Анализ эффективности факторинга

Особенностью  получения финансирования по факторингу является жёсткая привязка к размеру  дебиторской задолженности, т.е. отгрузка всегда предшествует получению денежных средств. Если, например, у контрагента  ООО «Гросс парк» на 31.09.2007 года есть спрос на новый вид топлива  в размере 2000 000 рублей, то получив  дополнительное финансирование на сумму 736000 рублей, компания не сможет удовлетворить  потребности данного клиента  на 100%. В этом заключаются ограниченные возможности факторинга как инструмента  увеличения оборота клиента.

Таким образом, оптимальный лимит финансирования по факторингу для ООО «Гросс-парк»  или любого другого клиента, использующего  факторинг, определяется по формуле:  

Лопт=(ДЗт-Лн-ДЗост-КЗт) х ДФmax + Лд, (11) где

Лопт - оптимальный  лимит финансирования по факторингу;

ДЗт- текущая  дебиторская задолженность;

Лн – неиспользованный лимит финансирования по факторингу;

ДЗост - остаток  профинансированной дебиторской задолженности;

КЗт – текущая  кредиторская задолженность;

ДФmax – максимальная доля финансирования поставки (обычно 90%).

Лд-действующий  лимит финансирования по факторингу.

Для компаний, еще  не использующих факторинг, лимит можно  рассчитать по формуле:  

Лопт=(ДЗт-КЗт) х ДФmax. (12)

При этом должно соблюдаться неравенство:  

∆ВПф>Зф, (13) где

∆ВПф- прирост  валовой прибыли за счёт получения  финансирования по факторингу.

Зф – общие  затраты на факторинг.

Теперь рассмотрим, каким образом можно снизить  затраты на факторинг и тем  самым повысить эффективность его  использования. Согласно действующему тарифному плану, приведённому в  Таблице 2.4, размер комиссии зависит  от оборачиваемости по переуступленным  поставкам. Кроме того, если размер переуступленной задолженности  превышает 30 000 000 рублей, то клиенту предлагается более дешёвый тарифный план.

При анализе  структуры комиссии видно, что наибольшую долю в её составе занимает плата  за предоставление финансирования (более 50% от суммы комиссии). Её размер зависит  от средневзвешенной оборачиваемости, суммы поставки и фактического срока  финансирования.

Т.к. в интересах  клиента является увеличение сумм поставок, а значит объёма продаж, то основным фактором, которым можно управлять  является оборачиваемость. Несмотря, на то, что работа по административному  управлению дебиторской задолженности  по переуступленным клиентам передаётся фактору, ООО «Гросс парк» выгодно, чтобы дебиторы гасили задолженность  раньше срока.

При неизменных суммах поставок и их количестве это  будет уменьшать затраты на факторинговое  обслуживание. В среднесрочной перспективе  предприятию выгодно наращивать объём переуступленной дебиторской  задолженности (несмотря на пропорциональный рост затрат), т.к. при этом появляется возможность перейти на более  дешёвый тарифный план.

Таким образом, для оптимизации затрат на факторинговое  обслуживание ООО «Гросс парк» в  текущем периоде следует следить  за платёжной дисциплиной дебиторов  и стимулировать досрочное гашение  задолженности, т.е. совместно с фактором заниматься административным управлением  дебиторской задолженности, а в  среднесрочной перспективе предприятию  выгодно увеличивать сумму поставок и лимит финансирования по факторингу.

3.2 Прогноз ожидаемых  результатов повышения  эффективности использования  факторинга в ООО  «Гросс парк»

Т.к. на момент исследования отсутствовала бухгалтерская отчётность и ряд счетов аналитического учёта  за 4 квартал 2007 года, проведём прогнозирование  основных показателей на 2008 год на основании рассчитанных средних  величин, представленных в Таблице 2.10. Прогнозирование целесообразно  осуществить в несколько этапов:

1.  Расчёт прогнозного объёма дебиторской задолженности на 2008 год на основе планового показателя по объёму продаж.

2.  Определение оптимального объёма финансирования по факторингу для получения дополнительного денежного потока и валовой прибыли.

