Краткий анализ рынков драгоценных металлов

 

РАТКИЙ АНАЛИЗ РЫНКОВ ДРАГОЦЕННЫХ МЕТАЛЛОВ

Мировая добыча золота

Добыча золота по странам мира

Ежегодно в  мире добывается более 2,3 тыс.тонн золота. В 2009 году добыча золота в мире возросла на 7% до 2,57 тыс.тонн. Крупнейшим продуцентом  данного вида сырья несмотря на рейтинги по запасам является Китай, который занимает около 12% в мировой добыче. Отметим также, что Китай увеличил добычу на 5% в 2009 году. Кроме того крупнейшими продуцентами золота в мире являются Австралия, с долей в мировой добыче 9%, США с долей 8% и ЮАР с долей 8% в мировой добыче золота. Россия списке продуцентов занимает пятое место, с объемами добычи 8% в мировых. Отметим также, что как и большинство стран, Россия увеличила добычу на 12% в 2009 году до уровня 205 тонн.

Производство золота по мировым компаниям

Среди крупнейших компаний, мировых продуцентов золота можно назвать такие как Barrick Gold, Newmont, Anglogold. В общей сумме мирового производства данные компании занимают более 22%. Отметим также, что в 2009 году около половины крупнейших продуцентов золота увеличили производство. Более чем в два раза увеличили производство FREEPORT-MCMORAN, RIO TINTO, PAN AMERICAN SILVER и другие. Среди компаний, заметно уменьшивших свои показатели можно назвать INDUSTRIAS PENOLES, XSTRATA, VALE. Российские компании занимают на мировом рынке не последние места. Так например ОАО «Полюс Золото» по итогам 2008-2009 гг. среди пятнадцати крупнейших производителей, занимает двенадцатое место, с долей в мировых показателях 1,48%.

Торговля

Мировая торговля золотом по сегментам

Отметим, что  мировой рынок золота практически  не ощутил на себе кризиса. Инвесторы  в поисках тихой гавани искали надежные источники сбережений, чем  и явились золотые активы добывающих компаний, цены на золото росли, и компании продолжали активно торговлю. Объем мировой торговли золотом в 2009 году повысился на 8% и составил около 103,1 млрд.долл. Мировая торговля золотом в 2009 году в натуральном выражении составила около 3,3 тыс.тонн. Основным торгуемым сегментом было золото необработанное, занимающие в общем объеме торговли 72%. Остальные 28% занимало золото в полуобработанных формах, и только 0,1% заняла торговля золотым порошком.

География мирового импорта золота

Основными странами, осуществляющими покупку золота на мировом рынке по прежнему были Индия, снизившая импорт на 18%, ОАЭ, снизившая ввоз на 18%. Отметим, что в 2009 году США увеличила импорт золота, что говорит о восстановлении экономики. Крупным импортером золота также является Австралия. Отметим, что данные страны совокупно импортируют более 50% золота в натуральном выражении. Хотя информация по импорту России отсутствует, можно сказать, что Россия импортирует золото в составе драгоценностей. Импорт золота в первичных формах достаточно мал.

География мирового экспорта золота

Основными экспортерами золота являются США, с долей в  общих объемах экспорта 12%, Австралия  с долей 11%, ОАЭ с долей 8% и Гонконг  с долей 8% в мировом экспорте. Вместе данные страны экспортировали в 2009 году более 39% золота. Россия среди  экспортеров занимает не первые места, с долей в мировом экспорте 1%.

Расчет предложения золота

Расчет предложения  золота по сегментам показал, что  в 2009 году более половины производимого  золота добыто из недр. Отмечено также  что доля золотого лома, используемого  для производства золота повысилась на 27% до 1,7 тыс.тонн. Государственные продажи золота в мире снизились более чем в два раза на 82% до 41 тонны. Уменьшилось также и чистое производственное хеджирование на 28% до 254 тонн. Анализируя показатели можно констатировать, что несмотря на кризис предложение золота в мире на протяжении 2007-2009 гг. непрерывно повышалось. В 2009 году предложение золота увеличилось на 12% до 4 тыс.тонн.

Расчет спроса и потребления золота

В структуре  спроса на золото первое место занимает ювелирный спрос, с долей в общих объемах 51%. На долю ETF^[1] приходится 18%. Сравнительно меньшие объемы спроса, по 7%, составляют такие отрасли как электроника,  инвестиции и государственные монеты.

Баланс рынка

Отметим, что  в 2009 году баланс мирового рынка золота впервые был в избытке. Предложение  золота на мировом рынке в 2009 повысилось на 12% до 4 тыс.тонн, тогда как спрос  снизился на 9% до 3,5 тыс.тонн. Избыток  составил 570 тонн золота.

Государственные запасы золота

Государственные запасы золота в мире повысились относительно 01.04.2009 года на 3% составили на 01.04.2010 года 30,5 тыс.тонн. Основными драйверами роста стали Индия, Россия, Китай  и Беларусь, которые в совокупности нарастили 792,4 тонны золота. Драйверами снижения запасов стали Международный Валютный Фонд и Европейский Центральный Банк.

Ценовой анализ

Подводя итоги 2009 года, большинство инвестиционных управляющих в мире обнаружили, что  за последний год, как впрочем  и за последнее десятилетие, и даже за последние 40 лет золото было самым лучшим объектом для инвестиций.

Золото в 2009 году служило опережающим индикатором  динамики цен на цветные металлы, и рост цен на недрагоценные цветные  металлы определялся в первую очередь инвестиционным спросом. При принятии решений о диверсификации вложений и отходе от теряющего стоимость доллара США инвесторы в первую очередь обращаются к золоту, а затем к цветным металлам. Рынок золота больше рынков цветных металлов, поэтому после роста цены золота вероятно более значительное повышение цен на цветные металлы в связи с их более низкой ликвидностью и более высокой волатильностью.

Цены на золото выросли до рекордных уровней  главным образом за счет спроса со стороны центральных банков. Недавно произошло несколько немаловажных событий: Индия диверсифицировала международные резервы, купив 200 т золота (около половины от 403 т золота, которые МВФ предназначил на продажу). Китай увеличил резервы золота на 75%, до 1,054 т. Как сообщается, страна планирует купить остальное золото из запасов МВФ. Увеличить долю золота в запасах также может Тайвань, занимающий четвертое место в мире по международным резервам.

В первой половине 2010 года золото продолжило дорожать. Спрос  на золото как на "спасительную гавань" вырос в мае 2010 на фоне растущего суверенного риска, в особенности в Европе, и его влияния на динамику евро. Несмотря на меры, принимаемые властями, чтобы не допустить распространения кризиса за пределы Греции на другие периферийные страны зоны евро, масштабы бегства от рисков остаются значительными: большую часть мая и в начале июня индекс VIX, отражающий уровень волатильности на рынках акций, превышал 30. В результате резко вырос приток средств на спот-рынок по золоту. Приток вкладов в торгуемые индексные фонды по золоту (ETF) в мае в целом составил почти 177 т против 8 т в 1 квартале 2010 г. Сильно вырос спрос и на золотые монеты и слитки. На фоне значительного усиления бегства от рисков разрушенной оказалась традиционная негативная корреляция между долларом США и рынком золота. Значение 30-дневной корреляции между двумя активами изменилось с -41% в середине апреля до +57% на середину июня.

Прогноз мирового рынка

Краткосрочный прогноз до 2011

С 1969 по 2009 годы американский рынок акций вырос  лишь в 12 раз, нефть - в 25 раз, а золото - в 35. Именно такое лидерство монетарного металла породило большое количество прогнозов со стороны профессиональных игроков о росте стоимости золота до отметки $1500 за тройскую унцию. Отметим, что среднеэкспертный прогноз аналитиков на 2011 год предсказывает сохранение цены на золото имеющейся на текущий момент  в диапазоне $1160-1180 за тр.унц.

По мнению аналитиков BNP Paribas, в 2010-2011 гг. золото продолжит опережать по динамике другие драгоценные металлы, получая поддержку от суверенных рисков и связанного с ними спроса на золото как "спасительную гавань". На этом фоне аналитики BNP Paribas прогнозируют повышение цен на золото на 2010-2011 годы с $1210 за тр.унцию до $1275  за тр.унцию.

Аналитики National Australia Bank (NAB) полагают, что в краткосрочном  периоде цены на золото останутся  на текущих уровнях. В банке ожидают, что пройдет некоторое время, прежде чем европейские страны снизят свои долги до более приемлемых уровней (в процентах от ВВП). А до тех пор риск суверенных дефлотов будет обеспечивать спрос на золото как "спасительную гавань". Во II половине 2010 года на фоне роста доходов населения, вызванного увеличением темпов роста экономики (в особенности в Китае и Индии), спрос со стороны ювелирного сектора продолжит восстанавливаться. Как ожидается, в ближайший год объемы добычи на золотых рудниках сохранятся в целом без изменений. Будет наблюдаться дехеджирование со стороны производителей. На этом фоне темпы роста предложения будут невысоки. Однако в 2011 году дальнейший рост цен приведет к увеличению объемов поставок как золотого лома, так и золота с золотых рудников, прогнозируют аналитики NAB.

Долгосрочный прогноз до 2015

Долгосрочный  среднеэкспертный прогноз цен на золото до 2015 года выглядит несколько  пессимистично. По прогнозам большинства  аналитиков среднегодовая цена в 2010 году составит $1119,8 за тр.унцию. А далее  на протяжении остальных периодов до 2015 года будет снижаться но не ниже уровня $1000 за тр.унц.

Аналитики Royal Bank of Scotland отмечают, несмотря на шумиху в  прессе, в 2009 году золото в долларовом выражении было наихудшим по динамике металлом. Поэтому на данный момент нет причин пересматривать осторожный подход к оценке перспектив рынка на 2010 год. Прогноз средней цены на золото на 2010 год остается неизменным с марта 2010 года. Оценка средней цены на 3 кв. 2010 г. (1100 долл./унц.) попала в цель, поэтому ожидается, что в IV кв. 2010 г. цены на золото в среднем составят 925 долл./унц., после чего в 2011-2013 гг. на рынке будет небольшое снижение, заканчивающееся ростом в 2015 году.

Мировая добыча серебра

Добыча серебра по странам мира

Ежегодно в  мире добывается более 20 тыс.тонн серебра. В 2009 году добыча серебра в мире возросла на 0,4% до 22 тыс.тонн. Крупнейшим продуцентом данного вида сырья несмотря на рейтинги по запасам является Перу, который занимает около 18% в мировой добыче. Отметим также, что Перу увеличил добычу на 6% в 2009 году. Кроме того крупнейшими продуцентами серебра в мире являются Китай, с долей в мировой добыче 14%, Мексика с долей 11% и Чили с долей 9% в мировой добыче золота. Россия в списке продуцентов занимает шестое место, с объемами добычи 7% в мировых. Отметим также, что как и большинство стран, Россия увеличила добычу на 3% в 2009 году до уровня 1539 тонн.

Производство серебра по мировым компаниям

Среди крупнейших компаний, мировых продуцентов серебра  можно назвать такие как INDUSTRIAS PENOLES, BHP-Billiton, AURUBIS. В общей сумме мирового производства данные компании занимают более 22%. Отметим также, что в 2009 году около половины крупнейших продуцентов золота увеличили производство. Более чем на 40 % увеличили производство COEUR, SILVER WHEATON, VEDANTA, HINDUSTAN ZINC. Среди компаний, заметно уменьшивших свои показатели можно назвать INDUSTRIAS PENOLES, CBH RESOURCES, VALE, IMPERIAL METALS. Российские компании занимают на мировом рынке не последние места. Так ,например, ОАО «Красцветмет» по итогам 2008-2009 гг. входит в десятку крупнейших производителей, с долей в мировых показателях 3%.

Торговля

Мировая торговля серебром по сегментам

Отметим, что  мировой рынок серебра ощутил на себе небольшое влияние кризиса. Объем мировой торговли серебром в 2009 году понизился на 28% и составил около 11,6 млрд.долл. Мировая торговля серебром в 2009 году в натуральном выражении снизилась, и составила около 24,6 тыс.тонн. Основным торгуемым сегментом было серебро необработанное, занимающие в общем объеме торговли 80%. Остальные 15% занимало серебро в полуобработанных формах, и только 5% заняла торговля серебрянным порошком.

География мирового импорта серебра

Основными странами, осуществляющими покупку серебра  на мировом рынке были Великобритания, повысившая импорт на 67%, США, снизившая ввоз на 27%. Крупным импортером серебра также является Индия. Отметим, что данные страны совокупно импортируют около 50% серебра в натуральном выражении. Хотя информация по импорту России отсутствует, можно сказать, что Россия импортирует серебро в составе драгоценностей. Импорт серебра в первичных формах достаточно мал.

География мирового экспорта серебра

Основными экспортерами серебра являются Китай, с долей  в общих объемах экспорта 15%, Мексика  с долей 12%, Гонконг с долей 9% и  США с долей 8% в мировом экспорте. Вместе данные страны экспортировали в 2009 году более 39% серебра. Россия также является достаточно крупным экспортером серебра и занимает 6% в мировом экспорте металла в 2009 году.

Расчет предложения серебра

Расчет предложения  серебра по сегментам показал, что в 2009 году, как и в более ранние годы, большая часть производимого серебра добыто из недр. Отмечено также, что доля серебряного лома, используемого для производства серебра понизилась на 6% до 5,1 тыс.тонн. Государственные продажи серебра в мире снизились в два раза до 426 тонны. Анализируя показатели можно констатировать, что предложение серебра на протяжении 2007-2008 г.г. увеличивалось. В 2009 году предложение серебра осталось практически на том же месте в объеме 27,6 тыс.тонн.

Расчет спроса и потребления серебра

В структуре  спроса на серебро первое место занимает промышленный спрос, с долей в  общих объемах 48%. На долю драгоценностиприходится 21%. Сравнительно меньшие объемы спроса, по 11%, составляют такие отрасли как  фотография, монеты и медали. Доля столового серебра составляет 8%. Хеджирование в общем объеме спроса составляет 2, 5 %, а чистые инвестиции в 2009 году составили 15,4%, увеличившись в более чем два раза до 4,3 тыс.тонн.

Ценовой анализ

Серебро является самым используемым в промышленности драгметаллом. Рост цен на серебро демонстрируют самый длительный рост - с 1980 года, инвесторы рассчитывают на их дальнейшее повышение.

С конца марта 2010 года фьючерсы на этот драгметалл прибавили 9,5%, цены растут шестой квартал подряд, что является самым длительным сроком с периода повышения цен в течение 11 кварталов до начала 1980 года.

Между тем цены на серебро  все еще далеки от исторического  рекорда в $50,35, зафиксированного на торгах в Нью-Йорке в 1980 году, хотя золото уже достигло 21 июня рекордной отметки в $1265,30 за унцию. С начала года серебро подорожало на торгах в системе Лондонской биржи металлов (LME) на 13%, золото - на 14%, в то время как индекс 6 цветных металлов упал на 9,2%.