Финансовое планирование на предприятии

     До  принятия решения о целесообразности осуществления проекта следует рассмотреть все его аспекты, возникающие в течение жизненного цикла. Это позволит избежать проектов с быстрой отдачей вложенных средств, но неэффективных во времени и проектов, медленно окупаемых, но приносящих значительные долгосрочные выгоды.

     Вторая  инвестиционная стадия проекта включает выбор проектной организации, подготовку проектных чертежей и моделей  объекта, детализированный расчет стоимости, предварительные планы проектных  и строительных работ, детальные чертежи и спецификации, схемы строительной площадки и т.д. На этой стадии определяются генеральный подрядчик и субподрядчики, утверждается план платежей, оформляются краткосрочные займы для оплаты субподрядчиков и поставщиков.

     Процесс проектирования формально можно разбить еще на два этапа: предпроектный (осуществляются предварительная оценка сметы расходов с учетом потребностей и финансовых возможностей заказчика и выбор наиболее рациональных технологических и технических решений, способствующих экономии ресурсов и повышению эффективности объекта) и непосредственного проектирования. Непосредственное проектирование включает также две стадии: предварительный и окончательный проект. На каждом этапе уточняется смета будущего объекта [5, с. 845].

     В процессе проектирования решаются основные вопросы будущего объекта, его соответствие своему назначению, прогрессивным эксплуатационным требованиям, выполнение в короткие сроки с наименьшими затратами труда, материальных и денежных средств. Отечественная практика разработки проектов предприятия обычно включает следующие разделы: общая пояснительная записка, технико-экономическая часть, генеральный план, технологическая часть с разделом по автоматизации технических процессов, организация труда и системы управления производством, строительная часть, организация строительства, сметная документация, жилищно-гражданское строительство и др.

     На  каждой стадии (каждом этапе) работы над  инвестиционным проектом выполняется  его стоимостная оценка. В зарубежной практике их насчитывают, по меньшей мере, четыре вида и их степень точности возрастает в порядке разработки проекта. Так, на стадии (этапе) исследования инвестиционных возможностей реализации проекта осуществляется предварительная стоимостная оценка, ее допустимая погрешность считается равной 25 - 40 %.

     Таким образом, на каждой стадии разработки и реализации инвестиционного процесса обосновывается экономическая эффективность  проекта, анализируется его доходность, иными словами, проводится проектный  анализ, позволяющий сопоставлять затраты с полученными (прогнозируемыми) результатами (выгодами) [6, с. 172].

2.   Планирование инвестиционной  деятельности предприятия

     Инвестиции - совокупность долговременных затрат финансовых, трудовых, материальных ресурсов с целью увеличения накоплений и получения прибыли. [7, с. 16].

       Инвестиции, обеспечивая динамичное  развитие предприятий, позволяют  решать следующие задачи:

• расширение собственной предпринимательской деятельности за счет накопления финансовых и материальных ресурсов;
• приобретение новых предприятий;
• диверсификация за счет освоения новых областей бизнеса.

     С точки зрения направленности действий, инвестиции подразделяются на:

• начальные инвестиции;
• инвестиции на расширение;
• реинвестиции - направление свободных средств предприятия на приобретение новых основных средств;
• инвестиции на замену основных фондов;
• инвестиции на диверсификацию и др.

     При создании нового предприятия всегда возникает необходимость в инвестициях. Действующая компания может инвестировать  в новое оборудование для расширения производства, потому что дополнительная прибыль от дополнительных продаж делает такие инвестиции привлекательными. [8, с. 311].

     Также можно инвестировать в обновление изношенного и устаревшего оборудования, чтобы улучшить эффективность по затратам. Здесь обоснованием инвестиций является уменьшение производственных расходов.

     Инвестиции  могут также затрагивать значительные расходы по продвижению товаров  на рынок с целью увеличить  количество продаж, и, таким образом, коммерческую прибыль от большего объема деятельности. [9, с. 292].

     Инвестиционное  планирование заключается в составлении  прогнозов наиболее эффективного вложения финансовых ресурсов в земельные  участки, производственное оборудование, здания, природные ресурсы, развитие продукта, ценные бумаги и другие активы. [10, с. 5].

