс акций  может с течением времени повысится. И тогда продавец вынужден будет  купить акции по более высокой  цене и продать их покупателю опциона  по более низкой указанной в контракте  цене. То есть продавец может потерять свои деньги. Соответственно, чтобы  продавец согласился подписать контракт, покупатель опциона колл должен заплатить ему определенную сумму, которая называется премией (premium), либо ценой опциона.

Премия состоит из двух компонентов: внутренней стоимости  и временной стоимости. Внутренняя стоимость– это разность между текущим  курсом базисного актива и ценой  исполнения опциона. Временная стоимость– это разность между суммой премии и внутренней стоимостью. Чем больше срок действия опционного контракта, тем  больше временная стоимость, так  как риск продавца больше, и, естественно, больше сумма его премии.

Для покупателя опциона колл можно сформулировать общее правило  действия: Опцион колл исполняется, если спотовая цена базисного актива к  моменту истечения срока действия контракта (европейский опцион) или  на любой момент его действия (американский опцион) выше цены исполнения, и не исполняется, если она равна или ниже цены исполнения. Прибыль держатель опциона получит  тогда, когда курс актива превысит сумму  цены исполнения и премии, уплаченной продавцу. Чем выше по сравнению  с ценой исполнения опциона спотовая цена базисного актива, тем больше выигрыш покупателя, так как он исполнит опционный контракт по меньшей  цене и продаст базисный актив  на спотовом рынке по более высокой  цене.

Итоги сделки для продавца опциона противоположны по отношению  к результатам покупателя. Его  максимальный выигрыш равен величине премии в случае неисполнения опциона. Чтобы застраховаться от резкого  роста цен на базисный актив (так  как в этом случае его потери могут  быть очень большими), продавец опциона  может купить этот актив в момент заключения контракта, т.е. подстраховать  свою позицию. В этом случае опцион будет называться покрытым. Если же продавец не страхует свою позицию  приобретением базисного актива, то опцион называется непокрытым.

 

 

Опцион на продажу (put (p))

 

По условиям этого опциона  покупатель опциона имеет право  продать актив по фиксированной  цене в течение определенного  времени, а продавец опциона обязан приобрести актив, если покупатель опциона  того потребует.

Вознаграждение, выплачиваемое  покупателем опциона продавцу опциона, в денежном выражении называется премией опциона (ценой опциона, стоимостью опциона). Величина премии является единственной переменной в  опционном контракте, она определяется в ходе биржевых торгов.

 

 

Опцион пут (put option) – дает право покупателю опциона продать базисный актив по цене исполнения в установленные сроки продавцу опциона или отказаться от его продажи.Покупатель приобретает опцион пут, если ожидает падения курсовой стоимости базисного актива.

Общее правило действия для  покупателя опциона пут можно  сформулировать следующим образом. Опцион пут исполняется, если к моменту  истечения срока действия контракта (европейский опцион) или на любой  момент его действия (американский опцион) спотовая цена базисного актива меньше цены исполнения, и не исполняется, если она равна или выше цены исполнения. Максимальный проигрыш для покупателя опциона пут составляет лишь величину уплаченной премии, выигрыш может быть большим, если спот-цена базисного актива сильно упадет.

Как и для случая с опционом колл, итоги сделки для продавца опциона пут противоположны. Его  максимальный выигрыш равен премии в случае неисполнения опциона. Проигрыш может быть существенным, если курс базисного актива сильно упадет. Опцион может быть покрытым, если при выписывании  опциона продавец резервирует сумму  денег, достаточную для приобретения базисного актива.

Как продавец, так и покупатель опционов могут попытаться продать  контракт другим лицам. Если это им удастся, то будет считаться, что  они "закрыли" (или "ликвидировали", "развязали") свои позиции и  больше не участвуют в опционном  контракте. А их позиции по контракту  теперь занимают третьи лица.