Собственный капитал как экономическая категория

Необходимость прогнозирования денежных средств  в условиях рыночной экономики становится действительно актуальной задачей. Причин тому несколько. В частности, эти расчеты нередко требуются

при разработке бизнес-плана, при обосновании инвестиционных проектов, запрашиваемых кредитов и др. В мировой учетно-аналитической практике известны различные методики прогнозирования, тем не менее, можно выделить некоторые общие их черты.

Данный раздел работы финансового менеджера сводится к исчислению возможных источников поступления и оттока денежных средств. Используется та же схема, что и в анализе движения денежных средств, только для простоты некоторые показатели могут агрегироваться.

Поскольку большинство  показателей достаточно трудно спрогнозировать с большой точностью, нередко прогнозирование денежного потока сводят к построению бюджетов денежных средств в планируемом периоде, учитывая лишь основные составляющие потока: объем реализации, доля выручки за наличный расчет, прогноз кредиторской задолженности и др. Прогноз осуществляется на какой-то период в разрезе подпериодов: год по кварталам, год по месяцам, квартал по месяцам и т.п.

В любом случае процедуры методики прогнозирования  выполняются в следующей последовательности:

• прогнозирование денежных поступлений по подпериодам;
• прогнозирование оттока денежных средств по подпериодам;
• расчет чистого денежного потока (излишек/недостаток) по подподпериодам;
• определение совокупной потребности в краткосрочном финансировании в разрезе подпериодов.

 Смысл  первого этапа состоит в том,  чтобы рассчитать объем возможных денежных поступлений. Определенная сложность в подобном расчете может возникнуть в том случае, если предприятие применяет методику определения выручки по мере отгрузки товаров. Основным источником поступления денежных средств является реализация товаров, которая подразделяется на продажу товаров за наличный расчет и в кредит. На практике большинство предприятий отслеживают средний период времени, который требуется покупателям, чтобы оплатить счета. Исходя из этого можно рассчитать, какая часть выручки за реализованную продукцию поступит в том же подпериоде, а какая в следующем. Далее с помощью балансового метода цепным способом рассчитывают денежные поступления и изменение дебиторской задолженности. Базовое балансовое уравнение имеет вид:

ДЗ_н + ВР = ДЗ_К + ДП,       где        

 ДЗ_Н — дебиторская задолженность за товары и услуги на начало подпериода;                                                                                                                  

ДЗ_К — дебиторская задолженность за товары и услуги на конец подпериода;

ВР — выручка от реализации за подпериод;

ДП — денежные поступления в данном подпериоде.

Более точный расчет предполагает классификацию дебиторской задолженности по срокам ее погашения. Такая классификация может быть выполнена путем накопления статистики и анализа фактических данных о погашении дебиторской задолженности за предыдущие периоды. Анализ рекомендуется делать по месяцам. Таким образом, можно установить усредненную долю дебиторской задолженности со сроком погашения соответственно до 30 дней, до 60 дней, до 90 дней и т.д. При наличии других существенных источников поступления; денежных средств (прочая реализация, внереализационные операции) их прогнозная оценка выполняется методом прямого счета; полученная сумма добавляется к сумме денежных поступлений от реализации за данный подпериод.

На втором этапе рассчитывается отток денежных средств. Основным его составным элементом является погашение кредиторской задолженности. Считается, что предприятие оплачивает свои счета во - время, хотя в некоторой степени оно может отсрочить платеж. Процесс задержки платежа называют «растягиванием» кредиторской задолженности; отсроченная кредиторская задолженность в этом случае выступает в качестве дополнительного источника краткосрочного финансирования. В странах с развитой рыночной экономикой существуют различные системы оплаты товаров, в частности, размер оплаты дифференцируется в зависимости от периода, в течение которого сделан платеж. При использовании подобной системы отсроченная кредиторская задолженность становится довольно дорогостоящим источником финансирования, поскольку теряется часть  предоставляемой поставщиком скидки. К другим направлениям использования денежных средств относятся заработная плата персонала, административные и другие постоянные и переменные расходы, а также капитальные вложения, выплаты налогов, процентов, дивидендов.

Третий этап является логическим продолжением двух предыдущих — путем сопоставления прогнозируемых денежных поступлений и выплат рассчитывается чистый денежный поток.

На четвертом  этапе рассчитывается совокупная потребность  в краткосрочном финансировании. Смысл этапа заключается в определении размера краткосрочной банковской ссуды по каждому подпериоду необходимой для обеспечения прогнозируемого денежного потока.

Определение оптимального (целевого) остатка денежных средств  также представляет собой одну из основных задач финансового менеджера. Прежде всего, возникает вопрос: почему наличные средства остаются свободными, а не используются в полном объеме ответ заключается в том, что денежные средства имеют абсолютную ликвидность по сравнению с ценными бумагами. Облигацией, например, невозможно без потерь расплатиться в магазине, такси и т.п.

Различные виды оборотных активов обладают различной  ликвидностью, под которой понимают продолжительность временного периода, необходимого для конвертации данного актива в денежные средства; неодинаковы и расходы по обеспечению этой конвертации. Только денежным средствам присуща абсолютная ликвидность. Чтобы вовремя оплачивать счета поставщиков, предприятие должно обладать  определенным уровнем абсолютной ликвидности. Его поддержание связано с некоторыми расходами, точный расчет которых в принципе невозможен. Поэтому принято в качестве цены за поддержание необходимого уровня ликвидности принимать возможный доход от инвестирования среднего остатка денежных средств в ценные государственные бумаги (концепция альтернативных затрат). Основанием для такого решения является предпосылка, что государственные ценные бумаги являются безрисковыми, точнее, степенью риска, связанного с ними, можно пренебречь. Таким образом, деньги и подобные им ценные бумаги относятся к классу активов с одинаковой степенью риска, а, следовательно, и одинаковым доходом (издержками) по ним и являются сопоставимыми.

Однако вышеизложенное не означает, что запас денежных средств не имеет верхнего предела цена ликвидности увеличивается по мере того, как возрастает запас наличных денег. Если доля денежных средств в активах предприятия невысокая, небольшой дополнительный приток может быть крайне полезен, в обратном случае наоборот. Перед финансовым менеджером стоит задача определить размер запаса денежных средств, исходя их того, чтобы цена ликвидности не  превысила маржинального  процентного  дохода по государственным ценным бумагам. Таким образом, типовая политика в отношении абсолютно ликвидных активов в условиях рыночной экономики такова. Компания должна поддерживать определенный уровень свободных денежных средств, который для страховки дополняется некоторой суммой средств, вложенных в ценные ликвидные бумаги, т.е. в активы, близкие к абсолютно ликвидным. При необходимости или с некоторой периодичностью ценные бумаги конвертируются в денежные средства; при накоплении излишних сумм денежных средств они либо инвестируются на долгосрочной основе или в краткосрочные ценные бумаги, либо выплачиваются в виде дивидендов.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Заключение

 

Собственный капитал представляет собой самовозрастающую стоимость, воплощенную в совокупности созданных прошлым трудом производительных ресурсов, приносящих прибыль, принадлежащую хозяйствующему субъекту на правах собственности.

Современная   экономическая   наука   достаточно   неоднозначно 
трактует понятие «капитал». Исследование экономической сущности и содержания собственного капитала показало, что собственный капитал должен быть рассмотрен в следующих принципиальных аспектах: учетном, 
финансовом и правом.

Учетный аспект предполагает оценку собственного капитала в суммовом выражении и выявление причин его изменения. Финансовый аспект основан на понимании собственного капитала как разности между активами и обязательствами. Правовой аспект характеризует имущественный комплекс прав собственников на получаемые доходы и имеющиеся активы. Таким образом, собственный капитал - самовозрастающая стоимость, воплощенная в совокупности производительных ресурсов, созданных прошлым трудом и приносящая прибыль, принадлежащую предприятию на правах собственности.

Собственный капитал  предприятий выполняет пять функций: непрерывности, ответственности, возмещения убытка, участия в прибылях, управления организацией.

Собственный капитал в  условиях формирования рыночных отношений включает в себя различные по своему экономическому содержанию, по принципам формирования и использования источники финансовых ресурсов: инвестированный (вложения собственников) и накопленный 
(за счет распределения чистой прибыли) капитал. Выявление взаимосвязи 
принципов формирования собственного капитала в соответствии с требованиями СНС и МСБУ показало, что только наложение структурированного пассива баланса на структурированный актив (в соответствии с вышеуказанными системами) позволяет выявить подлинные собственные активы и определить располагает ли предприятие свободным собственным капиталом в форме финансовых ресурсов.

 Универсальной структуры капитала не существует, для каждого предприятия требуется индивидуальный подход. Обосновывая управленческие решения, на наш взгляд, следует учитывать несколько правил. Во-первых, объем и структура собственного и заемного капитала зависит от производственно-коммерческого цикла предприятий, чем длиннее цикл, тем больше потребность в собственном капитале. Во-вторых, на структуру собственного капитала влияют объемы реализации продукции, так с ее ростом и соответственно оборачиваемостью собственного капитала, объем и доля собственного капитала могут быть снижены, но не беспредельно. Третьим условием, определяющим структуру капитала, является соотношение основного и оборотного капитала. Собственный капитал должен полностью покрывать основные фонды и хотя бы на 50% финансировать постоянную часть оборотного капитала. Тем самым у предприятия обеспечивается потребность в собственных оборотных средствах.

Оптимизированная  структура предприятия и источники  его формирования позволяют повысить эффективность деятельности предприятий.

При составлении прогноза необходимо сопоставить доходы с  затратами на текущий период и  на перспективу. Это позволяет определить окупаемость вложений,  целесообразность и эффективность намеченных мероприятий.

Финансовые прогнозы позволяют составлять на основе операционных бюджетов  прогноз финансовых  показателей  деятельности  предприятия   и определять потребности в денежных средствах на определенный период времени.

Определение оптимального остатка денежных средств также представляет собой одну из основных задач финансового менеджера. Прежде всего, возникает вопрос: почему наличные средства остаются свободными, а не используются в полном объеме ответ заключается в том, что денежные средства имеют абсолютную ликвидность по сравнению с ценными бумагами.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Список используемой литературы:

 

1. Аудит:  Учебник для вузов / под ред. Подольского  2 изд.: ЮНИТИ-ДАНА ,2003г.
2. Баканов М.И.   Теория экономического анализа: Учебник. -                                                             М.:Финансы и статистика ,2002.
3. Балабанов И.Т.   Основы финансового менеджмента: Учебное пособие.– М.: Финансы и статистика,2002.                                                                                                                                                                                                                                       

                                                                                                    

4. Виханский О.С.  Стратегическое управление: Учебник для вузов, - М.: Гардарики ,2002.
5. Грибов, В.Д.  Экономика предприятия: Учебное пособие .-  3 изд.-М.:Финансы и статистика ,2003г.
6. Ковалев В.В.  Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учебник. - М.:Проспект,2002г.
7. Ковалев В.В.   Введение в финансовый менеджмент. – М.:финансы и статистика,2002,2003 г.
8. Ковалев В.В.  Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности – М.:Финансы и статистика,1996 г.
9. Коласс Б.  Управление финансовой деятельностью предприятия. Проблемы, концепции, методы: Учебное пособие для вузов  - М.:Финансы, ЮНИТИ,1997 г.
10. Ковалев В.В.  Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности 2 изд. Перераб. и дополненное. - М.:Финансы и статистика,1997 г.
11. Лазурина О.М.   Управление финансовыми ресурсами предприятия в условиях рыночной экономики
12. Моляков Д.С.  Теория финансов предприятий: Учебное пособие, - М.:Финансы и статистика ,2001 г.
13. Моляков Д.С.  Актуальные проблемы финансов предприятий.  //Финансы.– 1996.– №4.– с. 3–7.
14. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учебник для вузов , 2 изд. – М.:Новое издание,2003 г.
15. Финансы предприятий: Учебник под ред. Колчиной Н.В. – М.:Финансы, ЮНИТИ,1998 г.
16. Экономика предприятия: Учебник под ред. Грузинова В.П. – М.:ЮНИТИ,1998 г.