     Планирование  инвестиций является стратегической и  одной из наиболее сложных задач  управления предприятием. При этом процессе важно учитывать все  аспекты экономической деятельности компании, начиная от окружающей среды, показателей инфляции, налоговых условий, состояния и перспектив развития рынка, наличия производственных мощностей, материальных ресурсов и заканчивая стратегией финансирования проекта. [11, с. 232].

     Основными задачами инвестиционного планирования являются:

• определение потребности в инвестиционных ресурсах;
• определение возможных источников финансирования и рассмотрение связанных с этим вопросов взаимодействия с инвесторами;
• оценка платы за этот источник;
• подготовка финансового расчета эффективности инвестиций с учетом возврата заемных средств;
• разработка подробного бизнес-плана проекта для представления потенциальному инвестору.

     Существуют  правила эффективного планирования инвестиций, которые позволяют планировать будущие капиталовложения наиболее эффективно:

1. Перед тем, как принять решение об инвестиции, очень важно определить проблему, которая будет решена в результате ее осуществления.

     В большинстве случаев существуют несколько путей достижения цели инвестиций и очень важно определить оптимальный путь в самом начале планирования.

2. Большинство капиталовложений не зависят друг от друга. Это означает, что выбор одного капиталовложения не мешает выбрать и любое другое.

     Тем не менее, есть обстоятельства, в которых  инвестиционные проекты конкурируют  между собой по своим целям, например, в том случае, когда рассматриваются два возможных пути решения одной и той же проблемы. Такие инвестиционные проекты называются взаимоисключающими.

     Другой  тип инвестиций касается последовательных затрат, совершаемых в дополнение к первоначальному вложению. Любые капиталовложения в здания и оборудование обычно содержат дополнительные будущие затраты на поддержание их в рабочем состоянии, усовершенствование и частичную замену в течение нескольких последующих лет. Такие будущие затраты следует рассматривать уже на первой стадии принятия решения.

3. Успех долгосрочных инвестиций полностью зависит от будущих событий и их неопределенности. Недостаточно предполагать, что прошлые условия и опыт останутся неизменными и будут применимы к новому проекту. Здесь может помочь тщательный анализ изменений отдельных переменных, таких как объем продаж, цены и стоимость сырья и т. д. Такой анализ помогает сузить диапазон будущих ошибок.
4. Инвестиционный процесс всегда связан с риском, и чем длительнее проект и сроки его окупаемости, тем он рискованнее. В связи с этим при принятии решения необходимо учитывать фактор времени. Не требует доказательств, что рубль, полученный сегодня, стоит дороже рубля, полученного год спустя. Для того, чтобы более корректно оценить будущие доходы от инвестиционной деятельности, требуется метод перевода относительных величин этих будущих потоков в величины на сегодняшний день. Для такого перевода в экономическом анализе существуют специальные математические методы, позволяющие определить будущие поступления с учетом фактора времени: метод наращения и метод дисконтирования. [12, с. 413].

     Все инвестиции можно разделить на две  основные группы:

• портфельные инвестиции - вложения капитала в группу проектов, например, приобретение ценных бумаг различных предприятий.
• реальные инвестиции - финансовые вложения в конкретный, как правило, долгосрочный проект и обычно связанный с приобретением реальных активов.

     Портфельные инвестиции - это инвестиции, объектом которых являются ценные бумаги. Поскольку ценные бумаги неоднородны и имеют разную ликвидность, доходность и уровень риска, то предприятия осуществляют инвестиции, как правило, в различные сегменты рынка ценных бумаг. Совокупность инвестиций предприятий в ценные бумаги образует портфель ценных бумаг.

     Наличие у предприятия диверсифицированного портфеля ценных бумаг позволяет  им осуществлять финансовые операции с неодинаковой степенью риска и  доходности.

     Портфельная стратегия — это неотъемлемая часть стратегии финансов предприятий. Она включает такие мероприятия как размещение капитала и ресурсов, использование эффекта синергизма, продажу или приобретение предприятий или предпринимательских структур. Портфельная стратегия обладает свойством внешнего фактора по отношению к функционирующему предприятию. Она создает условия для роста накоплений за счет внешних источников.

