Шпаргалка по "Экономике"

Иными словами, изменение доходов  населения оказывает значительное влияние на величину сбережений. С  другой стороны, предложение сбережений малоэластично по цене (ставке процента), т. е. изменение ставки процента не оказывает значительного влияния на объем сбережений (рисунок а). В то же время необходимо помнить, что желание получить более высокий процент по своим сбережениям вынуждает людей искать более доходные способы помещения своих денег.

Бели соединить два графика  воедино (спрос на капитал и предложение капитала), то в точке пересечение кривых D_с и S_C устанавливается равновесие на рынке капитала.

Точка пересечения кривой спроса на ссудный капитал и предложения  ссудного капитала показывает равновесную  ставку ссудного про цента (r₀). Равновесие на рынке капитала отражает оптимальное соотношение между объемом сегодняшних товаров и услуг и их гипотетическим количеством в будущем и указывает на оптимальное количество инвестируемого капитала (Q₀).

Ссудный  процент – это цена,  уплачиваемая  собственнику капитала за использование его средств в течение определенного периода времени.

Способ взимания ссудного процента

·Ссуды, процент по которым выплачивается  в момент ее общего погашения.

·Ссуды, процент  по которым  выплачивается равномерными взносами заемщиками в течении всего срока действия кредитного договора.

·Ссуды, процент  по которым удерживается банком в  момент непосредственной выдачи их заемщику.

Ставка  процента  устанавливается  над  воздействием  спроса  и предложения на денежном рынке. Спрос на заемные средства зависит главным  образом  от  ожидаемой  отдачи инвестиций. Предложение  же определяется в основном величиной сбережений.

 

 

 

 

41. Спрос на инвестиции (краткосрочные, долгосрочные). Дисконтирование и понятие чистой приведенной стоимости.

Для создания и увеличения капитала необходимы вложения денежных средств — инвестиции.

Инвестирование  — это процесс создания или пополнения запаса капитала. Обычно под процессом инвестирования понимают приток нового капитала в данном году. Различают валовые и чистые инвестиции. Валовые инвестиции — это общее увеличение запаса капитала. Валовые инвестиции сравниваются с затратами на возмещение. Возмещение — это процесс замены изношенного основного капитала. Чистые инвестиции — это валовые инвестиции за вычетом средств, идущих на возмещение.

Валовые инвестиции — Возмещение = Чистые инвестиции (10.1)

Если валовые  инвестиции больше возмещения, то чистые инвестиции положительны (имеет место прирост запаса капитала, производство расширяется). Если валовые инвестиции меньше возмещения, то чистые инвестиции отрицательны: "проедается" имеющийся капитал. И наконец, если валовые инвестиции равны возмещению, то запас капитала остается на прежнем уровне, имеет место продолжение производства в тех же самых масштабах (простое воспроизводство).

Краткосрочные инвестиции

 Для решения  вопроса об эффективности инвестирования необходимо сравнить издержки, связанные с осуществлением проекта, и доходы, которые будут получены в результате его осуществления. В случае использования заемных средств необходимо сравнить внутреннюю норму окупаемости (г) и ссудный процент (i). Предельная чистая окупаемость инвестиций представляет собой разницу между предельной внутренней окупаемостью инвестиции и ставкой ссудного процента (г - i). Прибыль от инвестиций будет максимальной, когда г = i.

Допустим, фирма  занимается хранением вина При увеличении объемов хранения предельные издержки возрастают на 25 долл. на каждые 200 литров вина Общие капиталовложения на покупку  вина при увеличении масштабов хранения растут на 1000 долл. на каждые 200 литров вина. Ставка процента равна 10% Если предельный доход с инвестиций одинаков и равен 1200 долл., предельные издержки хранения 200 литров вина составят 1150 долл., а предельная прибыль 1200 - 1150 = 50 долл. Предельные издержки 400 литров составляют соответственно 1175 долл. и 25 долл. Прибыль максимизируется, когда MR = МС, т е. при хранении 600 литров вина.

Если на оси  абсцисс отложить количество литров вина, а на оси ординат — предельные издержки и предельный доход, то предельный доход будет параллелен оси абсцисс и равен 1200 долл. (рис. 10—1).

Предельные  издержки возрастают с ростом масштабов хранения, поэтому кривая имеет положительный наклон. В точке пересечения кривой предельных издержек с линией предельного дохода определяются оптимальные объемы хранения вина: 600 литров.

С ростом масштабов  хранения предельная норма окупаемости падает с 15 до 5% Прибыль от инвестиций максимизируется при условии г = i, т. е. при хранении 600 литров. Проиллюстрируем это графиком (рис. 10—2). Отложим на оси абсцисс количество литров вина, а на оси ординат — предельную норму окупаемости капиталовложений и ссудный процент. Ставка ссудного процента постоянна и равна 10%, поэтому представляет собой прямую, параллельную оси абсцисс. Предельная норма окупаемости в отличие от процента зависит от количества хранимого вина и понижается с ростом масштабов производства Она определяет спрос на инвестиции. Инвестиции выгодны при г > i Прибыль максимизируется в точке, когда фирма осуществляет хранение 600 литров вина. На графике (см. рис. 10—2) наглядно демонстрируется тот факт, что чем выше рыночная ставка процента, тем на меньшее количество заемных средств существует спрос. И наоборот, понижение ставки процента создает благоприятные предпосылки для расширения инвестиционного спроса.

 

 

Долгосрочные  инвестиции.

Большинство инвестиций носит долгосрочный характер. Это прежде всего инвестиции в основной капитал Полезный срок службы основного капитала — период, в течение которого вложенные в расширение производства капитальные активы будут приносить фирме доходы (или сокращать ее издержки).

Для расчета  прибыли от долгосрочных вложений капитала фирма должна, во-первых, определить полезный срок службы основного капитала и, во-вторых, рассчитать ежегодную надбавку к доходам от эксплуатации основных фондов.

Допустим, что I — предельная стоимость инвестиций, R — предельный вклад инвестиций в увеличение дохода (или сокращение издержек) в j-й год службы. Тогда предельную окупаемость капитальных вложений для первого года можно подсчитать по формуле 1(1 + г) = Rr

Допустим, предельная стоимость капитальных вложений равна 100 млн. рублей, внутренняя норма окупаемости — 40%. Тогда предельный вклад в увеличение дохода первого года составит: 1(1+ г) =  100(1 + 0,4) = 140 млн. рублей. Если ставка ссудного процента равна 10%, то чистая окупаемость составит: г — i = 40 — 10 = 30%. Соответственно для второго года- 1(1+ г) (1+ г) = R2.

В нашем примере 100(1+ 0,4)2 = 196 млн. руб. Поэтому стоимость однолетней инвестиции года составит

а двухлетней соответственно

Для n лет стоимость приобретенного капитала будет равна:

 

Дисконтирование инвестиций

Для принятия решений  о необходимости инвестирования  проекта предварительно  проводится многофункциональный анализ предприятия, огромную роль в котором играет финансово-экономическая оценка.  Для экономической оценки инвестиций используются статические или динамические методы, которые иногда называют дисконтированием инвестиций. 

Очевидно, что  точность оценки зависит от полноты данных, которые имеются  у инвестора, поэтому сравнивать различные методики оценки эффективности  будущих инвестиций довольно сложно. 

При применении метода дисконтирования инвестиций используют способы, которые включают в себя расчет индекса прибыли, определение текущей стоимости, расчет внутренней нормы рентабельности или метод расчета дисконтированного срока окупаемости. 

По мнению экспертов, методы дисконтирования более совершенны, так как позволяют оценить  экономическую стоимость ресурсов, но, к сожалению, многие оценочные критерии могут дать точные результаты только при рассмотрении «идеального» рынка, поэтому для более четкой оценки реально работающего бизнеса используются различные критерии или ставки дисконтирования. При проведении расчетов с помощью метода дисконтирования инвестиций используются ставки по безопасным вложениям, процент по заемному капиталу, а также средневзвешенная стоимость капитала. 

Оценка эффективности  проекта оценивается по многим принципам, но большинство специалистов считают, что необходимо разделять эффективность проекта в целом и эффективность участия в проекте. Даже самый прибыльный проект может быть построен таким образом, что и крупные инвестиции с вашей стороны могут принести вам низкую прибыль. Для общей оценки эффективности проекта также рекомендуется производить исследование проекта в течение всего жизненного цикла, моделирования финансовых потоков и потоков продукции, а также сопоставление текущих результатов. 

Как правило, перед  инвестором стоит нелегкий выбор, в какой из проектов вложить денежные средства? Для сравнения двух или нескольких проектов можно использовать несколько показателей, которые могут быть получены, в том числе,  и с помощью метода дисконтирования инвестиций. К таким показателям относят чистый дисконтированный доход, индекс доходности инвестиций, индекс доходности дисконтированных инвестиций, чистый доход и срок окупаемости инвестиций. 

Расчет эффективности  проекта рекомендуется производить  как в текущих, так и в прогнозных ценах, при разработке же схемы финансирования рекомендуется использовать только прогнозные цены.

Оценка будущих  доходов играет важную роль при принятии решений по инвестициям. Для этого используют понятие чистой дисконтированной стоимости (Net Present Value — NPV).

Норма дисконта (i) может быть ставкой процента или какой-либо иной ставкой. Иногда целесообразно рассматривать норму дисконта как альтернативные издержки вложений в основной капитал. Величина чистой дисконтированной стоимости должна быть больше нуля: NPV > 0. Это означает, что приведенная прибыль, ожидаемая от инвестиций, больше, чем величина произведенных инвестиций. Следовательно, необходимо инвестировать тогда и только тогда, когда ожидаемые доходы будут выше, чем издержки, связанные с инвестициями.

 

 

 

 

 

42. Рынок ценных бумаг. Цены и доходы на рынке ценных бумаг.

Ключевой рыночный институт, обеспечивающий механизм привлечения инвестиций в экономику – рынок ценных бумаг – фондовый рынок. Объект купли-продажи – ценная бумага - денежный документ, который удостоверяет имущественные права или отношения займа между ее владельцем и лицом, выпустившим ценную бумагу.

Выделяют 3 основные вида ц.б.: акции – ценная бумага, свидетельствующая о доле ее владельца в капитале АО и дающая ему право на получение дохода в виде дивиденда и участия в управлении делами этого общества. Акции бывают простые и привилегированные;- облигации – это вид ценной бумаги на предъявителя, представляющей собой долговое обязательство заемщика, которое гарантирует держателю облигации возврат через обусловленное в облигации время нарицательной стоимости облигации и регулярное получение дохода в виде процента по твердо зафиксированной или меняющейся ставке;- производные – векселя, фьючерсы(догов о кол-ве ценностей к сроку), опционы (завер. покупки-продажи).Доход от акции наз. Дивиденд. Курс акции =(дивиденд x номинальная цена)/норма процента Чем больше дивиденд, тем больше курс акции, а чем больше норма процента, тем меньше курс акции и наоборот. Наиболее доходными явл. гос облигации, т.к. они более стабильны.

Функции РЦБ:1.инвестиционная;2.перелив  капитала;3.контроль за эффективностью акционерных предприятий;4.Регулирование  денежного обращения страны;5.страхование  ценовых и финансовых рисков. Об эффективности деятельности компании свидетельствует курс акции. При уменьшении дивидендов, процента – падает курс акции и они могут сменить своего владельца. С помощью РЦБ происходит регулирование денежного обращения путем увеличения или уменьшения выпуска ценных бумаг, которые препятствуют инфляции наличных денег.

 

 

 

 

 

43. Особенности функционирования рынка капитала в Республике Беларусь.

На данном этапе  развития экономических отношений  в Беларуси одной из основных проблем  является непонимание потребности  в развитом рынке капитала, и, как следствие, недостаточное использование его инструментов и возможностей. Несмотря на наличие законодательных основ его формирования и работу валютно-фондовой биржи, никто не воспринимает рынок капитала как инструмент, позволяющий влиять на ситуацию в реальном секторе экономики. Реальный бизнес в масштабах государства дает не только продукцию, но и экономические показатели, такие как добавочная стоимость, стоимость оборотного капитала и т.д., которые можно и нужно использовать для обеспечения работы рынка капитала. Также следует отметить, что сегодня белорусские банки являются только расчетно-кассовыми центрами. Их операции – это выдача кредитов, принятие и выплата денег, хранение средств вкладчиков, а функции настоящего банка – капитализация денежных потоков и размещение фондовых инструментов.

Капитал является таким же производственным фактором любого предприятия как сырье или основные фонды. Для достижения своей основной цели – увеличения богатства владельцев – ему постоянно приходится искать новые способы доходного вложения своих активов. Помимо этого, принимаемые предприятием инвестиционные проекты нередко требуют привлечения дополнительного капитала. В случае недостаточности внутренних ресурсов (чистой прибыли и амортизации) предприятие должно иметь возможность приобрести недостающий капитал на рынке капитала. В случае, когда у него имеется избыточный собственный оборотный капитал и нет вариантов инвестирования с приемлемой ставкой доходности, предприятие может осуществить финансовые вложения – приобрести ценные бумаги или разместить свободные средства на банковском депозите. Тем самым можно частично возместить альтернативные издержки владения денежными средствами. Покупая ценные бумаги других эмитентов, предприятие продает им свой временно свободный капитал.