Повышение финансовой устойчивости и ликвидности

Увеличение денежного потока организации  в краткосрочном периоде для  погашения просроченных и срочных обязательств достигается:

• переводом части ликвидных оборотных активов в денежные средства;
• переводом части внеоборотных активов в денежные средства.

Превращение ликвидных оборотных  активов в денежные средства может  осуществляться, например, за счет следующих мер:

• ликвидации портфеля краткосрочных финансовых вложений;
• ускорения инкассации дебиторской задолженности;
• снижения периода предоставления товарного (коммерческого) кредита;
• увеличения размера ценовой скидки при осуществлении наличного расчета за реализуемую продукцию;
• снижения размера страховых запасов товарно-материальных ценностей;
• уценки трудноликвидных видов запасов товарно-материальных ценностей до уровня цены спроса с обеспечением последующей их реализации;
• распродажи готовой продукции и товаров на складе и др.

Превращение ликвидных внеоборотных активов в денежные средства может  осуществляться с помощью:

• реализации высоколиквидной части долгосрочных финансовых инструментов инвестиционного портфеля;
• проведения операций возвратного лизинга, в процессе которых ранее приобретенные в собственность основные средства продаются лизингодателю с одновременным оформлением договора их финансового лизинга;
• ускоренной продажи или сдачи в аренду неиспользуемого оборудования по ценам спроса на соответствующем рынке;
• аренды оборудования, ранее намечаемого к приобретению в процессе обновления основных средств;
• сдачи в аренду излишков производственной и административной площади и др.

2. Восстановление финансовой устойчивости  организации в среднесрочном периоде происходит как продолжение реализации новых мер по сокращению потребления финансовых ресурсов и увеличению положительного потока прироста собственных финансовых ресурсов.

Сокращение потребления финансовых ресурсов связано с применением  принципа «сжатие организации»: чем больше будет положительный разрыв между притоком денежных средств и их оттоком, тем быстрее достигается финансовая устойчивость организации.

Сокращения необходимого объема потребления  финансовых ресурсов можно достигнуть следующими мерами:

• сокращением объема производственной деятельности за счет закрытия выпуска нерентабельной продукции;
• снижением объема инвестиций в деятельность организации;
• сокращением подразделений аппарата управления;
• сокращением части вспомогательных и подсобных подразделений;
• обеспечением обновления операционных внеоборотных активов преимущественно за счет их аренды (лизинга);
• осуществлением дивидендной политики, адекватной кризисному финансовому развитию предприятия, с целью увеличения чистой прибыли, направляемой на производственное развитие;
• сокращением объема программы участия наемных работников в прибыли;
• отказом от внешних социальных и других программ предприятия, финансируемых за счет его прибыли, и др.

Цель этого этапа финансовой стабилизации считается достигнутой, если предприятие вышло на рубеж финансового равновесия, предусматриваемый целевыми показателями финансовой структуры капитала и обеспечивающий достаточную его финансовую устойчивость, т. е. когда потребность и наличие денежных средств в обороте сбалансированы.

Увеличение притока собственных  финансовых ресурсов может быть достигнуто за счет реализации, например, следующих  мер:

• увеличения объема выпуска рентабельной продукции;
• снижения себестоимости выпускаемой продукции путем снижения (сокращения) различного рода потерь и брака;
• оптимизации ценовой политики организации;
• увеличения доли предоплаты за отгружаемую продукцию;
• осуществления рациональной налоговой политики, обеспечивающей минимизацию налоговых платежей;
• проведения ускоренной амортизации оборудования с целью быстрого списания амортизационных отчислений;
• осуществления эмиссионной политики по выпуску дополнительных пакетов ценных бумаг (акций, облигаций) и др.

3. Обеспечение финансовой стабильности (равновесия) в длительном периоде  обеспечивается целым рядом мер:

• внедрением новых видов рентабельной продукции, обладающей конкурентными преимуществами на рынке;
• использованием эффективных видов материальных ресурсов для снижения себестоимости выпускаемой продукции;
• повышением качества продукции и улучшением потребительских свойств выпускаемой продукции;
• ускорением оборачиваемости внеоборотных и оборотных активов;
• увеличением объема выпуска за счет обновления оборудования, использования новых технологий;
• сокращением сроков расчетов за поставляемую продукцию;
• использованием фондовых инструментов для повышения дохода от прочей деятельности и др.

Оперативный механизм улучшения финансового состояния предприятия представляет собой систему мер, направленную, с одной стороны, на уменьшение размера текущих внешних и внутренних финансовых обязательств предприятия в краткосрочном периоде, а с другой стороны, – на увеличение суммы денежных активов, обеспечивающих срочное погашение этих обязательств. Выбор соответствующего направления оперативного механизма улучшения финансового состояния предприятия диктуется характером реальной неплатежеспособности предприятия, индикатором которой служит коэффициент чистой текущей платежеспособности. В отличие от ранее рассмотренного традиционного коэффициента текущей платежеспособности предприятия, он требует дополнительной корректировки как состава оборотных активов, так и состава краткосрочных финансовых обязательств.

Из состава оборотных активов исключается следующая неликвидная (в краткосрочном периоде) их часть: безнадежная дебиторская задолженность; неликвидные запасы товарно-материальных ценностей; расходы будущих периодов. Из состава краткосрочных финансовых обязательств исключается следующая внутренняя их часть, которая может быть перенесена на период завершения финансовой стабилизации: расчеты по начисленным дивидендам и процентам, подлежащим выплате; расчеты с дочерними предприятиями.

На основе внесения этих корректив  коэффициент чистой текущей платежеспособности определяется по следующей формуле:

КЧТП =

где КЧТП – коэффициент чистой текущей платежеспособности предприятия  в условиях его кризисного развития;

ОА – сумма всех оборотных  активов предприятия;

ОАн сумма неликвидных (в краткосрочном  периоде) оборотных активов предприятия;

КФО – сумма всех краткосрочных (текущих) финансовых обязательств предприятия;

КФОво – сумма внутренних краткосрочных (текущих) финансовых обязательств предприятия, погашение которых может быть отложено до завершения его финансовой стабилизации.

С учетом значения коэффициента чистой текущей платежеспособности предприятия направления оперативного механизма улучшения финансового состояния предприятия могут быть представлены схемой (рис. 3.1).

Рис. 3.1. Основные направления оперативного механизма улучшения финансового состояния предприятия

Как видно из приведенной схемы, основным содержанием оперативного механизма улучшения финансового  состояния предприятия является обеспечение сбалансирования денежных активов и краткосрочных финансовых обязательств предприятия, достигаемое различными методами в зависимости от диктуемых условий реального финансового состояния предприятия.

При оценке стоимости и структуры  основных средств (внеоборотные активы), запасов (оборотные активы) неплатежеспособного предприятия необходимо провести классификацию и оценку их состояния с целью обработки мер по их дальнейшему использованию при финансовом оздоровлении предприятия. Варианты возможного использования основных средств и запасов могут стать существенной частью плана финансового оздоровления предприятия.

Оценка состояния основных средств  и запасов осуществляется с позиций  ликвидности возможности их мобилизации  для погашения кредиторской задолженности, не затрагивая объемы выпуска продукции  в рентабельном производстве.

Финансово-экономическое состояние  предприятия, его платежеспособность находятся в непосредственной зависимости  от оборачиваемости средств, вложенных  в активы. Чем выше показатели оборачиваемости, тем быстрее средства, вложенные  в активы, приносят денежный доход, тем больше возможностей у предприятия для оплаты своих долгов.

Повышение оборачиваемости запасов  свидетельствует о повышении  эффективности управления запасами. Накопление запасов предприятия  говорит о снижении оборачиваемости  запасов. Снижение оборачиваемости готовой продукции свидетельствует о проблемах организации со сбытом продукции, неэффективности или отсутствии маркетинговой политики. Снижение оборачиваемости материальных запасов свидетельствует о снижениях выпуска продукции и эффективности использования денежных ресурсов, замораживании капитала. Важное значение имеет сокращение затрат в незавершенном производстве. Рассматривая отдельные элементы запасов (материальные запасы, готовая продукция, затраты в незавершенном производстве, расходы будущих периодов), их следует разделить по видам производства с выделением рентабельного, нерентабельного производства и неиспользуемого в производстве (непроизводственные).

Платежеспособность проявляется  в расширении финансовых потоков, обеспечивающих производство, реализацию продукции и своевременное выполнение своих обязательств. Нарушение финансовых потоков, прежде всего, ведет к дефициту оборотных активов, что предопределяет опережающий рост обязательств и отражается на снижении объема выпуска и реализации продукции, т. е. в конечном итоге на сокращении объема выручки.

Предлагается для повышения  ликвидности баланса и коэффициента абсолютной ликвидности погасить кредиторскую задолженность на сумму 340 000 тыс. руб. за счет долгосрочного кредита на сумму 140 000 тыс. руб. и краткосрочного кредита на сумму 200 000 тыс. руб.

По результатам проведения данных мероприятий по улучшению структуры пассивов построен прогнозный баланс, который приведен в приложении 3.

Изменения пассивов предприятия в результате предлагаемых мероприятий приведены в табл. 3.1.

Таблица 3.1

Рис. 3.2. Динамика и структура активов. Прогноз

2. Оценка эффективности мероприятий по повышению финансовой устойчивости и ликвидности ООО «Эрманн»

Эффективность предлагаемых мероприятий  оценим по структуре активов по степени  их ликвидности. Результаты оценки представлены в табл. 3.2.

Таблица 3.2

 

Недостаток наиболее ликвидных  активов отсутствует.

Рис. 3.3. Анализ ликвидности баланса. Прогноз

Изменение показателей финансовой устойчивости, независимости и платежеспособности приведено в табл. 3.3-3.5.

Таблица 3.3

Коэффициенты ликвидности повысились. Значения коэффициентов выше рекомендуемых.

Таблица 3.4

По критерию обеспеченности затрат источниками финансирования организация осталась в нормальном финансовом состоянии (рис. 3.4).

Рис. 3.4. Анализ финансовой устойчивости. Прогноз 1

Таблица 3.5

Все показатели финансовой устойчивости и независимости не изменились.

3. Управление дебиторской задолженностью ООО «Эрманн»

На конец 2010 г наибольший удельный вес в структуре оборотных  активов в конце анализируемого периода занимает дебиторская задолженность – 52%. Наблюдается превышение дебиторской задолженности над кредиторской.

Поэтому перед предприятием стоит проблема управления дебиторской задолженностью. Первым этапом анализа дебиторской задолженности является определение структуры и динамики изменения статей дебиторской задолженности ООО «Эрманн». Для анализа дебиторской задолженности составлена аналитическая таблица 3.6.

Таблица 3.6

За анализируемый период величина дебиторской задолженности снизилась на 28 413 тыс. руб. или на  4,37%. Основную величину дебиторской задолженности составляют покупатели и заказчики – 72,92% на конец периода.

Определим средний период инкассации текущей дебиторской задолженности (табл. 3.7).

Таблица 3.7

Средний срок оборота дебиторской  задолженности понизился на 8,2%, это произошло вследствие роста выручки на  9,2% при росте дебиторской задолженности на 0,3%.

Определяется средний период инкассации текущей дебиторской задолженности за товары, работы и услуги. Он характеризует роль этого вида дебиторской задолженности в фактической продолжительности финансового и общего операционного цикла предприятия (табл. 3.8).

Таблица 3.8

Средний срок оборота дебиторской  задолженности покупателей и  заказчиков понизился на 8,3%, это произошло вследствие роста выручки на 9,2% при росте дебиторской задолженности покупателей и заказчиков на 0,1%. Далее проводится анализ дебиторской задолженности покупателей и заказчиков по срокам возникновения (табл. 3.9).

Таблица 3.9

Анализ показывает, что возросла доля дебиторской задолженности  сроком до 30 дней, при снижении доли дебиторской задолженности сроком 60-90 дней.

Рис.  3.5.  Динамика дебиторской задолженности по срокам возникновения

Рис. 3.6. Структурная динамика дебиторской задолженности по срокам возникновения