     Портфельная стратегия предприятий подчинена  внутренней стратегии финансирования. Она приводит к перекрестному  владению акциями юридическими лицами. Это явление широко используется во многих зарубежных корпорациях, связанных между собой партнерскими отношениями и взаимным участием в капитале. При перекрестном владении акциями на первый план выходит объединенный контроль над управлением стратегией развития инвестиционными решениями. Такое владение акциями поддерживает их стабильный рыночный курс деловое сотрудничество согласованную политику Корпорации, покупающие акции других корпораций, действуют по взаимной договоренности, обеспечивающей стимулирование накопления акционерного капитала. Создается своего рода самоокупающаяся олигопольная структура, в которой совершенно не обязательно владеть контрольным пакетом акций для влияния и взаимодействия [13, с. 283].

     Одна  из эффективных форм инвестирования - паевые инвестиционные фонды. Инвестиционный пай является именной ценной бумагой, удостоверяющей право инвестора по предъявлении им управляющей компании требования о выкупе инвестиционного пая на получение денежных средств, определенных исходя из имущества паевого инвестиционного фонда на дату выкупа. Каждый инвестиционный пай предоставляет его владельцу одинаковые права. Порядок выпуска инвестиционных паев, их размещения и обращения, регистрация проспекта эмиссии устанавливается Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг. Количество выпускаемых инвестиционных паев устанавливается управляющей компанией. Инвестиционные паи выпускаются в документарной или в без документарной форме. Срок размещения инвестиционных паев не ограничивается. Проценты и дивиденды по инвестиционным паям не начисляются. Выпуск производных от инвестиционных паев ценных бумаг не допускается.

     Имущество паевого инвестиционного фонда  состоит из переданных в доверительное  управление средств инвесторов и  приращенного имущества, в том числе  имущественных прав, приобретенного управляющей компанией в процессе доверительного управления средствами инвесторов.

     Передача  имущества для учета в специализированный депозитарий и в доверительное  управление управляющей компании осуществляется инвесторами путем приобретения инвестиционных паев паевых инвестиционных фондов при их первоначальном размещении.

     Создание  паевых инвестиционных фондов было особенно важно в связи с завершением  чекового периода приватизации и  необходимости преобразования чековых  инвестиционных фондов. По решению общего собрания акционеров при ликвидации чекового инвестиционного фонда имущество, остающееся после осуществления выплат кредиторам, может быть передано для учета в специализированный депозитарий и в доверительное управление управляющей компании. Образование паевых инвестиционных фондов осуществлялось также при реорганизации коммерческих организаций, привлекающих денежные средства физических и юридических лиц [14, с. 752].

     Управляющая компания вправе инвестировать имущество  паевого инвестиционного фонда находящееся в доверительном управлении в соответствии с договором о доверительном управлении в ценные бумаги, недвижимость, банковские депозиты и иное имущество.

     Имущество, приобретенное управляющей компанией  в ходе управления имуществом фонда, за исключением средств, направляемых на возмещение понесенных управляющей компанией при управлении имуществом расходов, а также средств, выплачиваемых в качестве вознаграждения управляющей компании и специализированному депозитарию в соответствии с правилами паевого инвестиционного фонда и проспектом эмиссии его инвестиционных паев. Обязанности, возникающие в ходе управления паевым инвестиционным фондом, исполняются управляющей компанией за счет составляющего паевой инвестиционный фонд имущества, находящегося в управлении.

     Финансист должен знать, что инвестиционные паи, выкупленные управляющей компанией, в том числе за собственные  средства, считаются погашенными  с момента выкупа и подлежат уничтожению  специализированным депозитарием. Порядок  расчета размера средств, возвращаемых инвестору в случае предъявления им требования о выкупе инвестиционного пая, определяется на момент выкупа путем деления стоимости чистых активов паевого инвестиционного фонда на количество находящихся в обращении инвестиционных паев [15, с. 288].