Фондовые биржи, их эволюция, принципы деятельности и роль в экономике

      Для фондовой биржи все  ее члены равны и не допускается  их разделение на какие-либо категории. На бирже не может бить временного членства, нельзя сдавать место в аренду тем, кто не является членом данной биржи.

      Биржа заинтересована в том, чтобы ее организационная структура максимально способствовала выполнению поставленных задач.

      Руководящий орган фондовой биржи – биржевой комитет, который осуществляет контроль за текущей деятельностью биржи. В эго состав входят комиссии:

1.допускающая (экспертиза ценных бумаг);

2.котировочная (рассчитывает курсы ценных бумаг);

3.по биржевым запретам (контролирует соблюдение правил проведения торгов и т.п.).

       Председатель и члены  избираются общим собранием на  определенный срок. В обязанности  биржевого комитета входят: установление  порядка операций на бирже,  наблюдение за допуском ценных  бумаг и составление биржевых  бюллетеней, осуществление связи  с правительственными органами, рассмотрение споров. Кроме биржевого комитета существуют и другие комитеты биржи.

      Общее собрание членов биржи - высший законодательный орган управления. Собрания членов биржи бывают годовыми и чрезвычайными (внеочередными). Чрезвычайные могут созываться биржевым комитетом (советом), ревизионной комиссией или членами биржи. Общее собрание  определяет цели и задачи биржи, стратегии ее развития, формирует выборные органы, утверждает бюджет биржи, распределяет прибыль, принимает новых членов биржи.

      Биржевой совет - контрольно-распорядительный орган биржи. Он решает большинство  вопросов ее деятельности, кроме важнейших, которые могут решаться только на общем собрании. Биржевой совет должен вносить изменения в правила  торговли на бирже; подготавливать решения о приёме или исключении члена биржи, устанавливать размеры выплат, взносов, сборов, руководить торгами и имуществом биржи. Из биржевого совета формируется правление, которое представляет интересы биржи в организациях и учреждениях. Деятельность биржевого совета и правления определяется.

      Контроль за финансово-хозяйственной  деятельностью биржи осуществляет ревизионная комиссия. Она избирается общим собранием членов биржи  вместе с биржевым советом. Эта комиссия проверяет бухгалтерскую документацию, отчётности, своевременность платежей и выплат, соблюдение решений общего собрания. Такие проверки комиссия может проводить по собственной инициативе, по требованию общего собрания членов биржи, либо по требованию биржевого комитета. Ревизии проводятся не реже, чем раз в год. Комиссия вправе требовать все необходимые документы.

      Стационарная структура  биржи необходима для ведения  хозяйственной биржевой деятельности. От того, как осуществляют свою работу подразделения,  во многом зависит  эффективность работы всей биржи. На каждой бирже обязательно существует информационный отдел, отдел по организации торгов и др. Также есть и специализированные подразделения: расчетная палата, арбитражная  комиссия, котировальная, комиссия по приему в члены биржи, по правилам торговли и биржевой этике.

      Биржа строит свою деятельность на следующих принципах:

1. личное доверие между брокером и клиентом (например, часто сделки на бирже заключаются и оформляются задним числом);
2. гласность (публикуются сведения и данные о сделках, предоставляемые;
3. жесткое регулирование администрацией биржи деятельности дилерских фирм путем установления правил.

      Всё это даёт возможность  лучшего и более быстрого доступа  к кредиту для покупки ценных бумаг, т.к. банк охотнее даёт кредит, если  существует некая договорённость на бирже. Эти принципы также помогают дать более точную оценку тем или иным акциям, оценку состояния на бирже и на рынке в целом.  Фондовая биржа вправе совмещать деятельность по организации торговли ценными бумагами и с другими видами деятельности: деятельность валютной и товарной биржи, распространение информации, издательская деятельность, сдача имущества в аренду.

      Чтобы считаться ценной бумагой, денежный документ должен признаваться таким в законодательстве государства. В Гражданском Кодексе Российской Федерации дается такое определение ценных бумаг: «ценной бумагой является документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении»¹⁰.

      Далеко не каждая ценная бумага может стать предметом  биржевой торговли. На бирже торгуют  лучшими ценными бумагами лучших эмитентов (организации, юридического лица или органа власти, которому предоставлено  право эмиссии, т.е. право выпуска  в обращение акций, облигаций и других ценных бумаг). Главное свойство ценной бумаги – её способность приносить доход. Доход может быть инвестиционным, когда цена ценной бумаги относительно стабильна, и спекулятивным, когда цена ценной бумаги возросла больше ожидаемой.

      В прошлом ценные бумаги существовали исключительно в бумажной форме и печатались на специальных  бланках. Такие бланки были достаточно защищены от подделок. В последнее  время многие перешли в безналичную  форму – сертификат ценной бумаги. Это связано с увеличением оборота на фондовом рынке ценных бумаг.

      Листинг – это процедура  допуска ценной бумаги к торговле на фондовой бирже.

      Операции по купле-продаже  ценных бумаг – биржевые сделки. На фондовой бирже осуществляются различные  виды биржевых сделок. Простая сделка – это сделка, когда один клиент продает другому через биржу определенное количество акций. Она связана   с   перераспределением пакетов акций. Такую операцию проводит брокер и за это получает определённый процент от стоимости сделки.

      Оптимистов на бирже  называют «быками», пессимистов —  «медведями». Первые играют на повышение, вторые - на понижение курса акций. В любом случае каждая из сторон стремится получить прибыль.

      Сделки на бирже бывают инвестиционные (связанные с долгосрочным вложением денег) и спекулятивные (краткосрочное вложение). Оба вида сделок преследуют одну цель - получению высокой прибыли.

      Основной вид биржевых сделок – биржевые спекуляции. Примером такой сделки является маржинальная сделка. Участник биржи покупает акции, оплачивая половину их стоимости, другую половину оплачивает брокер под залог акций. В этом случае участник биржи может получить огромную прибыль, т.к. на ту же сумму может купить в 2 раза больше акций. Но в то же время существует риск, если курс акций понизится – брокер может потребовать выплату за акции или продать их, тем самым принеся участнику убыток. Такие сделки чаще всего проводятся «быками».

      Помимо маржинальной сделки существует другая спекулятивная сделка - «украшение витрины». Участники биржи привлекают внимание к какому-то виду акций, начинают их скупать, и курс таких акций в результате резко начинает расти. Затем участники сделки продают эти акции дороже первоначального курса и получают спекулятивную прибыль.

      Форвардный  контракт – это соглашение о будущей поставке предмета контракта, обязательная для исполнения сделка. Условия оговариваются в момент заключения договора. В случае, если сделка не совершится или не будут исполнены условия договора, последуют штрафные санкции.

      «Такой контракт заключается с целью продажи или покупки актива, страхования поставщика или покупателя от возможного неблагоприятного изменения цены – но он же не позволяет им воспользоваться возможной будущей благоприятной конъюнктурой»¹¹.

      Ещё одна форма биржевых сделок - опционная сделка( сделка с премией). В этом случае приобретаются не акции, а право на их покупку по определенному курсу в определённый период. Покупатель за это платит брокеру комиссионные. Если курс акций повысился и превысил сумму комиссионных, то покупатель получает прибыль. Если  этого не происходит, то покупатель он отказывается от покупки акций и теряет выплаченные брокеру деньги. Такие сделки являются привлекательным финансовым инструментом и  представляют интерес для крупных инвесторов, и для рыночных спекулянтов. Однако в России опционные торги особого развития пока не получили.

      Существуют и фьючерсные сделки (на будущее). Такая сделка представляет собой контракт на определённый срок, который заключается на бирже между продавцом и покупателем. Она даёт возможность купли - продажи ценных бумаг в будущем по фиксированной ранее цене. В момент заключения контракта продавец не располагает ценными бумагами. Такие контракты могут много раз перепродаваться.  Биржа сама разрабатывает условия заключения фьючерса, для них существует широкий вторичный рынок, т. к.  по своим условиям они одинаковы для всех инвесторов. Исполнение такой сделки гарантируется расчетной палатой биржи.

      Курсы ценных бумаг часто  испытывают колебания под воздействием различных факторов. Чтобы застраховать себя от изменения цен и не потерпеть убытки при покупке или продаже ценных бумаг, инвесторы применяют так называемое хеджирование (от англ. «hedging» - ограждение, страхование от возможных потерь). Хеджирование производится с помощью заключения фьючерсных сделок, опционных и фьючерсных контрактов.

      Сделки на бирже совершаются всегда в одном месте, в строго отведенное время - во время проведения биржевой сессии и установленным, обязательным для всех правилам. Биржа создает четкую организационную структуру, механизм заключения и исполнения сделок и  систему контроля за исполнением сделок.

      Положение на бирже довольно часто и быстро меняется и сложно предугадать, какие ценные бумаги и  когда следует покупать. При слишком  частой продаже или покупке акций тратятся большие средства на комиссионные, чрезвычайно рискованно играть на повышение или понижение курсов. Поэтому чтобы успешно вести торги на фондовой бирже, необходимо интересоваться экономическим положением, финансовым состоянием компаний. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

      Глава 2. Особенности функционирования фондовой биржи в  России

1. Особенности развития российского рынка ценных бумаг

      В настоящее время в  мире насчитывается около 250 фондовых бирж. В разных странах существуют национальные особенности биржевой деятельности. Фондовые биржи – это быстро развивающийся сектор рыночной экономики России.

      Первой биржей в России была Петербургская биржа. Сначала  развитие бирж проходило очень медленно, но уже к 19 веку оно значительно  ускорилось. На российских биржах котировались государственные займы, займы других государств, облигации частных железных дорог, ипотечные бумаги, акции и облигации различных банков, торгово-промышленных предприятий.

      Возникновение рынка ценных бумаг Российской империи играло важную роль в экономической жизни страны. Рынок был напрямую связан с промышленностью, сельским хозяйством, транспортом.  Годом возникновения российского фондового рынка можно считать 1769 г. Именно тогда в Амстердаме был размещен первый выпуск российского государственного займа.

      На российском рынке  государственные долговые бумаги появились  значительно позже, только в 1809 году, до этого в основном они размещались  на иностранных биржах. Вскоре на фондовом рынке появляются акции и облигации  частных компаний, но их оборот по сравнению с государственными бумагами был очень мал.

      После начала Первой Мировой  войны российские биржи прекратили операции с ценными бумагами и  происходили лишь частные биржевые собрания. После революции рынок  ценных бумаг фактически прекратил  свое существование. В первой половине 90-х годов Россия начала переход к рыночной экономике. Приватизация заложила основы формирования российского фондового рынка.

      Формирование российского  рынка ценных бумаг началось с  выпуска акций первыми коммерческими  банками в 90-х гг. Возникало огромное количество фондовых бирж. В 1993 году началась приватизация. Гражданам России выдавались  приватизационные чеки – ваучеры. Они могли быть вложены в  акции предприятия, на котором работал владелец, обменены на другие акции или просто проданы.

       В это же время  начался выпуск ГКО – государственных краткосрочных облигаций. Это стало основой возникновения рынка государственных ценных бумаг. В этом  же году Центральный банк РФ резко повысил учетную ставку. Это немного замедлило инфляцию, но способствовало появлению рынка межбанковского кредита. Банкам стало невыгодно брать кредиты у Центробанка, и они начали брать кредиты друг у друга. Все это привело к увеличению спекулятивных сделок на  рынке.