Анализ и оценка финансовой устойчивости предприятия

– привлечение заемных средств в оборот предприятия на невыгодных условиях, что ведет к увеличению финансовых расходов, снижению рентабельности хозяйственной деятельности и способности к самофинансированию;

– быстрое и неконтролируемое расширение хозяйственной деятельности, в результате чего запасы, затраты и дебиторская задолженность растут быстрее объема продаж. Отсюда появляется потребность в привлечении краткосрочных заемных средств, которые могут превысить чистые текущие активы (собственный оборотный капитал). В результате предприятие попадает под контроль банков и других кредиторов и может подвергнуться угрозе снижения его финансовой устойчивости [16, с. 88].

Таким образом, внутренние факторы можно сгруппировать на следующие основные блоки финансовой устойчивости: организационные; управленческие; технические; технологические; экономические; финансовые; социальные и другие.

В целом все факторы финансовой устойчивости промышленного предприятия включают:

– организационные факторы – это состояние производственного менеджмента, способность к инновациям, изменениям, перестройке, внутренняя структура управления, состояние внутреннего контроля и эффективность системы управления;

– технико-технологические факторы – это уровень технической оснастки средствами автоматизации и вычислительной техники, ориентация на развитие современных технологий, потребности рынка в новых продуктах;

– финансово-экономические факторы – действенность налоговой, финансовой, кредитной, инвестиционной политики предприятия, рациональность формирования и использования финансовых ресурсов и т.д.

К сожалению, в экономической литературе до сих пор отсутствуют методики анализа некоторых из этих факторов. Между тем, как показывает практика, их действие во многом сказывается на эффективности работы предприятий [14, c. 256].

При оценке устойчивости развития предприятия могут рассматриваться и следующие критерии:

– длительность работы (функционирования) предприятия на рынке. Поэтому, чем больше срок, в течение которого предприятие работает на рынке, тем больше вероятность того, что его можно отнести к категории устойчивых и тем меньше деловой риск;

– деловая история. Если предприятие работает давно, но при этом периодически вынужденно решать одни и те же проблемы, то его вряд ли следует считать устойчивым. Скорее, наоборот, у инвестора, потенциальных работников и т.д. нет никаких гарантий, что завтра у этого предприятия дела пойдут успешнее. Прежняя деловая история является хорошим индикатором для оценки делового риска. Разумеется, всегда необходимо делать скидку на возможную и имевшую место смену владельца фирмы, команды менеджеров, на производственное слияние, реструктуризацию и прочее;

– имидж предприятия. Здесь необходимо иметь в виду, что имидж того или иного предприятия слагается как из деловой, так и общественной (политической) его репутации. Основополагающей является деловая репутация, хотя частое звучание названия предприятия по телевидению, в печати может заглушить деловую информацию, исказить подлинное положение дел;

– класс финансовой надежности и устойчивости. Данный показатель характеризует взаимодействие финансовой надежности и устойчивости как органически взаимосвязанных свойств, позволяющих более точно подойти к оценке функционирования предприятия. О степени финансовой надежности и устойчивости можно судить по разнообразным рейтингам, которые публикуются в печати [15, с. 108].

В зависимости от соотношения величин показателей материально-производственных запасов, собственных оборотных средств и иных источников формирования запасов можно с определенной степенью условности выделить следующие типы финансовой устойчивости:

• абсолютная финансовая устойчивость;
• нормальная финансовая устойчивость;
• неустойчивое финансовое состояние;
• кризисное финансовое состояние.

Типы финансовой устойчивости представлены в таблице 1.1[26, 28, 33].

 

Таблица 1.1 − Типы финансовой устойчивости организации

Тип финансовой устойчивости	Источники финансирования запасов	Краткая характеристика финансовой устойчивости
1. Абсолютная финансовая  устойчивость	Собственные оборотные средства (чистый оборотный капитал)	Высокий уровень платежеспособности. Предприятие не зависит от внешних кредиторов
2. Нормальная финансовая  устойчивость	Собственные оборотные средства плюс долгосрочные кредиты и займы	Нормальная платежеспособность. Рациональное использование заемных средств. Высокая доходность текущей деятельности
3. Неустойчивое финансовое  состояние	Собственные оборотные средства плюс долгосрочные кредиты и займы плюс краткосрочные кредиты и займы	Нарушение нормальной платежеспособности. Возникает необходимость привлечения дополнительных источников финансирования. Возможно восстановление платежеспособности
4. Кризисное (критическое) финансовое  состояние	Финансовое состояние, аналогичное пункту 3 (те же источники финансирования запасов)	Предприятие полностью неплатежеспособно и находится на грани банкротства

 

Наглядно типы финансовой устойчивости представлены в виде иллюстраций в соответствии с рисунками 1.1 – 1.4.

