Фондовые биржи, их эволюция, принципы деятельности и роль в экономике

      «На биржевом рынке продаются  наиболее  качественные ценные бумаги. Цены и тенденции их изменения, складывающиеся на организованном рынке, во многом определяют уровень и движение курсов ценных бумаг во внебиржевом обороте. Кроме того, если взять торговлю акциями, то в некоторых странах объем сделок на биржевом рынке намного превышает внебиржевой оборот»⁵.

      Фондовые биржи представляют собой специализированные организации, где происходят встречи продавцов  ценных бумаг с их покупателями. Фондовые биржи, объединяя профессиональных участников рынка в одном помещении, создают условия для концентрации спроса и предложения и повышения ликвидности рынка в целом. Биржа - это не только специальное место для совершения сделок, но и система организации торговли. К торгам допускаются лишь качественные и высоколиквидные ценные бумаги.

      Фондовая биржа мобилизует временно свободные денежные средства предприятий и населения посредством продажи им ценных бумаг и способствуют перемещению денежного капитала между компаниями, отраслями хозяйства и другими сферами, устанавливает рыночную стоимость ценных бумаг.

      Основными признаками классической фондовой биржи являются:

      1)   это централизованный   рынок,  с фиксированным местом  торговли;

      2)  отбор ценных бумаг,  отвечающих определенным требованиям  (финансовая устойчивость , массовость  спроса и т.д.);

      3)   отбор членов  биржи;

      4) наличие временного регламента торговли ценными бумагами;

      5) централизация регистрации  сделок и расчетов по ним;

      6) установление официальных  (биржевых) котировок;

      7)  надзор за членами  биржи   (соблюдение этики фондового  рынка, безопасного ведения бизнеса).

      Фондовая биржа создается в форме некоммерческого партнерства, она не преследует коммерческих целей. Основная цель ее деятельности заключается в создании благоприятных условий для эффективной торговли ценными бумагами.  Доходы биржи ограничиваются суммами, которые необходимы для обеспечения ее нормального функционирования и развития. Фондовая биржа чрезвычайно важна для организации предпринимательской деятельности, а также для функционирования современной рыночной экономики в целом. Это важный элемент современной экономики, играющий огромную роль в мобилизации, распределении и перераспределении капитала. Биржа – не только своеобразный рынок, но и способ достаточно быстрого обогащения на операциях с ценными бумагами. Для того чтобы лучше вникнуть в сущность фондовой биржи, разберем ее основные функции, цели и  задачи. 

      1.3.Цели  и основные функции  биржи 

      Фондовая биржа в  настоящее время имеет очень  большое значение – она выступает  одним из регуляторов финансового  рынка. Основная роль биржи - обслуживание движения финансовых и ссудных капиталов. Она  накапливает капиталы и финансирует государство и различные хозяйственные структуры.

      Биржа должна предоставить место для торговли фондовыми  ценностями, а также обеспечить высокоэффективную  систему электронной торговли, т .к. развитие и использование современных технологий  позволяет не присутствовать на бирже и вести торги через компьютерные средства. Биржа также должна располагать высококвалифицированными, обученными сотрудниками, которые смогли бы следить за проведением сделок и проводить самостоятельные торги. Фондовая биржа следит за соблюдением правил торговли, поведением участников торгов, предъявляет жёсткие требования к участникам биржи.

      Функции фондовой биржи:

а) создаёт  постоянно действующий рынок, организует торги; 
б) регистрирует курсы ценных бумаг;

в) поддерживает профессионализм торговых и финансовых посредников; 
г) распространяет информацию о финансовых инструментах, их цене и условиях обращения; 
д) вырабатывает правила, стандарты поведения участников биржевой торговли;

е) способствует переливу капитала из отрасли в отрасль;

ж)   показывает стабильность экономики и фондового рынка. 

      «Основная функция фондового  рынка состоит в мобилизации  средств вкладчиков для целей  организации и расширения масштабов  хозяйственной деятельности. Биржа кредитует и финансирует государство и различные хозяйственные структуры»⁶.

      Фондовая биржа концентрирует  свободные денежные средства путём  продажи ценных бумаг, передаёт права  собственности, а также гарантирует  исполнение заключенных сделок. Она также обеспечивает гласность и открытость биржевой торговли, оповещает ее членов о месте и времени проведения торгов, о списке и котировке ценных бумаг.

      В экономике возникает  избыток денежной массы, которую  необходимо убрать. Фондовая биржа  стабилизирует товарно-денежные отношения, выпуская ценные бумаги для продажи населению. Таким образом, биржа приводит в соответствие денежную массу и товарную.

      Очень важная функция биржи  – расчёт биржевых индексов.  Биржевой (фондовый) индекс – это показатель изменения курсов ценных бумаг за определённый период времени. Как правило, абсолютные значения индексов не так важны. Большее значение имеет динамика индексов, т. к. именно изменение значения индексов позволяет судить об общем состоянии рынка в целом или какой-то группы ценных бумаг.

      Один из самых известных  в мире биржевых индексов - индекс Доу- Джонса, который был разработан в 1897 г. Ч.Доу и Э.Джонсом  в США . Этот индекс рассчитывается для  акций 30 промышленных,  20 транспортных и 15 коммунальных компаний, т. е. отслеживает курсы крупнейших 65 компаний на Нью-йоркской бирже. В Великобритании наиболее известен индекс Лондонской фондовой биржи FT-SE, расчитывающий курсы акций 100 ведущих британских компаний. Главный фондовый индекс Японии – Nikkei. Он отслеживает курсы 225 акций, торгуемых на Токийской фондовой бирже. Наиболее известный индекс Гонконгской фондовой биржи Hang Seng Index, который рассчитывается по акциям 33 компаний. В состав индекса входят компании 4 секторов: коммунальные услуги, земельная собственность, торговля и промышленность, финансы.

      Индекс РТС (Российская Торговая Система) — основной биржевой индекс России, рассчитывающийся на основе 50 ценных бумаг российских компаний. Также большое значение имеет и другой российский биржевой индекс– ММВБ( Московская Межбанковская Валютная Биржа). Фондовые индексы не только дают представление об общем состоянии рынка ценных бумаг, но и используются в целях его прогнозирования.

      B пpoцессe  торгов возможны  спорные ситуации между участниками  биржевой торговли. Они могут возникать по различным причинам : попытка обмана, плохая работа сотрудников биржи, ошибка. Для разрешения подобных споров фондовая биржа создаёт арбитражную комиссию.

      Функцией биржи также  является  хеджирование, т. е. страхование участников биржевой торговли от неблагоприятных для них колебаний цен.  Выполняя эту функцию, не только организует торговлю, но и обслуживает её. 
Таковы основные функции и задачи современных фондовых бирж. 
 

      1.4. Организационная  структура фондовой  биржи и её функционирование 

      В различных странах  организационная структура фондовой биржи отличается. По форме это  может быть компания, государственное  учреждение, товарищество, ассоциация (в США). В капиталистических странах  она организуется в виде акционерных  обществ (в Японии, Великобритании) или публично-правовых  институтов(во Франции).

      «Большая часть фондовых бирж-членов Международной Федерации  фондовых бирж зарегистрирована в качестве компаний (70%), ассоциаций (16%) и других структур (14%). В другие структуры  на Европейском континенте включаются фондовые биржи, которые находятся в собственности государства или регулируются специальными правовыми актами (17%), в Азиатско-Тихоокеанском регионе (АТР) - биржи различных организационно-правовых форм (25%). В Южной Америке большинство фондовых бирж зарегистрированы не как компании, а как ассоциации (60%), что превышает показатели других регионов и среднестатистические показатели Федерации»⁷ .

      Фондовые биржи меняют своё организационное устройство –  преобразовываются из государственных организаций и ассоциаций в компании. В этом состоит общемировая тенденция.

      Изменение организационно-правовой формы связано с тем, что биржи  стремятся к расширению органов  управления фондовой биржи. Это осуществляется путем допуска сторонних собственников (это может быть партнёр или акционер), которые инвестируют в фондовую биржу большие средства. Это позволяет сделать управление эффективнее, что очень важно в условиях конкурентной среды.

      Биржи могут являться прибыльными  организациями и неприбыльными ( в случае если прибыль не распределяется между членами биржи). Если биржа работает в форме ассоциации или государственного учреждения,  то  с самого начала ее создатели не ставят цели получения прибыли.

      Раньше ведущие фондовые биржи в основном являлись неприбыльными и направляли свою прибыль на совершенствование работы биржи и оборудование. В последние годы биржи преобразуются в открытые акционерные общества с продажей их акций широкому кругу лиц. Такие биржи распределяют прибыль среди акционеров, выплачивают дивиденды по акциям.

      В странах Латинской  Америки вообще большая часть  фондовых бирж – прибыльные организации. В России же фондовая биржа работает в форме некоммерческого партнерства, т.е. по законодательству она является неприбыльной организацией и не распределяет прибыль среди своих членов.

      Помимо центральных  бирж, существуют также и региональные. Например, в США центральная биржа - Нью-Йоркская, а региональные - биржи  в Лос- Анджелесе, Сан-Франциско и  других городах. Независимо от формы  существования биржи она может быть как с ограниченным, так и с неограниченным числом членов.

      «Членом биржи считают  того, кто участвует в формировании ее уставного капитала, либо вносит членские взносы или иные целевые  взносы в имущество биржи и  стал ее членом в порядке, предусмотренным учредительными документами»⁸.

      Например, на биржах США  необходимо приобретать "место на бирже", которое позволяет вести  бизнес. Обычно цена "места на бирже" весьма высока и может достигать  суммы в несколько миллионов  долларов.  На Токийской фондовой бирже членами могут быть только компании, на Франкфуртской фондовой бирже –  компании,банки и физические лица. В России членами фондовых бирж могут быть только профессиональные участники рынка ценных бумаг – банки и  брокерско-дилерские компании.

      Реально, основными участниками  биржи являются:

1. Брокер – это юридическое или физическое лицо, которое является посредником между продавцом и покупателем в совершении биржевых сделок. Брокер действует по поручению клиента, от его имени и за его счёт. За работу он получает вознаграждение в виде комиссионных.
2. Дилер – это профессиональный участник рынка ценных бумаг, который проводит операции с ценными бумагами от своего имени и за свой счет.

      Все  члены биржи  должны предоставлять информацию о  совершаемых сделках и придерживаться всех установленных правил.  

      Биржа дает возможность  своим членам  участвовать в собраниях и управлении делами биржи, избирать и быть избранными в органы управления, пользоваться информацией и любыми услугами, которые предоставляет биржа, участвовать в разделе имущества биржи после её ликвидации и др. Также биржа определяет обязанности её членов. Они должны  соблюдать устав биржи,  оказывать бирже содействие в осуществлении ее деятельности и др.

      «В Северной Америке, например, канадские биржи насчитывают в среднем около 80 членов, в то время как в США - 2773, а фондовая биржа    NASDAQ, объединяющая 5553 члена-совладельца, является самой большой торговой системой среди бирж-членов Федерации,  в Южной Америке биржи включают в среднем по 58 членов-совладельцев»⁹. Гонконгская фондовая биржа имеет в регионе наибольшее число членов-совладельцев -929, а Сингапурская фондовая биржа - наименьшее - 33. В то же время интересно отметить, что даже самые большие европейские биржи, такие, как Лондонская фондовая биржа (300 членов) или Парижская (62), имеют более ограниченное количество членов-совладельцев, чем биржи США.