Современные модели экономического развития общества

• департамент корпоративных  финансов;• правовой департамент;

• департамент брокерских фирм;

• департамент инвестиционных фондов;

• департамент надзора;•  департамент генерального директора;

• административный департамент;•  секретариат.

 
          Согласно Конституции председатель PSEC не имеет права издавать обязательные для исполнения всеми участниками рынка постановления, он лишь обращается к соответствующим государственным органам для принятия нормативных документов по рынку ценных бумаг. В этих целях комиссия подготавливает проект постановления для Совета министров и для министра финансов. Варшавская фондовая биржа (WSE) создана 16 апреля 1991 г. в качестве единственной фондовой биржи страны. Является акционерным обществом, большинство акций которого принадлежит Государственному казначейству, имеет статус саморегулируемой организации.

Требования к осуществлению  операций, правила листинга устанавливаются PSEC. Торговля осуществляется в безбумажной форме через лицензированных биржевых брокеров. Основной формой торговли является система фиксированных котировок, для наиболее ликвидных акций применяется также система непрерывной торговли, ведется и торговля пакетами акций (вне торговых сессий). Расчеты проводятся через Национальный депозитарий. 
           До конца 1995 г. доходы инвесторов на WSE не облагались налогами. В 1999 г. индивидуальные инвесторы по-прежнему не облагаются налогом от операций с капиталом, равно как и граждане стран, с которыми Польша имеет соглашения об избежании двойного налогообложения (большинство европейских стран, в том числе Россия, и промышленно развитые страны остального мира).Юридические лица теперь облагаются налогом по ставке 40%, дивиденды — по ставке 20%, налоги с транзакций не взимаются.. Идет сотрудничество с Парижской фондовой биржей по приведению технологии торговли к мировым стандартам.

                В стране реализуется крупномасштабная  социальная, в частности пенсионная  реформа; в экономике изменяется  роль бывших государственных  предприятий, участники рынка приспосабливаются к повышению степени открытости экономики. Все это, особенно реформа социальной сферы, требует крупных затрат со стороны государства. В том числе и поэтому одной из наиболее острых проблем польской экономики остается значительное отрицательное сальдо платежного баланса. Неослабного внимания, несмотря на достигнутые успехи, требует проблема сдерживания инфляции. Отрицательное сальдо торгового баланса в настоящее время покрывается значительным притоком иностранных инвестиций (около 4 млрд долл. ) крупной статьей доходов бюджета в ближайшие 2—3 года будут оставаться доходы от приватизации крупных государственных предприятий, что дает некоторый запас прочности для завершения преобразований.

            В последние несколько лет  на фоне продолжающегося экономического роста и широкого притока иностранных инвестиций в экономику страны польский рынок демонстрирует впечатляющую динамику развития. На рынке растет число и значение институциональных инвесторов: динамично развиваются инвестиционные фонды (возможность их создания впервые предусмотрена законом «Об инвестиционных фондах»

На рынке долговых инструментов главное место занимают казначейские векселя и казначейские облигации, выпускаемые в бездокументарной форме. Казначейские векселя (T-bills) выпускаются на период не более одного года. Первичное размещение этого вида ценных бумаг организовано в форме периодических аукционов. Наиболее распространены одногодичные казначейские векселя. Казначейские облигации выпускаются на срок 1, 2, 3, 5 и 10 лет. Двух-, пяти- и десятилетние облигации размещаются исключительно на аукционах. Трехгодичные облигации размещаются как частным инвесторам, так и на аукционах. Одногодичные облигации размещаются среди частных инвесторов. Облигации в зависимости от вида могут иметь фиксированную или плавающую доходность.

Вторичным рынком для  казначейских векселей является межбанковский  рынок.

           Однако банки могут проводить  операции лишь через посредничество  брокерских фирм. Казначейские облигации  также торгуются на WSE и регулируемом внебиржевом рынке. Наиболее ликвидными инструментами являются казначейские векселя и казначейские облигации с фиксированной процентной ставкой.

2. 3.2. Венгерская модель

           К настоящему времени Венгрия  создала экономику открытого типа, полностью соответствующую нормам международного торгового права. Венгрия является полноправным членом ВТО (с 1995 г.) и ОЭСР (с 1996г.).

Благодаря выгодному  географическому положению, глубокой либерализации, квалифицированности  сравнительно низко оплачиваемых кадров страна превратилась в привлекательный объект для иностранных инвестиций. Среди всех стран ЦВЕ Венгрия с конца 80-х годов и до сих пор остается самой привлекательной для инвесторов. Половина инвестиций, поступивших в регион, приходится на ее долю. В этой связи Венгрия рассматривается как транснациональными, так и американскими и германскими корпорациями как своего рода плацдарм для закрепления и дальнейшего продвижения на рынки Центральной и Юго-Восточной Европы.

Об интегрированности  экономики Венгрии в экономику ЕС говорит тот факт, что 73% венгерского экспорта и 64% импорта приходится на рынок Евросоюза.

           В целом же на долю компаний, в которых иностранный капитал  присутствует в той или иной  степени, приходится сегодня 1/3 ВВП Венгрии, 3/4 общего объема экспорта, на этих предприятиях задействовано до четверти трудоспособного населения страны. Последнее время Евросоюз активно навязывает евро в качестве

единицы осуществления  международных денежных расчетов в  регионе.

Под влиянием изменения кросс-курса евро к доллару Министерство экономики Венгрии стало предоставлять статистические данные по экономическим показателям не только в долларовом исчислении, но и в евро. На сегодняшний день 3/4 своих внешнеторговых операций

Венгрия осуществляет в евро. С точки зрения экономики Венгрия совершенно готова к вступлению в ЕС — за последние 10-12 лет произошла глобализация ее экономики, страна практически полностью интегрировала в региональную и мировую экономические системы.

           Решающим фактором в трансформации венгерской экономики и начале экономического роста стали прямые иностранные инвестиции (ПИИ).

Благодаря своему географическому  положению, политической стабильности и низкой стоимости рабочей силы, с одной стороны, а с другой — достаточно высокому профессионализму и опыту трудовых ресурсов, Венгрия оказалась очень привлекательной для иностранного инвестора. Но главное — Венгрия стала первой страной в регионе ЦВЕ, которой удалось обеспечить законодательные основы преобразования экономики. Еще в 1988 г. были приняты два принципиальных для стимулирования инвестиционных вливаний закона: об иностранных инвестициях на территории

Венгрии и об учреждении хозяйственных ассоциаций.

           На втором месте по объему  находятся инвестиции в предприятия связи, на третьем - вложения в недвижимость. В последнее время растут инвестиции в строительство , однако их доля в сумме всех инвестиций в венгерскую экономику составляет только 3%. После экономического кризиса отмечено снижение до 14% инвестиций в финансовый сектор.

Важным показателем  инвестиционной деятельности считается  реинвестирование доходов от капиталовложений в той же стране. В Венгрии с 1998 г. доходы не реинвестируются.

ПИИ могут приходить  в страну в различной форме: это  могут быть вклады в строительство нового предприятия, основание совместного предприятия, инвестирование расширения корпоративной сети предприятий или приватизация.

           Именно приватизация оказала  значительное влияние на всю  производственную структуру страны, став также источником крупных поступлений в бюджет. За счет притока иностранного капитала правительству Венгрии удается покрывать постоянно существующий дефицит текущих статей платежного баланса.

Из обшей суммы иностранных  инвестиций около 75% получено государством в форме доходов от приватизации. На сегодняшний день около 40% индустрии Венгрии находится в руках иностранных инвесторов.  
         Наибольший объем приходится на крупные американские компании, такие какAmeritech International, General Electric, General Motors, US West, Alkoa.

           На сегодняшний день в Венгрии  количество компаний, владельцем  или совладельцем которых являются  немецкие фирмы, насчитывает несколько  тысяч, в то время как компании  США, сконцентрировавшись на крупном  бизнесе, являются совладельцами 400 предприятий.

         Более 1/3 общего объема промышленного  производства Венгрии приходится  на машиностроение, при этом почти  40% общего объема машиностроительного  производства составляет продукция  автомобилестроения (двигатели, комплектующие детали и электронное оборудование для автомобилей). Именно в эту отрасль был направлен основной объем иностранных инвестиций. В Венгрии почти одновременно появились филиалы таких гигантов автомобильной промышленности, как:

-Ford,

-General Motors,

-Opel,

-Suzuki.

         Однако, несмотря на весь этот ошеломляющий успех, все чаше хочется задать вопрос — а что на сегодняшний день представляет собой собственно венгерская экономика? Все чаще высказываются предположения о том, что Венгрия стала придатком транснациональных монополий. На фоне интенсивного роста последних лет венгерского промышленного экспорта и постоянного увеличения объема промышленного производства, которые обеспечиваются исключительно деятельностью ТНК, на внутреннем промышленном, как собственно и потребительском, рынке рост очень незначителен.

         Приватизация в стране была  проведена решительно и быстро. Результатом открытости процесса  для иностранцев стало то, что  зарубежный капитал избрал именно  Венгрию в качестве своего  плацдарма в регионе ЦВЕ, и на сегодняшний день из 50 крупнейших ТНК в стране обосновались . Более того, именно они, а также компании с тем или. иным участием иностранного капитала и обеспечивают жизнеспособность венгерской экономики. Характерным является также тот факт, что сегодня наиболее последовательными сторонниками дальнейшей либерализации торговли в ЦВЕ являются именно транснациональные корпорации, для которых открытие рынков региона стало составной частью инвестиционной стратегии. Венгрия, как и регион ЦВЕ в целом, стала своего рода ареной партнерства и конкуренции между США и Германией.

В арсенале Германии имеются  по преимуществу экономические механизмы, которые она и использует для  установления собственного доминирования  в регионе. Всегда активно выступая за продвижение западных институтов на восток, Германия сконцентрировала свои усилия на создании на своих границах группы государств (к их числу относится и Венгрия), которые будут следовать в фарватере ее экономической политики.

          В силу исторически сложившейся  реальности Германия имеет более  тесные связи с Венгрией, поэтому  приход немецкого капитала в  страну был естественным процессом.  В ходе политико-экономических  преобразований за последние  10-12 лет произошла кардинальная переориентация внешнеэкономических связей Венгрии, прежде всего на Германию. Последняя на сегодняшний день прочно занимает положение ведущего торгового партнера Венгрии и лидирует по объему капиталовложений. В настоящее время германский капитал присутствует практически во всех стратегически важных и жизнеобеспечивающих отраслях экономики Венгрии. Экономическая конъюнктура в Германии в настоящее время является определяющим фактором для финансово- экономического развития Венгрии. Помимо этого, Германия рассматривает Венгрию как плацдарм для выхода на рынки Юго-Восточной Европы.

         На сегодняшний день США по-прежнему  заинтересованы в своем присутствии  и лидерстве в Европе и закреплении  такой модели на континенте  на достаточно длительный срок. Это одна из главных причин их интереса к региону Центральной Европы, и Венгрии в частности. При этом приоритетными являются военно-политические рычаги воздействия. Тем не менее, не желая допустить абсолютного лидерства Германии в экономической сфере, Соединенные Штаты закрепляют и свои экономические позиции на рынке Центральной Европы.

          Перенос производства в Венгрию  позволил американским компаниям  удешевить стоимость выпускаемой  продукции и расширить ее рынок  сбыта.   А вступление Венгрии  и других стран-претендентов в ЕС (активными сторонниками которого выступают американцы) приведет к ослаблению механизмов экономической зашиты, общей либерализации рынка Евросоюза, а следовательно, обеспечит свободное передвижение американских товаров и услуг на территории региона. Активизация деятельности американских компаний на востоке Венгрии, где расположен один из крупнейших транспортных узлов континента (г. Захонь), имеет целью выход на рынки Восточной Европы, а в перспективе и России.

         Вместе с тем на сегодняшний день не все экономические требования Евросоюза достижимы для Венгрии. Существуют проблемы, связанные с развитием экологически чистых производств и проведением пенсионной реформы, остается открытым вопрос о развитии инфраструктуры и транспортной сети. Одной из наиболее острых и трудноразрешимых проблем остается сельскохозяйственное производство и производство продуктов питания — сферы, в которой Венгрия традиционно играла одну из ведущих ролей на мировом рынке. Рынок стран- членов ЕС до сих пор остается закрытым для этих венгерских товаров.