Общая характеристика кризисных явлений в экономике

                                      2

где 3 — период утраты платежеспособности предприятием (месяцы).

Если К_уп > 1, это свидетельствует о наличии реальной возможности предприятия не утратить платежеспособность; если Куп < 1, предприятию грозит утрата платежеспособности.

 

 

 

 

 

2.2. Расчет индекса  кредитоспособности предприятия   (Z-счет)

 

Индекс Альтмана представляет собой функцию от некоторых показателей, характеризующих экономический потенциал предприятия и результаты его работы за истекший период.

Если полученное значение модифицированного Z-счета составит менее 1,23, можно говорить о несостоятельности (банкротстве) предприятия; при 1,23 <= Z <= 2,89 предприятие находится в зоне неопределенности; если Z => 2,9, то компания работает стабильно и банкротство маловероятно.

Как показывают исследования американских аналитиков, модели Альтмана позволяют в 95% случаев предсказать банкротство фирмы на год вперед и в 83% случаев — на два года вперед.

Коэффициент Альтмана относится  к числу наиболее употребляемых для рассматриваемой задачи.

Согласно этой формуле  предприятия с рентабельностью  выше некоторой границы становятся полностью «непотопляемыми».

Рассчитаем значение Z-счета для ОАО «ВЗЭП» по модификационной формуле:

          Z = 0,717Х1 + 0,847Х2 + 3,1Х3 + 0,42Х4 + 0,995Х5              (2.12)

Таблица 2.2.1 - Данные для расчета*

№ п\п	Показатель	Значение показателя, млн. руб.
		2009	2010
1	Оборотный капитал	15783	16753
2	Сумма активов	28242	30118
3	Нераспределенная прибыль	0	238
4	Балансовая стоимость  акций	0	0
5	Операционная прибыль	5269	6262
6	Заемные пассивы	44025	46871
7	Выручка	37205	45802

*Источник: собственная разработка  на основании статистической  отчетности ОАО «ВЗЭП».

Расчет показателей для  индекса кредитоспособности производится за 2 анализируемых года.

По данным 2009 года:

Х1= 15783 = 0,55885                                                                      (2.13)                                         

        28242

Х2=     0     = 0                                                                                 (2.14)  

        28242

Х3= 5269  = 0,18657                                                                      (2.15)

        28242

Х4=    0      = 0                                                                                  (2.16)

       44025

Х5= 37205 =1,31736                                                                        (2.17)

        28242

Таким образом,

Z = 0,717*0,55885+0,847*0+3,1*0,18657+0,42*0+0,995*1,31736=    =0,400695+0+0,57837+0+1,310773=1,88914                                            (2.18)

По данным 2010 года:

Х1= 19753 = 0,55625                                                                        (2.19)

        30118

Х2=    238   = 0,00790                                                                       (2.20)

         30118

Х3= 6262  = 0,20792                                                                        (2.21)

        30118

Х4=    0      = 0                                                                                   (2.22)

       46871

Х5= 45802 =1,52075                                                                         (2.23)

        30118

Таким образом,

Z = 0,717*0,55625+0,847*0,00790+3,1*0,20792+0,42*0+0,995* *1,52075=0,39883+0,00669+0,64455+0+1,51315=2,56322                    (2.2.13)     

Анализируя полученные данные, можно сделать вывод, что предприятие  находится в зоне неопределенности, т.к.  показатели за 2 года больше 1,23 и меньше 2,89, т.е. 1,23 <= 1,88914 <= 2,89 и 1,23 <= 2,56322<= 2,89.

2.3. Прогнозирование банкротства с использованием рейтинговой методики Г.В. Савицкой

 

Исходя из этой методики, предприятие можно отнести к  одному из классов:

I  класс — предприятия с хорошим запасом финансовой устойчивости, позволяющим быть уверенным в возврате заемных средств;

II класс — предприятия, демонстрирующие некоторую степень риска по задолженности, еще не рассматриваемые как неблагополучные;

III  класс — проблемные предприятия. Здесь вряд л и существует риск потери средств, но полное получение процентов представляется сомнительным;

IV класс — предприятия с высоким риском банкротства даже после принятия мер по финансовому оздоровлению. Кредиторы рискуют потерять свои средства и проценты;

V класс — предприятия высочайшего риска, практически несостоятельные;

VI  класс — предприятия-банкроты.

Рассчитаем коэффициенты применительно к ОАО «ВЗЭП»:

1. Коэффициент абсолютной ликвидности (К_а). Позволяет оценить способность предприятия погашать краткосрочную задолженность за счет денежных средств и краткосрочных финансовых вложений. Рассчитывается как отношение величины наиболее ликвидных активов к сумме наиболее срочных и краткосрочных обязательств (кредиторская задолженность, краткосрочные кредиты и прочие краткосрочные пассивы).

 

К_{а (2010)} =       283     =     283   = 0,0199                                        (2.24)

                7664+6545     14209

 

К_{а (2009)} =        230      =      230   = 0,0175                                      (2.25)

                8550+4606       13156

Таблица 2.3.1 - Группировка  показателей по критериям оценки финансового состояния*

Показатель	Границы классов согласно критериям
	I класс, балл	II класс, балл	III   класс, балл	IV класс, балл	V   класс, балл	VI  класс, балл
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,25 и выше - 20	0,2-16	0,15-12	0,1-8	0,05-4	Менее 0,05-0
Коэффициент быстрой ликвидности	1,0 и выше - 18	0,9-15	0,8-12	0,7-9	0,6-6	Менее 0,5-0
Коэффициент текущей ликвидности	2,0 и выше - 16,5	1,9/1,7 15/12	1,6/1,4 10,5/7,5	1,3/1,1 6/3	1,0-1,5	Менее 0,5-0
Коэффициент автономии	0,6 и выше - 17	0,59/0,54 15/12	0,53/0,43 11,4/7,4	0,42/0,41 6,6/1,8	0,4-1	Менее 0,4-0
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами	0,5 и выше - 15	0,4-12	0,3-9	0,2-6	0,1-3	Менее 0,1-0
Коэффициент обеспеченности запасов собст. оборотным капиталом	1,0 и выше - 15	0,9-12	0,8-9,0	0,79-6	0,6-3	Менее 0,5-0
Минимальное значение границы	100	85-64	63,9-56,9	41,6- 28,3	18

*Источник: [2, с.285]

2. Критический коэффициент ликвидности (коэффициент быстрой ликвидности) — Ккл. Отражает платежные возможности предприятия при условии полного использования денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и своевременного погашения дебиторской задолженности. При расчете данного коэффициента в числитель добавляется (в отличие от методики расчета К_а) дебиторская задолженность:

Ккл (2010) =     283+5074    = 5357  = 0,377                                      (2.26)  

                              7664+6545     14209 

Ккл (2009) = 230+756 =   986  =0,075                                                (2.27)

                8550+4606   13156

3. Общий коэффициент покрытия, К_тл. Показывает платежные возможности предприятия при условии полного использования денежных средств и краткосрочных финансовых вложений, своевременного проведения расчетов с дебиторами и благоприятной реализации готовой продукции, а также продажи в случае необходимости части элементов материальных оборотных средств. Коэффициент текущей ликвидности равен отношению суммы всех оборотных средств предприятия к величине его краткосрочных обязательств:

Ктл (2010)= 283+5074+10672+708+4903   = 21640 = 1,523                      (2.28)  

                              7664+6545                    14209

 

Ктл (2009)= 230+756+13913+868+4355 = 20122  = 1,529                         (2.29)

                            8550+4606              13156

 

4. Коэффициент автономии (К1). Характеризует долю источников собственных средств в общем объеме капитала:            

 

К1(2010) =   31716 = 0,677                                                                 (2.30)

                  46871

 

К1(2009) = 29535 = 0,671                                                                   (2.31)   

                44025

Значение рассматриваемого коэффициента должно составлять не менее 0,5.

Кроме того, чем выше значение коэффициента, тем более предприятие  финансово устойчиво и тем  менее зависимо от сторонних кредитов. С точки зрения инвесторов и кредиторов чем выше значение коэффициента, тем меньше риск потери инвестиций вложенных в предприятие и предоставленных ему кредитов.

5. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (Косс):

Kосс (2010) =   31716-30118  =  1598 = 0,1                       (2.32)

                           16753           16753

Kосс (2009) = 29535-28242 = 1293 = 0,081                                       (2.33)

                          15783          15783

 

Отсутствие собственного оборотного капитала, т.е. отрицательное  значение коэффициента, свидетельствует  о том, что все оборотные средства организации и, возможно, часть внеоборотных активов сформированы за счет заемных  источников. Улучшение финансового  положения предприятия невозможно без эффективного управления оборотным  капиталом, основанного на выявлении  наиболее существенных факторов и реализации мер по повышению обеспеченности предприятия собственными оборотными средствами.

6. Коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками формирования (коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами), К₄.

К_{4 (2010)} =    1598   = 0,15                                                                   (2.34)

                 10672

 

К_{4 (2009)} =  1293  = 0,093                                                                    (2.35)

               13913

 

Таблица 2.3.2 - Общая  оценка финансовой устойчивости предприятия*

№ показателя	2009		2010
	Фактический уровень показателя	Количество баллов	Фактический уровень показателя	Количество баллов
1	0,0175	0	0,0199	0
2	0,075	0	0,377	0
3	1,529	1,4	1,523	1,4
4	0,671	17	0,677	17
5	0,081	0	0,1	0
6	0,093	0	0,15	0
Итого		18,4		18,4

*Источник: собственная разработка  на основе расчета коэффициентов