3.  Определение валовой прибыли с учётом использования факторинга.

4.  Определение плановой оборачиваемости на 2008 год.

5.  Определение планового периода гашения дебиторской задолженности на 2008 год.

6.  Определение оборачиваемости для требуемого прироста оплаченной валовой выручки предприятия.

7.  Определение срока оборота для требуемого прироста оплаченной валовой выручки предприятия:

1.  Расчёт прогнозного объёма дебиторской задолженности на 2008 год на основе планового показателя по объёму продаж.

Определение возможной  суммы финансовых средств, инвестируемых  в дебиторскую задолженность, (ОКдз) осуществляется по формуле (3).

По анализу  счёта 90 (представлен в Приложении 11) средний темп роста выручки  по отгрузке (Д90К62) за 11 месяцев 2007 года составил 1,0086. Полагая, что выручка  будет расти равномерно (т.е. без  учёта сезонных колебаний) спрогнозируем  выручку по отгрузке за декабрь 2007 и  за весь 2008 год. Полученные результаты отражает график:  

График 3.1

Ожидаемое значение выручки  ООО «Гросс парк»  в 2008 году.

Плановая выручка  по отгрузке или предполагаемый объём  продажи в кредит в 2008 году составляет 141483950,72 рублей.

Кс/ц по данным баланса на 01.10.2007 составляет 44787/50902=0,88.

ППК + ПР=31 день (средняя  оборачиваемость за 11 мес 2007 года из расчётной Таблицы 2.10).

Итак, ОКдз=141 483 950,72 х 0,88 х 31/360=10 721 339,37 рублей.

2.  Определение оптимального объёма финансирования по факторингу для получения дополнительного денежного потока и валовой прибыли.

На 01.10.2007 года компании ООО «Гросс парк» был установлен лимит финансирования по факторингу в размере 6 500 000 рублей. Полагая, что  он не менялся в течение 2008 и на конец периода был полностью  использован, определим дополнительную сумму финансирования по факторингу:

Лдоп=(10 721 339,37-650000) х 0,9=9064205,433 рублей.

Таким образом, для достижения плановой выручки  оптимальный лимит финансирования по факторингу в 2008 году должен составлять 15564205,43 рубля.

Согласно последнему решению кредитного комитета банка  от 08.02.2008 лимит финансирования клиента  ООО «Гросс парк» был увеличен до 11 500 000 рублей. Для достижения оптимального размера он должен быть увеличен в  течение года на 4064205,43 рубля.

3.  Определение валовой прибыли с учётом использования факторинга.

При сохранении средней рентабельности продаж на уровне 11,75% (хотя в течение 2007 года она росла  и её рост должен закладываться при  планировании как один из основных критериев повышения эффективности  деятельности) и получении дополнительного  финансирования по факторингу валовая  прибыль на конец 2008 года составит:

ВП₂₀₀₈=141483950,72 х 0,1175 + 9064205,433 х 0,136 – 10071339 х 0,0173=16624364,2 + 1232731,93 - 174234,16= 17683861,97 руб.

Расходы по факторингу рассчитывали по средней ставке за 2007 год – 20,06% годовых. При оборачиваемости 31 день расходы составят 1,73% от суммы  поставки. Т.к. у нас нет информации каким общим объёмом финансирования воспользуется ООО «Гросс парк»  в 2008 году, то мы не можем уменьшить  расчётную валовую прибыль на сумму расходов по факторингу за плановый год.

Эффективность использования дополнительного  финансирования по факторингу составит:

Эф=1232731,93/174234,16=7,075.

Т.е. рубль затрат по факторингу принесёт 7 рублей дополнительной валовой прибыли.

4.  Определение плановой оборачиваемости на 2008 год.

Полагая, что  выручка по оплате несущественно  отличается от выручки по отгрузке (это возможно при отсутствии колебания  дебиторской задолженности) и задолженность  на конец периода соответствует  средней величине, определим плановую оборачиваемость дебиторской задолженности  на 2008 год по формуле (2):

Кодзпл=141483950,72/10 721 339,37 =13,19 раз.

5.  Определение планового периода гашения дебиторской задолженности на 2008 год.

Подзпл=360/13,19=27,29 дней.

6.  Определение оборачиваемости для требуемого прироста оплаченной валовой выручки предприятия.

В данном случае требуемый прирост оплаченной валовой  выручки достигается за счет получения  финансирования по факторингу.  

Кодз_доп = Вв / Пдс, (14) где

Кодз_доп - оборачиваемость с учётом получения дополнительных денежных средств.

Вв - валовая  выручка,

Пдс-прирост  денежных средств.

Кодз_доп= 141483950,72/ 9064205,433=15,6

7.  Определение срока оборота для требуемого прироста оплаченной валовой выручки предприятия:  

Подз_доп = П / Кодз_доп, (15)

Подз_доп=360/15,6=23,07 дней.

8.  Определение срока сокращения оборачиваемости статьи дебиторской задолженности за счёт получения дополнительного финансирования по факторингу:

Подзсокр = Подзпл – Подз_доп,

Подзсокр=27,29-23,07=4,22 дня.

Таким образом, на 2008 год плановый объём продаж ООО «Гросс парк» составляет 141483950,72 рублей (рост 57 % относительно 2007 года), плановая дебиторская задолженность  составляет 10 721 339,37 рублей. При заданных параметрах размер дополнительного  финансирования по факторингу должен составить 9064205,433 рублей. Получение  денежных средств позволит:

·  увеличить плановую валовую прибыль на 1232731,93 рублей;

·  увеличить оборачиваемость дебиторской задолженности на 2,41 раза; сократить период гашения дебиторской задолженности на 4,22 дня. При прогнозировании мы полагали, что затраты по факторингу в 2008 году останутся на уровне 2007 года.

На основе данного  прогноза можно сделать вывод, что  предприятию ООО «Гросс парк»  удалось бы увеличить оплаченную валовую выручку и прибыль  при увеличении оборачиваемости  на 2,41 раза не за счёт факторинга, а  за счёт проведения прочих мер воздействия  на дебиторов в рамках кредитной  политики. При этом данный вариант  был бы более эффективен, т.к. нам  не придётся уменьшать сумму валовой  прибыли на величину расходов по факторингу. Однако реальные альтернативные меры по увеличению ускорению оборачиваемости  для ООО «Гросс парк» отсутствуют.

3.3 Рекомендации по  применению факторинга  как инструмента  управления дебиторской  задолженностью для  различных хозяйствующих  субъектов

Целесообразность  и эффективность применения факторинга определяется условиями функционирования хозяйствующих субъектов. Для предприятия, продающего денежные требования, факторинг  является способом ускорения оборота  денежных средств путём получения  досрочной оплаты за поставленные товары (работы, услуги). Низкая осведомлённость  руководителей предприятий о  сущности факторинга и методах анализа  его эффективности и целесообразности, отсутствие достаточного количества научной  литературы по данной теме делают задачу составления рекомендаций по применению факторинга более значимой.

Итак, предприятию  следует выбрать факторинг в  качестве инструмента управления дебиторской  задолженности, когда:

·  Значительная доля оборотных средств «заморожена в дебиторской задолженности предприятия;

·  Срок расчёта с поставщиками меньше срока расчёта с покупателями;

·  У предприятия отсутствует достаточное количество собственных средств для покрытия текущих финансовых потребностей и нет возможности воспользоваться товарным кредитом у поставщика;

·  Нет возможности применить более дешёвые инструменты управления дебиторской задолженности: комплексную кредитную политику; методы спонтанного финансирования; краткосрочное кредитование на пополнение оборотных средств в необходимом объёме;

·  Расходы на содержание дебиторской задолженности в виде упущенной выгоды превышают расходы на факторинговое обслуживание. При расчёте «упущенной выгоды» (скрытых затрат) следует учитывать: доход от альтернативного вложения капитала; потери от инфляции; скидки у поставщика при досрочной оплате.

·  У предприятия есть возможность использовать полученные ресурсы с рентабельностью, превышающей ставку затрат на факторинговое обслуживание, т.е. прирост валовой прибыли должен покрывать расходы: