Автор: Пользователь скрыл имя, 23 Марта 2012 в 13:22, курсовая работа
Актуальность настоящего исследования определяется мировым финансовым кризисом, который начался в 2008 году, зависимостью состояния и перспектив развития экономики России от событий, происходящих в мировой финансовой сфере. Глобализация мировой финансовой сферы втягивает в орбиту своего влияния все страны мира, в том числе и страны с переходной экономикой, независимо от того, насколько они готовы к эффективному взаимодействию с мировым рынком ссудных капиталов. Не осталась в стороне от этого явления и наша страна. Масштабы такого явления, как финансовая глобализация и ее последствия для экономики России, требуют всестороннего глубокого анализа.
В силу быстрого оборота капитала, многообразия инструментов, частых и значительных колебаний конъюнктуры денежный рынок предоставляет широкие возможности для проведения сделок спекулятивного характера. Такие сделки несут в себе повышенные риски финансовых потерь для их участников, к тому же движение спекулятивного капитала может оказывать негативное влияние на динамику рыночных ставок, усиливая их колебания.
Рынок капиталов — это совокупность операций по размещению среднесрочных и долгосрочных вложений в основной капитал и операций, обслуживающих движение среднесрочных и долгосрочных ресурсов кредитно-финансовых организаций, государства и частных лиц.
На этом рынке осуществляются кредитные операции сроком свыше одного года, то есть на нем формируется предложение и реализуется спрос на среднесрочные и долгосрочные финансовые активы (кредитные ресурсы). Функционирование рынка капиталов позволяет экономическим субъектам перераспределять и снижать риски при инвестировании своих накоплений и сбережений. Уровень его развития оказывает непосредственное воздействие на экономический рост и занятость, так как во многом определяет инвестиционные возможности экономики.
Инструментами рынка капиталов являются среднесрочные и долгосрочные кредиты (обязательства), а также среднесрочные и долгосрочные ценные бумаги, в частности, казначейские и муниципальные ноты и облигации, корпоративные облигации, закладные и т.п.
Следует отметить, что многие зарубежные и отечественные авторы относят к инструментам рынка капиталов не только финансовые инструменты, которые обеспечивают движение средств между экономическими субъектами в форме долговых отношений, но и инструменты, которые обеспечивают такое движение в форме системы участия, то есть акции.
Денежный рынок и рынок капиталов не изолированы друг от друга, напротив, между ними осуществляется постоянное встречное перемещение капиталов, в связи с чем провести сколько-нибудь точную грань между этими рынками невозможно. В частности, система банковских и государственных гарантий позволяет использовать краткосрочные капиталы для предоставления среднесрочных и долгосрочных кредитов; некоторые операции, например, арбитраж между этими рынками, приводят к переливу капитала с денежного рынка на рынок капиталов или наоборот и т.д.
Кредитный рынок и рынок ценных бумаг. В зависимости от характера финансовых инструментов сделок на рынке ссудного капитала в его составе можно выделить кредитный (депозитно-ссудный) рынок и рынок ценных бумаг (фондовый рынок).
В отличие от долговых обязательств, которыми оформляются сделки на кредитном рынке (депозитные, кредитные договоры и т.д.), долговые обязательства в виде ценных бумаг, как правило, могут выступать самостоятельным объектом купли-продажи на рынке ссудных капиталов, то есть обращаться на вторичных фондовых рынках. Таким образом, ценные бумаги выступают как особая форма приложения ссудного капитала.
С развитием товарно-денежных отношений все более распространенными инструментами рынка ссудных капиталов становятся ценные бумаги. Ссудный капитал, воплощенный в ценных бумагах, в силу специфики своего образования и движения обладает большей амплитудой расширения и сжатия. В связи с этим опережающий рост масштабов рынка ценных бумаг по сравнению с кредитным рынком привел к значительному повышению эластичности рынка ссудных капиталов в целом. С одной стороны, это способствует развитию экономики, позволяет более полно удовлетворять спрос на ликвидность, с другой — обусловливает неустойчивость рынка ссудных капиталов, увеличивает вероятность развития кризисов.
В последнее время усиливается взаимосвязь кредитного рынка и рынка ценных бумаг. Например, развитие процесса секьюритизации банковских активов (в частности, трансформация банковских кредитов в ценные бумаги, свободно обращающиеся на рынке) приводит к тесному переплетению, неразделимости операций на фондовом рынке и банковских кредитных операций.
Организованный и неорганизованный рынки. Организованным является рынок, который функционирует по определенным правилам, установленным его участниками. К организованным рынкам ссудных капиталов относятся биржи, на которых осуществляется торговля кредитными финансовыми инструментами на основе складывающегося спроса и предложения. Такими биржами являются фондовые биржи, а также валютные и товарные биржи, имеющие площадки для торговли долговыми финансовыми инструментами.
Биржи как организованные рынки обычно локализованы, то есть имеют постоянное место проведения сделок. Они, как правило, располагают эффективными торговыми и расчетными системами, сделки на них стандартизированы по финансовым инструментам и срокам. Операции на организованных рынках могут осуществлять только члены биржи.
Для обеспечения безопасности и эффективности биржевых сделок на организованных рынках устанавливаются правила проведения операций. С целью снижения рисков участников рынка на биржах создаются системы обеспечения выполнения обязательств по сделкам (в частности, системы гарантийных взносов), организуется контроль за деятельностью участников.
На неорганизованных рынках операции осуществляются либо путем установления непосредственных контактов между контрагентами, либо при помощи брокеров. К неорганизованным рынкам относятся, например, межбанковский рынок, внебиржевой рынок ценных бумаг и т.п. Высокие темпы роста объемов операций на этих рынках обусловлены развитием телекоммуникаций и компьютерных технологий.
Неорганизованные рынки не стандартизированы. Все параметры сделок (количество финансовых инструментов, их цена, сроки исполнения соглашения и т.п.) устанавливаются контрагентами и фиксируются в заключенных контрактах. В связи с этим регулирование операций на неорганизованном рынке осуществляется теми законами, под которые подпадают заключенные на этом рынке контракты.
Операции на неорганизованных рынках более подвержены рискам, чем на организованных, так как их сложнее регулировать, они не имеют постоянного круга участников. Кроме того на неорганизованных рынках нет таких систем управления рисками, систем обеспечения выполнения договоренностей (сделок), а также систем контроля за деятельностью участников, как на организованных рынках.
Национальные и международный рынки. В зависимости от страновой принадлежности контрагентов сделок рынки ссудных капиталов подразделяются также на национальные и международный.
На национальных рынках функционируют, как правило, национальные кредитные институты, а участниками сделок обычно выступают резиденты. В то же время на крупнейших национальных рынках развитых стран осуществляются операции и с нерезидентами, но независимо от состава участников сделки операции проводятся согласно законодательству и практике данного национального рынка.
На функционирование национальных рынков ссудных капиталов оказывают существенное влияние не только состояние национальной экономики, но и международные экономические отношения. Развитие процесса глобализации привело к сильной взаимной зависимости большинства национальных рынков. Резиденты многих стран могут инвестировать свои средства в иностранные ценные бумаги или помещать капитал в зарубежные кредитно-финансовые институты; нерезиденты могут размещать свои ценные бумаги на национальных рынках или делать вклады в национальных банках. Привлекательность конкретного национального рынка для иностранных участников во многом зависит не только от экономических условий, но и от действующего в этой стране законодательства, определяющего условия проведения операций.
Международный рынок ссудных капиталов охватывает кредитные операции в сфере внешнеэкономических отношений, которые осуществляются между контрагентами из разных стран. В результате его функционирования происходит перераспределение ссудного капитала между странами под воздействием как экономических, так и политических факторов. Операции на этом рынке часто сопровождаются переводом средств из одной валюты в другую, то есть на нем сочетаются валютные и кредитные операции.
Основными участниками международного рынка ссудных капиталов являются транснациональные и международные банки, транснациональные и многонациональные корпорации, государства, международные финансово-кредитные учреждения. Операции на этом рынке также осуществляют национальные коммерческие и другие банки и небанковские кредитно-финансовые институты.
Причинами становления международного рынка ссудных капиталов являются интенсивное развитие международной интеграции, международного экономического оборота, усиление концентрации и централизации промышленного и банковского капиталов, революционные изменения в банковских технологиях и т.д.
В экономической литературе в качестве синонима понятия "международный рынок ссудных капиталов" часто используется термин "еврорынок" (то есть рынок, на котором кредитные операции осуществляются в евровалютах).
Подобно национальному, международный рынок ссудных капиталов (еврорынок) принято делить на международный денежный рынок (рынок евровалют, евроденежный рынок) и международный рынок капиталов (рынок еврокапиталов).
На развитие мировой экономики рынок ссудных капиталов оказывает двоякое воздействие.
С одной стороны, международный рынок ссудных капиталов в целом способствует развитию мирового хозяйства. Он дополняет национальные рынки и переплетается с ними, обслуживая экономические связи между странами, деятельность транснациональных и международных корпораций. Он является дополнительным источником финансирования корпораций, предоставляет возможности для более выгодного, чем на национальном рынке, вложения или заимствования капитала. Функционирование этого рынка содействует развитию мировой торговли, позволяет смягчить кризисы ликвидности на национальных рынках.
С другой стороны, международный рынок ссудных капиталов нередко негативно воздействует на национальные хозяйства и мировую экономику в целом. Его функционирование носит достаточно независимый от национальных рынков характер, не подконтрольно национальным кредитно-финансовым органам, в силу чего его конъюнктура в значительно большей степени зависит от действия стихийных рыночных сил. Неустойчивость же конъюнктуры международного рынка может дестабилизировать экономическую ситуацию, как в отдельных странах, так и в целых регионах. Причем такое воздействие может оказаться очень существенным. Это связано с тем, что в настоящее время международный рынок ссудных капиталов влияет на динамику валютных курсов больше, чем состояние торговых балансов государств, так как основная часть международных платежей носит неторговый характер.
Рост объемов операций на международном рынке ссудных капиталов приводит к снижению эффективности денежно-кредитной политики, проводимой государствами, так как позволяет резидентам обходить ограничения на национальных рынках. В то же время государства прибегают к ресурсам международного рынка для покрытия дефицитов своих платежных балансов, что обусловливает возникновение долговременных структурных диспропорций мирового хозяйства. Наконец, международный рынок ссудных капиталов играет немаловажную роль в развитии инфляционных процессов как в мировом хозяйстве, так и в отдельных странах.
1.2. Тенденции и проблемы развития мирового рынка ссудных капиталов. Проблемы, контролируемые мировым рынком ссудных капиталов.
Неравномерное развитие международного рынка капиталов за последние 20-30 лет отмечалось практически по каждому из его составляющих компонентов: рынку среднесрочных и долгосрочных иностранных кредитов и еврокредитов и рынку иностранных ценных бумаг и евробумаг. В последние годы одним из самых привлекательных стал рынок евробумаг, чему в немалой степени способствовали стабилизация макроэкономических показателей стран ЕС и продолжающаяся либерализация финансовых рынков.
Фактором расширения международного рынка капиталов1 в последние десятилетия стало повышение цен на нефть. В этот период благодаря высоколиквидному рынку и ряду технических преимуществ (проявлявшихся главным образом в оперативности совершения сделок) более широко применялись кредиты, в первую очередь синдицированные. Кратковременное ухудшение конъюнктуры на мировых рынках нефти, сокращение ее добычи и экспорта и снижение цен сопровождались ростом внешней задолженности многих стран-нефтеэкспортеров, ослаблением влияния нефтедолларов, что естественным образом сказывалось и на рынке капиталов.
В конце XX в. рынки характеризовались крайней неустойчивостью. Резкие колебания валютных курсов и процентных ставок затрудняли как инвесторам, так и должникам разработку финансовых стратегий. Методы, сводившие к минимуму риски, пользовались большой популярностью, и коммерческие кредиторы стали изыскивать более эффективные подходы к управлению портфелями ценных бумаг. К числу наиболее значительных изменений следует отнести глобализацию финансовых рынков и влияние новых технологий на международные займы. Эти тенденции способствовали увеличению числа участников на рынке и сглаживанию различий между отдельными его сегментами, еще больше расширяя круг возможностей должников и кредиторов. Одним из последствий этих тенденций явилась секьюритизация долга.