Цикличность как содержание макроэкономического развития

Из анализа данных табл.2.1. следуют два важных вывода. Во-первых, полные циклы, определяемые как периоды между соседними низшими точками, существенно отличаются между собой по продолжительности: от 28 месяцев (продолжительность самого короткого цикла) до 117 месяцев (наиболее длительный цикл). Таким образом, экономические циклы нельзя представить в виде неких волн деловой активности определенной продолжительности, таких же регулярных, как океанские приливы или циклы появления солнечных пятен.

Таблица 2.1. – Периоды подъема и спада экономики США во время бизнес-циклов 1854-1990 гг.

* Подчеркнутые числа относятся  к периодам, связанным с различными  войнами (гражданской, первой  и второй мировыми войнами, корейский и вьетнамской войнами), периодам послевоенного спада, а также к полным циклам, включающим периоды экономического подъема во время войн.

** 29 циклов, *** 15 циклов, **** 24 цикла, ***** 13 циклов.

Источник: [15,с.566].

Во-вторых, после второй мировой войны наблюдается тенденция сокращения фазы экономического спада (рецессии), в то время как фаза подъема производства стала продолжительнее. В период 1854—1938 гг. экономика США находилась в фазе спада производства 45% времени; в период же 1945—1989 гг. общая продолжительность спада составила 26% общей продолжительности циклов. Более того, изменчивость экономических колебаний также снизилась, что отчетливо видно из рис.2.1.

На рис.2.1. представлена динамика поквартальных темпов прироста ВНП более чем за столетие (1875—1990 гг.). Весь период наблюдений разделен на три части: 1875—1918 гг., 1919—1945 гг. и 1946—1990 гг., при этом поворотными пунктами явились годы окончания двух мировых войн.

Примечательной чертой графиков, представленных на рис.2.1., является очевидное уменьшение непостоянства роста ВНП после 1945 г., отмеченное Виктором Зарновичем из Чикагского университета. Действительно, колебания в росте ВНП после второй мировой войны согласно измерителям степени изменчивости роста (имеется в виду коэффициент вариации темпов прироста ВНП, определяемый как отношение стандартного отклонения темпов прироста ВНП к среднему) составляют менее 1/3 уровня периода 1919—1945 гг. и около 60% уровня 1875—1918 гг.

Рис.2.1. – Тенденция колебания темпов прироста реального ВНП в США, 1875–1990 гг.:

(а) 1875–1918 гг.; (б) 1919–1945 гг.; (в) 1946–1990 гг.

Из этих наблюдений непосредственно  следуют два вывода: во-первых, колебания  темпов прироста ВНП в последние годы стали значительно умереннее; во-вторых, наибольшие колебания наблюдались в период между 1919 и 1945 гг.

Аналогично, амплитуда  колебаний, т.е. степень изменения экономической активности от высшей до низшей точки, также имела тенденцию к уменьшению. Например, средняя величина роста реального ВНП в течение цикла (измеряемого от низшей точки до высшей) уменьшилась с 30,1% в 1919—1938 гг. до 20,9% в 1948—1982 гг. Уменьшение амплитуды колебаний ВНП (измеряемой от высшей точки до низшей) было еще более заметным: от —14,1% до всего лишь —2,5% в те же два периода. Наблюдения явно свидетельствуют о том, что как фазы сокращения, так и фазы расширения производства стали более умеренными [15, с.562-567].

На протяжении многих лет экономисты вели ожесточенные споры  о причинах деловых циклов. Почему рыночная экономика постоянно испытывает колебания? Возможным объяснениям не счесть числа.

Например, после второй мировой войны у экономистов  сложилось ощущение, что многие рецессии были "сделаны в Вашингтоне", т.е. возникли в результате проведения конкретной макроэкономической политики, главным образом в результате изменений денежной политики. Действительно, многие периоды рецессии, по широко распространенному мнению, несомненно, были вызваны сознательным, направленным на уменьшение уровня инфляции, ужесточением денежной политики Федеральной резервной системой. Существуют прямые свидетельства того, что темпы прироста ВНП в США в 1967-1985 гг. имели тенденцию к снижению, если темпы прироста денег в обращении падали, причем, как правило, с лагом в один год. И чем больше снижение темпов прироста денег, тем больше падение темпов прироста выпуска.

Таким образом, важно  иметь в виду денежную политику как  вероятный источник возникновения циклических колебаний. В некоторых случаях жесткая денежная политика сама является результатом какого-либо внешнего воздействия на экономическую систему. Например, в 1973-1975 гг. и 1980-1982 гг. ФРС ужесточила денежную политику в ответ на резкий рост мировых цен на нефть, для того чтобы снизить его инфляционные последствия. В таких случаях причиной рецессии следует считать нефтяной кризис, а не денежную политику. В других случаях изменения в денежной политике, по-видимому, не были результатом экономических шоков; их можно с определенной вероятностью расценивать как источник наблюдаемых колебаний.

Одной из важнейших причин переориентации самой денежной политики является смена политического направления в Белом доме. Демократическая партия, как правило, отдает предпочтение экспансионистской денежной политике, даже несмотря на более высокую инфляцию; республиканская партия предпочитает жесткую денежную политику. В результате, как правило, в начале срока пребывания в должности президента-демократа в стране наблюдается экономический бум, тогда как президенту-республиканцу в первой половине пребывания на посту приходится иметь дело с рецессией.

Такие зависимости были выявлены в недавнем исследовании итогов пребывания в Белом доме девяти администраций США с 1949 по 1984 г. — от Гарри Трумэна до Рональда Рейгана. Полученные данные о темпах прироста ВНП отражают разительный контраст в темпах прироста ВНП в периоды правления демократических и республиканских администраций. В периоды правления республиканцев в 1953—1984 гг. всегда наблюдалось падение ВНП во второй год четырехлетнего срока, тогда как во время правления демократов, напротив, второй год, как правило, был годом наибольшего подъема.

Таким образом, денежная политика и изменения номинального количества денег в обращении сыграли важную роль в возникновении многих эпизодов рецессии в США в послевоенный период [15, с.575-577].

Обратившись к событиям 1970-х гг., можно утверждать, что причиной экономического спада в этот период явился нефтяной шок. К концу 1960-х гг. в США растет инфляция и увеличивается кредитная ставка. Из-за удорожания кредитов и потери рентабельности в промышленности свертываются прямые инвестиции. Итогом этого процесса стал традиционный в таких случаях обвал фондового рынка. К сентябрю 1970 г. конфликт на Ближнем Востоке разрастается. Сирия вводит свои войска в Иорданию для поддержки палестинских партизан. В результате этого резко сократилась добыча нефти, что привело к росту цен. В феврале 1971 г. нефтяные транснациональные корпорации под давлением стран Персидского залива повысили цены на нефть. Это произошло по двум причинам: рост бюджетного дефицита стран Ближнего Востока из-за падения добычи нефти в результате боевых действий и давление на США с целью изменения их произраильской политики на Ближнем Востоке. Деньги покинули сектор акций высоких технологий, наиболее поражаемый инфляцией, и стремительным потоком хлынули в нефть. Последствия нефтяного шока 1973 г. сказывались до конца десятилетия, и новый виток роста цен был отмечен в 1978-1980 гг. с началом Ирано-Иракской войны. Рост цен на нефть вынудил многие страны занимать средства, чтобы платить за импорт нефти. Резкий скачок цен на нефть на мировых рынках привел к одновременному во всем индустриальном мире стагфляционному шоку предложения. В обоих случаях экономики почти всех развитых индустриальных стран одновременно вошли в рецессию.

В начале 1980-х гг. настоящая  финансовая катастрофа поразила банковскую индустрию США. Многие американские экономисты и аналитики объясняют крушение банков в этот период порочной практикой выдачи сомнительных ссуд, а также отсутствием прозрачности при осуществлении регулирующими органами своих функций банковского надзора. В начале 1980-х гг. для банков США были отменены ограничения процентных ставок по привлеченным средствам, в результате чего банки получили полномочия выплачивать вкладчикам любые проценты, если только они не выходили за рамки рыночных ставок. В результате процентные ставки по вкладам в 1980-х гг. взлетели выше 20% годовых. Более того, были сняты ранее установленные запреты для ссудо-сберегательных ассоциаций на финансирование венчурных проектов с недвижимостью и спекулятивных коммерческих операций по всей территории США. Затем коммерческим банкам было разрешено выдавать ссуды (и правительство поощряло такие операции) на проекты реконструкции и другие рискованные операции с недвижимостью как внутри США, так и за границей, при этом для обеспечения таких ссуд банки привлекали депозиты под очень высокие проценты. К концу 1980-х гг. тысячи подобных ссуд оказались для банков невозвратными из-за очень высоких процентов и широко распространенного спекулятивного характера операций заемщиков. Число зарегистрированных личных банкротств и банкротств компаний побило в то время все рекорды, установленные за всю историю развития экономики Соединенных Штатов.

Что касается более близких событий, то многие аналитики полагают, что рецессия 1990-1991 гг. разразилась в результате беспокойства потребителей, связанного с иракским вторжением в Кувейт. Снижение ВВП в этот период было вызвано главным образом уменьшением потребительских расходов населения. Поскольку уровень потребления является показателем уровня жизни людей, сокращение потребления позволяет объяснить, почему многие американцы столь остро почувствовали эту рецессию.

В период с 1996 по 2000 г. прирост реального  ВВП США опережал аналогичный  показатель всех других развитых стран. В 2000 г. он составил 5%, что означало самый высокий темп экономического роста в этой стране с 1984 г. Повышению темпов экономического роста способствовали увеличение на 5,3% потребительского спроса в секторе домашних хозяйств и прирост на 10,2% валовых вложений в основной капитал [13, с.190-195].

Как уже отмечалось, фаза кризиса имеет решающее значение в экономическом цикле. Кризис выступает как механизм разрушения старых пропорций и отживших структур. Крушатся устаревшие организационные формы, идет расчистка пространства для новых форм экономического движения.

Крупнейшим кризисом за всю историю  рыночной экономики стал кризис 1929–1932 гг., названный «Великой депрессией». Начиная с краха на фондовом рынке в 1929 г., США прошли через десятилетие трудных времен, закончившихся лишь перед объявлением Второй мировой войны.

Во время «бурных  двадцатых» наблюдался бум фондового рынка, когда все покупали и продавали акции. Большинство покупок на этом диком рынке быков (т.е. рынке с растущими ценами) осуществлялись для игры на разнице в курсах ценных бумаг. Это означало, что покупатель акций ценностью в 10.000 долл. только часть цены платил наличными, а для финансирования остальной части брал деньги в долг, отдавая приобретенные акции в качестве залога за покупку.

Большой бум на фондовом рынке 1920-х годов был классическим спекулятивным пузырем. Цены росли ввиду надежд и мечтаний, а не из-за стремительно возраставших прибылей или дивидендов компаний. Крах произошел в «черном октябре» 1929 года. Все понесли потери — как мелкие дилетанты, так и профессионалы «высшей лиги» — Эндрю Меллон, Джон Д.Рокфеллер, бывший инженер и тогдашний президент Гувер, а также величайший экономист Америки Ирвинг Фишер.

Когда рыночные котировки  в 1929 г. резко снизились, инвесторы — большие и малые — покупавшие ценные бумаги, играя на разнице в их курсах, не могли обеспечить фонды, чтобы покрыть запасы своих акций, и цены на рынке упали еще ниже. Рынок быков превратился в рынок медведей (т.е. в рынок с падающими ценами). К моменту достижения впадины Великой депрессии в декабре 1933 года, цены на фондовом рынке уменьшились на 85% [16, с.538].