Денежно-кредитная политика РБ

    Операции  на открытом рынке широко применяются  в странах с хорошо развитым денежным рынком, когда государственный долг достигает больших размеров. Посредством  этих операций предоставляются денежные средства коммерческим банкам (путем покупки ценных бумаг) или изымаются денежные ресурсы (соответственно при продаже ценных бумаг).

      В этих операциях участвуют  несколько субъектов рыночной  экономики. Во-первых, государство,  действуя через центральный банк, находящийся у него в подчинении; во-вторых, коммерческие банки и население. В зависимости от экономической конъюнктуры – положения, сложившегося на текущий момент в экономике – каждый из указанных объектов может выступать либо продавцом, либо покупателем ценных бумаг. Важно отметить, что инициатором этих операций всегда является государство. Коммерческие банки и население, в свою очередь, становятся их участниками, убедившись в возможности получения экономической выгоды.

      Когда центральный банк покупает ценные бумаги у коммерческого банка, он увеличивает на сумму покупок   резервы коммерческих банков на своих счетах. Соответственно в банковскую систему поступают дополнительные деньги, или  избыточные резервы, которые в дальнейшем могут быть использованы коммерческими банками для выдачи ссуд. Часто подобные операции осуществляются в форме соглашения об обратном выкупе (операции РЕПО). В этом случае центральный банк, например, продаёт ценные бумаги с обязательством выкупить их по определённой (более высокой) цене через некоторый срок. Процентом за предоставленные взамен ценных бумаг денежные средства служит разница между ценой продажи и ценой обратного выкупа.

    Покупку государственных ценных бумаг у  населения центральный банк оплачивает чеками на себя. Население приносит чеки в коммерческие банки, где ему на соответствующую сумму открывают текущие счета, а они предъявляют их к оплате центральному банку. Он оплачивает чеки путём увеличения резервов коммерческих банков. Особенностью является то, что одновременно увеличиваются как резервы коммерческих банков на счетах центрального, так и их текущие счета, что сопровождается ростом денежного предложения.

    Если  же центральный банк начнёт продажу  ценных бумаг коммерческим банкам и  населению, то денежная масса сократится.  Их покупку коммерческие банки будут оплачивать чеками на свои вклады в центральном банке. ЦБ, принимая чеки, уменьшает на соответствующую сумму покупок резервы коммерческих банков и денежную массу. Это приведет к снижению способности банков создавать деньги. 

    Население будет оплачивать покупку ценных бумаг у ЦБ чеками, выписываемыми  на свои счета в коммерческих банках. Центральный банк, принимая чеки, уменьшает  резервы коммерческих банков, сокращая тем самым предложение денег.  Таким образом, инициируя операции на открытом рынке, государство добивается либо уменьшения, либо увеличения предложения денежной массы и, следовательно, либо стимулирует рост экономики, либо сдерживает его.

    Центральные банки периодически вносят изменения  в указанный метод кредитного регулирования, изменяют интенсивность своих операций, их частоту.

    Операции  на открытом рынке впервые стали  активно применяться в США, Канаде и Великобритании в связи с  наличием в этих странах развитого  рынка ценных бумаг. Позднее этот метод денежно-кредитной политики получил всеобщее применение и в Западной Европе.

    По  форме проведения рыночные операции центрального банка с ценными  бумагами могут быть прямыми либо обратными. Прямая операция представляет собой обычную покупку или  продажу. А обратная операция заключается в купле-продаже ценных бумаг с обязательным совершением обратной сделки по заранее установленному курсу. Гибкость обратных операций, более мягкий эффект их воздействия, придают популярность данному инструменту регулирования. Так доля обратных операций центральных банков ведущих промышленно-развитых стран на открытом рынке достигает от 82 до 99,6%.

    Таким образом, операции на открытом рынке, как  инструмент денежно-кредитной политики, значительно отличаются от двух предыдущих. Главное отличие - это использование более гибкого регулирования, поскольку объем покупки ценных бумаг, а также используемая при этом процентная ставка могут изменяться ежедневно в соответствии с направлением политики центрального банка. Коммерческие банки, учитывая указанную особенность данного метода, должны внимательно следить за своим финансовым положением, не допуская при этом ухудшения ликвидности.

    Вместе  с экономическими методами, посредством  которых центральный банк регулирует деятельность коммерческих банков, им могут использоваться в этой области и административные методы воздействия. Центральный банк может устанавливать различные нормативы (коэффициенты), которые коммерческие банки обязаны поддерживать на необходимом уровне. К ним относятся нормативы достаточности капитала коммерческого банка, нормативы ликвидности баланса, нормативы максимального размера риска на одного заемщика и некоторые дополняющие нормативы.

    При нарушении коммерческими банками  банковского законодательства, правил совершения банковских операций, других серьезных недостатках в работе центральный банк может применять к ним самые жесткие меры административного воздействия, вплоть до ликвидации банков. Но использование административного воздействия со стороны центрального банка по отношению к коммерческим банкам не должно носить систематического характера, а применяться в порядке исключительно вынужденных мер.

    Говоря  о каждом методе ДКП в отдельности, обращая внимание на его преимущества перед другими и подчеркивая  недостатки, необходимо все же помнить, что только одновременное использование всех перечисленных инструментов может привести к выработке правильной и грамотной денежно-кредитной политики. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

2.2 Типы денежно-кредитной политики.

