Особенности экономического кризиса и его последствия в России

Особенностью  российской экономики перед кризисом являлся большой объём внешних корпоративных долгов при незначительном государственном долге, и третьих в мире по величине золотовалютных резервах государства.

Помимо общих факторов кризиса, существуют и специфические  причины его быстрого развертывания  в России. Внешне все выглядит парадоксально: кризис стремительно распространился  в стране, отличавшейся особенно благоприятной  макроэкономической ситуацией. Накануне кризиса российская экономика демонстрировала очень хорошие макроэкономические показатели: значительный профицит бюджета и счета текущих операций, быстрый рост золотовалютных резервов и средств в бюджетных фондах. Вместе с тем в последние годы было допущено некоторое ослабление денежно-кредитной и бюджетной политики. Так, в 2007 г. расходы федерального бюджета увеличились в реальном выражении на 24,9%, то есть их рост более чем в три раза превышал рост ВВП. В экономике сформировались устойчиво низкие процентные ставки, фактически отрицательные в реальном выражении, что привело к бурному росту кредитования. Естественным результатом стал "перегрев" экономики. С одной стороны, это способствовало усилению инфляционного давления, а с другой — быстрому наращиванию внешних заимствований. Всего за три года (2005—2007) внешний долг негосударственного сектора увеличился почти в четыре раза. На начало 2005 г. он составил 108 млрд долл. США., а на конец 2007 г. - 417,2 млрд. Быстрый рост государственных расходов и импорта маскировался повышением цен на нефть и другие товары российского экспорта. Однако фактически описанные процессы делали российскую экономику уязвимой к воздействию глобального кризиса. [4, с. 21 - 24]

Привлечение российскими банками средств  на мировом рынке капитала позволило  им проводить экспансию на кредитном  рынке, что привело к повышению  доступности денежных ресурсов и  снижению ставок на внутреннем рынке  заимствований. Чистая международная  инвестиционная позиция кредитных  организаций устойчиво ухудшалась. В конце 2005 г. ее значение составило -20,827 млрд долл. США, а в конце III квартала 2008 г. — -99,651 млрд. Снижение цен на нефть с мая 2007 года и ограничение заимствований на внешнем рынке вызвали существенное ослабление платежного баланса во втором полугодии 2008 г. Чистый приток частного капитала в размере 83 млрд долл. США в 2007 г. превратился в его чистый отток в размере 130 млрд долл. в 2008 г. В IV квартале прошлого года по сравнению с I кварталом счет текущих операций сократился в 4,5 раза — с 37 млрд долл. США до 8 млрд долл., а в целом за год он составил 99 млрд долл. США (см. табл. 1).

Таблица 1 Платежный баланс Российской Федерации за 2008 год (млрд долл. США) [5, с. 18]

В результате в 2008 году валютные резервы сократились на 45 млрд долл. США (а золотовалютные — на 51,7 млрд) и фактически перестали выполнять функцию источника денежного предложения.

Их сокращение привело к серьезному замедлению денежного предложения. За 11 месяцев 2008 г. объем денежной массы М2 даже снизился на 0,3%, в то время как  в 2007 г. за тот же период он увеличился на 35,2% (см. рис. 1.)

Рис.1. Денежная масса, прирост в % к началу 2008 года [3, с. 23].

Основным  источником денежного предложения  стало пополнение ликвидности со стороны властей. Предпринятые шаги позволили насытить рынок краткосрочной  ликвидностью, однако не смогли компенсировать дефицит долгосрочных ресурсов. Предложение "длинных" денег в экономике  и стабилизацию денежного рынка  в долгосрочной перспективе должны обеспечить институциональные инвесторы, а также сами коммерческие банки  за счет кредитной активности.

Одним из источников "длинных" пассивов служат депозиты юридических лиц и вклады физических лиц, размещенные на срок более трех лет. В 2007 – 2008 годах их доля в общих пассивах составляла 5 — 6%.

В условиях нехватки "длинных" денег банки  вынуждены в качестве источника  формирования "длинных" активов  использовать "короткие" обязательства. Причем эта ситуация характерна не только для периода текущей финансовой нестабильности, но и для последних нескольких лет, когда краткосрочные обязательства покрывали не менее 10—14% долгосрочных активов банков. Очевидно, дальнейшее наращивание долгосрочных кредитов за счет краткосрочных пассивов могло негативно сказаться на ликвидности банковской системы.

Ярко выраженный характер в конце 2008 года приняло замедление темпов роста кредитного портфеля. В ноябре по сравнению с октябрем объем выданных кредитов населению сократился на 0.7%, прирост банковских кредитов предприятиям составил всего 0,7%. Сильно пострадало розничное направление кредитования. Вплоть до декабря 2009 года наблюдалось постоянное падение объемов портфелей выданных кредитов, причем устойчивый рост пришел только весной 2010 года. Суммарный объем портфелей кредитов физическим лицам банковского сектора на 01.11.09 сократился на 10,5% по сравнению с началом 2009 года. Портфели же кредитов юридическим лицам не уменьшились – прирост за аналогичный период составил 1,3% (рис. 2).

Из 70 крупнейших банков по объему кредитования физических лиц на 01.10.09 средний темп падения портфелей ссуд населения  с начала 2009 года составил 6,3%. При  этом у 35 крупнейших банков средний  темп падения кредитного портфеля 5,4%, а у банков, расположенных с 36 по 70-е место темп падения более  чем в два раза выше – 13,6%. Таким  образом, кризис усилил консолидацию розничных портфелей банков. Наибольшее сокращение портфелей кредитов ФЛ продемонстрировали банки с высокой долей просроченной задолженности (например, банк Русский стандарт, Ренессанс капитал). Воспользоваться кризисом для увеличения своей доли на рынке удалось в большей степени государственным банкам (ВТБ 24, Россльхозбанк), банкам с иностранным участием (БСЖВ, Ситибанк). Усилить позиции также удалось нескольким банкам за счет слияний и поглощений (МДМ банк объединился с УРСА Банком, а банк Восточный экспресс поглотил Эталонбанк и банк Движение).

Рисунок 2. «Рост просрочки сопровождается сокращением кредитного портфеля»

Наиболее уязвимым сегментом розничного кредитования оказались автокредиты. Основные потребители автокредитов - представители среднего класса, у которых в период кризиса не было уверенности в сохранении и росте доходов, а приобретать автомобиль в ущерб привычному стилю жизни готовы немногие. Российский автомобильный рынок в 2009 году показал самую негативную динамику среди всех крупных европейских рынков и, по расчетам Ассоциации европейского бизнеса, выход продаж автомобилей на докризисный уровень произойдет лишь в 2014 году.

На динамику банковских кредитов в 2008 г. оказало влияние и то, что в период кризиса многие организации начали сворачивать инвестиционные программы, сокращать текущие расходы. Банки стали ужесточать требования к финансовому состоянию граждан в связи с возрастающими рисками непогашения кредитов (снижение покупательской способности, увеличение числа безработных).

Рост инфляции и ужесточение требований к получению  кредитных ресурсов населением ведут  к снижению платежеспособного спроса населения в качестве стимулирующего фактора развития экономики. Этому  также способствует ослабление курса  рубля по отношению к валютам  ведущих западных стран, что выражается в уменьшении накоплений населения  в отечественной валюте и переводу их в доллары и евро. Особенно это коснулось долларовых накоплений: процент по ним в ноябре-декабре 2008 г. несколько вырос, в то время  как вклады в евро не дали прибыли, а наиболее сильно обесценились рублевые вклады населения. [14]

Кризис  ликвидности в российских банках, резкое падение биржевых индексов РТС  и ММВБ, падение цен на экспортную продукцию (сырьё и металл) начали в октябре — ноябре 2008 года сказываться  на реальном секторе экономики: начался  резкий спад промышленного производства, первая волна сокращений рабочих  мест.

Попытки правительства сдержать падение  курса российского рубля привели  к потерям до четверти золотовалютных резервов Российской Федерации. Падение рубля началось в августе 2008 года, а  11 ноября был заявлен новый курс "плавной" девальвации. Формально это было преподнесено как расширение коридора, в котором может колебаться рубль, но фактически происходило просто снижение его котировок.  За период с лета 2008 года по начало февраля 2009 года рубль рухнул на 50% с 23,5 до 36 рублей. 

Когда о предстоящем снижении рубля известно заранее, это провоцирует переводить все свободные рубли в доллары и евро. Ведь покупка валюты становится самым выгодным вложением рублевого капитала. Этот процесс принял большой размах. Он нес немало проблем для экономики страны: уменьшал ресурсы для деятельности предприятий, доступность рублевого кредита, вел к истощению золотовалютных запасов. Значительно ускорился спад в промышленности в ноябре — декабре 2008 года, вынуждая предприятия свёртывать производство и выводить оборотные средства на валютный рынок.

Одной из причин девальвации в России стал резкий упадок мировых цен на нефть со 140$ до 40$ за баррель, резко снизиились долларовые поступления в бюджет государства и компаний. Девальвация - официальное снижение курса национальной валюты по отношению к иностранным валютам. Девальвация рубля в России производится Центробанком. В начале кризиса золотовалютных резервов страны с большим избытком хватало на то, чтобы купить все имеющиеся рубли по текущему курсу. Поэтому Центральный банк, несмотря на падение цен на нефть и отток капитала, в принципе мог бы поддержать любой текущий курс по своему выбору. И держать этот курс неограниченно долго. Но только при условии, что рублей не будет становиться все больше и больше. 

Но осенью 2008 года власти сделали  другой выбор. С начала кризиса Центральный банк делал крупные вливания «новонапечатанных» рублей для поддержки банковской системы, а через нее и экономики в целом. Большая часть этих денег в итоге попадала на валютный рынок, где на них покупались доллары и евро.