Виды ценных бумаг и особенности их правового режима в РФ

Неинвестиционные ценные бумаги – это такие ценные бумаги, которые обслуживают денежные расчеты  на товарных или других рынках. В  этой роли выступают векселя, коносаменты, складские свидетельства [11].

В соответствии с порядком подтверждения прав владельца ценной бумаги ценные бумаги могут быть трёх видов:

• ценные бумаги на предъявителя. Это ценные бумаги на которых не указано имя владельца. Чаще всего выпускаются маленьким номиналом и предназначены для инвестиций широких кругов населения. Их главной отличительной особенностью является свободный переход из рук в руки, что даёт возможность иметь ничем не ограниченный вторичный рынок. В  России в связи с особенностями законодательства, запрещавшего до последнего времени эмиссию предъявительских акций, ценные бумаги на предъявителя не получили распространения. Некоторые разновидности ценных бумаг (например, облигации) могут иметь предъявительскую форму, которая, впрочем, всё равно применяется очень редко. Для подтверждения прав владельца на них необходимо и достаточно предъявить ценную бумагу;
• именные ценные бумаги. Права владельца на такую бумагу должны быть подтверждены внесением имени владельца в текст самой бумаги (или сертификата, её заменяющего) и в реестр, ведущийся эмитентом. Такие ценные бумаги могут продаваться на вторичном рынке, но для регистрации перехода права собственности необходима регистрация проводимых сделок в реестре, что затрудняет оборот именных ценных бумаг по сравнению с предъявительскими. Большинство ценных бумаг, имеющих хождение в России, являются именными;
• ордерные ценные бумаги. Права владельцев ордерных бумаг подтверждаются передаточными записями в тексте бумаги и предъявлением самой бумаги. К этой категории относятся в первую очередь векселя и чеки [17].

 В зависимости от способа и формы выпуска различают

• эмиссионные;
• неэмиссионные ценные бумаги.

Эмиссионные ценные бумаги выпускаются, как правило, крупными сериями, в больших количествах, размещаются индивидуально, имеют разные сроки осуществления прав.  Все ценные бумаги в пределах серии абсолютно идентичны, размещаются выпусками, имеют равные объемы и сроки осуществления прав внутри одного выпуска все зависимости от времени приобретения ценной бумаги. Это, как правило, акции, облигации.

Неэмиссионные ценные бумаги выпускаются поштучно, индивидуально  или небольшими сериями (вексель, чек, коносамент) [8, с.25].

По форме собственности  различают:

• государственные ценные бумаг — это обычно различные виды облигаций, выпускаемые государством;
• негосударственные, или корпоративные — это ценные бумаги, которые выпускаются в обращение корпорациями (компаниями, банками, организациями) и даже частными лицами.

Государственные ценные бумаги — ценные бумаги, выпускаемые государством. Они занимают особое место в ряду ценных бумаг.

Государство не является капиталистом и не использует привлекаемые через ценные бумаги денежные средства для получения дохода, оно лишь перераспределяет их через государственный бюджет или через свою финансовую систему, т. е. выступает посредником. Следовательно, государственные ценные бумаги — это не представитель непосредственно функционирующего капитала, а представитель капитала, которого у государства нет, который окольными путями возвращается в экономику (через зарплату государственных служащих, военных, закупку товаров, например, военной техники и др.). Поэтому государственные ценные бумаги — это косвенный представитель действительного капитала [18].

Виды ценных бумаг  по степени обращаемости:

• рыночные ценные бумаги – это бумаги, которые свободно обращаются;
• нерыночные, которые выпускаются эмитентом и могут быть возвращены только ему; не могут перепродаваться;

Основные виды ценных бумаг являются рыночными, т. е. могут  свободно продаваться и покупаться на рынке. Однако в ряде случаев обращение  ценных бумаг может быть ограничено, и ценную бумагу нельзя продать никому, кроме того, кто ее выпустил, и  то через оговоренный срок. Такие бумаги называются нерыночными [18].

В зависимости от уровня риска различают:

• безрисковые ценные бумаги;
• рисковые ценные бумаги.

Безрисковые – это  ценные бумаги, риск по которым практически  равен нулю, т.е. отсутствует. Как  правило, это краткосрочные государственные долговые обязательства. В ряде стран – это казначейские векселя.

Рисковые ценные бумаги - это ценные бумаги, которые в  процессе своего обращения на фондовом рынке подвержены определенной  степени риска. Рск, как уже уговорилось, это неизвестная степень осуществимости прав или целей владельца ценной бумаги. В свою очередь, рисковые ценные бумаги в зависимости от степени риска принято делить на низкорисковые, среднерисковые и высокорисковые. В мировой практике низкорисковые ценные бумаги – это, как правило, государственные бумаги, среднерисковые – это корпоративные облигации, высокорисковые – это акции [8, с.36].

По наличию начисляемого дохода ценные бумаги бывают:

• доходные ценные бумаги - это бумаги, в которых заложено условие эмитента выплатить определенный доход в форме дивиденда по акции или процента по облигации, а также в форме дисконта.
• бездоходные - это ценные бумаги, по которым сам эмитент никакого дохода не выплачивает.

С точки зрения начисляемого дохода ценные бумаги, как правило, являются доходными, но могут быть и бездоходными, когда для их владельца они есть простое свидетельство на товар или на деньги, а не на капитал. Доход по ценной бумаге может начисляться в форме дивиденда (акции), процента (долговые бумаги) или дисконта, т. е. разницы между номиналом ценной бумаги и более низкой ценой ее приобретения.

В зависимости от того, в какой  форме инвестор предоставляет капитал  эмитенту и как эти средства отражаются в капитале фирмы, как собственные или как заемные, различают долевые и долговые ценные бумаги. Таким образом, ценные бумаги как представители действительного капитала делятся на два вида: долевые, или совладельческие, и долговые, или обязательственные.

Долевые ценные бумаги закрепляют права  владельца на часть имущества фирмы при его ликвидации, подтверждают участие владельца в формировании уставного капитала, дают право на получение части прибыли, на участие в управлении предприятием, а также право на получение информации. К долевым ценным бумагам относятся акции, инвестиционные паи.

Долговые ценные бумаги отражают отношения займа между  их владельцами и эмитентом, который  обязуется их выкупать в установленный  срок и выплатить определенный процент. Примером долговых ценных бумаг являются облигации [8, с.37].

Можно выделить также  классические производные ценные бумаги и финансовые инструменты (рис. 1.) [7].

Ценные бумаги

финансовые  инструменты

 

Классические

производные

                         

векселя

 

долевые

долговые

опционы

акции

Частные облигации

депозитные  и сберегательные  сертификаты

                                    

 

фьючерсы

варранты

 

Государственные облигации

        

                    

                                                               

                    

Рис. 1.  Классификация ценных бумаг

 

 

  Акция  –  эмиссионная  ценная  бумага,  закрепляющая права  ее  владельца (акционера)  на  получение  части  прибыли акционерного  общества  в  виде  дивидендов,  на  участие  в управлении  акционерным  обществом  и  на  часть  имущества, остающегося после его ликвидации [14].

Акции как ценные бумаги появились достаточно давно, первая акция была выпущена в XVII в. Ост-Индской  компанией. Однако широкого развития акции  не получили вплоть до XIX в., когда начали развиваться акционерные общества. Капитал акционерных обществ создавался путем выпуска (эмиссии) и продажи акций, а сами акционерные общества подразделялись на открытые и закрытые. Акции, выпускаемые (эмитированные) открытым акционерным обществом, свободно реализуются и обращаются на рынке, акции же закрытых акционерных обществ могут быть проданы только членам акционерного общества, а реализованы другим только с согласия всех остальных акционеров данного общества. В зарубежной практике закрытые акционерные общества в настоящее время встречаются достаточно редко, в России в последние годы доля закрытых обществ также снижается. Акция — это долевая ценная бумага, которая показывает долю владельца в уставном капитале и не является долговой ценной бумагой, она не предполагает выкуп ее акционерным обществом. Акция — это бессрочная ценная бумага, срок ее обращения не ограничивается, и она может быть погашена только по решению собрания акционеров акционерного общества или при его ликвидации (акции не возвращаются, их можно только продать). Таким образом, основная суть акции в том, что она является частью капитала, выражает долю в капитале.

Акции,  в  отличие  от  других  ЦБ,  обладают  следующими  свойствами:

1) являются  титулами  собственности (долевые  ЦБ),  т. е. держатель акции является совладельцем АО со всеми вытекающими из этого правами;

2) не  имеют  срока   существования,  это  бессрочные  ЦБ,  т.  е права  держателя  акции  сохраняются  до  тех   пор,  пока  существует АО;

3) характерна  ограниченная  ответственность,  так  как  акционер  не  отвечает  по  обязательствам  АО.  Поэтому  при  банкротстве акционер не потеряет больше, чем вложил в акцию;

Для  акции  в  общем  случае  характерна  неделимость.  Однако ФЗ «Об АО» в редакции от 07.08.2001 г. устанавливает образование части акций (дробных акций). Дробные акции образуются в случаях, когда приобретение целого числа акций невозможно:

-  при  осуществлении   преимущественного  права   на  приобретение акций, продаваемых  акционером закрытого общества;

-  при  осуществлении   преимущественного  права   на  приобретение дополнительных  акций; 

- при консолидации  акций. 

Перечень  случаев,  при  которых  образуются  дробные  акции, является  исчерпывающим.  Акционер –  владелец  дробной  акции – имеет  права  в  объеме,  соответствующем  части  целой  акции  определенной  категории (типа),  которую  составляет  дробная  акция. Дробная акция обращается как целая акция.  Акция –  это  эмиссионная  ценная  бумага,  следовательно, акции выпускаются сериями и внутри одной серии права одинаковые. По законодательству (ФЗ «Об АО») все акции являются именными.  Различаются две группы акций: обыкновенные и привилегированные (префакции) [2].

Обыкновенные  акции  являются  самыми  распространенными  ценными бумагами,  и для многих инвесторов  покупка  обыкновенных акций  зачастую  является  основным  видом  инвестирования.   Такую  популярность  обыкновенные  акции  получили  благодаря  своим   специфическим  чертам:  владелец  обыкновенной  акции имеет все права и привилегии  собственника  корпорации,  но  ограниченные  обязательства,  измеряемые его долей в акционерном капитале. По закону обыкновенные акции не  могут быть  конвертированы  в привилегированные акции,  облигации и иные ценные бумаги.

Как владелец части собственности корпорации, обладатель обыкновенной  акции  имеет   важное  право  голоса,  которое  позволяет   владельцу   обыкновенной   акции  принимать  участие  в  собрании  акционеров,  избирать  руководящие  органы  корпорации, вместе  с  остальными акционерами определять экономическую политику фирмы.