    В зависимости от выбора центральным  банком промежуточной цели различают гибкую, жесткую и эластичную денежно-кредитную политику. [15,с 144-147]

     Предположим, центральный банк избирает фиксацию процентной ставки (гибкая денежно-кредитная политика). Первоначально спрос на деньги представлен MD₁, реальные денежные остатки — , денежный рынок находился в равновесии в точке E₁. Равновесная ставка процента – i₁. Центральный банк стремится удержать ее, изменяя предложение денег. Такому положению будет соответствовать горизонтальная кривая предложения денег MS (рис. 2)

 i

      _E1 E2    MS

                    i₁                                  

             MD₂ 

          ^MD₁

Рис. 2. Гибкая денежно-кредитная политика 

    Допустим, спрос на деньги возрос. Это неизбежно  приведет к повышению процентной ставки. Для того, чтобы удержать ее на уровне i₁ ,центральный банк будет вынужден увеличить предложение денег с до  . Он может сделать это путем покупки государственных ценных бумаг на открытом рынке, а в отдельных случаях – снижая норму обязательных резервов. Однако если спрос на деньги будет возрастать и дальше, центральному банку придется увеличивать предложение денег снова и снова, что неизбежно приведет к инфляции. Поэтому экономисты считают, что фиксация процентной ставки оправданна только в краткосрочном периоде, несмотря на то, что центральному банку легче контролировать ставку процента, чем денежную массу. Единственным способом избежать инфляции в долгосрочном периоде является контроль за денежной массой.

    Теперь  предположим, что центральный банк избрал в качестве объекта регулирования денежную массу (жесткая денежно-кредитная политика). Оценив состояние денежного рынка, он фиксирует предложение денег на уровне . Тогда кривая предложения денег MS будет иметь вид вертикальной прямой (рис. 3).

                 i   MS

 i₂ E₂ MD₂

 i₁ E₁ MD₁ 
 

Рис.3. Жесткая  денежно-кредитная политика. 

Допустим, денежный рынок находился в состоянии  равновесия в точке E₁ приставке процента i₁. Рост спроса на деньги с MD₁ до MD₂ приведет к нарушению равновесия и увеличению процентной ставки при неизменном предложении денег. По мере ее роста будут сокращаться избыточные резервы и увеличиваться денежный мультипликатор, что обусловит рост предложения денег. Если к тому же процентная ставка межбанковского рынка станет выше учетной, то возрастет заимствование средств коммерческими банками через «учетное окно», что расширит возможность создания ими новых денег. Для того, чтобы предложение денег осталось прежним ( ), центральный банк должен принять определенные меры. Он может компенсировать возможный рост предложения денег продажей ценных бумаг на открытом рынке, корректировкой уровня учетной ставки.

    При сокращении спроса на деньги и снижении ставки процента данный процесс происходит в обратном порядке.

    Таким образом, в долгосрочном периоде  фиксация процентной ставки может привести к инфляции. Поддерживать же неизменным предложение денег центральный банк не в состоянии, так как не контролирует его полностью. Поэтому, как правило, он проводит эластичную денежно-кредитную политику. Она заключается в том, что центральный банк допускает определенное расширение денежной массы, контролируя темпы ее роста, и при этом следит за уровнем процентной ставки на краткосрочных временных интервалах, корректируя его по мере надобности (рис. 4).

Рис.4.Эластичная денежно-кредитная политика

    Кривая  предложения денег MS является наклонной. Рост спроса на деньги с MD₁ до MD₂ приводит к увеличению количества денег с до  и повышению ставки процента с i₁ до i₂. Влияние изменения денежного спроса на уровень ставки процента и количество денег различно в зависимости от положения кривой МS. Если она достаточно крутая, то изменение процентной ставки будет более значительным по сравнению с изменением количества денег, что означает проведение относительно жесткой монетарной политики. Если же кривая MS будет иметь сравнительно пологий вид, то, наоборот, рост спроса на деньги приведет к более значительному изменению их количества по сравнению с изменением ставки процента. Такая политика называется относительно гибкой.

    Виды  денежно-кредитной политики различают в зависимости от ее конечных целей. В условиях инфляции проводится политика «дорогих денег» (политика кредитной рестрикции). Она направлена на сокращение предложения денег путем ужесточения условий выдачи кредитов и ограничения объема кредитных операций коммерческих банков. Центральный банк, проводя рестрнкционную политику, предпринимает следующие действия: продает государственные ценные бумаги на открытом рынке, увеличивает норму обязательных резервов, повышает учетную ставку. Если эти моры оказываются недостаточно эффективными, центральный банк использует административные ограничения: понижает потолок предоставляемых кредитов, лимитирует депозиты, сокращает объем потребительского кредита и т.д. Политика «дорогих денег» является основным методом антиинфляционного регулирования. [15,с 144-147]

    В периоды спада производства для  стимулирования деловой активности осуществляется политика «дешевых денег» (экспансионистская денежно-кредитная политика). Она заключается в расширении масштабов кредитования, ослаблении контроля над приростом денежной массы, увеличении предложения денег. С этой целью центральный банк покупает государственные ценные бумаги, снижает резервную норму и учетную ставку, создавая тем самым более льготные условия для предоставления кредитов экономическим субъектам.

    Центральный банк выбирает тот или иной тип  денежно-кредитной политики, исходя из состояния экономики страны. При этом необходимо учитывать, что денежно-кредитное регулирование способно влиять только на монетарные факторы нестабильности.