Рынок ценных бумаг

Содержание

 

1.Обыкновенная и привилегированная  акции. Их сходства и              различия….  ………………………………………………………….….…3 2.Рейтинг России по  оценкам ведущих рейтинговых  агентств   за последние три  года………………………………………………….... .6

3. Анализ деятельности  коллективных инвесторов…………………..…18

Список использованной литературы………………………………….…..25

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1. Обыкновенная привилегированная акции. Их сходства и различия

Акция - это эмиссионная  ценная бумага, закрепляющая права  ее владельца (акционера) на получение  части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в  управлении акционерным обществом  и на часть имущества, остающегося  после его ликвидации.

Обыкновенная акция— ценная бумага, эмитируемая акционерным обществом, дающая право на получение нефиксированных дивидендов в случае соответствующих решений Собрания акционеров и в огромном большинстве случаев Совета директоров (Наблюдательного совета).

Кроме того, ограничения на выплату дивидендов могут быть введены действующим национальным законодательством. Так, например, в России запрещена выплата дивидендов, если за отчетный период бухгалтерская отчетность не показывает чистую прибыль предприятия или в случае наличия судебных решений (в том числе международных арбитражных судов).

Дивиденды выплачиваются из части прибыли, оставшейся после уплаты процента обладателям привилегированных акций. Владельцы обыкновенных акций, как правило, обладают правом голоса на общем собрании акционеров. Дивиденды по обыкновенным акциям не гарантируются. Торговля обыкновенными акциями ведется на фондовой бирже или внебиржевыми методами. Биржевая стоимость обыкновенных акций в России чаще выше, чем стоимость привилегированных.

Привилегированная акция — акция, с одной стороны, обладающая специальными правами, и, с другой, на ряд прав которой наложены специальные ограничения.

Обычно предусматривается, что по привилегированным акциям уплачивается твёрдый фиксированный  доход, в отличие от обыкновенной акции, дивиденд по которой колеблется в зависимости от прибыли акционерного общества. При этом права на участие в управлении компанией могут быть существенно ограничены. Кроме того, обычно предполагается, что акционеры, владеющие привилегированными акциями образуют самостоятельную страту акционеров, имеющую право вето на определенные решения компании (например, о слияниях и поглощениях).

Конкретные права и  ограничения привилегированных  акций устанавливаются в национальном законодательстве, уставных документах компании, а в ряде стран (например, Штата Делавэр в США) прямо  прописываются в так называемом Договоре акционеров (Shareholders agreement).

 В России номинальная  стоимость привилегированных акций  не должна превышать 25 % от уставного капитала акционерного общества.

 

Сходства и различия привилегированной  и обыкновенной акции:

Критерий	Обыкновенная	Привилегированная
Различия:
1.Дивиденды	Источником выплаты дивидендов по обыкновенным акциям является чистая прибыль общества. Размер дивидендов определяется советом директоров предприятия.	Фиксированный размер дивиденда
2.Участие в управлении  акционерным обществом	Дают право на участие  в управлении акционерным обществом (1 акция соответствует одному голосу на собрании акционеров)	В большинстве случаев  владельцы привилегированных акций, лишенные права на участие в управлении акционерным обществом
3. Право на часть ликвидационной стоимости предприятия.	Размер стоимости имущества  при ликвидации акционерного общества определяется советом директоров предприятия	Фиксированный размер стоимости  имущества распределяемого при  ликвидации акционерного общества
Сходства: Владельцы привилегированных акций, как и обычные акционеры, имеют свою долю в уставном капитале, обладают правом участвовать в общем собрании акционеров, а при ликвидации фирмы получают долю имущества пропорционально имеющимся у них акциям.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2.Рейтинг России  по оценкам ведущих рейтинговых  агентств

за последние  три года

Надежды России на повышение  рейтингов своих долговых обязательств после вступления во Всемирную торговую организацию (ВТО) могут не материализоваться  из-за инвестиционного климата страны и институциональной слабости, заявляют рейтинговые агентства.

Агентство Standard & Poor’s, у  которого рейтинг России сейчас находится  на уровне ВВВ со «стабильным» прогнозом, не ожидает «никакого незамедлительного  воздействия от вступления в ВТО», - заявил Кай Стукенброк (Kai Stukenbrock), директор по суверенным рейтингам Европы, Ближнего Востока и Африки. Россия должна справиться с «институциональной слабостью», решив проблемы, связанные с верховенством  закона и коррупцией, чтобы получить полноценные выгоды от вступления в  ВТО, считает Дитмар Хорнунг (Dietmar Hornung), старший кредитный аналитик в Moody’s Investors Service.

Премьер-министр Владимир Путин, который планирует вернуться  в Кремль в мае будущего года, должен будет принять серьезные  меры для диверсификации экономики, улучшить ситуацию с верховенством  закона и уменьшить роль государственных  монополий, заявляют Moody’s и S&P. Ни одно из трех ведущих рейтинговых агентств мира не поднимало рейтинг долговых обязательств России со времен глобального  финансового кризиса 2008-2009 годов.

Агентства держат Россию в  состоянии ожидания из-за неуверенности  в отношении предвыборной финансовой политики и высокой концентрации ВВП в нефтяном секторе», - отметила в своем электронном письме от 18 ноября Барбара Нестор (Barbara Nestor), стратегический аналитик по развивающимся рынкам из отделения Commerzbank AG в Лондоне. «Вступление в ВТО, весьма вероятно, будет относительно позитивным в плане кредитного рейтинга фактором. Это структурная веха».

Страна, являющаяся крупнейшим экспортером энергоресурсов мира, должна получить финальное одобрение на вступление в ВТО в будущем  месяце, после продолжавшихся 18 лет  переговоров. Агентство Fitch Ratings, рейтинг  России у которого находится на уровне ВВВ с «позитивным» прогнозом, заявляет, что повышение может состояться в течение двух лет, при условии, что не будет сильного падения  цен на нефть. Присоединение к  базирующейся в Женеве организации, которая устанавливает правила  мировой торговли, должно вызвать  усиление инвестиционного потока, торговли и конкуренции в России, заявляет аналитик Fitch Шарль Севилль (Charles Seville).

Правительство рассчитывает на подъем своего кредитного рейтинга, так как членство в организации, разрешающей торговые споры, улучшает доступ на рынок и привлекает иностранные  инвестиции для уменьшения зависимости  от энергоэкспорта, заявил в телефонном интервью 15 ноября заместитель министра финансов Сергей Сторчак.

Путин 11 июля заявил, что  рейтинг России – это «оскорбление», которое повышает стоимость корпоративных  заимствований и увеличивает  риски. Последний раз рейтинг  страны поднимался нью-йоркским агентством Moody’s в 2008 году до уровня Ваа1, третьего снизу уровня по инвестиционной шкале, на один уровень выше Бразилии и  на четыре уровня ниже Китая. S&P 31 августа  подтвердило рейтинг России на уровне ВВВ, третьем снизу уровне на инвестиционной шкале, наравне с Болгарией, Бахрейном  и Перу. Кредитный рейтинг Бразилии был поднят на одну ступень до уровня ВВВ 17 ноября агентством S&P, а чуть раньше в этом году такой шаг сделало Moody’s. S&P подняло в декабре рейтинг  Китая до АА.

Вступление России в ВТО  должно стать дополнительным аргументом для рейтинговых агентств, чтобы  они приняли решение о повышении  нашего кредитного рейтинга», - сказал Сторчак. «Это должно стать сигналом для них, что наша страна движется в направлении развития своего экономического потенциала, диверсификации экономики  и увеличения инвестиционной привлекательности».

Стоимость защиты российских долговых обязательств от неплатежей  на пять лет с использованием свопов на дефолт по кредиту выросла на один базисный пункт до 250 базисных пунктов 18 ноября, по сравнению со 187 пунктами 27 октября, по данным поставщика данных СМА, входящего в состав CME Group Inc., который занимается сбором данных о ценах, предоставляемых дилерами на рынке сделок, заключаемых в  частном порядке.

По контрактам покупателю выплачивается номинальная стоимость  в обмен на реальные ценные бумаги или денежный эквивалент, в случае если правительство или компания оказываются неспособны исполнить  свои долговые обязательства.

Россия «явно недооценена», потому что ее государственный долга  в процентах от ВВП – ниже, чем у большинства развитых и  развивающихся экономик, заявило  Министерство финансов в августе. Это  соотношение долга к ВВП у  России составляет 9,3% по сравнению  с показателем в 42,7% у Мексики, по данным министерства.

«В условиях сильного исполнения бюджета в этом году», например, когда  «годовой бюджет будет аккуратно  распределять  нефтяные доход, несмотря на выборы, а также в условиях наличия перспективы более низкой зависимости от нефтяного сектора  в будущем, шансы России на повышение  рейтинга улучшатся», - считает Нестор из Commerzbank.

