Оценка инвестиционных проектов

26

Санкт – Петербургский Государственный Университет

Экономический Факультет

Кафедра экономики предприятия и предпринимательства

Курсовая работа на тему:

“Оценка инвестиционных проектов”

(Специальность “Экономика и управление на предприятии”)

                                                                             Выполнила:

                                                                             Дубинина Е.С.

                                                                    Научный руководитель:

                                                                                   Д.э.н., профессор

                                                                                Воронцовский А.В.

Санкт – Петербург

2011

Содержание

Введение                                                                                                                                   3

1.       Основы теории обоснования инвестиционных проектов                                             4

1.1. Инвестиционные проекты                                                                                         4

1.2. Методы оценки инвестиционных  проектов

1.2.1. Динамические методы инвестиционных расчетов                                         6

      1.2.2. Денежные потоки                                                                                              6

      1.2.3. Метод чистой настоящей стоимости

      1.2.4. Будущая стоимость инвестиционного проекта                                               7

      1.2.5. Внутренняя ставка процента                                                                             8

      1.2.6. Индекс рентабельности и период окупаемости инвестиций                       10

            1.3. Этапы развития инвестиционного проекта                                                             14

      Выводы  по  главе                                                                                                                   15

2.   Экспериментальные расчеты                                                                                          17

        2.1. Условия задачи                                                                                                         17

        2.2. Определение чистой настоящей стоимости проекта                                            17

        2.3. Определение внутренней ставки процента                                                           21

                       2.4. Анализ графика чистой настоящей стоимости                                                     22

Заключение                                                                                                                              23

Список используемой литературы                                                                                        25

Введение

Является общепризнанным тот факт, что жизнеспособность и процветание любого бизнеса, любой социально – экономической системы в значительной степени зависит от рациональной инвестиционной политики. Эта политика затратна и рискова по определению. Во-первых, инвестиций не бывает без затрат; сначала необходимо вложить средства, т.е. потратиться. В дальнейшем, если расчеты были верны, сделанные затраты окупятся. Во-вторых, невозможно предугадать все обстоятельства, ожидающие инвестора в будущем; всегда существует нулевая вероятность того, что сделанные инвестиции будут полностью или частично утеряны.

Эти особенности инвестиционной деятельности делают для любого бизнесмена и обычного человека жизненно необходимым  иметь в своем арсенале хотя бы элементарные навыки вложения средств.

Инвестиция – это всегда изменение, осознанное отклонение от рутинного течения, попытка заглянуть в будущее. Инвестиционная деятельность является в некотором смысле вынужденным мероприятием, поскольку любой мало-мальски грамотный бизнесмен, руководитель или менеджер отчетливо понимает, что инвестиция – это необходимое рациональное движение.

Инвестиционная деятельность различается в зависимости от уровня управления, на котором обсуждаются ее содержание, целевые установки, способы осуществления, планируемые результаты. Различие заключается в инвестиционных возможностях, потенциально мобилизуемых ресурсах, степени ответственности за возможные просчеты и др. Одно дело, если речь идет о крупном  регионе, пытающемся повысить свою инвестиционную привлекательность; совсем другое, когда мы говорим об инвестиционной программе небольшой частной фирмы. Имея в виду, что основу любой современной экономики составляют предприятия. Именно предприятия несут основную тяжесть в инвестиционном процессе.

Инвестиционная деятельность исключительно многообразна по сферам приложения средств, методам финансирования, используемым инструментам. Безусловно, особую роль играют постоянно развивающиеся финансовые рынки, на которых осуществляются если не наиболее емкие, то наиболее динамичные инвестиции. Именно поэтому категория “инвестиционная деятельность”  не сводится лишь к вложению средств в материально-техническую базу, но включает и соответствующие решения по поводу вложения средств в финансовые активы.

Инвестиционная деятельность имеет исключительно важное значение, поскольку создает основы для стабильного развития экономики в целом, отдельных ее отраслей, хозяйствующих субъектов.

В первой части данной курсовой работы постараемся понять, что такое инвестиционный проект, для чего его оценивают, какие основные виды динамических методов обоснования инвестиций могут быть выделены, рассмотрим три основных вида формирования денежных потоков, узнаем, что представляет собой индекс доходности (рентабельности) и как рассчитывается период окупаемости.

Во второй части - приведем расчеты условного примера по методу чистой настоящей стоимости. При этом инвестиционный проект будем описывать в виде денежного потока, который включает в начальный период инвестиционные расходы (стоимость инвестиционного объекта), а в остальные – сальдо ожидаемых доходов и расходов по периодам эксплуатации объекта (грузового автомобиля). Построим и проанализируем график чистой настоящей стоимости и определим, исходя из графика, примерные значения ставок внутреннего процента. Вычислим более точные значения ставок внутреннего процента для каждого денежного потока, произведя соответствующие расчеты с использованием табулированных значений. Определим чистую настоящую стоимость, будущую стоимость и экономический смысл условного инвестиционного проекта.

1.       Основы теории обоснования инвестиционных проектов

1.1. Инвестиционные проекты

Понятие “инвестиции” в настоящее время стало весьма часто употребляться, однако у многих оно ассоциируется с покупкой автомобиля, дачи или, на худой конец, акций “Норильского никеля”. Поэтому прежде чем переходить к точным определениям, рассмотрим особенности инвестирования на примере покупки автомобиля.

Допустим, мы решили купить автомобиль. Стало быть, средства для этого у нас есть. Но почему тогда мы не тратим их сегодня на еду, бриллиантовое кольцо или поездку на Кипр, ведь, купив автомобиль сегодня, мы тем самым отказываемся от удовлетворения каких-то других насущных (хотя, может быть, и не очень важных) потребностей. Автовладельцы могли бы дать на этот вопрос много разных ответов, скажем таких:

       потому что не хотим тратить время на поездки общественным транспортом на работу, дачу;

       потому что получаем удовольствие от самого процесса вождения автомобиля;

       потому что хотим зарабатывать деньги частным извозом и т.д.

Обратите внимание, что во всех этих ответах автомобиль позволяет получить определенный доход, удовольствие или снижение потерь в будущем. Тот факт, что мы покупаем автомобиль, а не отказываемся оп покупки, означает, что отказ от удовлетворения сегодняшней потребности (скажем, в бриллиантовом кольце), мы ценим меньше, чем будущий результат от пользования автомобилем. Так вот, подобные операции и являются операциями инвестирования, или инвестициями, а сам автомобиль выступает при этом как объект инвестиций [1, стр.186].

Точно также рассуждают и предприниматели, приобретая для своего предприятия оборудование, здания или компьютеры (т.е. инвестируя средства в эти объекты, или осуществляя инвестиции в них). Во всех этих случаях они несут определенный ущерб от- того, что не потратили деньги немедленно на какие-либо насущные текущие нужды, но одновременно получают возможность увеличивать свои доходы в будущем.

Тем самым термин “инвестиции”, как он обычно употребляется, означает одновременно и действие, и результат этого действия, т.е. и решение инвестировать.

Из изложенного выше примера вытекает следующее достаточно общее описательное определение понятия “инвестирование”. Инвестирование представляет собой акт обмена сегодняшнего удовлетворения определенной потребности на ожидание удовлетворить ее в будущем с помощью инвестированных благ (т.е. зданий, сооружений, оборудования, запасов товарно-материальных ценностей, ценных бумаг и т.д.). Термин “ожидание” здесь подчеркивает двойственный характер решения об инвестировании: его временной аспект, так как ожидание относится к будущему, и его характер как пари, поскольку ожидание может оказаться обманутым. Таким образом, решение об инвестировании предполагает:

       наличие субъекта инвестирования, принимающего решение об инвестировании;

       наличие объекта инвестирования;

       величину ожидаемых результатов (с учетом риска их получения) [1, стр.192].

Оценка инвестиционных проектов производится обычно при их разработке или экспертизе для решения трех типов задач:

       оценка конкретного проекта;

       обоснование целесообразности участия в проекте;

       сравнение нескольких проектов (вариантов проекта) и выбор лучшего.

  Оценка конкретного проекта предусматривает:

       оценку финансовой реализуемости проекта;

       оценки выгодности реализации проекта или участия в нем с точки зрения участников проекта, государства и общества. Соответствующие расчеты носят название расчетов абсолютной эффективности;

       выявление граничных условий эффективной реализации проекта;

       оценку риска, связанного с реализацией проекта, и устойчивости проекта (сохранения его выгодности и финансовой реализуемости) при случайных колебаниях рыночной конъюнктуры и других изменениях внешних условий реализации.

По результатам такой оценки принимается решение о реализации проекта или о его отклонении (отказе от реализации).

Обоснование целесообразности участия в проекте выполняется обычно для внешних инвесторов, кредиторов, государства и других потенциальных участников проекта. Внешним инвесторам необходимо обосновать объем потребности в инвестициях и размеры доходов от этих инвестиций, кредиторам – потребность в кредите и сроки его погашения, государству – предусмотренные в проекте размеры, сроки и формы государственной поддержки проекта. По результатам такой оценки принимают решение о своем участии в проекте или об отказе от такого участия.

При наличии нескольких альтернативных проектов или вариантов проекта (в том числе различающихся организационно – экономическим механизмом реализации) важной становится задача их сравнения и выбора лучшего из них. Соответствующие расчеты носят название расчетов сравнительной эффективности. При решении большей части этих задач используются,  прежде всего, интегральные показатели эффективности проектов [1, стр.194].

С позиции управленческого персонала компании инвестиционные проекты могут быть классифицированы по различным основаниям (рис.1).

1. Предназначение инвестиций – это ключевой признак при классификации проектов, в соответствии с которым можно выделить семь основных причин инвестирования, а, следовательно, и групп проектов: