Перспективы развития фондового рынка

Оглавление

 

Введение

 

 

Введение

 

В современную  эпоху произошли важные изменения  в организационной структуре  фондового рынка, его функциональном механизме. Изменилось место этого  рынка в торговле ценными бумагами и иностранной валютой. Одну из главных ролей стал играть рынок ценных бумаг в финансировании экономики. Эти новые тенденции требуют анализа, позволяющего определить собственные казахстанские подходы в понимании работы фондового рынка при формировании акционерных обществ, организации и развития международных отношений.

Постоянно увеличивающийся  интерес к проблемам развития и функционирования фондового рынка  Республики Казахстан определяет актуальность темы дипломной работы.

В процессе написания  дипломной работы планируется достижение определенной цели – изучение профессиональной деятельности на фондовом рынке РК.

В соответствии с целью были определены задачи, которые необходимо решить в процессе написания дипломной работы:

1. изучение инфраструктуры  и современного состояния фондового рынка;

2. анализ деятельности  Казахстанской фондовой биржи  (KASE) и Регионального финансового  центра города Алматы (РФЦА);

3. выявление  перспектив дальнейшего развития  фондового рынка республики;

4. изучение процесса  вывода предприятия на публичный рынок.

Объектом исследования выбран фондовый рынок РК.

Предмет исследования: деятельность предприятия на фондовом рынке.

При написании  дипломной работы были использованы научные труды отечественных  и зарубежных авторов касающиеся вопросов деятельности фондового рынка, материалы периодической печати, нормативно-правовые акты Республики Казахстан и т.д.

Структура работы включает введение, три главы, заключение, список использованных источников, приложения.

 

1 Теоретические аспекты  деятельности фондового рынка Республики Казахстан

1.1 Основы профессиональной  деятельности на рынке ценных  бумаг

 

В экономической  системе государства фондовый рынок  выполняет важные функции, обеспечивая  аккумулирование временно свободных  денежных средств для инвестирования в перспективные отрасли экономики. Необходимость реализации этих функций накладывает определенные требования на структуру фондового рынка. Структура рынка ценных бумаг требует от его участников выполнения определенных действий, которые приводят к формированию финансовых потоков, движению прав собственности на ценные бумаги и возникновению информационных связей. Структура фондового рынка определяется решаемыми им задачами, а виды профессиональной деятельности — функциональным назначением фондового рынка [4, c.235].

Под инфраструктурой рынка  ценных бумаг обычно понимается совокупность технологий, используемых на рынке  для заключения и исполнения сделок, материализованная в разных технических  средствах, институтах (организациях), нормах и правилах.

Инфраструктура рынка ценных бумаг представлена на рисунке 1.

Таким образом, согласно рисунку 2, верхний уровень инфраструктуры рынка ценных бумаг представляет собой правовая инфраструктура, а  именно совокупность нормативных правовых актов, регулирующих данную сферу общественных отношений и юридических механизмов воздействия при разрешении конфликтных ситуаций.

Согласно статье 2 Закона «О рынке ценных бумаг» от 2.07.2003 года за № 461-III, Законодательство Республики Казахстан о рынке ценных бумаг основывается на Конституции Республики Казахстан и состоит из Гражданского кодекса Республики Казахстан, Закона «О рынке ценных бумаг» от 2.07.2003 года за № 461-III и иных нормативных правовых актов Республики Казахстан [7].

Закон «О рынке ценных бумаг» регулирует общественные отношения, возникающие в процессе выпуска, размещения, обращения и погашения эмиссионных ценных бумаг и иных финансовых инструментов, особенности создания и деятельности субъектов рынка ценных бумаг, определяет порядок регулирования и надзора за рынком ценных бумаг в целях обеспечения безопасного, открытого и эффективного функционирования рынка ценных бумаг, защиты прав инвесторов и держателей ценных бумаг, добросовестной конкуренции участников рынка ценных бумаг.

 

Рисунок 1 – Инфраструктура рынка ценных бумаг

Примечание: составлено по источнику: Шапошников В.В. Фондовый рынок и фондовая биржа, с.113

Таким образом, правовая инфраструктура база рынка ценных бумаг отражает объективно действующие закономерности его функционирования.

Информационная инфраструктура представляет собой совокупность органов и организаций, осуществляющих сбор, хранение, передачу, тиражирование и распространение информации об эмитентах, инвесторах, профессиональных участниках фондового рынка, об инструментах и состоянии фондового рынка.

Согласно рисунку 1, функциональная инфраструктура рынка ценных бумаг  представлена фондовыми биржами  или внебиржевыми фондовыми торговыми  системами.

Техническая инфраструктура рынка ценных бумаг представлена депозитарием. Для уменьшения рисков участников рынка ценных бумаг предпринимаются специальные меры, позволяющие бирже принять на себя существенную их часть. Так, в ряде случаев для выставления ценных бумаг на торги биржа требует заранее передать продаваемые бумаги на хранение – депонировать их в депозитарии. Депозитарий – это особое хранилище, в которое владельцы ценных бумаг могут отдать их на хранение. Депозитарий выступает в роли передаточного звена от продавца к покупателю. Он гарантирует наличие и подлинность продаваемых ценных бумаг [6, с.49].

Регулятивная  инфраструктура рынка ценных бумаг  обеспечивает регулирование взаимодействия участников рынка. Необходимость регулирования  определяется тем, что на рынке ценных бумаг встречаются весьма противоречивые интересы множества участников. Важным условием функционирования фондового рынка является обязательное соблюдение всеми его участниками правил работы на рынке ценных бумаг. Сама его природа достаточно сложна, рынок ценных бумаг нуждается в особом регулировании.

Таким образом, выше была рассмотрена инфраструктура фондового рынка, которая является связующим звеном между участниками фондового рынка, обеспечивая аккумуляцию денежных средств покупателей ценных бумаг и направляя финансовые потоки на приобретение ценных бумаг продавцов, дающих наибольшую доходность. Организация инфраструктуры зависит от развитости рынка, его оборотов, инструментов, на нем обращающихся и участников.

Килячков А.А. определяет следующим образом состав участников рынка ценных бумаг:

• эмитенты;
• инвесторы;
• профессиональные участники [4, c.182].

Согласно трактовке  Килячкова А.А., лица и организации, имеющие временно свободные излишки  денежных средств, заинтересованные в  их приумножении и приобретающие  с этой целью ценные бумаги, называются инвесторами.

Организации, заинтересованные в привлечении денежных средств для развития производства, торговли, реализации каких-либо программ, требующих определенных денежных затрат, и привлекающие для этого инвестиции путем выпуска (эмиссии) ценных бумаг, называют эмитентами.

Профессиональные  участники рынка ценных бумаг - юридические лица и граждане, осуществляющие виды деятельности, признанной профессиональной на рынке ценных бумаг (дилерская, брокерская и др. виды деятельности).

Закон Республики Казахстан «О рынке ценных бумаг» от 2 июля 2003 года за № 461-II, так определяет участников фондового рынка:

1. Эмитент – это юридическое лицо, которое в соответствии с законодательством Республики Казахстан осуществляет выпуск эмиссионных ценных бумаг.
2. Инвестор – физическое или юридическое лицо, осуществляющее инвестиции в Республике Казахстан;
3. Профессиональный участник рынка ценных бумаг – юридическое лицо, осуществляющее свою деятельность в организационно-правовой форме акционерного общества и обладающее лицензией для работы на рынке ценных бумаг.

Индивидуальные инвесторы осуществляют инвестиции в эмиссионные ценные бумаги самостоятельно или с использованием услуг профессиональных участников рынка ценных бумаг, обладающих лицензиями на осуществление брокерско-дилерской деятельности или деятельности по управлению инвестиционным портфелем.

Институциональные инвесторы осуществляют инвестиции с использованием услуг профессиональных участников рынка ценных бумаг, обладающих лицензиями на осуществление деятельности по управлению инвестиционным портфелем  или пенсионными активами, за исключением случаев, установленных законами Республики Казахстан.

На рынке  ценных бумаг осуществляются следующие  виды деятельности, подлежащие лицензированию уполномоченным органом:

1. брокерско-дилерская;
2. ведение системы реестров держателей ценных бумаг;
3. управление инвестиционным портфелем;
4. инвестиционное управление пенсионными активами;
5. кастодиальная;
6. трансфер-агентская;
7. депозитарная;
8. организация торговли с ценными бумагами и иными финансовыми инструментами.

Брокерской  деятельностью признается совершение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами в качестве поверенного или комиссионера, действующего на основании договора поручения или комиссии. Профессиональный участник рынка ценных бумаг, занимающийся брокерской деятельностью, называется брокером.

Рассмотрим  одну из функций брокерской деятельности: размещение эмитентом ценных бумаг  среди первых владельцев. На этом этапе  эмитент приобретает необходимые  ему инвестиционные ресурсы. Общая  картина взаимодействия участников первичного фондового рынка представлена на рисунке 2.

 

Рисунок 2 – размещение ценных бумаг среди  стратегических инвесторов

 

Примечание: составлено по источнику: Килячков А.А., Чалдаева Л.А. Рынок ценных бумаг и биржевое дело, с.20

На рисунке 2 представлены варианты первичного размещения ценных бумаг с использованием услуг брокеров и без использования услуг.

 

 

а) с использованием услуг брокеров

 

б) размещение цепных бумаг эмитентом без использования  профессиональных участников рынка  ценных бумаг

Рисунок 3 – Варианты первичного размещения ценных бумаг

 

Примечание: составлено по источнику: Килячков А.А., Чалдаева Л.А. Рынок ценных бумаг и биржевое дело, с.21

 

Варианты а) и б) рисунка 3 можно  пояснить следующим образом:

а) эмитент использует услуги профессиональных участников фондового рынка — брокеров, которые выступают посредниками в сделках, принимая на себя обязательство оказать максимальное содействие по размещению выпуска цепных бумаг. В этом случае общество имеет право размещать акции по цене ниже рыночной стоимости на величину вознаграждения посреднику.

б) эмитент принимает  на себя всю нелегкую работу по размещению выпуска ценных бумаг. Новые владельцы  выпущенных ценных бумаг учитываются  в реестре акционеров. Следует  отметить, что в том случае, когда  число акционеров превышает 500, реестр акционеров должен вести независимый реестродержатель.

Брокер осуществляет большой объем операций купли-продажи  ценных бумаг, стремясь приобрести их по более низкой цене и продать  по более высокой. Тем самым брокеры  обеспечивают ликвидность вторичного фондового рынка.

Брокер должен выполнять поручения клиентов добросовестно  и в порядке их поступления, если иное не предусматривается договором  с клиентом или его поручением. Сделки, осуществляемые по поручению  клиентов, во всех случаях подлежат приоритетному исполнению по сравнению с дилерскими операциями самого брокера при совмещении им деятельности брокера и дилера.

Отношения между  брокером и его клиентами возникают  на основании договора об оказании брокерских услуг, к которому применяются нормы договора поручения или комиссии, установленные Гражданским кодексом Республики Казахстан.

Дилерской деятельностью  признается совершение сделок купли-продажи  ценных бумаг от своего имени и  за свой счет путем публичного объявления цен покупки и/или продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и/или продажи этих ценных бумаг по объявленным ценам лицом, осуществляющим такую деятельность. Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий дилерскую деятельность, именуется дилером. Дилером может быть только юридическое лицо, являющееся коммерческой организацией [2, c.584].

Кроме цены дилер  имеет право объявить иные существенные условия договора купли-продажи  ценных бумаг: минимальное и максимальное количество покупаемых и/или продаваемых ценных бумаг, а также срок, в течение которого действуют объявленные цены. При отсутствии в объявлении указания на иные существенные условия дилер обязан заключить договор на существенных условиях, предложенных его клиентом. В случае уклонения дилера от заключения договора к нему может быть предъявлен иск о принудительном заключении такого договора и/или о возмещении причиненных клиенту убытков.