Рисунок 1.1 − Абсолютная финансовая устойчивость

 

Рисунок 1.2 − Нормальная финансовая устойчивость

 

Рисунок 1.3 − Неустойчивое финансовое состояние

 

Рисунок 1.4 − Кризисное финансовое состояние

 

Нормальная финансовая устойчивость гарантирует выполнение финансовых обязательств предприятия.

Таким образом, основные пути улучшения платежеспособности на предприятиях, имеющих неустойчивое финансовое состояние, следующие:

– увеличение собственного капитала;

• снижение внеоборотных активов (за счет продажи или сдачи в аренду неиспользуемых основных средств);
• сокращение величины материально-производственных запасов до оптимального уровня.

 

 

1.3 Оценка финансовой устойчивости предприятия с помощью абсолютных и относительных показателей

 

 

Для оценки финансовой устойчивости используются абсолютные и относительные показатели.

Относительные показатели финансовой устойчивости характеризуют степень зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов. Владельцы предприятия заинтересованы в оптимизации собственного капитала и минимизации заемных средств в общем объеме финансовых источников.

Кредиторы оценивают финансовую устойчивость заемщика по величине собственного капитала и вероятности предотвращения банкротства. Потенциальных инвесторов интересует структура используемого предприятием капитала с позиции его платежеспособности и будущей финансовой стабильности. Относительные показатели финансовой устойчивости позволяют также оценить степень защищенности инвесторов и кредиторов, так как выражают способность предприятия погасить свои долгосрочные обязательства перед партнерами. Данную группу параметров часто называют показателями структуры капитала либо коэффициентами управления источниками средств.

Информационной базой для их расчета и сравнения отчетных показателей сбазисными, а также динамики их изменения являются статьи актива и пассива бухгалтерского баланса.

Базисными показателями могут быть:

• значения показателей за предыдущий период;
• значения показателей аналогичных компаний;
• среднеотраслевые значения показателей.

Оценку финансовой устойчивости предприятия можно осуществлять с помощью достаточно большого количества финансовых коэффициентов, таких как коэффициент финансовой независимости,  коэффициент задолженности или финансовой зависимости, коэффициент финансирования, коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами, коэффициент маневренности, коэффициент постоянного актива, коэффициент финансовой напряженности, коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств, коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных активов, коэффициент

имущества производственного назначения (таблица 1.2) [34, С.65].

На практике чаще всего применяют не все, а три − четыре наиболее приоритетных показателя (например, коэффициенты финансовой независимости, задолженности, финансирования и маневренности).

 

 

 

 

 

 

 

 

Таблица 1.2 − Коэффициенты, характеризующие финансовую устойчивость организации

Наименование показателя	Что характеризует	Способ расчета	Интерпретация показателя
1. Коэффициент финансовой независимости (Кфн)	Долю собственного капитала в валюте баланса	Кфн = СК/ВБ, где СК − собственный капитал; ВБ − валюта баланса	Рекомендуемое значение показателя выше 0,5. Превышение указывает на укрепление финансовой независимости предприятия от внешних источников
2. Коэффициент задолженности (К3) или финансовой зависимости	Соотношение между заемными и собственными средствами	К3 = ЗК/СК, где ЗК − заемный капитал; СК − собственный капитал	Рекомендуемое значение показателя − 0,67
3. Коэффициент финансирования (Кфин)	Соотношение между собственными и заемными средствами	Кфин = CK/3K	Рекомендуемое значение > 1,0. Указывает на возможность покрытия собственным капиталом заемных средств
4. Коэффициент обеспеченности  собственными оборотными средствами  (Ко)	Долю собственных оборотных средств (чистого оборотного капитала) в оборотных активах	Ко= СОС/ОА, где СОС − собственные оборотные средства; ОА − оборотные активы	Рекомендуемое значение показателя > 0 (или 10%). Чем выше показатель, тем больше возможностей у предприятия в проведении независимой финансовой политики
5. Коэффициент маневренности(Км)	Долю собственных оборотных средств в собственном капитале	Км= COC/CK	Рекомендуемое значение 0,2 − 0,5. Чем ближе значение показателя к верхней границе, тем больше у предприятия возможностей для маневра
6. Коэффициент постоянного актива (Кпа)	Долю собственного капитала, направляемую на покрытие немобильной части имущества	Кпа = BOA/CK, гдеBOA − внеоборотныеактивы	Показатель индивидуален для каждого предприятия. Его можно сравнить с компанией, имеющей абсолютную финансовую устойчивость
7. Коэффициент финансовой напряженности Кфнапр)	Долю заемных средств в валюте баланса заемщика	Кфнапр = ЗК/ВБ, где ЗК − заемный капитал; ВБ − валютабаланса	Не более 0,5 (50%). Превышение верхней границы свидетельствует о большой зависимости предприятия от внешних источников финансирования
Продолжение таблицы 1.2
Наименование показателя	Что характеризует	Способ расчета	Интерпретация показателя
8. Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств (Кдпзс)	Долю долгосрочных заемных источников в общей величине собственного и заемного капитала	Кдпх=ДЗИ/СК+ЗК, где ДЗИ − долгосрочные заемные источники; СК − собственный капитал; ЗК − заемный капитал	Рекомендуемое значение показателя 0,1 − 0,2 (или 10 − 20%). Превышение верхней границы характеризует усиление зависимости предприятия от внешних кредиторов
9. Коэффициент соотношения мобильных и им- мобилизованных активов (Кс)	Сколько оборотных активов приходится на каждый рубль внеоборотных активов	Кс = OA/BOA, где ОА − оборотные активы; BOA − внеоборотные (иммобилизованные) активы	Индивидуален для каждого предприятия. Чем выше значение показателя, тем больше средств авансируется в оборотные (мобильные) активы
10. Коэффициент имущества производственного назначения (Кипн)	Долю имущества производственного назначения в активах предприятия	Кипн= BOA + 3/А, где BOA − внеоборотные активы; 3 −запасы; А − общийобъем активов (имущества)	Kипн>0,5. При снижении показателя ниже, чем 0,5, необходимо привлечь заемные средства для пополнения имущества

 

На основе рассмотренных коэффициентов, можно сделать следующие выводы:

1. Многие финансовые коэффициенты предназначены для оценки структуры источников финансирования (например, коэффициенты финансовой независимости, задолженности, финансирования и другие), поэтому ключевая задача оценки финансовой устойчивости организации заключается в определении степени зависимости ее деятельности от заемного капитала и достаточности собственных средств с учетом структуры активов.
2. Ряд коэффициентов тесно взаимосвязан с другими, так как уровень одного влияет на величину другого (например, коэффициенты задолженности и финансирования).
3. Имеется несколько коэффициентов, дающих примерно одинаковую информацию, но определяемых разными способами, что позволяет выбрать для оценки финансовой устойчивости один из них (например, коэффициенты обеспеченности собственными оборотными средствами и маневренности).
4. Отдельные коэффициенты не имеют универсального характера, поэтому применяются с некоторыми ограничениями, зависящими от наличия или отсутствия определенных условий (например, коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств используют только при наличии в пассиве баланса долгосрочных обязательств).

Одним из важнейших условий успешного управления финансами предприятия является анализ его финансового состояния.

Под финансовым состоянием предприятия понимается способность предприятия финансировать свою деятельность. Оно характеризуется обеспеченностью финансовыми ресурсами, необходимыми для нормального функционирования предприятия, целесообразным их размещением и эффективным использованием, финансовыми взаимоотношениями с другими юридическими и физическими лицами, платежеспособностью и финансовой устойчивостью.

Финансовое состояние предприятия может быть устойчивым, неустойчивым и кризисным. Способность предприятия своевременно производить платежи, финансировать свою деятельность на расширенной основе свидетельствуют о его хорошем (устойчивом) финансовом состоянии. Этим определяется важнейшая роль использования понятия финансовой устойчивости при проведении анализа финансового состояния предприятия.

Перечислим цели финансового анализа:

• выявление изменений показателей финансового состояния;
• определение факторов, влияющих на финансовое состояние предприятия;
• оценка качественных и количественных изменений финансового состояния;
• оценка финансового положения предприятия на определенную дату [40, C. 102].