Продажи энергоносителей  обеспечивают 17% российского ВВП  и до 40% правительственных доходов. Для сравнения, в бразильском  ВВП, как показывают правительственные  статистические данные, доля доходов  от продажи сырья составляет меньше 10%.

S&P не поднимало рейтинга  России с сентября 2006 года, когда  оно присвоило ей рейтинг ВВВ+, тоже третий снизу на инвестиционной  шкале агентства. Агентство опустило  рейтинг России на одну ступень,  до уровня ВВВ, в декабре  2008 года.

«ВТО – позитивная новость, но, в общем и целом, в плане  экономической диверсификации мы не видим особых улучшений», - говорит  Хорнунг из Moody’s. «Риски сбалансированы, как показывает «стабильный» прогноз».

Бегство капитала из России, которая занимает в индексе восприятия коррупции 2010 года от  Transparency International первое место как самая коррумпированная экономика мира, может достичь  уровня в 70 миллиардов долларов в этом году, а предыдущий прогноз по оттоку составлял 36 миллиардов долларов, по расчетам Центробанка.

За исключением ситуации, когда резко упадут цены на нефть, маловероятно, что рейтинги страны будут понижаться, и если не будет  неожиданных негативных событий, они  скорее всего, наоборот, будут расти», - отмечает Севилль в комментарии  по электронной почте. «Членство  в ВТО будет отражено в рейтинге в той степени, в какой оно  вызовет рост притока инвестиций, увеличение торговли, и стимулирует  большую эффективность, рост производительности и так далее.

Российское членство в  ВТО снизит тарифы, улучшит международный  доступ к рынкам услуг России и  включит российские власти в систему  норм международного права, отмечают в  американском правительстве.

Когда нефть и газ, на долю которых приходится больше половины российских поставок за океан, не будут  являться предметом импортных ограничений  в других странах, компании металлургического  и химического сектора выиграют от того, что сборы на продажу  их продукции за рубежом снизятся, заявил Всемирный банк в отчете в  прошлом году.

Российские потребители  также должны выиграть от того, что  барьеры на пути импорта будут  ослаблены, благодаря чему должен усилиться  приток товаров в страну, ослабнуть  рубль и еще больше сыграть  на руку экспортерам, заявлял Всемирный  банк.

Улучшение доступа на рынок  и выгода для экспортеров могут  поддержать путинский план по достижению более быстрых темпов роста в 6-7% ежегодно. Присоединение к ВТО  может способствовать росту российской экономики объемом 1,5 триллиона долларов более чем на 3% в среднесрочной  перспективе, считает Всемирный  банк. В 2010 году ВВП страны вырос  на 4% после рекордного падения на 7,8% в предыдущем, 2009 году.

В ноябре 2003 года инвестиционный рейтинг был впервые присвоен России агентством Fitch, а агентство Moody's приняло аналогичное решение  еще в октябре 2003 года. Последнее  повышение российского рейтинга агентством Standard & Poor's произошло в  конце января 2004 года, когда он был  увеличен до уровня "BB+" с уровня "ВВ".

Standard & Poor's последним из  трех ведущих рейтинговых агентств  повысило долгосрочный инвестиционный  рейтинг России в иностранной  валюте до инвестиционного уровня. В сообщении агентства указывается,  что рейтинг повышен до уровня  «BBB- с "BB+" при стабильном  прогнозе.

Также были повышены долгосрочный рублевый рейтинг с "BBB-" до "BBB" и краткосрочный валютный рейтинг - с "В" до "А-3". Агентство объясняет  повышение рейтингов недавним существенным улучшением условий обслуживания внешнего долга и возросшей внешней ликвидностью. Отмечается, что эти улучшения перевешивает политические риски, которые «остаются серьезными и растущими».

Агентство обращало внимание на увеличение золотовалютных резервов России благодаря благоприятной  конъюнктуре нефтяных цен, в результате чего к концу 2004 года Россия получила статус нетто-кредитора.

Вместе с тем, эксперты агентства подчеркивали, в 2004 году «в России возросла политическая неопределенность», что выразилось в замедлении процесса реформ и снижении политической предсказуемости. S&P считало попытки судебной и  административной реформ, предпринятые в России неэффективными. Также отмечалась приостановка реструктуризации в секторе  электроэнергетики и задержки с  реформой «Газпрома».