Инвестиционные проекты предприятий и организаций

Второй вариант предусматривает  осуществление расширенного воспроизводства  основных фондов и объектов социальной инфраструктуры с целью увеличения до необходимых размеров производственной мощности предприятия преимущественно путем его технического переоснащения, реконструкции или расширения по предварительно разработанному проекту.

Такой вариант увеличения производственных возможностей предприятия требует тщательной разработки программы (плана) его технического переоснащения и реконструкции (расширения). Этому должны предшествовать анализ и оценка технико-экономического и организационного уровня производства по системе показателей, охватывающей следующие основные группы: техническая оснащенность производства и технический уровень оборудования; соответствие применяемых технологий современным требованиям; технический уровень и качество продукции; уровень организации производства. Программа (план) обычно составляется по разделам: 1) свободные I технико-экономические показатели (прирост производственной мощности и объема товарной продукции; повышение уровня механизации и автоматизации производства; рост производительности труда; экономия энергетических и материальных ресурсов; общая сумма капитальных вложений); 2) мероприятия по отдельным направлениям технико-технологического и организационного развития (внедрение прогрессивной технологии, механизация и автоматизация производства, модернизация действующего оборудования, совершенствование организации производства и управления) с определением для каждого из них прироста производственной мощности и других экономических показателей; 3) потребность в оборудовании (отечественном, в том числе изготовленном собственными силами; импортном; типовых узлах для модернизации действующего оборудования).

Для определения необходимого объема капитальных вложений по этому варианту экономической ситуации используют в зависимости от стадии планирования два метода: первый — предварительно-приблизительных расчетов (на основании показателя удельных капитальных вложений на единицу прироста производственной мощности); второй — прямых расчетов (по данным сметы технического переоснащения и реконструкции или расширения предприятия). По первому методу расчеты ведут в такой последовательности (данные условные).

• Исчисляют необходимую среднегодовую величину производственной мощности предприятия N_cp, исходя из ожидаемого коэффициента ее использования в расчетном году (0,9) и выявленного рыночного спроса на продукцию (45 000 ед.):

N_cp = 45 000 : 0,9 = 50 000 ед.

•  Определяют величину среднегодовой производственной мощности, которой недостает для удовлетворения рыночного спроса на продукцию, ΔN_ср, если реальная мощность предприятия известна и составляет 45 000 ед.:

ΔN_cp = 50 000 - 45 000 = 5 000 ед.

• Рассчитывают абсолютную величину необходимой дополнительной производственной мощности ΔN_абс, используя для этого специальный коэффициент перерасчета среднегодового ее прироста в абсолютный, который равняется 0,5 (по средним данным за длительный период):

ΔN_абс = 5000 : 0,5 = 10 000 ед.

• На основании удельных  капитальных затрат на единицу прироста производственной мощности (150000 грн.) определяют общую сумму необходимых капитальных вложений ΣК_в на расчетный период:

ΣК_в = 150 000 - 10 000=1 500 000 000 грн.

Рассчитанный таким укрупненным (приблизительным) методом объем капитальных вложений затем (с появлением необходимой информации) уточняется с помощью применения второго метода — прямых расчетов по данным счетной стоимости всей совокупности мероприятий, предусмотренных программой (планом) технического переоснащения, реконструкции или расширения действующего предприятия.

Третий возможный вариант  экономической ситуации на рынке  и предприятии требует уже  не просто расширенного воспроизводства основных фондов, а коренной перестройки технико-технологической базы производства. По этому варианту расчеты необходимого объема капитальных вложений ведут по схеме второго варианта. Однако при этом необходимо дополнительно учитывать значительные капитальные затраты, связанные с маркетинговыми исследованиями и проектированием новых изделий, которые должны по своим технико-экономическим характеристикам полностью удовлетворять требования покупателей. При таких условиях предприятию следует быть готовым также к необходимой диверсификации производства, а тем самым — и к мобилизации инвестиционных ресурсов.

2.2. Источники финансирования производственных инвестиций.

Для обеспечения эффективной  хозяйственной деятельности предприятия важным является обоснование определения конкретных источников финансирования производственных инвестиций.

Наиболее просто это  можно сделать для первого  варианта экономической ситуации в акционерном обществе, которое становится самой распространенной формой организации бизнеса. Если по определенным причинам (ошибки организационного периода, внезапный существенный рост цен на новое оборудование и др.) аккумулированной суммы амортизационных отчислений недостаточно для финансирования замены устаревшего оборудования, то для покрытия недостаточных средств нужно использовать другие (внутренние) источники формирования средств (например, объявить подписку на обыкновенные и привилегированные акции или привлечь часть нераспределенной прибыли).

Обеспечение финансирования расширенного воспроизводства основных фондов по второму и третьему вариантам экономической ситуации на предприятии (существенное увеличение объема продукции или организация новых видов товаров в соответствии с рыночным спросом) является сложной хозяйственной задачей. Для ее правильного решения необходимо глубокое экономическое обоснование выбора тех или иных источников формирования реальных инвестиций (капитальных вложений). Достаточно продуманным, ^например, должно быть решение о выпуске и продаже ценных бумаг или использовании долгосрочного кредита, поскольку все это требует немалых средств: в первом случае — на печатание и размещение акций (облигаций) предприятия и выплату дивидендов акционерам, во втором — на возвращение заимствованных средств с выплатой солидного процента за пользование кредитом.

Особенно тщательного  обоснования требует ходатайство  предприятия о предоставлении ему прямой или непрямой государственной субсидии. В нем должны содержаться такие вопросы: необходимость и цель финансовой помощи, размер государственных средств и эффективность их использования, потребность в кредитных и налоговых льготах и т. п. Глубоко обдуманным должен быть подход к привлечению иностранных инвестиций и созданию совместных предприятий, позволяющих использовать новейшие технологии мирового уровня, изготовлять конкурентоспособную продукцию, повышать общую и финансовую эффективность отечественного производства, но иногда создающих чрезмерно большую зависимость от иностранного инвестора.

3. Формирование и регулирование  финансовых инвестиций (ценных бумаг).

3.1. Общая характеристика  ценных бумаг.

Ценные бумаги — это денежные документы, которые удостоверяют право владения или кредитные отношения, определяют взаимоотношения между лицом, их выпустившим (эмитентом), и их владельцем и предусматривают, как правило, выплату дохода в виде дивидендов или процентов, а также возможность передачи денежных прав другим лицам. Ценные бумаги могут быть именными или на предъявителя. Именные ценные бумаги передаются в большинстве случаев способом полного индоссамента (передаточной надписи, удостоверяющей переход прав по ценным бумагам к другому лицу), а ценные бумаги на предъявителя оборачиваются свободно. Очень важно знать, что ценные бумаги можно использовать для осуществления расчетов между субъектами хозяйствования или как залог для обеспечения платежей и кредитов.

Отдельные классификационные  признаки видов и групп ценных бумаг указаны на рис. 1.2.

Сущностная характеристика отдельных видов и групп ценных бумаг приведена ниже.

Акция — ценная бумага без установленного срока обращения, которая удостоверяет паевое участие в уставном фонде предприятия (акционерного общества), подтверждает членство в нем, право на управление предприятием, а также на получение части прибыли в виде дивиденда и участие в распределении имущества при ликвидации акционерного общества.

Акции могут быть именными и на предъявителя, привилегированными и простыми. Граждане могут владеть, как правило, только именными акциями. Обращение таких акций фиксируется в регистрационных книгах соответствующих обществ. В них вносят сведения о владельце акций, времени их приобретения и количестве у каждого акционера. Акции на предъявителя регистрируются только по их общему количеству.

Привилегированные акции  дают владельцу преимущественное право  на получение дивидендов, а также на первоочередное участие в распределении имущества акционерного общества в случае его ликвидации (прекращения существования). Они могут выпускаться с фиксированным в процентах от их номинальной стоимости размером ежегодного дивиденда. В этом случае общество обязано выплачивать дивиденды в указанном размере, независимо от абсолютной величины полученной прибыли в соответствующем году. В том случае, если прибыль соответствующего года будет недостаточной, выплату дивидендов на такие акции нужно производить из резервного фонда акционерного общества. Выпуск всех видов акций акционерным обществом осуществляется в размере его уставного фонда или на всю стоимость имущества государственного предприятия в случае преобразования последнего в акционерное общество. К этому нужно добавить, что привилегированные акции могут быть выпущены на сумму, не превышающую 10 % уставного фонда акционерного общества.

Облигацией является ценная бумага, которая удостоверяет внесение ее владельцем определенной суммы денежных средств и подтверждает обязательство эмитента возвратить владельцу облигации в обусловленный срок номинальную ее стоимость с выплатой фиксированного процента. Облигации всех видов распространяются среди юридических и физических лиц на добровольных началах. Выпускаются облигации двух видов: 1) облигации внутреннего государственного и местного займов; 2) облигации предприятий. Они могут быть именными и на предъявителя, процентными и беспроцентными (целевыми)со свободным или с ограниченным обращением.

Облигации внутреннего  государственного и местного займа  выпускаются на предъявителя. Обязательным реквизитом целевых облигаций должно быть обозначение товара (услуги), под который (которую) их выпускают. Облигации, предназначенные для открытой продажи с последующим свободным обращением (кроме беспроцентных облигаций), должны иметь купонные листы на выплату процентов.

Решения о выпуске  облигаций внутреннего государственного и местного займа принимают соответственно Кабинет Министров Украины и местные органы власти, а облигаций предприятий — эмитент с оформлением соответствующего протокола. Предприятия (акционерные общества) могут выпускать облигации на сумму не более 25 % от размера уставного фонда и при условии оплаты ранее выпущенных акций.

Средства, полученные от реализации облигаций заемного характера, направляются соответственно в государственный и местный бюджеты, а также во внебюджетные фонды местных организаций. Выплата дохода на приобретенные облигации осуществляется в соответствии с условиями их выпуска. Однако доход на облигации целевого займа (беспроцентные облигации) не выплачивается. Владельцам таких облигаций предоставляется лишь право приобрести соответствующие товары или услуги, под которые выпущены эти ценные бумаги. Если цена товара на момент его получения будет превышать стоимость облигации, то владелец получает товар по цене, указанной в облигации, а когда товар станет дешевле, владельцу выплачивается разница между стоимостью облигации и ценой товара.

Казначейские обязательства Украины — вид ценных бумаг на предъявителя, которые размещаются только на добровольных началах среди населения, удостоверяют внесение владельцами) денежных средств в бюджет и дают право на получение финансового дохода. Выпускают три вида казначейских обязательств: а) долгосрочные — со сроком действия от 5 до 10 лет; б) среднесрочные — от 1 до 5 лет; в) краткосрочные — до одного года. Решение об эмиссии долго- и среднесрочных казначейских обязательств принимает Кабинет Министров, а краткосрочных — Министерство финансов Украины. Цена продажи казначейских обязательств устанавливается в зависимости от времени их приобретения в пределах срока действия. Средства от реализации казначейских обязательств направляются на покрытие текущих расходов государственного бюджета.

Сберегательный  сертификат по форме и содержанию — это письменное свидетельство банка о депонировании денежных средств, которое удостоверяет право вкладчика на получение после окончания установленного срока как самого депозита, так и процентов на него. Сберегательные сертификаты могут быть срочными (под определенный договорной процент на обусловленный срок) или до востребования, именными и на предъявителя. Именные сберегательные сертификаты не подлежат обращению, их передача другим лицам не допускается. Этот вид ценных бумаг (как и облигации) физические лица могут приобрести только за счет собственных средств, а предприятия (организации) — за счет чистой прибыли, остающейся в их распоряжении.