Платежный баланс

Существует  несколько вариантов установления курсовых соотношений между национальной и иностранной валютами:

• «плавающий» валютный курс–курс национальной валюты по отношению к иностранным свободно колеблется в зависимости от спроса и предложения;
• регулируемое, или «грязное плавание»–курс национальной валюты колеблется до тех пор, пока изменения не достигают определенного предела, после чего государство начинает использовать регулирующие рычаги;
• «ступенчатое плавание» – курсы валют колеблются, но в случае достижения определенных пределов при наступлении «фундаментальных или структурных изменений», когда обычные финансовые меры по регулированию оказываются недостаточными, страна получает право на девальвацию, т. е. разовое изменение курса;
• «совместное плавание», или принцип «валютной змеи»–курсы валют колеблются вокруг какого-либо официально установленного паритета, но при этом их колебания не оставляют определенные фиксированные пределы;
• фиксированный курс–национальная валюта жестко привязана к другой валюте или к другому паритету.

Девальвация валюты, т. е. понижение ее цены по отношению  к другим валютам, позволяет производителю  за то же количество иностранной валюты получить большее количество национальной валюты. Для получения прежней  цены в национальной валюте и покрытия собственных издержек производства владелец может продать свой товар на иностранном рынке по более дешевой цене. В результате девальвации национальные товары на иностранных рынках становятся дешевле, и облегчается их экспорт.

Регулируемое, или «грязное плавание», «ступенчатое плавание», «совместное плавание», или принцип «валютной змеи» – все формы валютного регулирования представляют собой модифицированные варианты двух основных подходов к регулированию курсовых соотношений: «плавающего» валютного курса, свободно колеблющегося в зависимости от спроса и предложения, и жестко фиксированного курса. Отдельные элементы этих двух курсов объединяются между собой в различных комбинациях.

Особенность свободно колеблющегося валютного  курса заключается в том, что его колебания рассматриваются если не в качестве единственного, то по крайней мере важнейшего средства, обеспечивающего регулирование платежного баланса страны. Объясняется это механизмом корректировки: более легкий способ выравнивания баланса – изменение цены валюты, определяющей соотношение между ценами, по сравнению, например, с перестройкой всего внутреннего механизма хозяйственных связей (налогообложения, эмиссионной деятельности и т. д.). Колебания цены валюты, происходящие параллельно платежному дисбалансу, дают возможность менее «болезненно», без привлечения внешних источников финансирования, осуществлять корректировку. Сторонники использования «плавающего» валютного курса подчеркивают его способность автоматически регулировать величину экспорта и импорта.

В то же время «плавающий» курс имеет  недостаток. Значительные краткосрочные  его колебания могут дестабилизировать  внешнеторговые сделки и привести к  убыткам в связи с невозможностью выполнения ранее заключенных контрактов.

Следует заметить, что фиксированный курс позволяет прогнозировать предпринимательскую деятельность, регулировать уровень прибыльности будущих инвестиционных программ. Практически все предприниматели и банкиры выступают за фиксированный курс национальной валюты.

В то же время введение фиксированного валютного курса ставит перед национальным правительством ряд проблем. Важнейшая из них – поддержание «внешнего равновесия», т. е. балансирование внешних расчетов с целью поддержания валютного курса на постоянном уровне.

  ГЛАВА II . АНАЛИЗ  ПЛАТЕЖНОГО  БАЛАНСА РК

2.1. Проблемы сбалансированности  платежного баланса.

     В зависимости от развития экономической  и финансовой ситуации в стране и  мировой экономики все правительства  на том или ином этапе проводят макроэкономическое регулирование путем использования имеющихся в их распоряжении инструментов денежно – кредитной, налогово – бюджетной и валютной политики. Целями регулирования являются обеспечение внешней и внутренней сбалансированности в экономике и пути их достижений.

      Политика  регулирования расходов предусматривает  управлением спросом по средствам  маневрирования инструментами денежно  – кредитной и налогово – бюджетной  политики. Жесткая денежно – кредитная  политика проводится сжатием денежной массы в реальном выражении и повышением процентных ставок, мягкая – осуществляется увеличением денежной массы и снижением процентных ставок. Рестрикционная налогово- бюджетная политика означает сокращение государственных расходов и рост налогов. Она приводит к падению внутреннего производства и импорта. Экспансионная налогово – бюджетная политика основывается на сокращении налогов и повышении государственных расходов. Проведение этой политики вызывает рост внутреннего производства и расширение импорта.

      Экономическая политика переключения расходов осуществляется управлением спроса по - средствам  маневрирования обменным курсом национальной валюты. Она позволяет для достижения макроэкономического равновесия переключать  расходы между иностранными и национальными товарами.

      Маневрирование  обменным курсом предполагает проведение целенаправленной девальвации или  ревальвации.

      При девальвации национальной валюты расходы  переключаются с импортных товаров  на национальные. Импортные товары удорожаются, экспортные удешевляются, что увеличивает конкурентоспособность экспортных товаров; стимулируется хозяйственная активность внутри страны, возрастает объем производства и занятость. В результате повышается положительное сальдо торгового баланса, являющего основной частью платежного баланса. Таким образом, девальвация валюты перемещает ресурсы в сторону производителей экспортных товаров, что ведет к увеличению национального дохода. Спрос переориентируется на товары, производимые внутри страны.

        Политика ревальвации обменного курса валюты переключает расходы с национальных на иностранные товары, это приводит к сокращению национального производства и экспорта. Ревальвация используется для ликвидации положительного сальдо платежного баланса, которое становится нежелательным при частом повторении.

      Для осуществления этих целей, необходимо сохранить режим свободно плавающего обменного курса тенге, который  обуславливает колебания курса  в зависимости от спроса и предложения. Это будет способствовать развитию  ценовой конкурентоспособности казахстанских товаров на внешних рынках. Вмешательство Национального банка в формирование курса национальной валюты должно быть минимальным. Присутствие его на внутреннем валютном рынке вызывается только необходимостью предотвращения спекулятивных скачков обменного курса тенге.

      Основой целью денежно – кредитного регулирования  должно быть удержание среднегодовой инфляции в 2007 – 2008 гг. в пределах 4 -6% и снижение ее к 2009 г. до 3-5%.

      Достижение  равновесия платежного баланса связано  с его финансированием. Существуют три метода финансирования: привлечение  иностранных инвестиций; заимствование  из общественного сектора экономики  и использование золотовалютных резервов страны. Поэтому изменение сальдо платежного баланса эквивалентно изменению золотовалютных резервов страны.

      В аспекте национальной экономики  резервные активы являются признаваемыми  в международном масштабе финансовыми  инструментами, находящимися в распоряжении органов денежно – кредитного регулирования, определяющими способность страны справляться с неравновесным состоянием платежного баланса, постоянно возникающем в результате автономно совершаемых внешне экономических операций. Уровень этих резервов показывает степень обеспеченности международных экономических расчетов страны необходимыми платежными средствами, которые тем или иным образом могут быть применены для погашения долговых обязательств по отношению как к правительственным органам, так и к частным коммерческим и финансовым структурам других стран.

      Чрезмерное  снижение уровня золотовалютных активов, вызываемое длительным дефицитом платежного баланса, чревато опасностью того, что  страна не сможет удовлетворять свои жизненно важные потребности за счет импорта или окажется  не в состоянии обслуживать внешние долговые обязательства. Непомерное увеличение резервов при устойчивом превышении внешних поступлений над платежами содействуют увеличению национальной денежной массы, следовательно, стимулирует инфляцию, а также приводит к неоправданному переливу ресурсов из производственной сферы в денежную.

Если  возникает представление о понижении  величины резервов ниже критического уровня, то власти оказываются вынужденными либо предпринимать меры к понижению  валютного курса либо осуществлять действия, направленные на сжатие внутреннего совокупного спроса посредством ограниченной финансовой и кредитно – денежной политики. Стандартная реакция чрезмерного разбухания резервов – повышение курса национальной валюты или расширение внутреннего потребления.

      Внешние резервные активы государства являются, в конечном счете, последней стадией  финансирования дефицита платежного баланса, уравновешивание его практически  осуществляется через механизм валютных интервенций на валютном рынке, имеющих  непосредственной целью ограничение колебаний валютного курса тенге.

      Валютная  политика Казахстана направлена на обеспечение  стабильности его национальной валюты на мировом финансовом рынке. Формирование и использование золотовалютных резервов – одно из ключевых задач валютной политики государства. Объем и структура международной ликвидности определяют степень обеспеченности международных обязательств страны необходимыми платежными средствами.

      Эффективное использование золотовалютных активов  требует поддержания чрезвычайно высокой степени ликвидности валютных резервов, диверсификация валютного портфеля. Оптимизации структуры активов, что должно оказать максимально возможное содействие внешнеэкономической деятельности и обеспечить эффективное регулирование валютного курса национальной денежной единицы. Сформированные с помощью валютных кредитов МВФ резервные активы составляют основу официальных авуаров международной ликвидности и представляют собой требования НБ РК и Казначейства Казахстана к зарубежным странам в форме остатков валютных средств на корреспондентских текущих счетах в иностранных банках, краткосрочных банковских депозитов, казначейских векселей, краткосрочных и долгосрочных правительственных ценных бумаг.

      Привлечением  иностранного капитала к выполнению программ STF и Stand-by  началось с покупок валютных средств у МВФ и получение займов на льготных условиях. Согласно договоренности покупка валюты обеспечивалась под соответствующую сумму национальных денег и позволяло Казахстану сформировать официальные золотовалютные авуары. Эти резервы и стали материальной основой для поступления кредитных ресурсов. Льготных займов от банков стран кредиторов, международных финансовых организаций и из других источников финансирования.

      Резервные активы, отраженные в платежном балансе республике показывает состояния изменения золотовалютных авуаров в результате оттока внутренних накоплений и притока в страну иностранного капитала. Золотовалютные резервы, из которых правительство привлекает средства для покрытия дефицита платежного баланса, являются одним из основных источников обеспечения внешнеэкономического равновесия. Резервные активы вместе с займами МВФ и операциями по исключительному финансированию выступают в роли альтернативных средств ликвидности для выравнивания международных расчетов Казахстана.

      Существенное  увеличение золотовалютных активов  и поступление в экономику  страны значительной массы иностранной  валюты могло бы, во –первых, резко  повысить инфляцию, во – вторых, привести к обвальному падению курса национальной денежной единицы. Без стерилизации избыточной ликвидности невозможно стабилизировать денежную базу и противодействовать развитию инфляционных процессов. Метод стерилизации используется для отделения внутренней денежно – кредитной политики от механизма валютной интервенции на внешних валютных рынках. Стерилизация позволяет изолировать и исключить влияние операций на валютном рынке от денежно – кредитных мероприятий внутри страны.