Проблемы развития фондового рынка в Украине и возможные пути их решения

      СОДЕРЖАНИЕ 

ВВЕДЕНИЕ..............................................................................................3

РАЗДЕЛ 1. ОПРЕДЕЛЕНИЕ  ФОНДОВОГО РЫНКА, ЕГО СТРУКТУРА 

1.1. Понятие фондового  рынка, его функции..................................................... 6

1.2. Структура  фондового рынка, его участники.................................................8

1.3. Основные  модели регулирования фондового  рынка................................. 15

РАЗДЕЛ 2. ПРОБЛЕМЫ РАЗВИТИЯ ФОНДОВОГО РЫНКА В УКРАИНЕ  И ВОЗМОЖНЫЕ ПУТИ ИХ РЕШЕНИЯ.

2.1. История  развития фондового рынка в  Украине..........................................19

2.2. Основные  проблемы рынка ценных бумаг..................................................25

2.3. Перспективы развития фондового рынка Украины....................................27

ВЫВОДЫ.................................................................................................31

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ............................. 33 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

ВВЕДЕНИЕ

      Фондовый  рынок является важной составляющей частью экономики любого государства, в том числе и Украины. Фондовый рынок – это совокупность механизмов и правил, которые позволяют осуществлять операции по купле – продаже ценных бумаг. Фондовый рынок имеет свою инфраструктуру – совокупность систем, организаций и технологий, позволяющих участнику фондового рынка повысить эффективность своей деятельности и снизить риски, связанные с операциями на рынке. Ценные бумаги, являющиеся предметом торгов на фондовом рынке, - это документы, удостоверяющие, с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов, имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при их предъявлении. Организатором торговли ценными бумагами являются фондовые биржи, предметом деятельности которых являются обеспечение необходимых условий нормального обращения ценных бумаг, определение рыночных цен и распространение информации о них. Составным показателем, характеризующим динамику изменения стоимости ценных бумаг из определенного набора – индексной корзины, являются фондовые индексы.

      Проблемам фондового рынка посвящены работы многих украинских и зарубежных ученых. Так, проблема капитализации фондового рынка Украины была рассмотрена Е.Л. Звягильским, а С. Москвин уделил внимание современному состоянию отечественного фондового рынка. И. Шкодина рассмотрела тенденции развития украинского рынка ценных бумаг, тогда как работы Э. Наймана были посвящены фундаментальному и техническому анализу, а различные аспекты и методы технического анализа рассмотрел Д. Мерфи. Современное состояние мирового рынка ценных бумаг и место Украины в нем изучила в своей работе А.В, Бардакова, а О. Н. Шарнопольская изучила механизм интеграции Украины в мировой фондовый рынок.        Развитие фондового рынка, с одной стороны, происходит под воздействием экономических процессов, происходящих в стране, с другой стороны, подчиняясь определенным задачам и целям, может оказывать существенное влияние на состояние экономики. Основной целью данной работы является рассмотрение важнейших аспектов функционирования фондового рынка Украины и оценка его современнного состояния с использованием традиционных методов, применяемых для изучения фондовых рынков, а также определение перспектив его развития на ближайшие годы. Для достижения цели настоящей работы, были поставлены основные вопросы, которые необходимо рассмотреть в процессе изучения фондового рынка Украины.

      Изучение  основных этапов развития и становления фондового рынка необходимо для правильного понимания процессов, которые способствовали его формированию и функционированию именно в том виде, в котором он находится сегодня. Анализ современного состояния фондового рынка, а именно - его инфраструктуры, видов ценных бумаг, обращающихся на рынке, использование методов фундаментального и технического анализа, изучение биржевых индексов, позволяет получить объективную картину реального функционирования украинского фондового рынка, выявить его основные особенности и проблемы, требующие решения. Информация, полученная в результате проведенного анализа, в сочетании с пониманием общих тенденций развития экономики государства, должна послужить основой для определения путей развития фондового рынка Украины на ближайшую перспективу.

      При написании настоящей работы был  проведён анализ современного состояния рынка ценных бумаг в Украине и в мире, изучены основные тенденции, определяющие ситуацию на внутреннем фондовом рынке Украины, и факторы, определяющие спрос и предложение на рынке ценных бумаг, а также инвестиционную привлекательность украинского финансового рынка для зарубежных предпринимателей. Объектом исследования в данной работе является фондовый рынок, предметом исследования - основные проблемы его развития в Украине, а также причины и возможные пути решения существующих проблем, рассмотрение которых и является главной целью работы. При написании работы были использованы различные виды литературных источников: законы и другие нормативно-правовые акты Украины, определяющие принципы функционирования фондового рынка, книги и учебники отечественных и зарубежных авторов, статьи в периодических изданиях, освещающие данную тему и статистические данные Госкомстата и других организаций.

      В первом разделе данной работы работы рассматривается понятие фондового  рынка в целом, его участники, объекты, структура и принципы функционирования. При написании второго раздела охарактеризовано историческое развитие рынка ценных бумаг в Украине в годы независимости,  проведён анализ современного состояния, проблем развития и тенденций фондового рынка и перспектив развития и интеграции в мировой финансовый рынок. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     РАЗДЕЛ 1. ОПРЕДЕЛЕНИЕ ФОНДОВОГО РЫНКА, ЕГО  СТРУКТУРА

     1.1. Понятие фондового рынка, его функции

     Фондовый  рынок (или рынок ценных бумаг) –  это совокупность отношений финансового  рынка, которые связаны с выпуском и обращением ценных бумаг, а также формы и методы такого обращения. Также это понятие включает в себя систему институтов и экономических механизмов, которые обслуживают кругооборот ценных бумаг. Фондовый рынок, или рынок ценных бумаг в структуре рыночной экономики выделяется особо. Прежде всего из-за того, что объектом купли-продажи является специфический товар – ценные бумаги. Главным отличием рынка ценных бумаг от рынка любого другого товара является то, что он служит формированию денежного капитала, который в последующем может быть использования для инвестирования в производство какого-либо реального товара или же приращения начального капитала. [13. c. 10-33]   Фондовые рынки различают по географическому признаку и общественному признанию:

• Международные и национальные;

• Местные и региональные (территориальные) рынки ценных бумаг.

     Также существуют рынки, отличающиеся финансовыми  инструментами: рынки конкретных видов  ценных бумаг (акций, облигаций) или  рынки опционов (опцион – приобретаемое  за определенную плату право покупать либо продавать ценности в течение определенного периода по цене, установленной при заключении договора), фьючерсов (фьючерсы – сделки купли-продажи на определенный срок с поставкой в будущем), валюты.    Фондовый рынок имеет огромное значение для экономики государства. Он выполняет следующие функции:       

- Мобилизация и более рациональное использование временно свободных финансовых ресурсов для создания новых или расширения и технического перевооружения уже действующих производств.

- Гибкое перераспределение средств между отраслями, возможность концентрировать их на более перспективных направлениях научно-технического прогресса.

- Привлечение средств для покрытия дефицита государственного и местного бюджетов.

- Фондовый рынок дает возможность получения средств и вовлечения их в инвестиционную сферу без инфляционной эмиссии денежных знаков и кредита Национального банка.

- Фондовый рынок позволяет оценить конъюнктуру экономики, изменения деловой активности, как в целом, так и по отдельным предприятиям. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

1.2. Структура  фондового рынка, его участники

     Фондовые  рынки отличаются по организации торговли ценными бумагами:

• Биржевые и внебиржевые;
• Стихийные и организованные;
• Простые и двойные аукционные рынки;
• Онкольные и непрерывные аукционные рынки;
• Кассовые и срочные рынки. ( На кассовом рынке сделки совершаются в течение 12 дней, в то время как на срочном рынке – разнообразные по виду сделки, срок исполнения которых превышает два рабочих дня, чаще всего 3 месяца);
• Первичные и вторичные.           

      Первичный рынок- рынок, на котором осуществляется размещение впервые выпущенных ценных бумаг. Основными его участниками являются эмитенты ценных бумаг и инвесторы. Эмитенты, нуждающиеся в финансовых ресурсах для инвестиций в оборотный капитал, определяют предложение ценных бумаг  на фондовом рынке. Инвесторы, ищущие выгодную сферу для применения своего капитала, формируют спрос на ценные бумаги. Именно на первичном рынке осуществляется мобилизация временно свободных денежных средств и инвестирование их в экономику. Но первичный рынок не только обеспечивает расширение накопления в масштабе национальной экономики. Следовательно, можно сделать вывод, что на первичном рынке происходит распределение свободных денежных средств по отраслям и сферам национальной экономики. Одним из основных критериев этого размещения в условиях рыночной экономики служит доход, приносимый ценными бумагами. Это означает, что свободные денежные средства направляются в предприятия, отрасли и сферы хозяйства, которые могут обеспечить максимизацию дохода. Первичный рынок выступает средством создания эффективной с точки зрения рыночных критериев структуры национальной экономики, поддерживает пропорциональность хозяйства при сложившимся в данный момент уровне прибыли по отдельным предприятиям и отраслям.

     Это означает, что первичный фондовый рынок является фактическим регулятором рыночной экономики. Он в значительной степени определяет размеры накопления и инвестиций в стране, служит средством поддержания пропорциональности в хозяйстве, и таким образом определяет темпы, масштабы рост и эффективность национальной экономики. Первичный рынок предполагает размещение новых выпусков ценных бумаг эмитентами. При этом в качестве эмитентов могут выступать корпорации, федеральное правительство, муниципалитеты. [11. c. 25-48]

     Покупателями  ценных бумаг являются индивидуальные и институциональные инвесторы. При этом соотношения между ними зависят как от уровня развития экономики, уровня сбережений, так и от состояния кредитной системы. В развитых странах на рынке ценных бумаг преобладают институциональные инвесторы. Это коммерческие банки, пенсионные фонды, страховые компании, инвестиционные фонды, взаимные фонды и другие организации. Проанализировав состояние фондовых рынков в развитых странах, можно заметить, что хотя основой фондового рынка служит первичный рынок, и именно он определяет его совокупные масштабы и темпы развития, его объём в развитых капиталистических странах в настоящее время относительно невелик.

     В некоторых странах соотношение между собственным и заёмным капиталом устанавливается законом. Однако, независимо от наличия закона, в каждой стране имеется чёткое представление о предельных размерах заёмных средств. Переход за эту грань сопряжён со значительным риском для компании в целом и её акционеров. В этой ситуации корпорация регулирует структуру своего капитала путём эмиссии новых акций, замещая ими свои долговые обязательства.

     Таким образом, эмиссия новых акций  на современном этапе развития фондового  рынка в развитых странах очень незначительна и не всегда связана с мобилизацией свободных денежных ресурсов для финансирования экономики. Это означает, что в развитых странах происходит не только уменьшение масштабов первичного фондового рынка, но параллельно идёт снижение его роли регулятора инвестиций и экономики в целом.

     Размещение  ценных бумаг на первичном рынке  осуществляется в двух формах:

1. путем прямого обращения к инвесторам;
2. через посредников.

     Независимо  от формы размещения ценных бумаг  – путём прямого обращения к инвесторам или через посредника – подготовка нового выпуска включает ряд этапов: