Предприятие – основная экономическая структура рыночной системы хозяйствования

Важным аспектом функционирования общества является дивидендная политика корпорации.

Дивиденды могут быть выплачены только в случае, если:

                    Уставный капитал полностью оплачен;

                    Величина чистых активов АО после выплаты дивидендов будет не менее или равна сумме уставного капитала и резервного капитала;

                    Выплата дивидендов не будет уменьшать уставной капитал;

                    Выплата дивидендов не будет влиять на способность АО оплатить долги кредиторам по мере наступления сроков их выплаты.

На выплату дивидендов общество должно направлять не менее 25% от прибыли, остающейся в его распоряжении.

Существуют экономические и внеэкономические отношения на выплату дивидендов.

К экономическим относятся прежде всего финансовые ограничения, вызванные потребностями в развитии, техническом перевооружении и реконструкции фирмы, так как выплаты дивидендов наличными снижают объем прибыли, который может быть направлен на эти цели. Корпорациям, которые серьезно занимаются развитием, требуются значительные средства, они не могут постоянно выходить на рынок для привлечения средств за счет эмиссии ценных бумаг. Поэтому самый эффективный путь – контролировать выплату дивидендов, чтобы свести к минимуму финансирование за счет внешних источников.

Проблема ликвидности баланса, как и развития для фирмы имеет приоритет перед проблемой дивидендов. Выплаты наличными снижают объем легко реализуемых активов и часть нераспределенной прибыли. Если у фирмы нет в достаточном объеме наличности, вполне возможно, что у нее возникнут трудности с оплатой краткосрочных долгов и усложнятся отношения с кредиторами. Поэтому высокий коэффициент выплачиваемости дивидендов еще не свидетельствует о стабильности доходов и дивидендов, привлекательности фирмы для инвесторов и ее устойчивом положении на рынке ценных бумаг.

Внеэкономические ограничения по выплате дивидендов выражаются в законодательных ограничениях. Законодательством, как правило, определяется источник выплаты дивидендов. В абсолютном большинстве случаев им является только прибыль. Фирмам запрещается выплачивать дивиденды в денежной форме в том случае, если она не может расплатиться с долгами. Государство должно ограничивать выплату не только чрезмерно высоких дивидендов, но и следить за теми фирмами, которые платят низкие.

Экономические и внеэкономические ограничения направлены главным образом на защиту прав кредиторов.

Дивиденды в виде акций выплачиваются в том случае, если необходимо удовлетворить акционеров и одновременно обеспечить возможность для инвестиций.

Основным условием функционирования и развития АО является наличие рынка ценных бумаг, а их устойчивость зависит от оценки ценных бумаг рынком. На практике это означает, что каждое АО должно проводить свою собственную политику на рынке ценных бумаг, направленную на поддержание на них высокого спроса.

На первичном рынке происходит размещение новых выпусков ценных бумаг акционерными обществами. Покупателями фондовых ценностей могут быть физические и юридические лица, которые перечисляют денежные средства непосредственно на расчетный счет эмитента. Инвесторы, которые приобрели ценные бумаги, при эмиссии могут их перепродать. Такие сделки совершаются на вторичном рынке.

Выход АО на первичный рынок имеет свои негативные и позитивные моменты. К факторам, сдерживающим регулярную эмиссию простых акций, можно отнести:

                    Уменьшение доли контрольного пакета акций. При угрозе потери контрольного пакета акций имеет смысл использовать такие виды ценных бумаг, которые позволяют сохранить сложившиеся пропорции в голосовании. А для этого следует выпускать “неголосующие” виды привилегированных акций, осуществлять эмиссию облигаций.

                    Снижение показателя дохода на одну акцию.

Новая эмиссия целесообразна, когда исчерпаны другие возможности внутреннего и внешнего финансирования. Причины новой эмиссии:

                    Потребность в инвестициях;

                    Финансирование поглощений и приобретений других предприятий.

                    Желание понизить долю заемного капитала за счет увеличения собственных средств;

Под поглощением понимается переход контрольного пакета акций от одного субъекта к другому.

Слияние двух или более акционерных обществ происходит либо в результате простого объединения их капиталов, при котором размеры активов суммируются, либо путем покупки одним акционерным обществом другого.

Акционерные общества подразделяются на два типа:

                    Открытые – общества, в которых участники могут отчуждать принадлежащие им акции без согласия других акционеров;

                    Закрытые – общества, где акции распределяются только между его участниками.

Особенности (преимущества) акционерных обществ:

                    АО используют эффективный способ мобилизации финансовых ресурсов (выпуск акций) для того, чтобы начать дело. АО имеют преимущества по привлечению банковских кредитов.

                    “Распыление” риска.

                    Участие акционеров в управлении АО. Изменение устава и размеров АО, избрание руководящих органов, утверждение годовых результатов деятельности, реорганизация и ликвидация общества – исключительная компетенция собрания акционеров.

                    Право акционеров на получение ежегодного дохода – дивиденда.

                    Дополнительные возможности стимулирования персонала.

К недостаткам АО по сравнению с малыми формами предпринимательства относятся его меньшая гибкость и маневренность в оперативном принятии определенных решений, т.к. важнейшие из них должны согласовываться с акционерами.

Корпорационная собственность является лучшей формой организации в том случае, когда технология производства предполагает высокую степень интенсивности использования капитала, количество существующих фирм гарантируют конкурентную среду, а внешние условия относительно стабильны. Индивидуальная собственность по сравнению с корпорационной предпочтительна тогда, когда степень риска в бизнесе и интенсивность использования капитала ниже. Товарищества предполагают более высокую степень солидарности работников предприятия, а интенсивность использования капитала и риск должны быть ниже, чем в случае с индивидуальным бизнесом.

Производственные кооперативы создаются на основе добровольного объединения граждан для совместной производственной, хозяйственной или иной деятельности, не противоречащей законодательству, основанной на личном трудовом или ином участии. В производственном кооперативе всем участникам предоставляются равные права в управлении делами кооператива независимо от размера имущественного взноса.

В деятельности производственного кооператива могут принимать участие юридические и физические лица, вносящие лишь имущественный вклад, но не принимающие личное трудовое участие в его деятельности. Это целесообразно в ограниченных количествах для укрепления материальной базы кооператива.

Имущество кооператива образуется за счет денежных и материальных взносов его членов, доходов от производственной деятельности, выкупа арендованных основных фондов.

Прибыль и ликвидационная квота делятся в кооперативе не по размеру паевых взносов, а по трудовому участию.

Каждая из организационных форм бизнеса имеет соответствующие финансовые преимущества и социальную привлекательность в конкретных условиях хозяйствования, которые определяются масштабами дела, целями бизнеса, структурой рынка, инвестиционными потребностями. Поэтому в современных условиях взаимодействуют и конкурируют все виды негосударственных предприятий.

Государственное предприятие принадлежит не отдельному коллективу, а всему обществу. И поэтому оно представляет собой социальный гарант защиты общества. Государственное предприятие – коммерческая организация, не наделенная правом собственности на закрепленное за ней имущество. Имущество передается собственником в хозяйственное ведение. Оно является неделимым и не может быть распределено по вкладам, в т.ч. между работниками предприятия.

Руководитель государственного предприятия назначается государством и подотчетен ему.

Удельный вес государственных предприятий в каждой отрасли должен определяться спецификой и экономическими потребностями.

Государственные предприятия могут быть сданы в аренду путем объявления конкурса государственным органом, обладающим правом сдачи в аренду государственного имущества. Основой хозяйственных отношений между арендным предприятием и арендодателем является договор аренды, который заключается на началах добровольности и полного равноправия.

Основными чертами, характеризующими арендные отношения, являются:

                    Реальная хозяйственная самостоятельность арендатора в использовании средств производства;

                    Экономическая ответственность коллектива за результаты хозяйствования, что стимулирует работников на высокопроизводительный труд.;

                    Усиление заинтересованности трудовых коллективов в конечном результате производства;

                    Самостоятельное распределение остающейся в распоряжении предприятия прибыли;

                    Создание необходимых условий для эффективного использования имущества;

                    Оказание помощи в подготовке рабочих кадров, повышении уровня их знаний.

Прибыль арендного предприятия подсчитывается путем вычитания из выручки, полученной арендным предприятием, величины материальных и приравненных к ним затрат, расходов на оплату труда, налогов, арендной платы за природные и трудовые ресурсы, процентов за кредиты и возмещение возможных убытков.

Арендная плата включает амортизационные отчисления на полное восстановление основных фондов, а также отчисления от прибыли арендодателю. Она представляет собой фиксированную величину, т. е. устанавливается в абсолютной сумме на весь срок действия договора.

4. Интеграция предприятий

На современном этапе развития рыночных отношений в экономике Кыргызстана происходит структурная перестройка промышленного производства. Цель ее – создание конкурентоспособных предприятий, интегрированных в мировую экономику. В этих условиях предприятия различных организационно-правовых форм на временной или постоянной основе объединяют свои усилия. Этот процесс объединения усилий предприятий принимает форму кооперации или концентрации.

Кооперация предполагает принятие предприятиями совместных решений для достижения целей, без создания при этом общего органа управления. Обычно этот процесс проходит на договорной основе без потери предприятиями своей хозяйственной и юридической самостоятельности.

Интеграция предприятий на основе концентрации проводится на основе централизации и концентрации их хозяйственных средств или капиталов. Этот процесс связан с отказом предприятий частично или полностью от своей финансово-хозяйственной самостоятельности в пользу другого предприятия или вновь создаваемого общего органа управления.

Объединение предприятий на основе кооперации может быть временным или постоянным в виде различных организационных форм (картелей, синдикатов и др.).

Картель представляет собой форму союза предпринимателей на основе картельного соглашения, в котором устанавливаются обязательные для всех участников условия: по объему производства, ценам на товары и услуги, обмену патентами, доле квоты на рынках сбыта и др. Как правило, в картель объединяются предприятия одной отрасли. Участники картеля сохраняют юридическую и хозяйственную самостоятельность и осуществляют свою деятельность в соответствии с картельным договором. Во многих государствах картели запрещены.

Одной из разновидностей картелей являются синдикаты, представляющие собой совокупность предприятий с централизованной функцией сбыта и снабжения. Участники синдиката теряют при этом свою коммерческую независимость, сохраняя юридическую и производственную.

Концентрируя в единых органах сбыта определенный вид продукции синдикат получает возможность регулировать условия продажи на рынке. При концентрации снабженческих функций предприятия, входящие в состав синдиката, экономят на издержках производства за счет оптовых закупок сырья. Материалов и комплектующих.

На основе принципа концентрации образуются такие объединения, как тресты, концерны.

Трест является примером наиболее тесного объединения предприятий. Предприятия, входящие в его состав, теряют свою юридическую и хозяйственную самостоятельность и превращаются в подразделения треста. Тресты могут объединять предприятия одной отрасли или нескольких.

Широко распространенной организационной формой интеграции является концерн. Концерн является горизонтальным, вертикальным или диверсифицированным объединением предприятий, которые сохраняют свою юридическую самостоятельность, но финансовый контроль и определенные функции по снабжению, производству и маркетингу предприятия взято под единое управление.

В настоящее время большое распространение получили холдинги. Холдинговая компания – это компания, владеющая контрольными пакетами акций или долями в паях других компаний с целью управления их деятельностью и контроля. Холдинговая компания – вершина пирамиды, составленной из дочерних фирм. Положительной стороной образования холдинговых компаний является то, что благодаря обладанию контрольными пакетами акций они получают возможность проводить единую политику в различных областях деятельности, направленную на увеличение производства и сбыта.