МИНИСТЕРСТВО
ОБРАЗОВАНИЯ И
НАУКИ РК
АО
«Жезказганский университет
имени О.А. Байконурова»
Реферат
По
дисциплине: «Финансовые
рынки и посредники»
На
тему: «Роль финансового
рынка в регулировании
и развитии экономики
РК»
Подготовила:
студентка 2 курса
группы: Э-08-2
Бондарева А.
Проверила: ст.
преподаватель Ауезова
К.Т.
Жезказган-2010
год
Содержание:
2. Роль финансового
рынка в регулировании
и развитии экономики
Республики Казахстан……………………………………………..……….5
3.
Заключение…………………………………………………………..17
4. Список использованных
источников и литературы……….18.
Введение
Роль
финансового рынка в регулировании
и развитии экономики
Казахстана очень важна, т.к. именно этой
отраслью экономики регулируются все
денежные потоки страны и, которая активно
воздействует на уровень развития экономики.
Финансовый рынок в Казахстане представляет
собой систему экономических отношений,
возникающих между участниками рынка
по поводу предоставления сберегателями
временной свободных денежных средств
пользователям. Таким образом, товаром
на финансовом рынке являются денежные
средства, которые одни участники рынка
продают другим за определенную плату.
В качестве платы выступают проценты,
которые выплачиваются по заемным средствам,
и дивидендов, которые выплачиваются по
акциям. В определенных секторах экономики
возникает избыток финансовых средств,
в других – недостаток. В связи с этим
идет перелив капитала из одного сектора
в другой. Основными поставщиками финансовых
ресурсов на рынок являются население
и финансовые учреждения, а потребителями
– предприятия и государство.
Финансовый
рынок любой страны состоит из
денежного рынка и рынка капиталов.
Разделение финансового рынка на две части
определяется особым характером обращения
финансовых ресурсов, обслуживающих оборотный
и основной капиталы. На денежном рынке
обращаются средства, которые обеспечивают
движение краткосрочных ссуд (до одного
года). На рынке капиталов осуществляется
движение долгосрочных накоплений со
сроком более одного года. Фондовый рынок
обслуживает как денежный рынок, так и
рынок капиталов. Следует подчеркнуть,
что ценные бумаги охватывают только часть
движения финансовых ресурсов. Помимо
ценных бумаг имеют место прямые банковские
ссуды, внутрифирменные кредиты и др.
На финансовом рынке движение средства
идет от сберегателей к пользователям.
В определенных секторах экономики возникает
избыток финансовых средств, в других
– недостаток. В связи с этим идет перелив
капитала из одного сектора в другой. Движение
средств может быть опосредовано через
финансовые институты, а может осуществляться
напрямую от инвестора к потребителю финансовых
ресурсов. Обычно считается, что финансовые
посредники способствуют более эффективному
движению капитала. Однако данное утверждение
неоднозначно. Иногда посредники увеличивают
затраты, связанные с привлечением капитала.
Если имеется возможность заемщику напрямую
обратиться к заимодавцу, избежав посредничества,
то это удешевляет стоимость привлекаемых
ресурсов. Этому способствует секьюритизация
финансовых рынков.
Роль
финансового рынка
в регулировании
и развитии экономики
Республики Казахстан
Финансовый
рынок Казахстана представляет собой
экономические отношения, связанные с
движением денежного капитала в разных
формах и ценных бумаг. Он является составной
частью системы рыночных отношений и органически
связан с товарными и другими рынками:
земли, природных ресурсов, рабочей силы,
жилья и другой недвижимости, страховыми,
валютными, технологий, золота и т.д. С
функциональной точки зрения финансовый
рынок - это система рыночных отношений,
обеспечивающих аккумуляцию и перераспределение
временно свободных денежных средств
хозяйствующих субъектов, банков, государства. Функционирование
этого рынка дает возможность упорядочить
и повысить эффективность многих экономических
процессов, особенно инвестиционных. Это
достигается многообразием фондовых инструментов
данного рынка, главным образом ценных
бумаг. Взаимосвязь всех типов рынков определяет
условия функционирования финансового
рынка. К ним относятся:
1) наличие упорядоченного товарного рынка,
то есть сбалансированность спроса и предложения
по товарам и услугам любого вида и назначения;
2) нормальное
регулирование денежного обращения
со стороны Центрального банка:
сюда относится контроль над
эмиссией по наличному и безналичному
обороту;
3) активизация кредитного рынка, его полная
коммерциализация, то есть размещение
кредитных ресурсов на свободном рынке;
движение кредитных ресурсов регулируется
путем установления Центральным банком
учетной ставки процента, нормы обязательных
резервов коммерческих банков, проведения
операций на открытом денежном рынке. Предпосылками
функционирования финансового рынка являются:
1) широкая самостоятельность первичных
хозяйственных звеньев сферы материального
производства - предприятий всех форм
собственности, в том числе и государственного
сектора, с целью развития конкуренции
и ограничения монополизма;
2) сокращение роли государства в перераспределении
финансовых ресурсов: уменьшение централизованного
финансирования производственных капитальных
вложений, внутриведомственного перераспределения
средств между предприятиями;
3) рост денежных доходов у хозяйствующих
субъектов и населения, которые могут
быть инвестированы в ценные бумаги и
другие активы;
4) прекращение использования ссудного
фонда для финансирования дефицитов бюджетов;
дефициты как республиканского, так и
местных бюджетов покрываются выпуском
государственных займов с обращением
облигаций и других обязательств. Значение
финансового рынка определяется не только
его влиянием на воспроизводственный
процесс за счет изъятия свободных денежных
средств (на добровольной основе) и их
перераспределению. Его функционирование
дает возможность перераспределить ресурсы
по «горизонтали» вместо «вертикального»
способа, присущего административно-командной
экономике.
При
горизонтальном движении действуют
прямые связи между хозяйствующими субъектами
в виде возмездного перераспределения
финансовых ресурсов. Это стабилизирует
финансовое положение предприятий, отраслей
и в целом экономику за счет оперативного
перевода средств на те сферы и объекты,
где в них ощущается наибольшая потребность
исходя из принципа наибольшей эффективности
их использования.
Финансовый
рынок (рынок ссудных
капиталов) - это механизм перераспределения
капитала между кредиторами и заёмщиками
при помощи посредников на основе спроса
и предложения на капитал. На практике
он представляет собой совокупность кредитных
организаций (финансово-кредитных институтов),
направляющих поток денежных средств
от собственников к заёмщиком и обратно.
Главная функция этого рынка состоит в
трансформации бездействующих денежных
средств в ссудный капитал. Финансовый рынок есть
категория историческая. Она появилась
с появлением финансов и в условиях
дальнейшего развития товарно-денежных
отношений превратилась в особую сферу
экономически отношений. Финансовый рынок
- это категория экономическая, которая
выражает экономические отношения по
поводу реализации стоимости и с потребительской
стоимости, заключённой в финансовых активах.
Эти экономические отношения определяются
объективными экономическими законами
и финансовой политикой государства, формирующими
в конечном итоге сущность финансового
рынка, т.е. связи и отношения, как в самом
рынке, так и во взаимосвязи с другими
экономическими категориями. Сущность
финансового рынка и его роль в экономике
государства наиболее полно раскрываются
в его функциях. Функциями
финансового рынка являются: ●реализация
стоимости и потребительской стоимости,
заключённой в финансовых активах; ●организация
процесса доведения финансовых активов
до потребителей
(покупателей, вкладчиков); ●финансовое
обеспечение процессов инвестирования
и потребления; ●воздействие на денежное
обращение. Финансовая деятельность предприятия
неразрывна, связана с функционированием
финансового рынка, развитием его видов
и сегментов, состоянием его конъюнктуры.
В наиболее общем виде финансовый рынок
представляет собой рынок, на котором
объектом покупки - продажи выступает
разнообразные финансовые инструменты
и финансовые услуги. Финансовый
рынок представляет собой чрезвычайно
сложную систему, в которой деньги и другие
финансовые активы предприятий и других
его участников обращаются самостоятельно,
независимо от характера обращения реальных
товаров. Этот рынок оперирует многообразными
финансовыми инструментами, обслуживается
специфическими финансовыми институтами,
располагает довольно разветвлённый и
разнообразной финансовой инфраструктурой.
В экономической системе страны, функционирующей
на рыночных принципах, финансовый рынок
играет большую роль, которая определяется
следующими основными его функциями: 1.
Активной мобилизацией временно свободного
капитала из многообразных источников.
Этот свободный капитал, находящийся в
форме общественных сбережений, т.е. денежных
и других финансовых ресурсов населения,
предприятий, государственных органов,
не истраченных на текущее потребление
и реальное инвестирование, вовлекается
через механизм финансового рынка отдельными
его участниками для последующего эффективного
использования в экономике страны. 2.
Эффективным распределением аккумулированного
свободного капитала между многочисленными
конечными его потребителями. Механизм
функционирования финансового рынка обеспечивает
выявление объема и структуры спроса на
отдельные финансовые активы и своевременное
его удовлетворение в разрезе всех категорий
потребителей, временно нуждающихся в
привлечении капитала из внешних источников. 3.
Определением наиболее эффективных направлений
использования капитала в инвестиционной
сфере. Удовлетворяя значительный объем
и обширнейший круг инвестиционных потребностей
хозяйствующих субъектов, механизм финансового
рынка через систему ценообразования
на отдельные инвестиционные инструменты
выявляет наиболее эффективные сферы
и направления инвестиционных потоков
с позиций обеспечения высокого уровня
доходности используемого в этих целях
капитала. 4. Формированием рыночных цен
на отдельные финансовые инструменты
и услуги, наиболее объективно отражающим
складывающееся соотношение между их
предложением и спросом. Рыночный механизм
ценообразовании совершенно противоположен
государственному, хотя и находится под
определенным воздействием государственного
регулирования. Этот рыночный механизм
позволяет полностью учесть текущее соотношение
спроса и предложения по разнообразным
финансовым инструментам, формирующее
соответствующий уровень цен на них; в
максимальной степени удовлетворить экономические
интересы продавцов и покупателей финансовых
активов. 5. Осуществлением квалифицированного
посредничества между продавцом и покупателем
финансовых инструментов. В системе финансового
рынка получили "прописку" специальные
финансовые институты, осуществляющие
такое посредничество. Такие финансовые
посредники хорошо ознакомлены с состоянием
текущей финансовой конъюнктуры, условиями
осуществления сделок по различным финансовым
инструментам и в кратчайшие сроки могут
обеспечить связь продавцов и покупателей.
Финансовое посредничество способствует
ускорению не только финансовых, но и товарных
потоков, обеспечивает минимизацию связанных
с этим общественных затрат. 6. Формированием
условий для минимизации финансового
и коммерческого риска. Финансовый рынок
выработал свой собственный механизм
страхования ценового риска (и соответствующую
систему специальных финансовых инструментов),
который в условиях нестабильности экономического
развития страны и конъюнктуры финансового
и товарного рынков позволяют до минимума
снизить финансовый и коммерческий риск
продавцов и покупателей финансовых активов
и реального товара, связанный с изменением
цен на них. Кроме того, и системе финансового
рынка получило широкое развитие предложение
разнообразных страховых услуг. 7. Ускорением
оборота капитала, способствующим активизации
экономических процессов. Обеспечивая
мобилизацию, распределение и эффективное
использование свободного капитала, удовлетворение
в кратчайшие сроки потребности в нем
отдельных хозяйствующих субъектов, финансовый
рынок способствует ускорению оборота
используемого капитала, каждый цикл которого
генерирует дополнительную прибыль и
прирост национального дохода в целом. Понятие
"финансовый рынок" является в определенной
мере собирательным, обобщенным. В реальной
практике оно характеризует обширную
систему отдельных видов финансовых рынков
с разнообразными сегментами каждого
из этих видов. Современная систематизация
финансовых рынков выделяет различные
их виды в соответствии со следующими
основными признаками. По видам обращающихся
финансовых активов (инструментов, услуг)
выделяют следующие основные виды финансовых
рынков: 1. Кредитный рынок (или рынок ссудного
капитала). Он характеризует рынок, на
котором объектом купли-продажи являются
свободные кредитные ресурсы и отдельные
обслуживающие их финансовые инструменты,
обращение которых осуществляется на
условиях возвратности и уплаты процента.
Сделки, совершаемые на этом рынке, подразделяются
на обслуживающие отчуждаемые (или переуступаемые)
финансовые заимствования (коммерческие
или банковские переводные векселя, аккредитивы,
чеки и т.п.) и неотчуждаемые виды этих
заимствований (финансовых кредитов отдельными
банками и другими финансовыми институтами
конкретным субъектам хозяйствования
и населению; коммерческий кредит, оформленный
простым векселем и т.п.). В соответствии
с практикой ряда стран с развитой рыночной
экономикой неотчуждаемые виды заимствований
не входят в состав объектов кредитного
рынка в связи с тем, что на этом рынке
не обеспечивается свободное их обращение,
а соответственно и объективные условия
формирования цен на них. 2. Рынок ценных
бумаг (или фондовый рынок). Он характеризует
рынок, на котором объектом купли-продажи
являются все виды ценных бумаг (фондовых
инструментов), эмитированных предприятиями,
различными финансовыми институтами и
государством. В странах с развитой рыночной
экономикой рынок ценных бумаг является
наиболее обширным видом финансового
рынка по объему совершаемых сделок и
многообразию обращающихся на нем финансовых
инструментов. Функционирование рынка
ценных бумаг позволяет упорядочить и
повысить эффективность многих экономических
процессов, и в первую очередь, - процесса
инвестирования временно свободных финансовых
ресурсов. Механизм функционирования
этого рынка позволяет проводить на нем
финансовые операции наиболее быстрым
способом и по более справедливым ценам,
чем на других видах финансовых рынков.
Этот рынок в наибольшей степени поддается
финансовому инжинирингу - процессу целенаправленной
разработки новых финансовых инструментов
и новых схем осуществления финансовых
операций. 3. Валютный рынок. Он характеризует
рынок, на котором объектом купли-продажи
выступают иностранная валюта и финансовые
инструменты, обслуживающие операции
с ней. Он позволяет удовлетворить потребности
хозяйствующих субъектов в иностранной
валюте для осуществления внешнеэкономических
операций, обеспечить минимизацию связанных
с этими операциями финансовых рисков,
установить реальный валютный курс (цену
денежной единицы одной страны, выраженную
в денежной единице другой страны на определенную
дату) по отдельным видам иностранной
валюты. 4. Страховой рынок. Он характеризует
рынок, на котором объектом купли-продажи
выступает страховая защита в форме различных
предлагаемых страховых продуктов. Потребность
в услугах этого рынка существенно возрастает
по мере развития рыночных отношений.
Субъекты этого рынка, осуществляющие
предложение страховой защиты, способствуют
аккумуляции и эффективному перераспределению
капитала, широко используя накапливаемые
средства в инвестиционных целях. Даже
в кризисных экономических условиях этот
рынок развивается высокими темпами, значительно
превышающими темпы развития других видов
финансовых рынков. 5. Рынок золота (и других
драгоценных металлов - серебра, платины).
Он характеризует рынок, на котором объектом
купли-продажи выступают вышеперечисленные
виды ценных металлов, в первую очередь,
золота. На этом рынке осуществляются
операции страхования финансовых активов,
обеспечения резервирования этих активов
для приобретения необходимой валюты
в процессе международных расчетов, осуществления
финансовых спекулятивных сделок. Этот
же рынок удовлетворяет также потребности
в промышленно-бытовом потреблении этих
металлов, в частной их тезаврации. Такая
многофункциональность рынка золота связана
с тем, что оно является не только общепризнанным
финансовым активом и наиболее безопасным
средством резервирования свободных денежных
средств, но и ценным сырьевым товаром
для ряда производственных предприятий.
В нашей стране рынок золота является
наименее развитым видом финансового
рынка из-за отсутствия даже минимально
необходимого нормативно-правового его
регулирования. По периоду обращения финансовых
активов (инструментов) выделяют следующие
виды финансовых рынков: 1. Рынок денег.
Он характеризует рынок, на котором продаются-покупаются
рыночные финансовые инструменты и финансовые
услуги всех ранее рассмотренных видов
финансовых рынков со сроком обращения
до одного года. Функционирование этого
краткосрочного сектора финансовых рынков
позволяет предприятиям решать проблемы
как восполнения недостатка денежных
активов для обеспечения текущей платежеспособности,
так и эффективного использования их временно
свободного остатка. Финансовые активы,
обращающиеся на рынке денег, являются
наиболее ликвидными; им присущ наименьший
уровень финансового риска, а система
формирования цен на них является относительно
простой. Эти свойства обеспечивают предприятию
более простой и эффективный процесс формирования
и управления портфелем краткосрочных
финансовых инструментов. 2. Рынок капитала.
Он характеризует рынок, на котором продаются-покупаются
рыночные финансовые инструменты и финансовые
услуги со сроком обращения более одного
года. Функционирование рынка капитала
позволяет предприятиям решать проблемы
как формирования инвестиционных ресурсов
для реализации реальных инвестиционных
проектов, так и эффективного финансового
инвестирования (осуществления долгосрочных
финансовых вложений). Финансовые активы,
обращающиеся на рынке капитала, как правило,
менее ликвидные; им присущ наибольший
уровень финансового риска и соответственно
более высокий уровень доходности. Следует
обратить внимание, что это традиционное
деление финансовых рынков на рынок денег
и рынок капитала в современных условиях
функционирования этих рынков носит несколько
условный характер. Эта условность определяется
тем, что современные рыночные финансовые
технологии и условия имитирования многих
финансовых инструментов предусматривают
относительно простой и быстрый способ
трансформации отдельных краткосрочных
финансовых активов в долгосрочные и наоборот.
Характеризуя
отдельные виды финансовых рынков по
обоим вышерассмотренным признакам,
следует отметить, что эти виды
рынков тесно взаимосвязаны и
функционируют в одном рыночном
пространстве. Так, все виды рынков, обслуживающих
обращение различных по направленности
финансовых активов (инструментов, услуг),
являются одновременно составной частью
как рынка денег, так и рынка капиталов. По
организационным формам функционирования
выделяют следующие виды финансовых рынков: 1.
Организованный (биржевой) рынок. Этот
рынок представлен системой фондовых
и валютных бирж (операции с отдельными
финансовыми инструментами - фьючерсными
контрактами, опционными контрактами
и т.п.- осуществляются также на товарных
биржах). На организованном финансовом
рынке обеспечивается высокая концентрация
спроса и предложения в едином месте; устанавливается
наиболее объективная система цен на отдельные
финансовые инструменты и услуги; проводится
проверка финансовой состоятельности
эмитентов основных видов ценных бумаг,
допускаемых к торгам; процедура торгов
носит открытый характер; гарантируется
исполнение заключенных сделок. Однако
биржевой рынок имеет и отдельные слабые
стороны - круг реализуемых на нем финансовых
инструментов различных эмитентов носит
ограниченный характер; этот рынок более
строго регулируется государством, что
снижает его гибкость; выполнение всех
нормативно-правовых актов по его функционированию
увеличивает затраты на осуществление
операций купли-продажи; крупномасштабные
сделки, совершаемые отдельными торговцами
на бирже, практически невозможно сохранить
в тайне. 2. Неорганизованный (внебиржевой
или «Уличный») рынок. Он представляет
собой финансовый рынок, на котором осуществляется
покупка-продажа финансовых инструментов
и услуг, сделки по которым не регистрируются
на бирже. Этот рынок характеризуется
более высоким уровнем финансового риска
(так как многие из котируемых на нем финансовых
инструментов и услуг не проходили процедуру
проверки на биржах или были ими в процессе
листинга отклонены), более низким уровнем
юридической защищенности покупателей,
меньшим уровнем их текущей информированности
и т.п. Вместе с тем, этот рынок обеспечивает
обращение более широкой номенклатуры
финансовых инструментов и услуг; удовлетворяет
потребность отдельных инвесторов в финансовых
инструментах с высоким уровнем риска,
а соответственно приносящих более высокий
доход; в большей мере обеспечивает тайну
осуществления отдельных сделок. В режиме
неорганизованного финансового рынка
осуществляется большая часть операций
с ценными бумагами и основной объем кредитных
и страховых операций. По региональному
признаку выделяют следующие виды финансовых
рынков: 1. Местный финансовый рынок. Он
представлен в основном операциями коммерческих
банков, страховых компаний, неорганизованных
торговцев ценными бумагами с их контрагентами
хозяйствующими субъектами и населением. 2.
Региональный финансовый рынок. Он характеризует
финансовый рынок, функционирующий в масштабах
области (республики) и наряду с местными
неорганизованными рынками включает систему
региональных фондовых и валютных бирж. 3.
Национальный финансовый рынок. Он включает
всю систему финансовых рынков страны,
всех их видов и организационных форм. 4.
Мировой финансовый рынок. Этот рынок
является составной частью мировой финансовой
системы, в который интегрированы национальные
финансовые рынки стран с открытой экономикой. Увеличение
объема операций на мировом финансовом
рынке характеризует процесс его глобализации,
обеспечивающей расширение доступа продавцов
и покупателей финансовых инструментов
к операциям на рынках других стран. По
срочности реализации сделок, заключенных
на финансовом рынке, выделяют следующие
виды рынков: 1. Рынок с немедленной реализацией
условий сделок (рынок "спот" или
"кэш"). Он характеризует рынок финансовых
инструментов, заключенные сделки на котором
осуществляются в строго обусловленный
короткий период времени. 2. Рынок с реализацией
условий сделок в будущем периоде (рынок
"сделок на срок " - фьючерсный, опционный
и т.п.). Предметом обращения на этом рынке
являются, как правило, фондовые, валютные
и товарные деривативы (производные ценные
бумаги). Разделение и организационное
оформление этих видов финансовых рынков
в странах с развитой рыночной экономикой
произошло сравнительно недавно. В нашей
стране в силу небольшого объема операций
с деривативами эти рынки пока еще организационно
не разграничены. По условиям обращения
финансовых инструментов (в данном случае
речь идет исключительно о фондовых инструментах)
различают следующие виды рынков: Первичный
рынок. Он характеризует рынок ценных
бумаг, на котором осуществляется первичное
размещение их эмиссии. Это размещение
обычно организует андеррайтер (инвестиционный
дилер), который самостоятельно или с группой
других андеррайтеров покупает весь (или
основной) объем эмитированных акций,
облигаций и т.п. с целью последующей их
продажи инвесторам более мелкими партиями. Вторичный
рынок. Он характеризует рынок, где постоянно
обращаются ценные бумаги, ранее проданные
на первичном рынке. Вторичный фондовый
рынок охватывает преимущественную часть
биржевого и внебиржевого оборота ценных
бумаг. Без развитого вторичного фондового
рынка, обеспечивающего постоянную ликвидность
и распределение финансовых рисков, не
может эффективно существовать первичный
рынок ценных бумаг. Одной из основных
функций вторичного рынка является установление
реальной рыночной цены (курсовой стоимости)
отдельных ценных бумаг, отражающей всю
имеющуюся информацию о финансовом состоянии
их эмитентов и условия эмиссии. Систематизация
финансовых рынков, рассмотренная выше,
может быть существенно углублена за счет
соответствующей сегментации каждого
из видов этих рынков. Сегментация финансового
рынка представляет собой процесс целенаправленного
разделения его видов на индивидуальные
сегменты, различающиеся характером обращающихся
на нем финансовых инструментов. Так, в
рамках кредитного рынка выделяются обычно
такие его сегменты, как рынок краткосрочных
кредитных инструментов; рынок долгосрочных
кредитных инструментов; рынок межбанковского
кредита и т.п. В рамках фондового рынка
выделяются такие его сегменты, как рынок
облигаций, рынок акций, рынок деривативов
и т.п. (каждый из этих сегментов может
быть разделен на еще более узкие макросегменты
- рынок государственных облигаций; рынок
акций венчурных предприятий, рынок опционов,
рынок фьючерсов и другие). В рамках страхового
рынка выделяются такие его сегменты,
как рынок обязательного страхования,
рынок добровольного страхования, а внутри
последнего могут быть выделены отдельные
микросегменты по видам страховых продуктов.
Заключение
Процесс развития
финансового рынка характеризуется
постоянным переливом финансовых ресурсов
из одних его видов и сегментов на другие.
В качестве примера такого перелива можно
привести наблюдаемый в последние годы
процесс секъюритизации, характеризующийся
перемещением операций с кредитного рынка
на рынок ценных бумаг (в первую очередь,
рынок облигаций), обеспечивающий снижение
затрат по привлечению кредитов. Наличие
широко разветвленной системы различных
видов и сегментов финансовых рынков создает
необходимые предпосылки для подготовки
и реализации альтернативных управленческих
решений в процессе финансового менеджмента.
Список
использованных источников
и литературы:
1. Балабанов
И.Т. Основы финансового менеджмента:
Уч. Пос. - М: финансы и статистика,
2003
2. Экономика: Уч./Под
ред. А.С. Булатова. - М: Экономист, 2003
3. Ильясов К.К.,
Мельников В.Д. «Финансы», Алматы 2005 г.
4. Журнал «Финансы
Казахстана»