Проблемы оценки финансового состояния

В соответствии с Федеральным  законом «Об акционерных обществах» стоимость чистых активов общества оценивается по данным бухгалтерского учета в порядке, устанавливаемом Министерством финансов Российской Федерации и федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг [29].

Анализ финансового состояния  организации, включая устойчивость, нормативно регулируется Приказом ФСФО РФ (Методические указания, 2001г.), приказом Минэкономразвития РФ от 21 апреля 2006 года «Об утверждении методики проведения Федеральной налоговой службой учета и анализа финансового состояния и платежеспособности стратегических предприятий и организаций».

Основными нормативными документами  РФ, регулирующими порядок проведения анализа финансового состояния  организации (в т.ч. при процедурах банкротства), являются:

Постановление Правительства РФ от 25 июня 2003г. №367 «Об утверждении правил проведения арбитражным управляющим финансового анализа». В соответствии с данным постановлением утверждены правила проведения арбитражным управляющим финансового анализа. Настоящие Правила определяют принципы и условия проведения арбитражным управляющим финансового анализа, а также состав сведений, используемых арбитражным управляющим при его проведении. При проведении финансового анализа арбитражный управляющий анализирует финансовое состояние должника на дату проведения анализа, его финансовую, хозяйственную и инвестиционную деятельность, положение на товарных и иных рынках [37].

Постановление Правительства РФ от 27 декабря 2004г. №855 «Об утверждении временных правил проверки арбитражным управляющим наличия признаков фиктивного и преднамеренного банкротства». Настоящие Временные правила определяют порядок проведения арбитражным управляющим проверки наличия признаков фиктивного и преднамеренного банкротства. Определение признаков фиктивного банкротства производится в случае возбуждения производства по делу о банкротстве по заявлению должника [30].

Приказ  ФСФО России от 23.01.2001г. №16 «Об утверждении методических указаний по проведению анализа финансового состояния организаций». Настоящие Методические указания устанавливают порядок проведения сотрудниками ФСФО России анализа финансового состояния организаций при выполнении экспертизы и составлении заключений по соответствующим вопросам, проведении мониторинга финансового состояния организаций, осуществлении иных функций ФСФО России.

Основной целью проведения анализа финансового состояния  организаций является получение объективной оценки их платежеспособности, финансовой устойчивости, деловой и инвестиционной активности, эффективности деятельности [34].

В целях обеспечения единого  методического подхода при проведении Федеральным управлением по делам  о несостоятельности (банкротстве) и его территориальными агентствами  анализа финансового состояния  предприятий и оценки структуры  их балансов, а также принятии на основе результатов данного анализа  решений, определенных Постановлением Правительства Российской Федерации  от 20 мая 1994 г. N 498 "О некоторых мерах по реализации законодательства о несостоятельности (банкротстве) предприятий" и Указом Президента Российской Федерации от 2 июня 1994 г. N 1114 "О продаже государственных предприятий - должников" утверждены Методические положения по оценке финансового состояния предприятий и установлению неудовлетворительной структуры баланса. Основной целью проведения предварительного анализа финансового состояния предприятия является обоснование решения о признании структуры баланса неудовлетворительной, а предприятия - неплатежеспособным в соответствии с системой критериев для определения неудовлетворительной структуры баланса неплатежеспособных предприятий. Анализ и оценка структуры баланса предприятия проводятся на основе показателей:

- коэффициента текущей  ликвидности;

- коэффициента обеспеченности  собственными средствами.

 Основанием для признания  структуры баланса предприятия  неудовлетворительной, а предприятия - неплатежеспособным является выполнение одного из следующих условий: коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода имеет значение менее 2; коэффициент обеспеченности собственными средствами на конец отчетного периода имеет значение менее 0,1 [32].

Приказ  Минэкономразвития РФ от 21 апреля 2006г. №104 «Об утверждении методики проведения федеральной налоговой службой учета и анализа финансового состояния и платежеспособности стратегических предприятий и организаций». В целях проведения учета и анализа финансового состояния и платежеспособности стратегических предприятий и организаций Федеральная налоговая служба формирует упорядоченную систему сбора, обработки и обобщения информации о финансовом состоянии, платежеспособности и угрозе банкротства предприятий и организаций, отнесенных в установленном порядке к стратегическим. Экономическая, финансовая и иная информация об объектах учета формируется в базу данных. Учет и анализ финансового состояния и платежеспособности объектов учета осуществляется в целях: оценки платежеспособности объектов учета; выявления фактов ухудшения платежеспособности и возникновения угрозы банкротства объектов учета [33].

Приказ  Министерства регионального развития РФ от 17.04.2010 года №173 «Об утверждении Методики расчета показателей абсолютной и относительной финансовой устойчивости, которым должны соответствовать коммерческие организации, желающие участвовать в реализации проектов, имеющих общегосударственное, региональное и межрегиональное значение, с использованием бюджетных ассигнований Инвестиционного фонда Российской Федерации». Настоящая Методика предназначена для оценки финансовой устойчивости коммерческой организации, желающей участвовать в реализации проектов, имеющих общегосударственное, региональное и межрегиональное значение, с использованием бюджетных ассигнований Инвестиционного фонда Российской Федерации, ее способности выполнять принимаемые на себя в рамках реализации проекта финансовые обязательства, а также для оценки влияния результатов реализации проекта на финансовое состояние коммерческой организации. Данная Методика устанавливает перечень показателей, на основании анализа которых проводится оценка финансовой устойчивости коммерческой организации (коммерческих организаций), а также требования к их расчету. В целях проведения оценки финансовой устойчивости осуществляется расчет абсолютных и относительных показателей финансовой устойчивости коммерческой организации (коммерческих организаций), являющейся (являющихся) инвестором (инвесторами) проекта [35].

Приказ  Министерства Финансов РФ от 29 января 2003г. №10н «Об утверждении порядка расчета стоимости чистых активов акционерных обществ». В соответствии с данным приказом утверждены правила оценки стоимости чистых активов акционерных обществ. Под стоимостью чистых активов акционерного общества понимается величина, определяемая путем вычитания из суммы активов акционерного общества, принимаемых к расчету, суммы его пассивов, принимаемых к расчету. Для оценки стоимости чистых активов акционерного общества составляется расчет по данным бухгалтерской отчетности [36].

 

 

1.3 Зарубежный опыт оценки  финансового состояния

предприятия

 

 

 

     Предпосылкой к использованию  моделей для диагностики финансового состояния является коэффициентный анализ финансовой отчетности организаций. Отечественные и зарубежные авторы предлагают различные процедуры анализа финансовой отчетности, исходя из целей и задач анализа, информационной базы, технического обеспечения, временных ресурсов, опыта и квалификации аналитика. В настоящее время специалистами выделяются особенности относительно самостоятельных подходов в становлении и развитии систематизированного анализа финансовой отчетности, которые пересекаются и взаимодополняют друг друга.

Одним из вариантов интегрального  подхода к оценке финансового  положения предприятия является метод Creditmen, разработанный во Франции Ж. Де Паляном, в соответствии с которым финансовая ситуация предприятия может быть точно охарактеризована показателем [39,251]:

 

N = 25 R1 + 25 R2 + 10 R3 + 20 R4 + 20 R5,            (1)

 

где  Ri рассчитывается таким методом:

       R= показатель предприятия / Ki (нормативный показатель): 
     

,   (2)

 

где ДЗ – дебиторская задолженность;

     ДС – денежные средства;

    КФВ – краткосрочные финансовые вложения;

       КО – краткосрочные обязательства.

 

,                   (3)

 

где КиР – капитал и резервы;

      ОБ – общие обязательства.

 

, (4)

 

где ОСВА – остаточная стоимость  внеоборотных активов.

 

,           (5)

 

где СПТ – себестоимость  проданных товаров;

       З –  запасы.

,    (6)

 

где   В – выручка от реализации продукции.

Коэффициенты уравнения (25, 25, 10, 20, 20) выражают удельный вес влияния  каждого показателя. Если:

N=100 – финансовая ситуация нормальная;

N > 100 – финансовая ситуация хорошая;

N < 100 – финансовая ситуация вызывает тревогу [39, 253].

Исследователи Ж. Конан и М. Гольдер из университета Париж-Дафин на основе изучения 95 малых и средних предприятий Франции разработали модель, позволяющую оценить вероятность задержки платежей фирмой в зависимости от значения следующего дискриминантного показателя:

 

Q = – 0,16Y1 – 0,22Y2 + 0,87Y3 + 0,10Y4 – 0,24Y5,    (7)    

 
   где  Y 1 – (денежные средства + дебиторская задолженность) / итог баланса; 
       Y 2 – (собственный капитал + долгосрочные пассивы)/итог баланса; 
         Y 3 – финансовые расходы (расходы по обслуживанию займов) / выручка от реализации;

         Y 4 – расходы на персонал / добавленная стоимость (после налогообложения); 
         Y 5 – прибыль до выплаты процентов и налогов / заемный капитал [39, 387]. 
     Таблица 1 - Вероятность задержки платежей фирмами, имеющими различные значения показателя Q

Значение Q	+0,210		+0,048		+0,002		-0,026		-0,068		-0,087		-0,107		-0,131	-0,164
Вероятность задержки платежа, %	100	90		80		70		60		50		40		30	20	10

 

 

 Наряду с множественным дискриминантным  анализом прогнозирования банкротства заемщика могут использоваться и упрощенные модели, основанные на системе определенных показателей. Известный финансовый аналитик Уильям Бивер (W.Н. Beaver) предложил пятифакторную систему показателей для оценки финансового состояния предприятия с целью диагностики банкротства [45, 116].

Система показателей Бивера включает:

• коэффициент Бивера = (чистая прибыль + амортизация) / заемные средства;

• рентабельность активов;

• финансовый леверидж; 

• коэффициент покрытия активов собственным оборотным капиталом;

• коэффициент текущей ликвидности.

Система показателей Уильяма  Бивера для оценки финансового состояния предприятия представлена в таблице 3.

 

 

 

 

Таблица 2 - Система показателей У. Бивера для диагностики банкротства

Показатель	Расчет	Значение показателей
		1 группа	2 группа	3 группа
Коэффициент Бивера	Чистая прибыль + Амортизация  Заемный капитал	0,4ч0,45	0,17	-0,15
Экономическая рентабельность	Чистая прибыль   * 100%  Баланс	6ч8%	4%	-22%
Финансовый  леверидж	Заемный капитал*100%  Баланс	Меньше 37%	40% - 50%	80% и более
Коэффициент покрытия активов чистым оборотным капиталом	Собственный      _        Внеоборотные   капитал                          активы             .  Баланс	0,4	0,4 - 0,3	~0,06
Коэффициент текущей ликвидности (L4)	Оборотные активы  Краткосрочные обязательства	2 <=L4<= 3,2	1<= L4<= 2	L4<= 1

 

Колонка 3 – для благополучных компаний;

Колонка 4 – за 5 лет до банкротства;

Колонка 5 – за 1 год до банкротства. [45, 123]

Весовые коэффициенты для  индикаторов в модели У. Бивера не предусмотрены, и итоговый коэффициент вероятности банкротства не рассчитывается. Полученные значения данных показателей сравниваются с их нормативными значениями для трех состояний фирмы, рассчитанными У. Бивером: для благополучных компаний, для компаний, обанкротившихся в течение года, и для фирм, ставших банкротами в течение пяти лет. Достоинство методики: возможность прогнозирования банкротства на временном интервале до 5 лет.

При анализе хозяйственной  деятельности предприятия для оценки финансовой устойчивости и риска банкротства проводят анализ платежеспособности организации.

Методика Д. Дюрана представляет собой интегральную оценку финансовой устойчивости на основе скорингового анализа. В данном случае методика представляет собой суммирование трех основных показателей, характеризующих платежеспособность предприятия, с определенными весовыми коэффициентами. На основе скоринговой модели с тремя балансовыми показателями предприятия имеют следующее распределение по классам: